杠桿效應放大風(fēng)險
投資者通過(guò)融資融券可以擴大交易額度，利用較少資本來(lái)獲取較大利潤，這必然也放大了風(fēng)險。投資者將股票作為擔保品進(jìn)行融資時(shí)，既需要承擔原有的股票價(jià)格變化帶來(lái)的風(fēng)險，又得承擔新投資股票帶來(lái)的風(fēng)險，還得支付相應的利息或費用，如判斷失誤或操作不當會(huì )加大虧損。以融資交易為例，張先生以100萬(wàn)的股票向券商融資50萬(wàn)買(mǎi)入股票，這樣就可以運用150萬(wàn)元的資產(chǎn)進(jìn)行投資。當股價(jià)上漲10%時(shí)，他的投資收益為15萬(wàn)元(150*10%=15)，同樣，股價(jià)下跌10%時(shí)，損失也將變成15萬(wàn)元?？紤]到其自有資產(chǎn)僅100萬(wàn)元，因此股價(jià)下跌10%而張先生承擔的虧損將被放大到15%(不計利息等費用)。
擔保能力及限制交易風(fēng)險
單只或全部證券被暫停融資或融券、投資者賬戶(hù)被暫?；蛉∠谫Y或融券資格等，該等影響可能給投資者造成經(jīng)濟損失。此外，投資者也可能面臨由于自身維持擔保比例低于《融資融券合同》約定的擔保要求且未能及時(shí)補充擔保物，導致信用賬戶(hù)交易受到限制，從而造成經(jīng)濟損失。
強制平倉風(fēng)險
投資者在從事融資融券交易期間，如果不能按照約定的期限清償債務(wù)，或上市證券價(jià)格波動(dòng)導致日終清算后維持擔保比例低于警戒線(xiàn)，且不能按照約定追加擔保物時(shí)，將面臨擔保物被證券公司強制平倉的風(fēng)險，由此可能給投資者造成經(jīng)濟損失。
作為普通投資者，在對市場(chǎng)走向沒(méi)有十足把握的情況下需謹慎參與融資融券。例如不少投資者在單邊做多的盈利模式下習慣滿(mǎn)倉操作，一旦股價(jià)出現下跌或產(chǎn)生融資補倉的想法，這往往會(huì )加大市場(chǎng)波動(dòng)對于投資者心態(tài)的影響。因而普通投資者在市場(chǎng)趨勢明朗時(shí)再考慮融資融券為宜，切忌盲目沖動(dòng)。
［實(shí)戰案例］
融資
投資者小李信用賬戶(hù)中有現金50萬(wàn)元作為保證金，他決定融資買(mǎi)入股票A，假設股票A的折算率為0.7，融資保證金比例為50%。小李先使用自有資金以10元/股的價(jià)格買(mǎi)入了5萬(wàn)股，這時(shí)其信用賬戶(hù)中的自有資金余額為0，然后小李用融資買(mǎi)入的方式買(mǎi)入股票A，此時(shí)小李可融資買(mǎi)入的最大金額為70萬(wàn)元(50×0.7÷50%=70萬(wàn)元)，如果買(mǎi)入價(jià)格仍為10元/股，則小李可融資買(mǎi)入的最大數量為7萬(wàn)股。
至此，小李融資負債為用融資買(mǎi)入股票A的金額70萬(wàn)元，資產(chǎn)為12萬(wàn)股股票A的市值。如果股票A的價(jià)格為9.5元/股，則小李信用賬戶(hù)的資產(chǎn)為114萬(wàn)元，維持擔保比例約為163%(資產(chǎn)114萬(wàn)元÷負債70萬(wàn)元=163%)。
如果隨后兩個(gè)交易日股票A價(jià)格連續下跌，第三天收盤(pán)價(jià)7.8元/股，則小李信用賬戶(hù)的維持擔保比例降為134%(資產(chǎn)93.6萬(wàn)元÷負債70萬(wàn)元=134%)。已經(jīng)接近交易所規定的最低維持擔保比例130%。
如果第四天小李以8元/股的價(jià)格將信用賬戶(hù)內的12萬(wàn)股股票A全部賣(mài)出，所得96萬(wàn)元中的70萬(wàn)元用于歸還融資負債，信用賬戶(hù)資產(chǎn)降為現金26萬(wàn)元。
融券
投資者小王信用賬戶(hù)中有現金50萬(wàn)元作為保證金，選定股票B進(jìn)行融券賣(mài)出，假設融券保證金比例為50%。小王可融券賣(mài)出的最大金額為100萬(wàn)元(50萬(wàn)元÷50%=100萬(wàn)元)。股票B的最近成交價(jià)為10元/股，小王以此價(jià)格發(fā)出融券交易委托，可融券賣(mài)出的最大數量為10萬(wàn)股(100萬(wàn)元÷10元/股=10萬(wàn)股)。
至此，小王與證券公司建立了債權債務(wù)關(guān)系，其負債為融券賣(mài)出股票B數量10萬(wàn)股，負債金額以每日收盤(pán)價(jià)計算，資產(chǎn)為融券賣(mài)出凍結資金及信用賬戶(hù)內現金。若股票A當日收盤(pán)價(jià)10.5元/股，小王的負債金額為105萬(wàn)元(10.5元/股×10萬(wàn)股)，維持擔保比例為143%(資產(chǎn)150萬(wàn)元÷負債105萬(wàn)元=143%)。
如果隨后兩個(gè)交易日股票B價(jià)格連續上漲，第三天收盤(pán)價(jià)12元/股，小王信用賬戶(hù)的維持擔保比例為125%(資產(chǎn)150萬(wàn)元÷負債120萬(wàn)元=125%)，低于交易所規定的最低維持擔保比例130%。因此證券公司在日終清算后向小王發(fā)送追加擔保物通知，要求其信用賬戶(hù)的維持擔保比例在兩個(gè)交易日內恢復至150%以上。
如果第四天小王以12元/股的價(jià)格買(mǎi)券還券10萬(wàn)股，買(mǎi)入證券時(shí)先使用融券凍結資金100萬(wàn)元，再使用信用賬戶(hù)內自有現金20萬(wàn)元。如此，小王的信用賬戶(hù)內資產(chǎn)降為現金30萬(wàn)元。
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