周末會(huì )里說(shuō)要搞農村IPO扶貧，周一就跳空低開(kāi)，三個(gè)交易日要死不活。短級別的殺跌未停止，就學(xué)會(huì )空倉休息與學(xué)習。
在盯著(zhù)金融工程研報看的時(shí)候，廣發(fā)證券的一篇關(guān)于牛市牛股的共性規律研究吸引了我們的眼球，下面摘錄出來(lái)，供大家中秋學(xué)習。
目前，本公眾號的留言已開(kāi)通，有投資問(wèn)題想探討的，可以在下方留言咨詢(xún)。
A股自2005年以來(lái)經(jīng)歷了大致三次牛市，第一次歷時(shí)2年半，大盤(pán)股與小盤(pán)股輪番上漲，牛市啟動(dòng)先由藍籌開(kāi)始，基金重倉藍籌股，如貴州茅臺、中國石化、寶鋼股份等集體拉升，持續創(chuàng )出新高，至06年底，上證指數從1200到2700，漲幅一倍有余，而一致落后的小盤(pán)股，接下來(lái)的07年一季度，用了三個(gè)月時(shí)間中小板指數就翻了一倍， 530之后中字頭，包括金融藍籌，藍籌股第二輪上漲到了，直至到達6124。
第二次牛市是09年，歷時(shí)最短，一年有余，周期股反轉為主，小票漲幅略強。
第三次牛市是13年至15年中期，歷時(shí)2年半，舞臺幾乎完全被小盤(pán)股霸占，只在14年下半年階段性的留給主板藍籌，整個(gè)牛市小票漲幅遙遙領(lǐng)先。
從A股三次牛市的情況來(lái)看，07年的牛市重資產(chǎn)，09年的牛市重周期，而14年和15年的牛市則重創(chuàng )新，三次牛市的驅動(dòng)邏輯不同顯然不同。但是否存在可挖掘的共同特征呢？答案是有的。
第一輪牛市
挖掘三次牛市的共同特征，不妨從三次牛市中的牛股入手尋找。
2005年6月牛市啟動(dòng)之前，中國船舶之前兩年的8個(gè)季度中，凈利潤增速營(yíng)業(yè)收入增速都保持在高位，達到牛市期間，營(yíng)業(yè)收入增幅雖然沒(méi)有上升到一個(gè)新的臺階但是ROE，凈資產(chǎn)收益率出現了系統性的抬升，從而推動(dòng)凈利潤增速持續走高。而股價(jià)自2005年6月至2007年12月累計漲幅37倍，除了風(fēng)險偏好的回升，業(yè)績(jì)才是股價(jià)上升的最大源動(dòng)力。
除此之外，保變電氣自03年9月至05年6月?tīng)I業(yè)收入增速保持在15%~40%之間，凈利潤增速持續高增長(cháng)，而股價(jià)自2005.6至2007.12累計漲幅24倍。
第二輪牛市
07年牛市我們可以看到，漲幅最大的牛股在牛市啟動(dòng)之前的兩年，8個(gè)季度中，要么凈利潤增速、收入增速處于高位，要么處于持續改善中，那么這個(gè)規律在09年的牛市和14、15年的牛市中是否符合呢？
我們先看09牛市幾個(gè)牛股標的：三安光電、中恒集團、中南建設。
三安光電、中恒集團和中南建設，08年11月之前的8個(gè)季度公司凈利潤增速、營(yíng)業(yè)收入增速高位，而它們的股價(jià)自2008年11月至2009年12月累計漲幅分別達到22倍、13倍和22倍。
第三輪牛市
始于2012年底的第三次牛市其實(shí)分為兩段，第一波行情自2012.12至2014.2，牛股主要集中在傳媒行業(yè)：中青寶、樂(lè )視網(wǎng)、網(wǎng)宿科技等；第二波自2014.2至2015.6，牛股基本來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)金融，如同花順、東方財富等。
第三次牛市的第一波行情，網(wǎng)宿科技、中青寶、樂(lè )視網(wǎng)在牛市啟動(dòng)前在凈利潤增速或者收入增速上皆有亮點(diǎn)，高增長(cháng)先于股價(jià)。
那么在2014.2至2015.6的第二波行情中，同花順、東方財富在14年3月后凈利潤增速和收入增速上大大提升，推動(dòng)股價(jià)加速上漲。
牛市期間漲幅最大的股票在牛市啟動(dòng)前就有明顯的盈利改善趨勢，三次牛市的共同特征也驗證了業(yè)績(jì)驅動(dòng)這一個(gè)邏輯。
業(yè)績(jì)驅動(dòng)是牛股的一個(gè)共同特征，但并不是只有這些，流通盤(pán)、籌碼分布和換手率同樣不可以忽略。
自13年以來(lái)的小盤(pán)股行情給人留下錯覺(jué)小的一定好于大的。其實(shí)這是錯誤的，在上兩輪牛市中，按漲幅分10檔的排列看，漲幅越高的組別其個(gè)股流通市值高于行業(yè)平均的比例也是越高的。
其次就是籌碼分布的情況，從三次牛市中可以發(fā)現，獲利盤(pán)比較輕的股票累計上收益率最高，因此，選擇獲利籌碼適度的個(gè)股進(jìn)行配置也非常重要。
最后就是大家比較關(guān)注的量能。一只股票到底是縮量好還是放量好，需要分情況看，漲漲時(shí)放量就是好事，跌時(shí)縮量反而是好事，股價(jià)啟動(dòng)之前，往往是縮量的，無(wú)人關(guān)注的，突然放量往往伴隨著(zhù)股價(jià)的飆升，那么介入的時(shí)點(diǎn)也是在縮量的時(shí)候，而不是在放量以后。以換手率去定義量能，在三次牛市重，低換手率的股票往往具有很大的優(yōu)勢。
從三次牛市中可以挖掘到的牛股特征如下：
1、凈利潤增速為正；
2、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速為正；
3、REO高于行業(yè)平均水平；
4、流通市值處在20%~80%之間；
5、獲利比例在0.3~07之間；
6、換手率較低者。
據說(shuō)按照這個(gè)套路操作，近11年的時(shí)間中，月度勝率在70%左右，投資者不妨借鑒一下這個(gè)思路選股，至于如何操作按照自己規則即可，近期的大牛股三聚環(huán)保就是這種業(yè)績(jì)高速增長(cháng)的票。
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