海闊天空 BEYOND - Words & Music Final Live With 家駒

裘國根的投資體系框架

（3）方法：歸納和演繹完美結合

歸納是從個(gè)體到一般，演繹是從一般到個(gè)體，最好的分析推理方法是歸納和演繹的結合。

分析是從整體到局部，綜合是從局部到整體。研究和投資中要養成分析和綜合相結合的習慣，方可有大局觀(guān)和戰略思維，方可防微杜漸，避免江心補漏，也方可在投資中具備伯樂(lè )眼光，盡早發(fā)現早期成長(cháng)型公司。

楊振寧寫(xiě)過(guò)一篇文章，中國近代落后的原因探究，中國人重歸納，輕演繹。如果沒(méi)有演繹，很難取得突破性的發(fā)明。真正的大師，像牛頓，愛(ài)因斯坦，沒(méi)有推理的在里面，但最終證明是對的。我們的演繹有一定的推理在里面，歸納后再演繹的話(huà)，犯錯的概率會(huì )降低。我強調先有些投資邏輯?？戳撕芏鄨蟾婧蛿祿?，先有邏輯，有了投資邏輯再去做實(shí)證。實(shí)證后證明你的投資思路是站得住腳的，再去跟蹤行業(yè)公司，犯錯的概率會(huì )降低。一點(diǎn)邏輯都沒(méi)有，到處調研，效率會(huì )很低。

（4）習慣：要養成疑的習慣

在處理親友和社會(huì )關(guān)系時(shí)要信，敢于率先釋放信任，不怕吃虧，不怕被人當傻子。在研究和投資中要養成疑的習慣，不要輕易相信第三方的信息和結論，不怕錯疑。

信息可以分為合規信息和內幕信息，大眾信息和獨家信息，一手信息和二手信息。我們首先要問(wèn)：源自何處？是否靠譜？

投資以研究為基礎，研究以信息為基礎。你獲取的信息是否違背常識？是否經(jīng)得起刨根問(wèn)底？是否經(jīng)得起從原點(diǎn)開(kāi)始推導？這都是我們需要問(wèn)的。

對于未來(lái)中國經(jīng)濟的走向，我們的策略提的比較多的是護城河在加深加寬有核心競爭力的行業(yè)里的龍頭企業(yè)，不一定是大盤(pán)股，也無(wú)論強周期或弱周期。我們看五六年以前，無(wú)論三一、海螺還是格力，從銷(xiāo)售、盈利能力和股價(jià)，毫無(wú)疑問(wèn)是成長(cháng)公司，而且都有高速的成長(cháng)能力。按照我們的觀(guān)點(diǎn)，它們肯定是強周期行業(yè)。另外一些弱周期行業(yè)，包括最近在香港跌的很慘的李寧、蘇寧環(huán)球，酒類(lèi)，很多企業(yè)都沒(méi)了。真正的看公司，不能簡(jiǎn)單的以強周期和弱周期一概而論，弱周期行業(yè)里當然有成長(cháng)公司，但強周期行業(yè)里也會(huì )有。還是要放在大的宏觀(guān)背景下去看行業(yè)看公司?，F在比較看好已經(jīng)經(jīng)歷行業(yè)洗牌、沒(méi)有被市場(chǎng)預期的、有核心競爭力的這些公司。