羊年A股“喜洋洋”投資機會(huì )前瞻之四：
中國網(wǎng)財經(jīng)1月27日訊(記者 劉小菲)這方新電改方案落地在即，那方國企改革風(fēng)起云涌，2015年電力股催化劑頗多。2014年12月底，“新電改方案獲通過(guò)”的消息就曾掀起A股電力板塊波瀾，隨著(zhù)深圳試點(diǎn)的啟動(dòng)，這場(chǎng)“啃硬骨頭的改革”在新年有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。銀河、申萬(wàn)等多家主流券商分析稱(chēng)，新電改將從根本上改變電力行業(yè)競爭格局，而國企改革的深入將有效增厚電企業(yè)績(jì)改善基本面，在低估值、低股價(jià)的支撐下，電力股有望在羊年大放異彩，成為下一階段上漲主力。
新電改方案落地在即 相關(guān)電企市場(chǎng)空間打開(kāi)
2014年12月24日，新電改方案在國務(wù)院會(huì )議上獲原則性通過(guò)。根據方案，除輸配以外的經(jīng)營(yíng)性電價(jià)放開(kāi)、新增配電業(yè)務(wù)放開(kāi)、售電放開(kāi)、發(fā)電計劃放開(kāi)，交易平臺相對獨立，加強規劃。盡管該方案繞開(kāi)了“調度獨立”這一關(guān)鍵話(huà)題，但“四放開(kāi)一獨立一加強”的基調依然讓市場(chǎng)對其充滿(mǎn)了期待。消息公布后的三個(gè)交易日電力股便收獲了超過(guò)4%的漲幅，跑贏(yíng)同期大盤(pán)。最新消息稱(chēng)該方案有望于2015年3月后正式推出，相關(guān)概念股面臨巨大的發(fā)展機遇，潛在投資機會(huì )巨大。
銀河、申萬(wàn)等主流券商均認為，新電改方案對售電側和發(fā)電側帶來(lái)影響最大。根據方案，售電端將充分市場(chǎng)化，參與主體的增加將給發(fā)電及電力設備公司帶來(lái)利好，商業(yè)模式創(chuàng )新也將孕育出新的投資機會(huì )，潛在市場(chǎng)利潤或達千億元，明星電力、廣安愛(ài)眾等上市公司有望參與瓜分這塊“大蛋糕”；而發(fā)電側方面，競價(jià)上網(wǎng)將帶動(dòng)有成本優(yōu)勢的水電、特高壓火電企業(yè)等邊際成本優(yōu)勢顯現。機構認為，長(cháng)江電力、國投電力、桂冠電力等大型水電，國電電力、華能?chē)H、上海電力等大型發(fā)電運營(yíng)商可持續關(guān)注。
國泰君安給出了與銀河證券相似的觀(guān)點(diǎn)，其同時(shí)指出，新電改將長(cháng)期改善下游產(chǎn)業(yè)鏈如鋁業(yè)、鋼鐵、水泥、化工等相關(guān)標的盈利水平。海通證券則結合滬港通分析了新電改給相關(guān)上市公司帶來(lái)的影響，認為華能?chē)H、華電國際等直接受益于大用戶(hù)直購電的AH兩地上市火電公司將率先爆發(fā)。
電企成國企改革主力 資產(chǎn)證券化增厚業(yè)績(jì)
在2014年有超過(guò)20個(gè)省份出臺國企改革指導意見(jiàn)文件的前提下，多家機構預測，關(guān)乎頂層設計的總體意見(jiàn)有望在2015年一季度出爐，部分電力企業(yè)或將率先變革。在此背景下，電力行業(yè)資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)并購進(jìn)一步提速，上市電企的業(yè)績(jì)有望大大增厚。
央企方面，作為第一批央企改革試點(diǎn)之一的國投集團，明確將通過(guò)資產(chǎn)注入方式支持國投電力快速發(fā)展，也正因為如此，國投電力在2015年得到了中金、華泰、財通、華融、招商等6家券商的一致推薦，成為本年度最“熱”金股；2014年7月，國電集團發(fā)布整體上市戰略公告，計劃將火電及水電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入國電電力及長(cháng)源電力，華電集團在承諾3年內向華電國際注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時(shí)，旗下的華電能源收購鐵嶺發(fā)電51%股權，參與金山股份定增。11月，華能集團旗下內蒙華電則獲得了北方電力超10億元電力資產(chǎn)注入。
地方層面，申銀萬(wàn)國研報指出，許繼電氣、國電南瑞、平高電氣、置信電氣、天威保變5家企業(yè)由于完成重組的時(shí)間不長(cháng)，短期進(jìn)行資產(chǎn)重組的可能性比較低，因此西山煤電、浙能電力、上海電氣、皖能電力、明星電力等電力企業(yè)有望成為改革的焦點(diǎn)，受到資金的長(cháng)期關(guān)注。
年報靚麗高成長(cháng)明確 低估值低股價(jià)催化行情
統計顯示，電力板塊2013年整體下跌4.31%，而在2014年收獲56.13%的漲幅，新能泰山、京能電力、國電電力等33只股跑贏(yíng)大盤(pán)，占比近六成，節能風(fēng)電、國投電力、東方能源、甘肅電投、華電國際等10只個(gè)股股價(jià)翻倍。業(yè)內人士分析，電力股的“逆襲”雖然離不開(kāi)電力改革和國企改革的預期，但高成長(cháng)和低估值才是根本所在。
截至1月23日，電力板塊已有9家上市公司發(fā)布2014年年報預告，全部實(shí)現預增。其中華電能源凈利潤從去年的1425萬(wàn)增至1.7億，增長(cháng)幅度達1100%；黔源電力扭虧為盈，同比漲幅352.57%；川投能源、穗恒運A、國投電力全年凈利漲幅也均在50%以上。分析認為，在發(fā)電成本持續走低的背景下，電力類(lèi)上市公司的靚麗業(yè)績(jì)有望延續。
此外值得注意的是，電力股估值和股價(jià)均都處在極低水平。截至1月23日收盤(pán)，有42只電力股股價(jià)低于10元，其中梅雁吉祥、國電電力、內蒙華電、吉電股份、新能泰山、惠天熱電、華電能源、華銀電力、漳澤電力、桂冠電力這10只股股價(jià)低于5元。估值方面，浙能電力、通寶能源等17只個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率低于當天大盤(pán)，其中建投能源、華電國際、東方能源、京能電力4只個(gè)股市盈率在10倍以下。
近期，國家電網(wǎng)公布了2015年投資計劃，預計投資金額將達4202億創(chuàng )歷史新高，這將為電力股在2015年的表現再添一抹亮色。
銀河證券認為，電力股凝聚了高成長(cháng)力、低市盈率、低價(jià)等特點(diǎn)，在電改及國企改革預期下，做多熱情有望持續。申萬(wàn)在最新研報中預測稱(chēng)，2015年電力板塊市盈率或為9倍，而ROE則在25%以上，均處于行業(yè)較好水平，上行空間巨大，國電電力、華能?chē)H、華電國際、長(cháng)江電力和國投電力等龍頭企業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注。
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