本報記者 王丹 上海報道
融資融券標的將再度擴容。對此，有投資者將其理解為是A股市場(chǎng)進(jìn)一步走向做空時(shí)代的一個(gè)標志，尤其是創(chuàng )業(yè)板股票標的大幅增加，被認為會(huì )對目前漲勢凌厲的創(chuàng )業(yè)板及其瘋狂牛股構成打擊。
然而，事實(shí)恐怕并非如此，記者通過(guò)采訪(fǎng)多位券商人士
相關(guān)公司股票走勢
- 東方財富11.19+0.434.00%
- 中青寶 26.90+0.341.28%
- 華誼兄弟23.11+0.210.92%
- 海通證券9.95+0.000.00%
和市場(chǎng)人士了解到，此次融資融券擴容助漲A股的動(dòng)能遠大于助跌。一些券商更是做好了融資金額大增的準備，紛紛籌劃通過(guò)各種途徑增加運營(yíng)資金。
做多容易做空難
9月6日，滬深兩市雙雙發(fā)布通知，稱(chēng)經(jīng)中國證監會(huì )批準，自 9月16日，即下周一起，將再次擴大融資融券業(yè)務(wù)標的證券范圍，標的股票由原有的494只增加至700只。
納入融資融券標的，對于上述大牛股來(lái)說(shuō)，給大多數投資者的第一直覺(jué)便是可能遭遇融券做空。股民劉先生甚至認為，證監會(huì )此時(shí)增加融資融券標的，圈入高位股票，就是為了打擊近段時(shí)間創(chuàng )業(yè)板、中小板的瘋狂炒作。
事實(shí)上，從盤(pán)面上看，融資融券擴容的消息，也著(zhù)實(shí)對創(chuàng )業(yè)板造成了一定的負面影響，9月9日，新納入標的的28只創(chuàng )業(yè)板股票至收盤(pán)時(shí)6只上漲，22只下跌。
“不過(guò)，并不能就此斷定創(chuàng )業(yè)板等牛股炒作已經(jīng)停步，融資融券擴容的打擊力度遠低于市場(chǎng)此前預期”，
海通證券投顧王偉表示。
不可忽略，大牛股
中青寶、
東方財富等依然繼續上漲，尤其是中青寶，“高送轉”利好還是發(fā)揮了它的作用，在早盤(pán)大跌之后，做多資金繼續進(jìn)場(chǎng)，該股股價(jià)最終以漲停報收。
“就像前兩個(gè)月嚷嚷的解禁一樣，創(chuàng )業(yè)板融資融券標的擴容也是一只紙老虎”，財經(jīng)評論員艾堂明說(shuō)。
恒泰證券策略研究員周胤杰也表示，融資融券標的擴大，并不會(huì )帶來(lái)創(chuàng )業(yè)板等漲幅大的標的股股價(jià)回落，主要是因為券商等機構無(wú)法提供這些券種供融券。
在9月7日“2013夏季私募尖峰論壇上”，凱石投資總經(jīng)理陳繼武就指出，目前的融資融券制度雖然可以做空，但是實(shí)際操作中融券額度非常有限，尤其是創(chuàng )業(yè)板股票，即使想做空但拿不到券，而相比較而言，融資加碼做多卻容易得多。
另一家上海的陽(yáng)光私募負責人也指出，融資融券擴容雖然是一把雙刃劍，但在目前的市場(chǎng)狀況下，利用這個(gè)工具做多的動(dòng)能遠大于做空。
“攤開(kāi)來(lái)講，此次將納入融資融券標的的創(chuàng )業(yè)板股票基本上都是基金等機構重倉股，拿中青寶來(lái)說(shuō)，基金持股占該股流通股股本的70%，也就是說(shuō)，可供融券的數量很少；其次，中青寶等這些牛股短期內都已漲幅過(guò)大，但也只是在這種情況下，持股者都在伺機賣(mài)出，誰(shuí)還會(huì )提供股票去做融券，券商自己也不會(huì )這樣做?！痹撽?yáng)光私募負責人指出。他認為，反倒融資的“權利”給背后的游資提供了更大的炒作空間。
上一次融資融券標的擴容是今年1月31日，當時(shí)
華誼兄弟（300027.SZ）等6只創(chuàng )業(yè)板股票納入標的，但至目前，這6只股票五漲一跌，平均漲幅71%，高于同期創(chuàng )業(yè)板指數漲幅，也就是說(shuō)，如果當時(shí)貿然做空，到目前則損失慘重。
資深股民陳先生告訴記者，自去年下半年開(kāi)始，他便加入融資融券大軍，多是融資買(mǎi)股，雖然買(mǎi)股時(shí)會(huì )參考融券余額情況，但自己只做過(guò)一次融券。他說(shuō)，一方面是因為長(cháng)期的做多習慣難以改變；另一方面，近兩年多來(lái)，A股市場(chǎng)一直在低位徘徊，融資融券標的的藍籌股也大多維持低估值，因此，不敢大膽做空。
“再有，融券成本要比融資成本高出不少，融資買(mǎi)入利息為8.2%-8.7%，但融券利息通常超過(guò)10%，更重要的是，想做空的股票常常沒(méi)有券，有券的時(shí)候，時(shí)間點(diǎn)又不好?！彼f(shuō)。
今年2月末轉融券推出時(shí)，曾有不少業(yè)內人士預測，部分高估值標的或遭做空，但實(shí)際上，近幾個(gè)月來(lái)，上市公司的融券余額并沒(méi)有太大變化。
券商四處籌資
融資融券標的擴大對于券商來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一大利好，最直接的，可以增加交易，提高傭金收入，從而提振業(yè)績(jì)。
9月9日，多家券商融資融券部門(mén)的相關(guān)負責人向記者表示，未來(lái)將繼續加大在融資融券業(yè)務(wù)上的投入。而上海一家小型券商融資融券部負責人說(shuō)，雖然公司目前還沒(méi)有因為此次兩融標的擴容而在發(fā)展戰略上有什么變化，但不排除后續會(huì )進(jìn)一步加大融資額度、適當買(mǎi)券等。
第一創(chuàng )業(yè)證券創(chuàng )新業(yè)務(wù)部總經(jīng)理許森源還指出，目前融資融券發(fā)展較好的券商，融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)可以貢獻15%的經(jīng)紀收入，因此，兩融標的繼續擴容必將加劇券商在這項業(yè)務(wù)上的競爭。
值得一提的是，目前，融券與融資發(fā)展依然失衡。數據顯示，今年前8個(gè)月累計融資買(mǎi)入達1.8萬(wàn)億元，而累計融券賣(mài)出為3600億元，兩者是5:1格局。
銀河證券衍生產(chǎn)品部門(mén)的經(jīng)理不禁感慨表示，目前，所有的券商都在拼命搞融資融券，好像別人的規模翻五倍我翻四倍就虧損了似的，但都是否想過(guò)，如果牛市來(lái)了，客戶(hù)要做融資卻提供不了足夠的資金，這時(shí)候會(huì )怎樣？
據記者了解，當下，很多券商為了爭奪融資融券客戶(hù)，在降低參與門(mén)檻的同時(shí)，還紛紛給予更高的授信杠桿，這種情況在中小券商中尤其明顯，有的券商甚至可以做到1：2，即100萬(wàn)元最多可以融資200萬(wàn)元。
毫無(wú)疑問(wèn)，融資融券標的擴容將進(jìn)一步增加券商對資金的需求，到哪里覓得資金，已是不少中小券商正在思索的問(wèn)題。
國泰君安投顧孫旻告訴記者，除了自有資金外，券商還可以通過(guò)IPO、再融資，發(fā)公司債、次級債，發(fā)行短期融資券等補充運營(yíng)資金，國泰君安正在謀求IPO上市，也是因為對資金有饑渴需求。
而另?yè)浾吡私?，目前，國信證券等多家券商還將籌資的目光瞄向了銀行的理財資金，與銀行合作開(kāi)發(fā)針對融資融券收益權的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
“銀行信貸資金不允許進(jìn)入股市，但現在政策還沒(méi)有規定理財資金不能進(jìn)入股市?！彼f(shuō)，若這部分資金進(jìn)入股市，對市場(chǎng)也將構成利好。
作者：王丹
