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進(jìn)入大富科技微博相關(guān)股票：
武漢凡谷(12.45 +2.47%)
海能達(26.60 -0.19%)
新 海 宜(9.38 +2.51%)
海格通信(14.58 +0.90%)
中海達(13.66 -0.65%)
通鼎光電(15.11 -0.53%)
相關(guān)板塊：
通信 +0.511%
廣東 +0.880%
信息技術(shù)業(yè) +1.053%
收入大幅增長(cháng)，業(yè)績(jì)環(huán)比持續提升。14年上半年實(shí)現收入13.2億元，同比增長(cháng)75%；歸屬于
上市公司股東的凈利潤3.75億元，同比增長(cháng)13倍，超出此前預告上限，符合我們樂(lè )觀(guān)預期。剔除投資收益后，Q1實(shí)現凈利潤6960萬(wàn)元，Q2凈利潤8800萬(wàn)元，Q3預告凈利潤8413萬(wàn)-1.1億元，業(yè)績(jì)環(huán)比持續提升。
射頻器件受益4G，收入大幅增長(cháng)。公司上半年射頻器件實(shí)現收入11.8億元，同比增長(cháng)118%，是收入和業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要驅動(dòng)力。目前國內基站出貨量處于歷史最高點(diǎn)，FDD試驗網(wǎng)牌照發(fā)放后，電信和聯(lián)通還將加大對4G的投資，行業(yè)景氣度持續提升，將保障公司業(yè)績(jì)持續釋放。
毛利率大幅提升，費用管控成效顯著(zhù)。上半年公司毛利率恢復至28.1%，同比大幅提升9個(gè)百分點(diǎn)。后續隨高毛利率4G產(chǎn)品占比提升及公司生產(chǎn)自動(dòng)化程度的提高，毛利率還有提升空間。費用方面，上半年管理費用1.2億，同比下降22%，費用率下降10.4個(gè)百分點(diǎn)，得益于研發(fā)費用的控制；銷(xiāo)售費用支出1499萬(wàn)元，費率下降1個(gè)百分點(diǎn)，我們認為費用管控將貫穿全年。
打造共性制造平臺，奠定公司長(cháng)遠發(fā)展。
大富科技的戰略是打造共性制造平臺，今年以來(lái)先后拓展了電動(dòng)汽車(chē)、智能終端及可穿戴設備等新業(yè)務(wù)，切入了
特斯拉和國際一線(xiàn)終端大廠(chǎng)，奠定公司長(cháng)遠發(fā)展。此外，旗下華陽(yáng)微電子的RFID業(yè)務(wù)及母公司大富配天下的
機器人、數控機床等資產(chǎn)也值得重點(diǎn)關(guān)注。
短期看業(yè)績(jì)，長(cháng)期看轉型，維持強烈推薦-A。受益于射頻器件行業(yè)的高景氣度，公司的業(yè)績(jì)將持續釋放。長(cháng)期而言，公司打造共性制造平臺，拓展電動(dòng)汽車(chē)、智能終端、可穿戴設備等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，奠定長(cháng)遠發(fā)展。上調14-16年EPS為1.84/1.48/1.87元，維持“強烈推薦-A”評級，上調目標價(jià)至55.2元。
風(fēng)險提示：系統性風(fēng)險，減持風(fēng)險，新業(yè)務(wù)不達預期，設備商壓價(jià)。
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招商證券)
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