一般而言，證券市場(chǎng)是經(jīng)濟的晴雨表，在一個(gè)相對重視“有形的手”掌控經(jīng)濟的市場(chǎng)，證券市場(chǎng)更是經(jīng)濟政策的晴雨表。
但政策的緊或松并不必然導致股市的下跌或上漲，相當程度上，市場(chǎng)的漲跌還是要看對政策緊、松“預期差”的變化，也就是說(shuō)，如果政策實(shí)際緊縮的力度低于原來(lái)的預期，出現負“預期差”，市場(chǎng)就會(huì )反彈上漲，反之下跌。
簡(jiǎn)單看一下過(guò)往歷史，2010年第4季度，由于市場(chǎng)預判CPI在第4季度回落是個(gè)較大概率的事情，而且經(jīng)濟運行未顯過(guò)熱，流動(dòng)性也未泛濫，因此預期第4季度加息的可能性已經(jīng)大大降低，上調準備金率的次數也將很有限。
但事與愿違，央行自2010年10月中下旬開(kāi)始的加息及短時(shí)間內多次上調準備金率的動(dòng)作遠遠超出市場(chǎng)預期，高頻緊縮政策的出臺使得市場(chǎng)認為已進(jìn)入較嚴厲的緊縮通道，出現正“預期差”，流動(dòng)性收緊、資金成本上升成為現實(shí)，未來(lái)經(jīng)濟下滑的概率正在上升，規避風(fēng)險成為自然的選擇，市場(chǎng)因此很快轉而下跌。
而近期的市場(chǎng)又再次讓投資者頗感糾結。 春節前，由于對緊縮的持續擔心以及個(gè)別事件對流動(dòng)性的影響，市場(chǎng)簡(jiǎn)直“哀鴻遍野”，但在流動(dòng)性逐步回歸正常后，市場(chǎng)隨即反彈。
近日大大低于預期的CPI數據的公布，使得市場(chǎng)開(kāi)始相信盡管2011年通脹壓力仍然較大，2011年的CPI實(shí)際值可能低于今年年初的預期，進(jìn)而政策緊縮的力度可能也會(huì )低于預期。
但鑒于今年通脹壓力仍然不小，也有人認為緊縮措施依然會(huì )出臺，在這種糾結的心態(tài)下，后市會(huì )如何演繹呢？市場(chǎng)是不是很難有機會(huì )了？
如上所言，我們覺(jué)得，市場(chǎng)的漲跌并不和政策的松緊直接相關(guān)，關(guān)鍵還是要看“預期差”，盡管今后緊縮政策仍有可能出臺，但力度如果低于前期的市場(chǎng)一致預期，市場(chǎng)繼續振蕩式反彈則是可能的，直至“預期差”消失。
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