根據目前上交所規定，個(gè)人投資者參與期權交易，其開(kāi)戶(hù)的證券市值和資金賬戶(hù)可用余額合計不低于50萬(wàn)元，機構投資者則不能低于100萬(wàn)元。同時(shí)個(gè)人投資者必須具備融資融券的參與資格，或在期貨公司開(kāi)戶(hù)6個(gè)月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷。
1月9日，證監會(huì )宣布上交所試點(diǎn)股票期權業(yè)務(wù)，試點(diǎn)產(chǎn)品為上證50ETF期權，但是到底什么是股票期權，投資者又要如何看待這一新事物，中國經(jīng)濟網(wǎng)將為您全面解答。
期權交易是什么？
股票期權與融資融券、股指期貨，都是資本市場(chǎng)做空和做多的金融衍生品，用以增加對沖流動(dòng)性。
此次試點(diǎn)的上證50ETF，是以上證50指數成分股為標的的開(kāi)放性指數基金，50只標的股中有70%是藍籌金融股，因此金融股將提升流動(dòng)性溢價(jià)。
而期權是買(mǎi)方向賣(mài)方支付費用后，在權利期間內以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定資產(chǎn)，但但沒(méi)有必須買(mǎi)賣(mài)的義務(wù)，但賣(mài)方必須履行其業(yè)務(wù)。
股票期權即以一定期權費獲取在約定日期按協(xié)議價(jià)買(mǎi)入或賣(mài)出一定數量相關(guān)股票的權利。舉例來(lái)說(shuō)，像買(mǎi)房子，談妥價(jià)格后交付定金，但如果房?jì)r(jià)下跌，買(mǎi)方可以不要，如果房?jì)r(jià)上漲，賣(mài)方必須按協(xié)定價(jià)格售出。
根據目前上交所規定，個(gè)人投資者參與期權交易，其開(kāi)戶(hù)的證券市值和資金賬戶(hù)可用余額合計不低于50萬(wàn)元，機構投資者則不能低于100萬(wàn)元。同時(shí)個(gè)人投資者必須具備融資融券的參與資格，或在期貨公司開(kāi)戶(hù)6個(gè)月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷。
可以說(shuō)，期權交易并不適合小散戶(hù)，但是散戶(hù)必須了解券商機構是怎么用這個(gè)掙錢(qián)的，以及這對大盤(pán)會(huì )有何種影響。
券商怎么套利？
期權并不僅僅是“做空”工具，而是雙向杠桿衍生品，有買(mǎi)入認購期權、賣(mài)出認沽期權、賣(mài)出認購期權、買(mǎi)入認沽期權四種。
從期權買(mǎi)方的角度看，如果他所獲得的是以約定價(jià)格買(mǎi)入某資產(chǎn)的權利，那么該期權稱(chēng)為認購期權；如果他所獲得的是以約定價(jià)格賣(mài)出某資產(chǎn)的權利，那么該期權稱(chēng)為認沽期權。正因為認購期權買(mǎi)方是擁有買(mǎi)入的權利，認沽期權買(mǎi)方是擁有賣(mài)出的權利。
業(yè)內將期權的特性解釋為“股市保險”，是幫助投資者實(shí)現風(fēng)險轉移的一種工具，可以成為套期保值工具，也可以降低現有資產(chǎn)的成本，應用于不同的風(fēng)險和收益組合。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者發(fā)現，期權杠桿理論上可以達到非常大，不僅高于融資融券，也高于股指期貨，即假如投資者看好未來(lái)的股市走勢，買(mǎi)入ETF期權的收益水平可能會(huì )高于做多股指期貨。更重要的是，投資者買(mǎi)入ETF期權，哪怕股市短期下跌，投資者也不會(huì )被強制平倉，這一點(diǎn)比股指期貨更吸引人。
因此，股票期權的推出將極大地豐富包括保本產(chǎn)品在內的低風(fēng)險產(chǎn)品，滿(mǎn)足長(cháng)期資金風(fēng)險管理和增強收益的需要，并有利于完善二級市場(chǎng)定價(jià)效率。
例如，當股指在2300點(diǎn)附近交易的時(shí)候，假如券商機構持有年底交割的ETF期權，行權價(jià)對應指數在2500點(diǎn)，那么該期權的市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì )非常便宜，甚至低至0.1元，當股指上漲至3000點(diǎn)之后，該期權價(jià)格可能會(huì )上漲至1.5元甚至更高，券商機構可以獲得14倍以上的投資收益，這是購買(mǎi)指數基金和股指期貨無(wú)法比擬的。
小散如何“聽(tīng)聲辯位”？
股票期權推出后，往往對正股的交易量有一定拉動(dòng)作用，這是因為期權擁有雙向交易、日內回轉交易的特點(diǎn)，能夠吸引大量投機資金參與，隨之也帶來(lái)較大的套利機會(huì )。所以，股票期權正式推出后，將進(jìn)一步提升A股的交易活躍程度。
從大盤(pán)層面而言，由于初期股票期權的參與者主要是機構，這部分群體又是套利交易的主要參與力量，想要尋找期權套利機會(huì )，就必須配置正股，所以預計大盤(pán)交易活躍度將出現明顯提升。
從受益行業(yè)而言，有三類(lèi)板塊將得到明顯提振，一是券商板塊。股票期權直接增厚交易手續費收入和創(chuàng )設期權的資本利得收入。除經(jīng)紀業(yè)務(wù)外，券商還可從事股票期權的做市商、自營(yíng)業(yè)務(wù)，可以在衍生品基礎上推出更多結構性產(chǎn)品，收入渠道得以拓寬，經(jīng)營(yíng)利潤有望增厚；二是期貨公司或參股期貨類(lèi)個(gè)股；三是交易系統維護商和開(kāi)發(fā)交易軟件類(lèi)個(gè)股。
更深入到個(gè)股而言，參股中國國際期貨的中國中期（000996），參與上證所期權仿真交易的中國平安（601318），以及金融軟件供應商并建設了個(gè)股期權衍生品交易平臺的恒生電子（600570），都是值得投資者關(guān)注的重點(diǎn)股票。
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