醫療保健行業(yè)：陳花重放霜散盡 舊木逢春猶再發(fā)
原料藥行業(yè)需求復蘇，趨勢上行
維生素和氨基酸類(lèi)原料藥穩增的長(cháng)期動(dòng)力來(lái)源是飼料需求（主要為國外），食品飲料添加劑的快速增長(cháng)也會(huì )拉升這類(lèi)原料藥的需求；限抗政策的去泡沫化和老齡化的到來(lái)造使抗生素類(lèi)原料藥需求趨于穩健增長(cháng)；激素類(lèi)原料藥需求因終端需求平穩有望維持5%-8%的增速。
三大因素促使供給持續收緊
環(huán)保限產(chǎn)、去產(chǎn)能化、突發(fā)事件三大因素導致原料藥行業(yè)產(chǎn)能逐步收緊。首先，趨嚴的環(huán)保政策促使小企業(yè)因無(wú)法負擔高昂的環(huán)保成本而逐漸退出舞臺，行業(yè)集中度隨之提升，大部分細分品種呈現寡頭壟斷的局面；其次，行業(yè)的低門(mén)檻導致產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，并壓制價(jià)格，進(jìn)而導致原料藥行業(yè)低盈利，小廠(chǎng)商多因虧損而處于半停產(chǎn)狀態(tài)，行業(yè)“去產(chǎn)能化”趨勢明確；最后，自然災害及廠(chǎng)商的臨時(shí)停產(chǎn)檢修等突發(fā)事件也會(huì )對原料藥的供給造成短暫影響，且往往是價(jià)格短期波動(dòng)的主要因素。
大宗原料藥企穩回升，步入新一輪上升周期
整體而言，在大宗原料藥需求改善，供給收縮的大背景下，各類(lèi)原料藥價(jià)格將企穩，有望進(jìn)入新一輪上升周期。具體品種來(lái)看，VB2 價(jià)格一直在底部徘徊，出口回暖以及供給收緊的預期將對其價(jià)格產(chǎn)生積極影響；?；撬醿r(jià)格有望受益于下游需求的高景氣；VD3 價(jià)格因龍頭企業(yè)停產(chǎn)已有所回升，回暖趨勢有望保持；7-ACA 和硫氰酸紅霉素價(jià)格預計得益于供給收縮；激素中間體皂素和雙烯因環(huán)保成本高企下跌有限，導致甾體激素具備提價(jià)動(dòng)能。
A股相關(guān)投資標的簡(jiǎn)介
廣濟藥業(yè)：公司占據VB2 全球過(guò)半產(chǎn)能，具備一定話(huà)語(yǔ)權，將充分受益于VB2漲價(jià)預期；湖北長(cháng)投（實(shí)際控制人湖北省國資委）入主公司，管理層也將注入新鮮血液，促使公司逐步走出低谷。永安藥業(yè)：公司?；撬崾姓悸示S持在50%左右，上下游產(chǎn)業(yè)鏈也已基本打通，看好公司競爭力的提升。仙琚制藥、天藥股份：甾體激素行業(yè)正在整合，盈利能力有望提升；仙琚制藥也將受益于VD3的提價(jià)。此外，東北制藥、新和成、浙江醫藥、鑫富藥業(yè)、華北制藥等維生素原料藥龍頭企業(yè)也值得關(guān)注，以出口為導向的華海藥業(yè)、海正藥業(yè)將受益于行業(yè)回暖，科倫藥業(yè)、華北制藥、哈藥股份等抗生素也將好轉。（長(cháng)江證券）
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