近期，關(guān)于P2P網(wǎng)貸行業(yè)備案延期、行業(yè)監管思路變化的傳聞流傳甚廣。多種傳聞互相矛盾、真假難辨，麻袋研究院就網(wǎng)貸監管現狀、備案延期的影響、以及未來(lái)可能的變化趨勢進(jìn)行分析。
一、網(wǎng)貸備案已經(jīng)實(shí)質(zhì)上延期
根據2017年底出臺的《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò )借貸風(fēng)險專(zhuān)項整治整改驗收工作的通知》(57號文)對備案時(shí)間的限定：2018年4月底前完成轄區內主要網(wǎng)貸機構備案工作，最遲應于2018年6月底前完成全部工作。目前上海等主要地區尚未出臺備案細則，作為備案的前置環(huán)節——網(wǎng)貸平臺整改驗收，同樣遙遙無(wú)期，目前還沒(méi)有平臺通過(guò)整改驗收。即使現在立即開(kāi)啟備案窗口，按照北京區/市兩級的網(wǎng)貸備案流程，預計40個(gè)工作日完成，難以在6月底前完成全部備案工作。
可見(jiàn)，無(wú)論網(wǎng)貸監管政策是否有變化，網(wǎng)貸備案已經(jīng)無(wú)法按照57號文規定的最后期限完成。
二、為什么要延期
延期的各種傳聞似乎都指向一點(diǎn)——政策要變。行業(yè)監管政策始終要符合行業(yè)發(fā)展和政策大環(huán)境，拋開(kāi)傳聞的真實(shí)性不談，分析下網(wǎng)貸現行監管政策是否需要變。
2016年8月原銀監會(huì )(現銀保監會(huì ))公布的《網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介機構業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》(簡(jiǎn)稱(chēng)暫行辦法)明確規定網(wǎng)貸行業(yè)實(shí)行備案制監管，相關(guān)機構向工商登記注冊地的金融監管部門(mén)申請備案登記。以推進(jìn)備案登記工作為抓手，原銀監會(huì )在《暫行辦法》的基礎上，又出臺了備案登記管理指引、資金存管業(yè)務(wù)指引、信息披露指引，共同組成網(wǎng)貸行業(yè)“1+3”(一個(gè)辦法三個(gè)指引)制度體系。
《暫行辦法》以P2P從業(yè)機構作為信息中介為核心，體現中央和地方金融業(yè)務(wù)的事權分配?！稌盒修k法》和各地出臺的整改合規要求中將平臺放貸、平臺擔保和平臺發(fā)售理財產(chǎn)品作為紅線(xiàn)和禁區，主要強調銀行存管的作用，防止P2P從業(yè)機構接觸資金，在嚴守信息中介定位的前提下，對于準入門(mén)檻沒(méi)有做過(guò)多要求。
這套網(wǎng)貸監管政策體系，具體落地執行中，出現以下問(wèn)題：
1、各地監管細則存在地區差異，產(chǎn)生監管套利空間
網(wǎng)貸備案相關(guān)細則的制定和執行權限由各地方金融監管部門(mén)(金融局或金融辦)掌握，但由于各地行政環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境的差異，造成各地金融監管部門(mén)對網(wǎng)貸平臺的態(tài)度也有較大的差別，導致了各地備案標準不一的現象。
比如部分地區要求銀行存管屬地化、山西要求債轉次數不超過(guò)3次、重慶部分區縣要求“雙清”才能備案，而湖南攸縣等地則表現出了極大的寬容。各地的政策差異，導致了突擊異地注冊、買(mǎi)殼、多地備案等套利現象的涌現。
麻袋研究院認為，網(wǎng)貸作為借助互聯(lián)網(wǎng)在全國開(kāi)展的業(yè)務(wù)，不應存在明顯的地區政策差異——從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，網(wǎng)貸監管政策有變一變的必要。
2、整改進(jìn)度不及預期，大平臺比小平臺難度大
大平臺積累了比小平臺更為沉重的歷史包袱，消化存量需要調動(dòng)的資源和投入的精力更甚。但是行業(yè)頭部平臺存量都不小。
相比較而言，小平臺驗證了“船小好調頭”的古話(huà)，違規存量很容易消化或轉化為合規資產(chǎn)，相對而言容易滿(mǎn)足備案登記的監管要求。但這助長(cháng)了養殼賣(mài)殼，而非實(shí)際開(kāi)展經(jīng)營(yíng)的激勵。
按現行政策嚴格執行，最后的結果將是“劣幣驅逐良幣”?經(jīng)歷多年發(fā)展、積累了大量網(wǎng)貸數據和經(jīng)驗的大平臺，反而難以通過(guò)備案?
3、地方監管顧忌平臺無(wú)法備案的風(fēng)險
多年來(lái)剛性?xún)陡?/a>盛行，不少投資人盲目投資，一旦出現風(fēng)險就把矛頭對準監管部門(mén)，加大了地方監管處置的難度和壓力。一個(gè)個(gè)平臺背后是無(wú)數投資人的血汗錢(qián)，有些地方不可避免對無(wú)法備案的平臺“投鼠忌器”。
《暫行辦法》頒布后這兩年，整個(gè)金融監管政策大環(huán)境發(fā)生了比較大的變化：
1)2017年的中央金融會(huì )議明確所有金融活動(dòng)必須納入監管、持牌經(jīng)營(yíng)，金融監管方面的事權主要在中央;
2)中國經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)，金融承擔著(zhù)資金脫虛入實(shí)、為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)的任務(wù);
3)2017年底《關(guān)于規范整頓“現金貸”業(yè)務(wù)的通知》文終結了現金貸模式，首次將網(wǎng)貸與持牌放貸機構并列;
4)2018年4月《關(guān)于加大通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開(kāi)展驗收工作的通知》(整治辦函[2018]29號文)頒布，未經(jīng)許可依托互聯(lián)網(wǎng)以發(fā)行銷(xiāo)售各類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品明確為非法金融活動(dòng)，6月底前非持牌機構必須存量業(yè)務(wù)清零，并且與網(wǎng)貸備案掛鉤。
綜上而言，現行的網(wǎng)貸監管體系及各地陸續下發(fā)的細則，在面對新發(fā)生的問(wèn)題和變化時(shí)，有且有必要進(jìn)行一定的政策調整。
三、備案延期的影響
有傳聞稱(chēng)，現階段P2P網(wǎng)貸平臺的監管思路，主要集中在三個(gè)方面，即一是驗而不收(不斷讓機構補充資料，加大各種合規成本);二是實(shí)施不發(fā)牌照的穿透式日常監管(不急于發(fā)牌照，但日常監管完全按管理辦法執行);三是不再提“雙降”，允許合規資產(chǎn)增量。
目前尚無(wú)官方消息證實(shí)或證偽上述傳聞，但不妨結合這個(gè)傳聞來(lái)分析網(wǎng)貸備案延期的影響：
1、導致平臺合規成本增加，卻并不能逼退違規平臺
對于以通過(guò)備案為首要目標積極整改的平臺來(lái)說(shuō)，延遲備案、驗而不收確實(shí)導致合規成本增加了，尤其是備案懸而不決給投資人帶來(lái)焦慮情緒，影響平臺業(yè)務(wù)的開(kāi)展。但對于那些從事違規業(yè)務(wù)、備案無(wú)望的平臺來(lái)說(shuō)，反而給了喘息的時(shí)間。有些違規平臺早就破罐子破摔，對監管陽(yáng)奉陰違實(shí)際根本不整改，至今不接銀行存管、繼續從事大額企業(yè)借款等違規業(yè)務(wù)的大有人在——對于他們來(lái)說(shuō)，合規成本是零。無(wú)非是早死晚死的問(wèn)題，那么就一直做到監管介入為止，黑心錢(qián)能掙白不掙。驗而不收或者備案新政策長(cháng)期延后，對他們反而是一種縱容。
2、合規領(lǐng)先平臺吃虧，整改落后平臺獲益
如果備案延期是為了給歷史違規存量問(wèn)題嚴重的平臺一定的消化時(shí)間，那么合規領(lǐng)先形成的壁壘消失，誰(shuí)還積極整改?當僥幸心理加劇，有的平臺甚至以規模來(lái)要挾監管，整個(gè)行業(yè)的合規整改進(jìn)度恐怕會(huì )變慢，甚至不排除出現違規回潮的情況，有悖于引導行業(yè)合規的監管初衷。
3、對增量業(yè)務(wù)缺乏有效監控手段，倒逼一刀切式監管
去年不少地區要求平臺業(yè)務(wù)規模、違規業(yè)務(wù)存量必須“雙降”，有一個(gè)原因是網(wǎng)貸常態(tài)化監管機制沒(méi)有建立起來(lái)，對平臺增量業(yè)務(wù)缺乏有效監控手段，監管部門(mén)難以掌控風(fēng)險。其實(shí)《網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介機構備案登記管理指引》中對備案登記后管理有明確規定，但這是建立在備案工作完成這個(gè)前提上的。近期重慶部分區縣要求“雙清”才能備案這樣的一刀切政策，仍然說(shuō)明目前日常監管手段較匱乏。
4、備案遲遲不落地，目前“日常監管”的問(wèn)題將持續放大
通過(guò)前文分析可以看出，目前網(wǎng)貸行業(yè)監管最大的問(wèn)題是對平臺沒(méi)有分級分類(lèi)對待。
幾年前網(wǎng)貸行業(yè)魚(yú)龍混雜，把市場(chǎng)搞得烏煙瘴氣，百姓抱怨甚囂塵上，用強有力的手腕來(lái)“快刀斬亂麻”，有必要。但是黑白不分地一刀切只能讓一個(gè)行業(yè)消亡，無(wú)法引導它走上正軌。激勵先進(jìn)、樹(shù)立標桿才能對行業(yè)形成正面引導，最起碼不能讓好公司吃虧。
“分類(lèi)施策”正是《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò )借貸風(fēng)險專(zhuān)項整治整改驗收工作的通知》一大亮點(diǎn)。文中明確要求，驗收合格的機構應盡快予以備案，對于嚴重不配合整改驗收工作、違法違規行為嚴重的機構應予以取締。
可惜，這個(gè)政策事實(shí)上“已經(jīng)延期”。
四、網(wǎng)貸牌照制有沒(méi)有必要
傳聞還有一條是網(wǎng)貸備案登記制度可能轉向“牌照制”。牌照，準確地說(shuō)是經(jīng)營(yíng)許可證制度。鑒于網(wǎng)貸面向全國開(kāi)展業(yè)務(wù)的情況，如果發(fā)放經(jīng)營(yíng)許可，有兩種選擇：一是由全國人民代表大會(huì )及其常務(wù)委員會(huì )制定相關(guān)法律;二是由國務(wù)院發(fā)布決定的方式設定行政許可。無(wú)論是采取這兩種的哪一選擇，都是牽涉重大，必然耗時(shí)久遠。
經(jīng)營(yíng)許可可以設置有效的準入門(mén)檻，可是對于網(wǎng)貸是否有必要呢?
根據金杜律師事務(wù)所的總結，其他許可證制度的金融牌照要求，門(mén)檻要求包括：
1、股東資質(zhì)(包括股東業(yè)務(wù)相關(guān)性及風(fēng)險化解能力);
2、資本金門(mén)檻(能夠為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及技術(shù)系統提供足額的資金支持);
3、業(yè)務(wù)范圍門(mén)檻(鼓勵的商業(yè)模式和資金投向);
4、規范性經(jīng)營(yíng)要求門(mén)檻(全國統一的合規標準，防止金融風(fēng)險)。
對于網(wǎng)貸這種沒(méi)有杠桿約束、被認為本質(zhì)上從事金融業(yè)務(wù)的機構而言，若考慮牌照制，監管機構必然會(huì )強調申請主體的資質(zhì)，尤其是兜底能力，也意味著(zhù)監管層可能會(huì )淡化網(wǎng)貸信息中介的定位，推出對于P2P的杠桿約束。
有人說(shuō)網(wǎng)貸實(shí)施牌照制以后牌照價(jià)值非常大。其實(shí)不然。
網(wǎng)貸如果只是信息中介的牌照，只能收服務(wù)費不能放貸，卻有資本金門(mén)檻、杠桿的約束，承擔金融機構的成本卻只賺房產(chǎn)中介的錢(qián)，這樣的牌照還值錢(qián)嗎?少有人問(wèn)津的市場(chǎng)，牌照價(jià)值是很低的。如果允許放貸、加大信用中介的屬性呢?那和網(wǎng)絡(luò )小貸牌照有什么分別?網(wǎng)絡(luò )小貸牌照命運現在已經(jīng)是有價(jià)無(wú)市。而此前轟轟烈烈的P2P去擔保運動(dòng)，還會(huì )繼續下去嗎?
網(wǎng)貸備案制與牌照制之爭，在《暫行辦法》出臺前就延續了很久，本質(zhì)上是關(guān)于監管在前還是創(chuàng )新在前的問(wèn)題。網(wǎng)貸實(shí)行牌照制是采取非常強硬的辦法，把新金融塞回到傳統金融體系中去，“創(chuàng )新”二字已無(wú)從談起了。
五、未來(lái)和建議
1、無(wú)論政策如何變，建議日常監管對平臺應該分類(lèi)對待，尤其是對合規率先符合目前標準的平臺應當給予一定的肯定及鼓勵，對行業(yè)形成正面引導?！膀灦皇铡辈皇遣恍?，但“驗”的動(dòng)作應當盡快展開(kāi)。
2、積極推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融日常監測平臺的建設。比如中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )的信息登記平臺，要加強信息披露有效性的驗證和虛假信披的打擊力度。4月2日，上海市金融服務(wù)辦公室、央行上海分行、上海銀監局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于提升金融信貸服務(wù)水平優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境的意見(jiàn)》，就提出建設本市新興金融業(yè)態(tài)監測分析平臺。
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