原標題：銀行“搶食”投行業(yè)務(wù)，券商股還能買(mǎi)么？| 市場(chǎng)觀(guān)察
六月底的這個(gè)周末，有媒體報道稱(chēng)商業(yè)銀行正在跳出間接融資市場(chǎng)的藩籬，與券商正面交鋒，搶食券商投行業(yè)務(wù)。證監會(huì )計劃向商業(yè)銀行發(fā)放券商牌照，或將從幾大商業(yè)銀行中選取至少兩家試點(diǎn)設立券商。
過(guò)去一周在光大證券（601788.SH）、招商證券（600999.SH）等券商股高歌猛進(jìn)帶動(dòng)下，大盤(pán)也一度創(chuàng )出本輪反彈新高，不過(guò)成交并未明顯放大。關(guān)于上述消息，第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士認為，這會(huì )加快證券行業(yè)向龍頭集中的趨勢，不過(guò)業(yè)內人士對券商股的前景則出現了一定的分歧。
深圳某知名基金經(jīng)理向第一財經(jīng)記者表示，銀行做券商業(yè)務(wù)又不是沒(méi)有先例，中銀證券（601696.SH）的情況其實(shí)早就可以參考一下。這次的情況來(lái)看，估計首先在投行業(yè)務(wù)可以先分一杯羹，但其他業(yè)務(wù)暫時(shí)不好說(shuō)。類(lèi)似的，過(guò)去銀行系的基金來(lái)看，做固定收益類(lèi)的產(chǎn)品還可以，但權益類(lèi)產(chǎn)品還是無(wú)法跟券商持股的基金公司比。
獨立市場(chǎng)分析人士胡宇認為，短期表面上看，銀行拿到券商牌照可以激活資金入市；但實(shí)際上是在銀行信貸業(yè)務(wù)收入增長(cháng)放慢之后、直接融資比例提升的必然選擇，在蛋糕沒(méi)有做大之前，券商競爭會(huì )進(jìn)一步加劇，長(cháng)期看可能拉低券商利潤率，推動(dòng)“馬太效應”加劇。
中銀國際分析師蘭曉飛認為，未來(lái)合規、風(fēng)控水平較低的部分中小券商或將面臨更大的扣分風(fēng)險和降級風(fēng)險。
對券商股來(lái)說(shuō)，其實(shí)并不是沒(méi)有好消息?！斑m時(shí)推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而保證價(jià)格發(fā)現功能的正常實(shí)現?！?月29日，上海證券交易所作出如此表述。全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強認為，科創(chuàng )板本身是一個(gè)創(chuàng )新型板塊，T+0可以先在科創(chuàng )板試行。
上述基金經(jīng)理稱(chēng)，2019年1月2440點(diǎn)算起，現在依然是牛市過(guò)程中，如果下半年牛市延續的話(huà)，那么市場(chǎng)出現風(fēng)格轉換是有可能的。類(lèi)似2007年5月30日調整后，包括主要券商在內的藍籌股都有較好的行情，這跟“5.30”之前的中小盤(pán)股行情出現了明顯的風(fēng)格轉換類(lèi)似。當前食品飲料、生物醫藥以外的藍籌股，跟成長(cháng)股的估值有較大差異，大概率會(huì )收斂，要看如何實(shí)現，讓低估值藍籌股漲上去是一個(gè)最理想的結果，行情有可能是“急促而短暫”。
胡宇則認為，如果類(lèi)似2010年下半年的情況，金融地產(chǎn)則難言會(huì )有較好表現，券商業(yè)績(jì)主要受益于自營(yíng)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)交易量的帶來(lái)收入增長(cháng)。
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