正好這兩天看到量化對沖基金重新開(kāi)始獲批的消息，昨天還教了大家如何通過(guò)業(yè)績(jì)比較基金來(lái)判斷基金投資風(fēng)格，那么是否可以從量化基金中尋找到“增強500策略”的產(chǎn)品來(lái)代替普通的中證500指數基金呢？還真可以，今天司令就來(lái)教大家如何一步步挖掘。
第一步，當然是搜索所有名字中帶“量化”字眼的基金，過(guò)程不表，差不多有250只左右。第二步，就要看昨天司令教大家的業(yè)績(jì)比較基準，找出“中證500指數收益率大于90%以上”的基金。下圖是司令整理的滿(mǎn)足條件且規?？壳暗?只量化基金，包括4只股票型和1只靈活配置混合型，名字分別是是匯添富成長(cháng)多因子量化策略股票、南方量化成長(cháng)股票、申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)股票LOF、景順長(cháng)城量化精選股票、華泰柏瑞量化智慧靈活配置混合A，理論上這幾只量化基金的投資風(fēng)格和選股策略就是“對標”中證500，同樣也屬于中證500增強型基金。
第三步，對比過(guò)往業(yè)績(jì)表現，看看超額收益情況。從短線(xiàn)角度看，中證500今年來(lái)（截止3月4日）上漲8.52%，同期南方量化成長(cháng)、匯添富成長(cháng)多因子量化、華泰柏瑞量化智慧分別上漲15.39%、12.79%、10.39%，阿爾法超額收益明顯；2019年中證500上漲26.38%，四只量化基金戰勝；2018年中證500下跌-33.32%，盡管五只量化基金同樣凈值下跌但是超額收益全部戰勝；2017年中證500微跌-0.20%，三只量化基金戰勝；2016年中證500下跌-17.78%，五只量化基金卻體現了很強抗跌性并且超額收益全部戰勝。從長(cháng)期角度看，2016年以來(lái)持有中證500算術(shù)法合計收益為-16.40%，五只量化基金全部戰勝，表現最好的華泰柏瑞量化智慧靈活配置混合A同期算術(shù)法合計收益為33.47%，超額收益高達近50%。
第四步，觀(guān)察量化基金的歷史持倉風(fēng)格是否真的符合中證500特征。以華泰柏瑞量化智慧為例，2019Q4重倉股依次是徐工機械、佳發(fā)教育、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò )、中聯(lián)重科、隆基股份、思源電氣、新國都、航天發(fā)展、中國銀河、天山股份，合計占比15.97%，其中滬市個(gè)股2只，深市（除創(chuàng )業(yè)板）個(gè)股5只，創(chuàng )業(yè)板3只，不僅中盤(pán)股特征明顯而且個(gè)股權重分散是中證500極其重要的風(fēng)格特征；以匯添富成長(cháng)多因子量化為例，2019Q4重倉股依次是凱萊英、桐昆股份、寶信軟件、吉比特、衛寧健康、物產(chǎn)中大、深南電路、兆易創(chuàng )新、云鋁股份、長(cháng)春高新，合計占比12.92%，其中滬市和深市各有5只，成長(cháng)股風(fēng)格也是非常明顯。
那么為什么“對標”中證500的量化基金業(yè)績(jì)更容易跑贏(yíng)指數呢？道理其實(shí)很簡(jiǎn)單，中盤(pán)股股票數量比較多，對于量化模型來(lái)說(shuō)更容易能挖掘到成長(cháng)因子帶來(lái)的超額收益。另外擔心創(chuàng )業(yè)板短線(xiàn)漲跌起伏較大的小伙伴，同樣也可以關(guān)注聚焦中證500指數的基金。
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