我們必須糾正那些非常有害的觀(guān)念？
錯誤一：“越跌越買(mǎi)，因為越跌越有價(jià)值?！鼻懊嬲f(shuō)過(guò)，即使發(fā)現了具有價(jià)值有安全邊際的股票，也沒(méi)有必要立即買(mǎi)入，要等到市場(chǎng)達成了共識，股價(jià)不再下跌，并隨著(zhù)利好消息的解密，在股價(jià)走出底部、走到關(guān)鍵價(jià)格的時(shí)候才買(mǎi)入。因為，股市并不是一個(gè)理智的場(chǎng)所，誰(shuí)也無(wú)法預測底部在哪兒？市場(chǎng)先生有的時(shí)候真的很恐怖，跌了還會(huì )跌，低估之后還會(huì )再低估，地板下面還有地下層，我們只有耐心等待。多少人死在抄底的路上。我們不僅要買(mǎi)“價(jià)值”，更要買(mǎi)“時(shí)機”。不是不報，時(shí)機未到。因此，正確的做法是：買(mǎi)入觀(guān)察倉，時(shí)時(shí)跟蹤，等待時(shí)機，不見(jiàn)兔子不撒鷹。有安全邊際的股票多了，你沒(méi)能力全私有化。
錯誤二：“投資就是要買(mǎi)有核心競爭力、有護城河的公司?！边@個(gè)世界上沒(méi)有什么“護城河”，也沒(méi)有什么“核心競爭力”。秦始皇，為了打造護城河，修建萬(wàn)里長(cháng)城，結果被修長(cháng)城的人所滅。所謂的“核心價(jià)值”，就是一個(gè)陳腐爛舊的觀(guān)念——這個(gè)觀(guān)念的壞處是——他讓人們在高處看多，因為其有“核心價(jià)值”；他還讓人們在低處看空，因為其沒(méi)有“核心價(jià)值”。所謂“核心競爭力”，就是一個(gè)唬人犯錯的玩意兒。當人們說(shuō)某股有核心價(jià)值——這是莊家賣(mài)股給你時(shí)，逼迫你出高價(jià)的理由；某股沒(méi)有核心價(jià)值——這是莊家想得到你手上的籌碼時(shí)，逼迫你賤賣(mài)的理由。僅此而已。
錯誤三：巴菲特的“集中持股理論”危害在哪里？......
錯誤四：巴菲特的“打孔理論”是錯誤的......
錯誤五：巴菲特的“能力圈”理論是有害無(wú)益......
錯誤六：“投資不要關(guān)注股價(jià)的波動(dòng)”......
錯誤七：“價(jià)值投資沒(méi)有風(fēng)險”或“價(jià)值投資夜夜安枕?！比绨压墒斜茸髻€場(chǎng)，有人不服，把風(fēng)險分為四個(gè)層次：第一個(gè)層次，是對股市一無(wú)所知，把股市當賭場(chǎng)，并認為這是股市最小的風(fēng)險。第二個(gè)層次，對股市的一知半解，“我始終認為對股市的一知半解比對股市的一無(wú)所知具有更大的風(fēng)險，他們是股市中因各種騙局、陷阱而受害的主體?！钡谌齻€(gè)層次，對股市本來(lái)只有一知半解卻“自以為”已經(jīng)全知全解了。第四個(gè)層次，也是最極端的風(fēng)險，是身處風(fēng)險的包圍之中卻對風(fēng)險本身缺乏“自覺(jué)”。
錯誤八：“這樣的公司不能買(mǎi)?！蔽以诟酃衫锏拇_賺了不少錢(qián)，很多股票在一年里翻番；有的一周上漲50%；有的一日上漲30%?；緵](méi)有虧損。但我其實(shí)可以賺更多的錢(qián)。我找出了很多股票，與一些港股里的老股民交流，結果被這些老股民一句“這樣的公司不能買(mǎi)”給否定了。事后來(lái)看，這些不能買(mǎi)的公司，反而比我買(mǎi)的漲得更好，其中有一只是去年三月份和復旦張江一起選出來(lái)的，結果其漲幅比復旦還高，復旦上漲了200%，而這個(gè)“不能買(mǎi)”的公司上漲了500%。我真正明白了一句話(huà)：“在股市里，只有少數人能賺錢(qián)?！比绻腥烁嬖V你：“這樣的公司不能買(mǎi)?！笨赡芫褪悄阋J真關(guān)注的理由之一。從此，我吸取了教訓，把在雪球關(guān)注的朋友控制在5人以?xún)?。我不再在乎他們現在怎么想，關(guān)鍵是他們今后會(huì )怎么想。
終結篇：歐奈爾CANSLIM理論在投資邏輯上正確在哪里？
C，歐奈爾選股條件為何要選“過(guò)去三年緩慢增長(cháng)”公司的股票，而不是過(guò)去三年快速增長(cháng)公司的股票？而在實(shí)際操作中，很多人直接挑選過(guò)去直接虧損公司的股票？歐奈爾想要的，其實(shí)是低價(jià)。因為公司過(guò)去三年業(yè)績(jì)不及預期，股價(jià)可能一落千丈。這不就有了“安全邊際”了嗎？這不正是“價(jià)值”嗎？這樣公司的股價(jià)往往過(guò)分反映了對未來(lái)的悲觀(guān)預期，充分反映了各種利空，比如ST股發(fā)布退市風(fēng)險提示警告，股價(jià)甚至已經(jīng)大大低于清算價(jià)值。
A，光有安全邊際和價(jià)值，還是不夠的。伽利略說(shuō)：“數學(xué)是上帝的語(yǔ)言”，那么，歐奈爾的CANSLIM選股標準可能是股市里的上帝的語(yǔ)言。一個(gè)經(jīng)過(guò)長(cháng)期調整，股價(jià)下跌75%~90%的公司，其業(yè)績(jì)出現拐點(diǎn)，且伴隨基本面的改善，這難道不是上天在發(fā)布買(mǎi)入的信號嗎？歐奈爾選股條件之“近2~3個(gè)季度，公司業(yè)績(jì)開(kāi)始加速增長(cháng)”——這類(lèi)似戰場(chǎng)的集合號，股市里的故事將要開(kāi)講了。
N，這個(gè)字母是英語(yǔ)單詞“新聞”的第一個(gè)字母。代表公司最近有重要的新聞事件發(fā)生，比如新的管理層上任、新的產(chǎn)品上市、新的收購等。是企業(yè)基本面的重要“變化”。為什么要這些新聞呢？實(shí)際上是看公司最近財務(wù)數據的變化，背后是什么原因？是否可以持續？重點(diǎn)不在原來(lái)有什么基本面，重點(diǎn)在最近基本面的“變化”。很多人在乎公司既有的基本面，而歐奈爾理論更在乎公司基本面的新變化。
S，這個(gè)字母，像一個(gè)苗條的女孩子，在股市里代表有限的流通市值供應。這關(guān)系到兩個(gè)方面，一是公司未來(lái)的潛力，因為樹(shù)不可以漲到天上去，一個(gè)公司就如一個(gè)人，生命是有限的；二是關(guān)系到講故事的成本和難度，一個(gè)大市值、大盤(pán)股，講故事是需要巨大的資金作為代價(jià)的。很多人對此不以為然。其實(shí)這個(gè)真的很重要。有人按歐奈爾理論選股，其他的條件都符合，往往忽視了這一條。結果，股價(jià)創(chuàng )新高之后買(mǎi)入，不久就在調整中被套。因為大市值的股票，基本面的改善對股價(jià)的影響是有限的，上下折騰的幅度也是有限的。在這個(gè)有限的空間里，或許進(jìn)行價(jià)值投資反倒可以游刃有余。因此，一定要明白歐奈爾理論是擒龍不擒蛇的，是擒美女不擒許老板娘的。我的實(shí)踐是，最好只買(mǎi)有10~20倍想象空間的股票，最少也要有2~5倍空間。否則就休息。
L，這個(gè)字母是漢字“龍”字拼音的首個(gè)字母。公司所處的行業(yè)，最好是未來(lái)前景十分確定的龍頭行業(yè)，并且市場(chǎng)比較容易達成一致。行業(yè)的周期要足夠長(cháng)，這樣“龍”才有足夠的伸展余地。故事才能講好長(cháng)好長(cháng)。起初是小故事，后來(lái)是中篇，最后成了長(cháng)篇巨著(zhù)。當然，成了長(cháng)篇巨著(zhù)，就絕對不要搞了。不是說(shuō)不會(huì )再漲了，而是其已經(jīng)過(guò)了大寫(xiě)字母“A”的山頂，每一次折騰的空間都非常有限了，這樣的股票只有交給機構去做波段了。
I，這個(gè)字母代表的是機構“想法”，是Idea的第一個(gè)字母。最好是過(guò)去1~2年沒(méi)有一個(gè)機構關(guān)注，那么股價(jià)會(huì )足夠低；但最近一個(gè)季度，開(kāi)始有1~2個(gè)機構調研或者關(guān)注。機構特別多的，不符合歐奈爾選股標準，不是說(shuō)人多的地方不要去嗎？就是這個(gè)道理。多了不是不行，而是可能最佳的買(mǎi)入點(diǎn)已經(jīng)錯過(guò)了。我們要及時(shí)發(fā)現。這一點(diǎn)有網(wǎng)友認為不是特別重要，或其重要性不如下面要說(shuō)的“M”。
M，個(gè)股所處的大盤(pán)環(huán)境。如果大盤(pán)或者行業(yè)指數處在上漲過(guò)程中，個(gè)股就有一個(gè)良好的大環(huán)境。這個(gè)是有道理的。比如創(chuàng )業(yè)板指數大漲，很多創(chuàng )業(yè)板個(gè)股就飆升。其實(shí)大盤(pán)上漲，就說(shuō)明資金在源源不斷地流入，個(gè)股理所當然精彩紛呈，符合歐奈爾選股標準的，更是會(huì )一馬當先。
總結：實(shí)際操作中，完全符合CANSLIM選股條件的股票是少之又少。而當一只股票的基本面符合了歐奈爾CANSLM選股標準，股價(jià)又來(lái)到了李佛摩爾關(guān)鍵價(jià)，走勢上還形成了杯柄茶壺形態(tài)，而買(mǎi)入后不立即賺錢(qián)的，我至今還沒(méi)有發(fā)現一只。有些大盤(pán)股，其實(shí)也是有投機價(jià)值的，比如2012年年底的民生銀行，2013年的興業(yè)銀行。
歐奈爾選股標準的核心，其實(shí)就是找到一個(gè)可以成為偉大公司的小公司，這一理論在港股和美股屢試不爽。我后來(lái)發(fā)現原因如下：外資機構研究中國股票很難，所以他們不搞小市值的股票，認為有倒閉的風(fēng)險，也不好進(jìn)、不好出。比如去年三月，我搞復旦張江的時(shí)候，就是一只無(wú)機構關(guān)注的股票，因為該股還在香港的創(chuàng )業(yè)板——很多外資機構是不準投資創(chuàng )業(yè)板的?，F在，公司逐步成了明星公司，股票也轉到了主板，機構蜂擁而來(lái)，大肆唱好，股價(jià)一年上漲200%?！?br> ?。ㄗ髡呦邓侥既耸?、知名財經(jīng)博主）
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