說(shuō)到持續穩定的絕對收益，相信我們大多數人并不陌生。過(guò)去十幾年，乘著(zhù)改革紅利的東風(fēng)，我們的理財收益基本屬于“躺賺”。
剛性?xún)陡兜你y行理財與信托產(chǎn)品，幾年前大火的匹凸匹，還有價(jià)格年年穩升的房產(chǎn)，都是屬于投資人“穩穩的幸?！?。
但近幾年來(lái)，過(guò)去很美麗的理財收益率逐漸不見(jiàn)……我們從最熟悉的三個(gè)固定收益產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)一探究竟。
先來(lái)看規模曾經(jīng)超過(guò)1.5萬(wàn)億的貨幣基金某寶。2013年，其七日年化收益率高達6%，而如今跌跌不休，七日年化僅在2.5%附近徘徊，吸引力已大幅下滑。
（某寶七日年化收益率曲線(xiàn)，成立至今）
貨幣基金的主要投向是現金、通知存款、短期融資券，1年以?xún)鹊你y行定期存款、大額存單、債券回購、央行票據，剩余期限在397天的債券、資產(chǎn)支持證券及中期票據等流動(dòng)性良好的貨幣市場(chǎng)工具。
在債券市場(chǎng)，收益率下行等同于債券價(jià)格上漲，自2018年以來(lái)近一年半的債券牛市，使得債券投資收益率不斷降低，并拉低了貨幣基金收益率水平。
放眼未來(lái)，貨幣寬松環(huán)境下，貨幣基金收益率或將持續下滑，原因有三：
經(jīng)濟動(dòng)能轉換階段，需要持續性的貨幣寬松給予支持；
中小企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題亟待解決，利率大概率持續走低；
雖然去年以來(lái)，通脹有所抬升，但政策面穩價(jià)格的意志非常堅決。
所以，即使是2.5%的七日年化收益率，也得且買(mǎi)且珍惜。
然后來(lái)看銀行理財。即使曾經(jīng)固若金湯的銀行理財，在資管新規的要求下，也得實(shí)現凈值化管理，銀行理財預期收益率持續下滑。
在資管新規打破資金池、期限匹配和控制杠桿水平等要求下，銀行理財預期收益率近乎確定性持續下跌。最直觀(guān)的感受就是，在各大銀行理財APP上“翻箱倒柜”地找，找到預期年化收益4%以上的產(chǎn)品也是難上加難了。
再者就是債券基金。前面提到過(guò)，一年半的債券牛市拉低了債券投資收益率，換句話(huà)說(shuō)，牛市對應的收益率下行就意味著(zhù)“再投資收益率”下降，比如2018年初購買(mǎi)的10年期國債可享受近4%的票息，而當前僅不到3%了。
在債券基金的收益率也有所下滑的時(shí)代，想達到超越銀行理財預期收益率、且不要經(jīng)歷過(guò)大回撤擔驚受怕，我們能選什么產(chǎn)品呢？
說(shuō)到過(guò)大回撤，我想近來(lái)大家的感觸可能更深。2020年因為新冠病毒導致肺炎疫情，春節后開(kāi)盤(pán)暴跌8%，3000多只股票跌停，很多投資者在恐慌情緒下選擇拋售股票或者贖回基金，但是市場(chǎng)很快連續反彈，又有大批投資者想上車(chē)而不能，干瞪眼。
無(wú)疑，長(cháng)期來(lái)看，權益類(lèi)資產(chǎn)能夠跑贏(yíng)債券類(lèi)資產(chǎn)，但是這其中所承擔的風(fēng)險也是等比的，需要認知、專(zhuān)業(yè)、耐心、魄力等綜合素質(zhì)來(lái)幫你賺錢(qián)。
傳統固收類(lèi)理財產(chǎn)品收益率持續下行，想爭取更高收益但不愿意經(jīng)受市場(chǎng)劇烈的波動(dòng)，我們可否找到另外一種產(chǎn)品或方法呢？讓投資收益穩健、持續、不玩命？
這個(gè)產(chǎn)品或者方法達到的效果應該是：
1、實(shí)現絕對收益，不虧錢(qián)。
2、力爭比同期普通理財產(chǎn)品收益率高。
3、控制最大回撤，即使出現最大回撤也能持平同期理財收益率。
長(cháng)期看下來(lái)，二級債基以20/80的配置結構取得了良好收益，自2005年以來(lái)基金年化收益率達到5.54%。在二級債基中，80%的債券類(lèi)投資實(shí)現絕對收益，20%的權益類(lèi)投資用于提升預期收益。
其實(shí)，債券基金的分類(lèi)是比較多樣的，有僅投資于債券等固收類(lèi)資產(chǎn)的純債基金；80%資產(chǎn)投資于債券，20%投資于可轉債轉股所形成的股票等權益類(lèi)資產(chǎn)的一級債基；還有80%資產(chǎn)投資于債券，20%可直接參與股市投資的二級債基以及可轉債基金、被動(dòng)指數型債券基金等等。
通過(guò)對債券基金的組合構建及動(dòng)態(tài)調整，我們完全可以得到一個(gè)符合自己風(fēng)險偏好、穩定獲得絕對收益的動(dòng)態(tài)組合，在確定及不確定市場(chǎng)情況下，都能提供較為穩定的收益，同時(shí)也有一定向上彈性。重點(diǎn)是，無(wú)論市場(chǎng)多么兵荒馬亂，仍能清風(fēng)徐來(lái)，水波不興。
可以說(shuō)，在剛兌一起不復返的低利率時(shí)代，這才是理財的核心能力。
債券基金組合的構建是一件比較個(gè)性化的事情，這其中人與人的不同可能體現在：
1、 收益目標不同
2、 風(fēng)險和回撤目標不同
3、 投資期限目標不同
4、 投資基金選擇標準不同
雖然一千個(gè)讀者有一千個(gè)哈姆雷特，但是原理和方法論卻是相通的，也是葩姐接下來(lái)的系列文章想要具體講述的。
低波動(dòng)投資指南
我們將要探討的問(wèn)題包括：
如何通過(guò)自己的風(fēng)險收益目標確定并動(dòng)態(tài)調整債券基金組合中的倉位配比？
大類(lèi)資產(chǎn)配置如何指導組合構建與調整？
中短期我們依據什么進(jìn)行倉位調整，把握市場(chǎng)機會(huì )？
市場(chǎng)上幾千只債券基金，該如何選擇構建核心產(chǎn)品池？
想追求更高收益，還有哪些增強工具？
投資制度如何建立，包括再平衡，止盈和止損以及風(fēng)險預算與安全墊？
期待投資者能從即將開(kāi)啟的系列文章中得到一點(diǎn)啟發(fā)，通過(guò)建立并調整債基組合，實(shí)現一條一路向東北的收益率曲線(xiàn)。
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