天使投資是創(chuàng )業(yè)者的“嬰兒奶粉”
對于中國的創(chuàng )業(yè)項目投資而言，外資風(fēng)險投資機構更多的是財務(wù)投資者，他們對資本市場(chǎng)熟悉，善于投資于創(chuàng )業(yè)的后端，于是外資風(fēng)險投資機構與國內處于創(chuàng )業(yè)初期的創(chuàng )業(yè)者之間出現斷層。這時(shí)出現一批本土的投資者，對本土市場(chǎng)，對行業(yè)更熟悉，投資于前端恰恰是他們的優(yōu)勢所在，這就是中國的天使投資(ANGEL INVEST)。
創(chuàng )業(yè)愈往后期，公司愈成規模，團隊愈成熟，風(fēng)險愈小，但回報率也愈低。而天使投資者卻承擔起創(chuàng )業(yè)初期最大的風(fēng)險，也可能獲得項目的最大回報。
就像周鴻煒這樣的功成身退的創(chuàng )業(yè)者所說(shuō)，風(fēng)險投資公司有大把的錢(qián)，有投資中國互聯(lián)網(wǎng)的急切心情，但卻難以找到好的項目與團隊。而“天使”是發(fā)現好的創(chuàng )意，并拿自己的錢(qián)投資，使它們成長(cháng)為可被IDG投資的項目?？梢哉f(shuō)，天使投資人架起了項目團隊與風(fēng)險投資公司之間的橋梁。
天使投資雖是風(fēng)險投資家族的一員，但與常規意義上的風(fēng)險投資相比，又有著(zhù)以下幾點(diǎn)不同之處：
一、投資者不同。天使投資人一般以個(gè)體形式存在。目前國內的天使投資人主要有三類(lèi)，第一類(lèi)是外國公司在中國的代表或管理者，如“微軟”副總裁李開(kāi)復博士、“微軟”中國研究院張亞勤博士，他們曾投資清華大學(xué)的學(xué)生創(chuàng )業(yè)團隊“
東方博遠”；第二類(lèi)是對中國市場(chǎng)感興趣的外國人和海外華僑，如投資“亞信”的劉耀倫先生、投資“搜狐”的美國麻省理工學(xué)院尼古拉·龐帝教授；第三類(lèi)是國內成功的民營(yíng)企業(yè)家。
二、投資金額不同。天使投資的投資額相對較少，在中國，每筆投資額約為5萬(wàn)美元到50萬(wàn)美元。
三、投資審查程序不同。天使投資對創(chuàng )業(yè)項目的審查不太嚴格，大多都是基于投資人的主觀(guān)判斷或喜好而決定，手續簡(jiǎn)便，而且投資人一般不參與管理。
但做天使投資者的前提是，自己比較有錢(qián)，全部是自己的錢(qián)，沒(méi)有其他任何人或是任何機構的錢(qián)。至少不太擔心10萬(wàn)美元投下去就沒(méi)了。
資本追逐利潤，就像青春渴望愛(ài)情。6年前重創(chuàng )于互聯(lián)網(wǎng)瘋狂的風(fēng)險投資正以另一種面目轉世復活?！拔以谝患颐襟w的傳播公司里投了10萬(wàn)元，幾個(gè)月后這家公司在香港上市，我拋掉股票賺了整整7倍?！币晃蝗~姓天使投資人十分得意。
有別于6年前旗號鮮明的風(fēng)險投資，天使投資跳過(guò)合伙制、公司制等制度藩籬，直接通過(guò)民間中介尋找項目。天使投資一般投資于具有高成長(cháng)性的項目，謀求未來(lái)20倍以上的收益，甚至更高。從幾年前的數十萬(wàn)小項目起步，近來(lái)正漸成規
模。低調務(wù)實(shí)的投資風(fēng)格不僅使一批天使投資人獲利豐厚，也逐漸在實(shí)業(yè)界樹(shù)立起良好信譽(yù)，吸引著(zhù)越來(lái)越多資本和投資項目的目光。
從天使投資者的角度看，現在好的投資項目太多，投資方太少，所以天使投資者有很多選擇余地，投資失敗概率很低。再加上他們一般投在一個(gè)項目的‘種子期’，即使按項目收益預期計算入股價(jià)格，溢價(jià)也不會(huì )太高，這為我們將來(lái)的收益留下很大空間。
很多成功的榜樣擺在前面，2003年夏天，與分眾傳媒概念相同的山東某電視聯(lián)播網(wǎng)成立，但運營(yíng)資金相對短缺。當時(shí)，德州一名民營(yíng)企業(yè)家以“天使資金”的方式投入了40萬(wàn)元。2005年秋天，公司成功賣(mài)給上海聚眾傳媒公司，據保守估計，這位民營(yíng)企業(yè)家的投資回報率不低于40%。
天使投資的族譜
已經(jīng)進(jìn)入天使投資行列的投資者可以分為以下八類(lèi)：
一：價(jià)值增值型投資者
這類(lèi)投資者一般都有豐富的投資經(jīng)驗和較強的項目鑒別能力，傾向于多元化投資。他們既進(jìn)行權益性的投資，也進(jìn)行債務(wù)式的融資，一般都希望在適當的時(shí)候退出，而退出的渠道是公司收購和公開(kāi)上市。
二：富有型投資者
這類(lèi)投資者只投資自己了解的領(lǐng)域，且對項目的地理位置有偏好。對投資回報的期望值較高，要求達到50%。他們傾向于集體擁有對公司的控制權。
三：個(gè)人投資者聯(lián)合體
所謂聯(lián)合體，是一種短期的、松散型的投資合作。合作期一般為3—6年。有些項目是各自獨立進(jìn)行。一般投資規模在5萬(wàn)—50萬(wàn)美元之間。遇到大的投資項目，他們就邀請一大群投資者加入。
四：合伙人投資者
這類(lèi)投資者在投資中喜歡合作和團隊精神。他們往往由領(lǐng)頭的投資者搜尋投資機會(huì )，向聯(lián)合投資者建議投資機會(huì )。投資規模一般在25萬(wàn)—100萬(wàn)之間。投資者希望在被投資的企業(yè)中擔任董事長(cháng)。
五：家族型投資者
家族成員的資金被集中起來(lái)，由一位大家信任的對投資較內行的家族成員掌握并統一進(jìn)行投資決策。這一類(lèi)投資者的投資規模變化幅度較大，投資較多時(shí)可以達到100萬(wàn)美元，較小的投資額只有10萬(wàn)美元。一般尋找處于發(fā)展早期階段的風(fēng)險投資。
六：社會(huì )責任型投資者
這類(lèi)投資者非常強調投資者的社會(huì )責任。主要偏重于那些致力于解決主要社會(huì )問(wèn)題的風(fēng)險企業(yè)，如環(huán)保、能源，等等。
七：未達標準的私人投資者
這類(lèi)投資者資金實(shí)力小，投資經(jīng)驗少。他們一般傾向于短期投資，投資期限在3—5年。要爭取這樣的投資，不僅要投資者本人同意，還要說(shuō)服他們的配偶。
八：管理型投資者
管理型投資者的年齡一般在50歲左右，以前或是公司管理者、或是公司業(yè)主、或是經(jīng)驗豐富的執行官。他們“下崗”后，通過(guò)投資購買(mǎi)一次“最后的工作機會(huì )”。這些人的投資規模一般在10萬(wàn)—20萬(wàn)美元之間，且分階段投資。
與回報成正比的是，天使投資也具有較大的投資風(fēng)險，由于天使投資投入資金金額一般較小，一次投入，不參與管理。對風(fēng)險企業(yè)審查不太嚴格，更多地是基于投資人的主管判斷或者甚至是喜好而決定。天使資本從投入到退出一般需經(jīng)過(guò)3—7年，其成功的概率遠遠低于一般投資甚至風(fēng)險投資。
從高風(fēng)險和高收益的角度看，可以把天使投資看成是“賭博”。鄭德埕表示，同風(fēng)險投資不同的是，天使投資者投入的都是自己的錢(qián)。因為風(fēng)險太大，在國外“天使”往往聯(lián)合起來(lái)投資，并且一次同時(shí)投資多個(gè)項目。目前，在我國天使投資人往往單打獨斗，投資數額較低，多數在5萬(wàn)元到50萬(wàn)元之間，而且風(fēng)險無(wú)法分散。
全國人大常委會(huì )副委員長(cháng)成思危曾表示，“天使投資的成功率不到10％，那還是被選上的部分。實(shí)際上，從被選的項目來(lái)說(shuō)，可能100個(gè)項目里只能選1個(gè)。選上之后也只有10％左右能成功，也就是說(shuō)成功率應該是1‰”。
天使在中國：四種不同的投資“天使”：
民營(yíng)企業(yè)董事長(cháng)：看中執行力和理想
尋找說(shuō)同一種語(yǔ)言的人
如果說(shuō)天使投資人整體是個(gè)低調而特殊的群體，那么“藏富于民”的民營(yíng)企業(yè)家更是出奇地低調。你可以處處看見(jiàn)他們所投的項目，卻一直不能真切地看見(jiàn)他們的身影，所以側面成了被迫選擇的角度。
2005年5月，袁存鼎和他五個(gè)同班同學(xué)從復旦大學(xué)MBA畢業(yè)就想著(zhù)創(chuàng )業(yè)，“當時(shí)就是想根據麻省理工校友錄的模式來(lái)做一個(gè)類(lèi)似的復旦校友系統，學(xué)校覺(jué)得很好，也很支持?！碑斣娑ε龅竭@位企業(yè)家的時(shí)候，這位董事長(cháng)并沒(méi)有像前幾波投資者一樣看項目計劃書(shū)，投資人關(guān)心的是“關(guān)于競爭對手的問(wèn)題，袁的差異性，還有技術(shù)是否可行的問(wèn)題。他其實(shí)看中的是袁的執行力和執著(zhù)的精神，他覺(jué)得袁是有理想的現實(shí)主義者。
<<全文方宇鋒和陳鵬輝、吳筠的背景多少有著(zhù)些相似，國內本科，而后是美國名校的MBA，再回國尋找發(fā)展機會(huì )。方宇鋒現在的身份是“羅瀾俱樂(lè )部”的合伙人之一，而后兩者是前者創(chuàng )業(yè)的天使投資人，相似性吸引是雙方達成協(xié)議的關(guān)鍵，如同方宇鋒自己說(shuō)的那樣，“我們能夠用同一種語(yǔ)言對話(huà)?！?div style="height:15px;">
陳鵬輝表示很欣賞方宇鋒的“沖動(dòng)”，“一般MBA回國后是傾向于在大公司找一份好工作，他敢于直接創(chuàng )業(yè)，我想一是需要勇氣，第二他一定是發(fā)現的一些有價(jià)值的機會(huì )?！奔词谷绱?，陳鵬輝和吳筠在平時(shí)聚會(huì )時(shí)，對方宇鋒也僅僅是保持溝通了解的階段，“我們從來(lái)沒(méi)有跟他說(shuō)我們要投資。但是我們對他的個(gè)性,思維方式和工作態(tài)度都有個(gè)了解?！?a target="_blank" ><<全文
2005年開(kāi)始，李佳析和謝琛、郭平、蔣秋文組建上海天使投資管理有限公司的核心執行團隊，李找來(lái)的這三位合伙人也都有創(chuàng )業(yè)或者VC的行業(yè)經(jīng)驗。李佳析解釋公司的組織結構是“先是緊密的合作人，然后是二級合作人，不是很緊密的合作人，這樣一圈一圈的下來(lái)?！?div style="height:15px;">
