亚洲国产无套无码aV电影_ 稀有金屬條例正制定稀土業(yè)再迎實(shí)質(zhì)利好(受益股)

　　正海磁材:需求共振繪成長(cháng)藍圖,專(zhuān)利授權助市場(chǎng)突破
　　類(lèi)別：公司研究機構：東北證券股份有限公司研究員：陳炳輝日期：2013-12-30
　　報告摘要:
　　若稀土價(jià)格穩中微升,釹鐵硼需求增速約為10-15%。釹鐵硼材料是受?chē)艺咧С值男虏牧?廣泛應用于VCM、風(fēng)電、節能電機和新能源汽車(chē)等領(lǐng)域,在節能環(huán)保的大趨勢下,風(fēng)電、新能源汽車(chē)、汽車(chē)EPS、電梯的市場(chǎng)將帶動(dòng)釹鐵硼永磁材料需求的持續、快速增長(cháng)。
　　風(fēng)電裝機復蘇,永磁技術(shù)受信賴(lài)。國家著(zhù)力解決風(fēng)電棄電問(wèn)題,風(fēng)電機組利用小時(shí)數上升,風(fēng)電場(chǎng)運營(yíng)企業(yè)積極性提升,政策支持下,風(fēng)電裝機容量有望恢復增長(cháng)。在風(fēng)電裝機容量暴發(fā)式增長(cháng)后,永磁同步風(fēng)機高效、易維護等優(yōu)勢顯現,永磁同步風(fēng)機市場(chǎng)占有率提升。
　　汽車(chē)用釹鐵硼磁材將迅速增長(cháng)。一,新能源汽車(chē)將放量。在特斯拉的刺激下,新能源汽車(chē)的品牌和數量迅速增加,新能源汽車(chē)有望步入高速發(fā)展期,當前稀土永磁電機仍是新能源汽車(chē)的主流電機工藝,釹鐵硼將與新能源汽車(chē)一起騰飛。二,汽車(chē)EPS的滲透率也在提升,汽車(chē)產(chǎn)量也在恢復,汽車(chē)EPS用釹鐵硼需求穩步增長(cháng)。
　　高效率的稀土永磁電機也將大批量代替傳統電機。節能電梯等新興節能領(lǐng)域對高性能釹鐵硼的需求將穩步增長(cháng)(增速在10%以上)。節能家電、變頻空調對釹鐵硼成本比較敏感,替代競爭突出,在稀土價(jià)格預期穩定之時(shí),這些領(lǐng)域的稀土磁材需求也將恢復。
　　公司獲專(zhuān)利授權、突破市場(chǎng)約束,產(chǎn)能即將到位契合行業(yè)需求提速。公司是國內釹鐵硼行業(yè)新貴,毛坯產(chǎn)能已達4300噸,位列全國前三,公司產(chǎn)品系列完整,技術(shù)緊跟國際一流,自有的無(wú)氧工藝等技術(shù)獨到之處不少。2013年公司成功取得日立金屬的燒結釹鐵硼專(zhuān)利授權,將打破公司此前面臨的專(zhuān)利和市場(chǎng)壁壘,又恰逢公司IPO募投項目的2000產(chǎn)能即將投放,公司市場(chǎng)與客戶(hù)突破具有良好的基礎。公司有望隨著(zhù)風(fēng)電復蘇、新能源汽車(chē)進(jìn)入高速發(fā)展期而快速增長(cháng)。
　　盈利預測與評級。預計,公司2013-2014年的業(yè)績(jì)分別為0.33和0.45元。對應當前股價(jià)的PE水平為44倍和32倍。給予公司推薦評級。
　　風(fēng)險提示。稀土價(jià)格風(fēng)險。市場(chǎng)開(kāi)拓不及預期風(fēng)險。新能源汽車(chē)行業(yè)增速不及預期風(fēng)險

　　江特電機:投資300噸釹鐵硼,打造永磁電機產(chǎn)業(yè)鏈
　　類(lèi)別：公司研究機構：中山證券有限責任公司研究員：李一為日期：2013-09-13
　　事項:
　　9月9日晚間公司發(fā)布公告,2013年9月8日,江西特種電機股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”、“乙方”)與紫荊控股有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“甲方”)、龍巖工貿發(fā)展集團有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“丙方”)簽訂了《項目合作投資框架協(xié)議》:本著(zhù)優(yōu)勢互補、共同發(fā)展的目標,由紫荊創(chuàng )新研究院(甲方下屬研究院)投入技術(shù),聯(lián)合龍巖工貿發(fā)展集團有限公司、江西特種電機股份有限公司,紫荊控股有限公司投入資金,組建“紫荊稀土產(chǎn)業(yè)有限公司”(暫定名),從事稀土原材料、稀土功能材料及稀土永磁電機研發(fā)和生產(chǎn)。5年內,分期投入資金20億元人民幣,形成年產(chǎn)3000噸稀土NdFeB燒結永磁體和年產(chǎn)300萬(wàn)臺稀土永磁電機的產(chǎn)業(yè)鏈。
　　主要觀(guān)點(diǎn):
　　合作方擁有技術(shù)、資金和原材料優(yōu)勢。合作方之一的紫荊創(chuàng )新研究院(甲方下屬研究院)是清華大學(xué)下屬對外合作企業(yè),將投入技術(shù),并有著(zhù)良好的社會(huì )信譽(yù)和強大的資源整合能力,而紫荊控股有限公司將投入資金。另一合作方龍巖工貿發(fā)展集團有限公司主要從事稀土原材料、稀土功能材料及稀土永磁電機研發(fā)和生產(chǎn)。該集團是龍巖市政府集產(chǎn)業(yè)投資、籌融資、股權管理、資本經(jīng)營(yíng)和運作功能于一體的產(chǎn)業(yè)類(lèi)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)公司,擁有龍巖市唯一從事稀土開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)的龍巖市稀土開(kāi)發(fā)有限公司49%股份。龍巖市是工信部列入的重點(diǎn)新材料產(chǎn)業(yè)基地之稀土材料基地。甲乙丙三方各出資30%、15%和30%,3年內完成總體投資5億元人民幣。甲方投入的技術(shù)專(zhuān)利以及無(wú)形資產(chǎn)經(jīng)評估后將以25%的股份進(jìn)入“紫荊稀土產(chǎn)業(yè)有限公司”或下屬專(zhuān)業(yè)公司。5年內總投資將達到20億元,項目未來(lái)年銷(xiāo)售額50億元人民幣以上,年利稅5億元人民幣以上。
　　三家決定組建兩家分公司。(1)組建紫荊永磁材料公司,建設年產(chǎn)3000噸稀土NdFeB燒結永磁體項目,總投資3億元。永磁材料公司股權比例按出資額為:“紫荊稀土產(chǎn)業(yè)有限公司”50%,紫荊控股有限公司20%,江西特種電機股份有限公司30%。(2)組建紫荊永磁電機公司,重點(diǎn)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售應用于機器人、數控設備、紡織機械等自動(dòng)化設備的稀土永磁電機,項目總投資預計2億元。永磁電機公司股權比例按出資額為:江西特種電機股份有限公司55%、“紫荊稀土產(chǎn)業(yè)有限公司”45%。(3)“紫荊稀土產(chǎn)業(yè)有限公司”還將開(kāi)發(fā)建設電機控制器、稀土催化、新型電機等項目。
　　投資利好公司電機產(chǎn)業(yè)鏈,短期對業(yè)績(jì)無(wú)貢獻。稀土永磁電機是節能高效及自動(dòng)化設備的應用發(fā)展方向,公司目前現有的電動(dòng)汽車(chē)驅動(dòng)電機和電梯電機等電機已批量使用稀土永磁材料,根據市場(chǎng)發(fā)展需求,公司還將利用本協(xié)議合作方的優(yōu)勢,開(kāi)發(fā)應用于機器人、數控設備、紡織機械等自動(dòng)化設備的稀土永磁電機。該框架協(xié)議的簽訂,我們認為將有利于公司稀土永磁電機的原材料和技術(shù)保障,有利于公司產(chǎn)品結構調整。
　　多個(gè)項目投產(chǎn)達產(chǎn),下半年盈利能力持續增強。從中報看,公司盈利在逐步增強,二季度營(yíng)收環(huán)比增長(cháng)79.42%,而凈利環(huán)比增長(cháng)75.08%,業(yè)績(jì)改善明顯。目前銀鋰500噸碳酸鋰新產(chǎn)線(xiàn)設備處于調試階段,即將投產(chǎn)運行。采用變溫碳化法新工藝可實(shí)現鋰云母的綜合利用,可分離出銣、銫、鉀、鈉等附加值高的副產(chǎn)品,使碳酸鋰產(chǎn)線(xiàn)綜合成本極具優(yōu)勢。泰昌35萬(wàn)噸選礦廠(chǎng)預計年底投產(chǎn)。而公司獨有技術(shù)的富鋰錳基正極材料也將按計劃年底達產(chǎn),設計產(chǎn)能1200噸/年,下游需求超預期,鋰電盈利能力將進(jìn)一步增強。因此,我們認為未來(lái)公司在打通鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈后盈利能力會(huì )持續增強。
　　盈利預測與投資評級。預計2013-2015年EPS分別為0.17、0.29和0.50元,對應PE分別為64、37和22倍,當前估值略高,業(yè)績(jì)釋放尚待時(shí)日,短期重申“持有”評級,中長(cháng)期看好公司鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈和稀土永磁材料的發(fā)展潛力。短線(xiàn)因公司投資稀土永磁材料,或導致市場(chǎng)炒作,建議逢高減持,謹慎投資。

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