Xbox One正式獲得批文，發(fā)售日定在9月23日。Xbox One將借助中國電信的銷(xiāo)售渠道、各大電商銷(xiāo)售平臺、微軟中國官方商城、沃爾瑪等進(jìn)行銷(xiāo)售。目前，各大電商平臺均大力宣傳 Xbox預售活動(dòng)，截至 8 月 7 日，京東平臺上成功預定人數為 10625 人，微軟天貓旗艦店預售 1381 臺，而考慮到微軟中國官方商城、國美、蘇寧、沃爾瑪等銷(xiāo)售渠道，保守估計在 9月 23日正式銷(xiāo)售之前將累計預售訂單五萬(wàn)臺左右。
華泰證券認為，Xbox One針對中國市場(chǎng)做了一系列的調整，對產(chǎn)品和內容的定價(jià)體系進(jìn)行調整，并大量集成國內游戲內容以推進(jìn)本土化。國內主機市場(chǎng)常年來(lái)處于“半封鎖”狀態(tài)，而 Xbox One的正式銷(xiāo)售有望成為市場(chǎng)的活水，為市場(chǎng)注入活力。百視通將直接獲益。
華泰證券認為，電視游戲成為OTT產(chǎn)業(yè)下一個(gè)機會(huì )。監管層加大對 OTT行業(yè)的內容監管力度，引致行業(yè)更加重視電視游戲市常目前電視游戲市場(chǎng)尚待開(kāi)發(fā)。經(jīng)過(guò)三年來(lái)以視頻功能為著(zhù)力點(diǎn)的市場(chǎng)探索，市場(chǎng)格局逐步清晰。對于七大 OTT 集成牌照商來(lái)說(shuō)，已經(jīng)形成以 CNTV、百視通、華數為第一陣營(yíng)，其他牌照商進(jìn)行追趕和差異化的格局。對于視頻內容儲備較少、相對落后的牌照商來(lái)說(shuō)，布局電視游戲是差異化競爭的機會(huì )；而對于相對領(lǐng)先的牌照商(如百視通)來(lái)說(shuō)，布局電視游戲是鞏固競爭優(yōu)勢、進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)的前瞻之舉。牌照商對電視游戲的積極布局是電視游戲市場(chǎng)快速發(fā)展的信號，電視游戲將成為 OTT產(chǎn)業(yè)的下一個(gè)機會(huì )。
投資機會(huì )方面，華泰證券認為，政策給予 DVB 和 IPTV 運營(yíng)商發(fā)展的時(shí)間窗口，傳統運營(yíng)商可通過(guò)發(fā)布 IPTV OTT 或 DVB OTT 類(lèi)產(chǎn)品，鞏固其地方市場(chǎng)，提升用戶(hù)體驗。電視游戲市場(chǎng)發(fā)展有益于擁有用戶(hù)和平臺的公司進(jìn)一步發(fā)掘平臺價(jià)值，推薦歌華有線(xiàn)等廣電運營(yíng)商、百視通、華數傳媒。
【概念股解析】
歌華有線(xiàn) （
600037 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài)）：行業(yè)整頓帶來(lái)彎道超車(chē)機會(huì )
來(lái)源： 國泰君安撰寫(xiě)時(shí)間： 2014-07-21
事件：
中國證券報報道：近日新聞出版廣電總局約談了7大牌照商的負責人，就整頓互聯(lián)網(wǎng)電視提出了明確要求，不合規的內容需要下架清理，未經(jīng)批準的電視盒子不允許推向市場(chǎng)，停止與視頻網(wǎng)站及電信運營(yíng)商的違規合作。
歌華有線(xiàn)于2014年7月20日晚發(fā)布公告，一是分別與北京環(huán)球國廣商貿有限公司股東、上海東方希杰商務(wù)有限公司簽署了股權合作協(xié)議書(shū)；二是與1905互動(dòng)公司簽署戰略合作協(xié)議，合作拓展跨屏創(chuàng )新型DVB OTT移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)。
評論：
廣電總局此次針對互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)的整頓實(shí)際上是對181號文規定的重申和貫徹執行，并未出臺更嚴厲的管制政策。從行業(yè)來(lái)看是“短空長(cháng)多”，近年來(lái)對181號的執行情況的確存在一些問(wèn)題，許多企業(yè)有“打擦邊球”的行為，如APP的隨意下載、變相直播等，此次整頓短期看對互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)有較大沖擊，但中長(cháng)期看規范行業(yè)行為有助于互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)的健康發(fā)展；從競爭格局看有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商是最大受益方，一方面此次整頓將進(jìn)一步強化其擁有“直播權”這一優(yōu)勢；另一方面有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商可以借此機會(huì )發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)，縮小其與競爭對手的差距。
作為地處北京的區域壟斷有線(xiàn)運營(yíng)商，歌華有線(xiàn)可借此機遇依托其580萬(wàn)戶(hù)高質(zhì)量用戶(hù)資源(其中382萬(wàn)高清交互用戶(hù))加速布局互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)(近日公司公告與購物頻道的合作更加印證我們的前期判斷)，維持增持評級，目標價(jià)13.0元。維持盈利預測，即2014-16年EPS0.44元、0.53元和0.65元。
與眾不同的認識：市場(chǎng)認為公司作為國有企業(yè)缺乏活力在新興的互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域難有作為。我們則認為國企改革、行業(yè)規范將使競爭格局發(fā)生變數，公司從中受益。
催化劑：1、北京國企文化體制改革推進(jìn)；2、公司運用充裕的貨幣資金展開(kāi)并購，在內容、技術(shù)、平臺等方面發(fā)力；3、有線(xiàn)電視收視費提價(jià)。
風(fēng)險提示：1、傳媒板塊調整的系統性風(fēng)險；2、國企改革進(jìn)展不及預期。 責任編輯：煙波浩淼
百視通 （600637 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài)）：依靠IPTV+OTT基礎繼續開(kāi)展多屏互動(dòng) 來(lái)源： 銀河證券撰寫(xiě)時(shí)間： 2014-04-09 1。事件：發(fā)布2013年年報 公司4月9日晚間發(fā)布年度業(yè)績(jì)報告，2013年歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.77億元，較上年同期增31.15%；營(yíng)業(yè)收入為26.37億元，較上年同期增30.06%；基本每股收益為0.61元，基本符合市場(chǎng)預期。 2。我們的分析與判斷 (一)IPTV與OTT業(yè)務(wù)仍為公司強勢主營(yíng)業(yè)務(wù) 公司2013年IPTV OTT業(yè)務(wù)貢獻營(yíng)業(yè)收入9.38億元，相較2012年上漲38.71%，在總收入占比35.6%，仍為公司最強勢的主營(yíng)業(yè)務(wù)。公司于2013年5月與CNTV聯(lián)合組建合資公司“愛(ài)上電視傳媒有限公司”負責全國唯一的IPTV中央集成播控總平臺運營(yíng)。報告期內，公司IPTV用戶(hù)數超過(guò)2000萬(wàn)戶(hù)，累計投放的OTT機頂盒、高清電視機頂盒超過(guò)100萬(wàn)端對接服務(wù)的智能電視一體機用戶(hù)數超過(guò)3000萬(wàn)。2013年在電視屏用戶(hù)中，有超過(guò)10%的IPTV、30%的OTT用戶(hù)貢獻了PPV點(diǎn)播收入，PPV收入總額同比超過(guò)160%。 (二)通過(guò)版權庫建立繼續開(kāi)展多屏互動(dòng) 公司目前片庫總時(shí)長(cháng)超過(guò)45萬(wàn)小時(shí)(其中高清節目超過(guò)10萬(wàn)小時(shí))，擁有的體育賽事版權總量位居亞太地區第一位。其中每年播出英超、NBA等賽事超過(guò)2000常以IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、網(wǎng)絡(luò )電視、移動(dòng)終端等多屏方式播出。公司2013年各新媒體平臺的總流量、電視新媒體收看累計時(shí)長(cháng)保持國內第一位。另外，公司與迅雷合作的“紅雷盒子”主打高清NBA直播，將與有多年網(wǎng)絡(luò )視頻經(jīng)驗的迅雷公司產(chǎn)生協(xié)同效應，更進(jìn)一步強勢進(jìn)軍多屏互動(dòng)。 (三)與多家優(yōu)質(zhì)外資公司合作進(jìn)軍家庭娛樂(lè )領(lǐng)域 公司2013年分別與迪士尼全資子公司、微軟在自貿區成立合資公司。公司將憑借自身的優(yōu)質(zhì)的內容運營(yíng)、渠道拓展資源將與擁有優(yōu)質(zhì)內容與技術(shù)資源的外資公司產(chǎn)生協(xié)同效應。另外，在電視游戲機經(jīng)過(guò)13年后首次解禁的元年，相信微軟xboxone通過(guò)公司引進(jìn)中國大陸將為公司成功進(jìn)軍家庭娛樂(lè )領(lǐng)域強有力的一步。 3。估值、投資建議與主要風(fēng)險 我們預計公司14/15年EPS將分別為0.86/1.17元。當前股價(jià)對應14/15PE為38X/28X，我們重申“推薦”評級。 主要風(fēng)險： 改革進(jìn)度低于預期 華數傳媒 （000156 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài)）：引入云溪戰投與阿里簽署戰略合作 OTT布局加快 來(lái)源： 中銀國際證券撰寫(xiě)時(shí)間： 2014-04-09 華數傳媒(000156.CH/人民幣25.54，未有評級)披露非公開(kāi)發(fā)行預案，將向馬云、史玉柱控制的云溪投資以22.80元/股的價(jià)格定向增發(fā)28,667.1萬(wàn)股，后者持股20%為戰投，募集65.07億元全部用于“媒資內容中心建設項目”(15.15億元)、“‘華數TV’互聯(lián)網(wǎng)電視終端全國拓展項目”(11.1億元)等OTT領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈及市場(chǎng)布局，以及流動(dòng)資金的補充。同時(shí)，華數集團與阿里巴巴(中國)簽署戰略合作協(xié)議，在產(chǎn)業(yè)并購、業(yè)務(wù)協(xié)同等方面展開(kāi)全方位的合作。市場(chǎng)一致預期2014年凈利潤3.36億元，當前總市值300多億元(流通市值19億元)，2014年約80倍市盈率。 合作方OTT動(dòng)作頻頻：2013年7月，阿里攜華數推出互聯(lián)網(wǎng)機頂盒“彩虹BOX”；2014年初，阿里、華數、兆馳共同推出互聯(lián)網(wǎng)一體機“阿里智能云電視”，4月10日，小霸王推出阿里云體感游戲機，4月8日擬通過(guò)云溪投資入股華數……阿里巴巴在家庭屏終端/OTT的布局顯而易見(jiàn)。 華數OTT步伐加快：我們仍然認為，華數作為全國七個(gè)互聯(lián)網(wǎng)電視牌照商之一，“華數TV”品牌泛視頻領(lǐng)域的平臺運營(yíng)戰略不變，杭州及浙江全網(wǎng)用戶(hù)是其新媒體業(yè)務(wù)的試驗田。但判斷，在資金及戰投的推動(dòng)下，公司在OTT領(lǐng)域的內容布局和市場(chǎng)鋪陳將大幅快于此前的預期。盡管傳統有線(xiàn)業(yè)務(wù)(包括互動(dòng)電視、寬帶等增值服務(wù))與OTT新媒體業(yè)務(wù)存在左右手互博的問(wèn)題，但通過(guò)新業(yè)務(wù)對存量用戶(hù)的挖潛或增強粘性，與阿里攜手拓展省內外OTT新興市場(chǎng)等做法都符合行業(yè)發(fā)展趨勢。
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