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27，如何搭建靠譜的基金配置組合？

大家好，歡迎做客，500本投資筆記，今天我們繼續解讀齊俊杰看財經(jīng)這本書(shū)。

如果我們學(xué)會(huì )了如何搭建基金配置組合，那么就說(shuō)明我們掌握了這套投資策略，可以獨自面對投資了。

一個(gè)有效的基金組合，關(guān)鍵因素在于分資產(chǎn)，分風(fēng)格，走勢盡量不相關(guān)。

首先，分資產(chǎn)，大類(lèi)資產(chǎn)包括股票，債券，大宗商品，黃金。只要全球化的大趨勢沒(méi)有被改變，那么世界范圍的大通脹就不會(huì )出現，沒(méi)有大通脹就沒(méi)有股債雙殺的局面，因此，在絕大多數情況下，我們做好股債配置就夠了。只有遇到特殊的情況，我們才會(huì )考慮配置不超過(guò)20%的大宗商品，用于對沖股債波動(dòng)的風(fēng)險。在確定股債比例的時(shí)候，我們最好直接用指數基金來(lái)搭配，因為指數基金倉位和風(fēng)格很明確，投資者在調整資產(chǎn)比例的時(shí)候會(huì )更加精準。

比如我們想構建一個(gè)股債均配的基金組合，就可以直接買(mǎi)50%的純債基金和50%的股票指數基金。如果你想用主動(dòng)型基金搭配的話(huà)，就要先了解每只基金的股票持倉比例，這個(gè)比例也是個(gè)大概的數據，因為基金經(jīng)理會(huì )根據市場(chǎng)狀況調整股票倉位，不過(guò)八九不離十，一般不會(huì )變化太大。然后我們再用這只基金的股票倉位比例乘以這只基金在我們的組合中的占比，然后再把多只基金的股票倉位占比相加，就能夠算出組合中具體股票的占比了。

進(jìn)攻陣型最好不要超過(guò)債券三股票七的配比，一般債券四股票六就是黃金進(jìn)攻比例了。防守型或者是投資期限短的，可以用債9股一或者是債8股2的配置策略。具體的配置比例也要看當時(shí)的市場(chǎng)估值狀態(tài)，如果市場(chǎng)被低估了，我們可以激進(jìn)一點(diǎn)，如果被高估，就要保守一點(diǎn)，不高不低的中位數時(shí)就均配。

股票倉位每增加10%組合的最大回撤可能也會(huì )增加10%，所以在投資之前，我們要明確自己的承受能力，如果不能扛住20%的下跌，那么最好就不要配置60%以上的股票資產(chǎn)。那些購買(mǎi)很多基金又拿不住的投資者，多半兒是因為他們的股票倉位太重，有的甚至股票倉位達到了90%，在自己承受波動(dòng)能力不高的情況下，很容易就被下跌搞得心態(tài)崩潰，最后割肉離場(chǎng)。作者提示我們用主動(dòng)型基金構建組合時(shí)，3到6支基金比較合適。如果持有十只以上主動(dòng)混合基金，這種組合收益就趨近于大盤(pán)指數了，不僅喪失了明星基金經(jīng)理帶來(lái)的超額收益，還多付出了管理費。

第二，分風(fēng)格。一般當經(jīng)濟好的時(shí)候，市場(chǎng)更傾向于富有想象力的成長(cháng)風(fēng)格，經(jīng)濟衰退的時(shí)候，市場(chǎng)更愿意相信業(yè)績(jì)穩定的價(jià)值風(fēng)格。成長(cháng)和價(jià)值風(fēng)格輪動(dòng)大概是3到3年半一個(gè)周期，具體的切換時(shí)間我們還要看當時(shí)的具體市場(chǎng)情況和投資者的情緒。作者習慣用滬深300指數和創(chuàng )業(yè)板來(lái)劃分價(jià)值和成長(cháng)，但是滬深300指數里也包含了成長(cháng)型企業(yè)和周期型企業(yè)，所以有的時(shí)候我們可以把它看做是全市場(chǎng)的基準。在用指數基金構建組合的時(shí)候，我們把滬深300指數和創(chuàng )業(yè)板指數各配50%，就相當于風(fēng)格均配。

如果用主動(dòng)性基金搭建組合的話(huà)，確定主動(dòng)基金的風(fēng)格是一件困難的事，我們需要把每一只基金的股票持倉都要了解，同時(shí)要清楚基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是什么類(lèi)型。如果某只基金的持倉風(fēng)格特別分散，那么就屬于均衡風(fēng)格。我們也可以利用韭圈兒APP工具查看基金的持倉行業(yè)，風(fēng)格差距很大的兩只基金就可以組合在一起，形成對沖互補作用。作者還提供了一個(gè)小技巧，就是我們可以拿基金的走勢圖和指數做對比，如果走勢和滬深300基本趨同，那么就傾向于價(jià)值，如果和創(chuàng )業(yè)板基本趨同，那他就是成長(cháng)風(fēng)格。

最后，走勢盡量不相關(guān)。不相關(guān)的意思就是基金之間不要出現同時(shí)大漲大跌的情況。如果我們選的是不同風(fēng)格的基金，那么肯定走勢會(huì )不相關(guān)的。如果走勢相同，那只能說(shuō)明我們沒(méi)有把基金的風(fēng)格分好。一般我們可以通過(guò)基金軟件把兩個(gè)基金的走勢圖放到一起進(jìn)行對比，找到那些走勢比較分化，此起彼伏的，上漲和下跌的階段不相同的，這樣就給整體組合增加了足夠的穩定性。

市場(chǎng)上的風(fēng)格永遠在風(fēng)水輪流轉，每只基金都會(huì )有上漲和下跌的階段，我們搭配基金組合，就只需關(guān)注組合的整體收益就好，完全沒(méi)有必要擔心一段時(shí)間某只基金表現不佳的情況。就像吃飯，葷素搭配才是一桌好菜。

下面我們來(lái)講解一下如何做好資產(chǎn)配置動(dòng)態(tài)再平衡

動(dòng)態(tài)再平衡的意思就是把資產(chǎn)配置組合恢復到初始比例。市場(chǎng)總是周期性的上下擺動(dòng)，我們通過(guò)再平衡能夠增加我們的收益。比如我們做了股債均配策略，各投資了50萬(wàn)，如果市場(chǎng)大漲，股票上漲了40%，債券上漲了4%。這時(shí)候我們進(jìn)行動(dòng)態(tài)再平衡，就是把比例再調回5：5，我們就需要賣(mài)出9萬(wàn)元的股票資產(chǎn)，用于買(mǎi)入債券資產(chǎn)。

相反，如果市場(chǎng)大跌，我們就需要賣(mài)出債券資產(chǎn)去補充股票倉位，實(shí)現再平衡操作。我們會(huì )發(fā)現，每一次再平衡都能夠實(shí)現客觀(guān)的低買(mǎi)高賣(mài)。那因為在平衡的過(guò)程，不需要我們去判斷市場(chǎng)，用眼睛看價(jià)格就能比較出來(lái)并做出決策，這就是很多投資大師們買(mǎi)入賣(mài)出的依據。學(xué)會(huì )了這個(gè)方法，我們就能摒棄拍腦門(mén)胡亂猜的習慣了。其實(shí)很多富豪請的專(zhuān)業(yè)團隊為他們打理財富，這些團隊基本上都是優(yōu)先選擇股債平衡的策略。

操作再平衡的方法有兩種，一種是時(shí)間在平衡，一種是空間再平衡，也就是價(jià)格再平衡。時(shí)間再平衡法一般一年不要超過(guò)兩次，一次最好。再平衡的時(shí)間自己來(lái)定，比如說(shuō)春節后一次，國慶節后一次或者是年底一次，年中一次都行。價(jià)格再平衡法，是指當資產(chǎn)比例偏差過(guò)大時(shí)再進(jìn)行平衡，否則不調整。比如說(shuō)股票資產(chǎn)超過(guò)了20%，那就做一次再平衡。這兩種平衡方法各有利弊，你選擇一個(gè)自己熟悉的就行，關(guān)鍵在于不要頻繁地去做再平衡。

我們也可以通過(guò)觀(guān)察投資者的情緒來(lái)進(jìn)行再平衡，市場(chǎng)上出現了天量天價(jià)，大家都瘋狂地去買(mǎi)股票的時(shí)候做一次再平衡，市場(chǎng)上出現地量，人們紛紛談股色變的時(shí)候，再做一次再平衡，當市場(chǎng)方向不明的時(shí)候，就盡量減少操作。

我們要明確一點(diǎn)，任何方法都不能保證我們準確地買(mǎi)賣(mài)在最佳的高低點(diǎn)上。每次在平衡的時(shí)候都是一次反人性的操作過(guò)程，所以我們設定好條件，達到條件后強制執行。很有可能再平衡之后長(cháng)的好的資產(chǎn)還會(huì )繼續上漲，跌的多次資產(chǎn)還會(huì )繼續下跌，這是一種煎熬，但是錯過(guò)了這些收益，恰恰就是你長(cháng)期盈利的保障。當你真正理解了再平衡的原理，會(huì )讓你的投資組合更加高效，客觀(guān)實(shí)現低買(mǎi)高賣(mài)，摒棄憑感覺(jué)拍腦門(mén)做決策。投資就是把大概率正確的事情反復做，這樣就成功了。

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