近期股市人氣上升。
1月5日晚間證監會(huì )表示審核通過(guò)20家公司IPO。無(wú)論是時(shí)點(diǎn)選擇還是IPO家數，這一輪新股發(fā)行顯然都超出了市場(chǎng)預期。與此同時(shí)，昨天，在主板沖高回落的同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)卻大幅反彈。這其中蘊含了怎樣的市場(chǎng)信息？
■ 深圳特區報記者 王欣
IPO增加流動(dòng)性壓力
根據證監會(huì )公布的情況看，本輪IPO包括20家公司，其中，上交所10家、深交所中小板3家、創(chuàng )業(yè)板7家。根據2014年12月新股發(fā)行結果，海通證券(行情,問(wèn)診)分析師姜超預計，本輪IPO中簽率約為0.8%-1%，凍結資金約為1.7萬(wàn)億至2.2萬(wàn)億。由于本輪新股預計將在1月內發(fā)行，其對市場(chǎng)流動(dòng)性的短期沖擊顯而易見(jiàn)。
自去年6月開(kāi)始，每月IPO集中發(fā)行期間，交易所貨幣利率GC007和銀行間貨幣利率R007均出現上行，其中R007平均增幅在20bp左右，而交易所貨幣利率受到的沖擊更大。其中，9至12月4次新股集中發(fā)行分別凍結資金約1.19萬(wàn)億、1萬(wàn)億、1.52萬(wàn)億和1.2萬(wàn)億，GC001分別沖高至19.2%、11.9%、27.4%、15.7%，打新期間GC007基本在6%以上，9月和12月一度沖高在10%以上。
此次凍結資金規模依然巨大，姜超分析認為，將沖擊交易所回購利率，銀行間資金面也將受到影響，去年末巨額財政放款帶來(lái)的銀行間回購利率回落效果或難持續。
同時(shí)，1月還面臨信貸需求高峰以及春節前資金需求旺季，疊加1月份公開(kāi)市場(chǎng)和MLF到期資金高達3000億，流動(dòng)性需求短期內難以明顯下降。
“打新”成本水漲船高
然而，市場(chǎng)擔心的并不僅僅是本輪20家新股帶來(lái)的壓力，而是新股發(fā)行提速對大盤(pán)的潛在影響。
截至2014年12月25日，中國證監會(huì )受理且預披露首發(fā)企業(yè)654家。分析師認為，牛市背景下，監管層可能加快了對IPO的審批速度。國泰君安證券分析師喬永遠預計，按照目前的企業(yè)排隊數量、監管層審批速度考慮，極端情況下，年化的新股發(fā)行數量有可能達到450家?！叭暨@一速度成為現實(shí)，則將對市場(chǎng)構成新的壓力?！?/p>
而且，在新股上市受到資金熱烈追捧的背后，實(shí)際上卻存在著(zhù)新上市公司基本面下滑的隱憂(yōu)。
據申銀萬(wàn)國證券的統計，2014年第一季新股平均毛利率CAGR達1.51%，而第二季均值僅為0.01%；且第一季半年報顯示，77.08%出現業(yè)績(jì)下滑或負增長(cháng)。
申萬(wàn)分析師林瑾提醒投資者，“打新”顯性成本激增的同時(shí)，考慮到2014年下半年以來(lái)二級市場(chǎng)搶眼表現，“打新”隱性成本也水漲船高。
板塊輪動(dòng)加快
昨日主板市場(chǎng)的沖高回落實(shí)際上是多重因素疊加而成：歐元區危機再起，希臘是否退出成疑；原油及歐美股市大跌；新股發(fā)行提速；加之股指在元旦前后短期漲幅較大……多種原因都加大了獲利盤(pán)的回吐壓力。
值得注意的是，此前大幅調整的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)卻乘此機會(huì )奮力反彈，創(chuàng )業(yè)板指數一日大漲5.12%，26只創(chuàng )業(yè)板個(gè)股漲停，同花順(行情,問(wèn)診)等前期調整較大的熱門(mén)個(gè)股均出手反擊。這是否意味著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的調整已經(jīng)到位？
諾安新經(jīng)濟股票擬任基金經(jīng)理史高飛認為，流動(dòng)性是決定大盤(pán)股的基本因素，基本面決定小盤(pán)股走勢。未來(lái)較長(cháng)時(shí)期內流動(dòng)性與基本面同樣重要，流動(dòng)性的轉好有利于市場(chǎng)向低估值品種傾斜，而高成長(cháng)在整個(gè)經(jīng)濟轉型中都是稀缺標的，較為均衡的配置將會(huì )是更好的選擇。
摩根士丹利華鑫基金公司的策略分析師則認為，由于增量資金集中于大盤(pán)藍籌股，藍籌股行情來(lái)得太過(guò)猛烈，幾乎一氣呵成，導致了市場(chǎng)分化加劇。未來(lái)市場(chǎng)熱度預計會(huì )維持，后續的輪動(dòng)機會(huì )可能凸顯。同時(shí)，此輪行情依賴(lài)增量資金推動(dòng)的特征明顯，資金在填滿(mǎn)估值洼地后，就有望流向彈性大的品種、相對滯漲的品種和具備業(yè)績(jì)支撐的品種。
顯然，開(kāi)年以來(lái)，市場(chǎng)熱點(diǎn)從周一的煤飛色舞，到周二的創(chuàng )業(yè)板，都顯示出了市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)、資金焦慮追漲的特點(diǎn)，導致投資者的操作難度加大。在這樣的市場(chǎng)氛圍下，簡(jiǎn)單地追趕熱點(diǎn)顯然已不是最好的策略選擇。
聯(lián)系客服
