投資要點(diǎn):
維持“增持”評級。政府加大霧霾治理力度,將加速新能源客車(chē)對傳統客車(chē)的替代,同時(shí)公司大力開(kāi)拓乘用車(chē)客戶(hù)。維持2015-16年每股收益分別0.98、1.16元的盈利預測,維持增持,維持目標價(jià)30元。
2014年業(yè)績(jì)符合預期。2014年收入25億元,同比增長(cháng)28%;歸母凈利潤2.8億元,同比增長(cháng)15%;扣非歸母凈利潤同比增長(cháng)36%;每股收益0.68元,與業(yè)績(jì)快報一致。大中型客車(chē)空調保持高盈利,毛利率45%。乘用車(chē)空調收入快速擴張,同比增長(cháng)53%。
新能源電動(dòng)空調進(jìn)一步放量。我們預計2015年公司新能源客車(chē)空調銷(xiāo)售1萬(wàn)套以上(同比+100%),且新能源客車(chē)電動(dòng)空調毛利率高出傳統客車(chē)空調20%以上。多款自主品牌插電混合動(dòng)力乘用車(chē)將于2016年投放市場(chǎng),電動(dòng)空調配套需求集中釋放。自主品牌加快插電混合動(dòng)力乘用車(chē)研發(fā)投入,多款車(chē)型將于2015年投放市場(chǎng),乘用車(chē)電動(dòng)空調配套需求集中釋放。
催化劑:下階段新能源汽車(chē)補貼政策發(fā)布;軌交業(yè)務(wù)訂單公布。
風(fēng)險提示:新能源汽車(chē)推廣不及預期。
聯(lián)系客服
