美亞柏科 （
300188 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài)）：一季報點(diǎn)評報告：經(jīng)營(yíng)改善，積極推進(jìn)新產(chǎn)品
來(lái)源：國聯(lián)證券撰寫(xiě)時(shí)間：2014-04-26
事件：
4月26日美亞柏科發(fā)布2014年一季報：
公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6，184.66萬(wàn)元，較去年同期增加35.26%，歸屬于母公司凈利潤虧損59.13萬(wàn)元，較上年同期減少虧損323.82萬(wàn)元，同比增長(cháng)84.56%。
點(diǎn)評：
業(yè)績(jì)符合市場(chǎng)預期
3月27日公司曾預告2014年一季度虧損約：50萬(wàn)元-240萬(wàn)元，同比上升約37.33%-86.94%。今天公布的一季報顯示歸屬于母公司凈利潤虧損59.13萬(wàn)元，較上年同期減少虧損323.82萬(wàn)元，同比增長(cháng)84.56%，接近之前預告范圍的上限，符合市場(chǎng)預期。由于公司目前的主要客戶(hù)和收入來(lái)自政府部門(mén)，季節性非常明顯，一季度收入和凈利潤占全年的比例非常低，因此對全年的業(yè)績(jì)預測參考意義不大。
財務(wù)指標顯示經(jīng)營(yíng)在改善
但是從單季度經(jīng)營(yíng)數據來(lái)看，重要指標都在向好：營(yíng)收方面，13年4季度營(yíng)收同比增速轉正，14年1季度營(yíng)收同比增長(cháng)35.26%，凈利潤同比增速85%，都回到較為正常的水平。去年一季度的毛利率和凈利率分別為43.7%和-8.5%，都是歷史最低谷，今年一季度的毛利率和凈利率分別達到60.4%和3%，也處于歷史正常水平，費用率雖然還是比較高，期間費用率合計65.7%，管理費用率為48.4%，但比去年同期也大幅下降(去年一季度兩項指標分別為73.5%和52%)。
這些指標說(shuō)明公司業(yè)務(wù)在積極拓展，盈利能力回到歷史正常水平，費用也控制住了，因此總體的經(jīng)營(yíng)狀況在改善。
短期估值壓力有待消化，長(cháng)期維持推薦
在現有業(yè)務(wù)條件下，我們預計2014-2016年EPS分別為0.32、0.42、0.73元，PE分別為53.3、39.9、23.1倍，在創(chuàng )業(yè)板整體估值下調的情況下，短期估值壓力有待消化。
公司處于轉型過(guò)程之中，短期業(yè)績(jì)波動(dòng)較大，在網(wǎng)絡(luò )安全與人們的工作生活關(guān)系越來(lái)越密切的大環(huán)境下，長(cháng)期看好公司新的網(wǎng)絡(luò )安全服務(wù)型業(yè)務(wù)的前景，仍維持推薦。
風(fēng)險因素：
服務(wù)型業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預期。 責任編輯：Magina
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