上市公司再融資潮襲來(lái) 三要素把握投資機會(huì )

時(shí)間：2013年05月12日 18:00:20 中財網(wǎng)

　　5月剛過(guò)去10天，兩市已有8家公司推出定增預案，頻率較此前明顯加快。觀(guān)察發(fā)現，一季報成績(jì)單出爐，是催生上市公司加快預案推出速度的誘因。而對于其中不能忽視的投資機會(huì )，分析人士認為可從盈利預期、流通市值及相對行業(yè)估值等角度去加以捕捉。
　　一季報催生再融資潮
　　截至昨日收盤(pán)，5月份已有賽輪股份、圣農發(fā)展、三五互聯(lián)、亞廈股份、ST澄海、齊星鐵塔、超聲電子和浪潮信息8家公司發(fā)布定向增發(fā)預案。從發(fā)布頻率來(lái)看，平均每個(gè)交易日超過(guò)1.3家。而Wind數據顯示，今年前4個(gè)月，兩市合計共有45家公司推出定增預案，日均推出家數僅0.6家。
　　從時(shí)間節點(diǎn)來(lái)看，一季報或點(diǎn)燃上市公司再融資渴望。上述8家公司中，一季度凈利潤下滑的達到5家，降幅均超過(guò)40％，三五互聯(lián)、圣農發(fā)展更由盈轉虧。此外，齊星鐵塔今年一季度凈利潤增速也僅有4.99％，去年四季度為228.45％。將時(shí)間進(jìn)一步向前延伸，4月20日以來(lái)，共有21家公司推出增發(fā)預案，其中有18家公司是在一季報業(yè)績(jì)揭曉之后推出。
　　值得注意的是，今年以來(lái)監管層對于上市公司再融資的相對寬松態(tài)度，也一定程度上激發(fā)相關(guān)公司的再融資熱情。數據顯示，3月份至今，證監會(huì )已下發(fā)29份放行上市公司再融資的核準批文，而1-2月不過(guò)13份。
　　定增目的決定股價(jià)
　　周四晚推出10億元定增方案的浪潮信息，昨日股價(jià)幾乎一字漲停，同時(shí)創(chuàng )出近兩年來(lái)新高。上周五晚欲以定增方式“吞下”中金在線(xiàn)的三五互聯(lián)，本周來(lái)更漲?！拔暹B板”，成為兩市最耀眼明星。而超聲電子、齊星鐵塔等個(gè)股多數都有漲停表現。
　　不過(guò)也有例外，圣農發(fā)展在拋出增發(fā)預案后，就以跌停價(jià)開(kāi)盤(pán)。當天龍虎榜數據顯示，機構對于該定增方案分歧極大：買(mǎi)賣(mài)前5名各有4家機構上榜，其中4家機構累計賣(mài)出9674萬(wàn)元，比機構買(mǎi)入金額多出近2000萬(wàn)元。從預案內容看，圣農發(fā)展此次的收購圣農食品100％股權方案的溢價(jià)甚高，達到469.63％。此外，其停牌期間經(jīng)歷了禽流感事件，預計二季度的業(yè)績(jì)仍會(huì )處于低位。
　　反觀(guān)浪潮信息、超聲電子、齊星鐵塔等公司的增發(fā)預案，對其股價(jià)明顯是利好。比如浪潮信息擬募資10億元投向關(guān)鍵應用主機和大數據一體機產(chǎn)業(yè)化兩項目，據稱(chēng)達產(chǎn)后有望分別年新增利潤總額1.87億元和9762萬(wàn)元。而超聲電子加碼觸摸屏業(yè)務(wù)、齊星鐵塔南非“淘金”，也均有望大幅增厚公司業(yè)績(jì)。
　　三要素把握投資機會(huì )
　　盡管有少數公司的定增方案遭到投資者“用腳投票”，不過(guò)并不能忽視定增預案蘊藏的巨大投資機會(huì )。
　　“定增預案之后獲取超額收益的最主要邏輯是市場(chǎng)預期的改變?！睎|方證券分析師胡卓文表示，一般而言，公司進(jìn)行定向增發(fā)，歸根到底都是希望能夠擴大經(jīng)營(yíng)，改善利潤，如果此后公司的業(yè)績(jì)能夠驗證市場(chǎng)預期，那么就形成了良好的互動(dòng)，股價(jià)持續地上漲。
　　據了解，上市公司完成一次定向增發(fā)，需要完成5個(gè)步驟，即董事會(huì )預案→股東大會(huì )通過(guò)→發(fā)審委批準→證監會(huì )審核通過(guò)→增發(fā)實(shí)施。胡卓文認為，董事會(huì )預案披露日是在二級市場(chǎng)上參與定向增發(fā)事件最好的投資時(shí)點(diǎn)。根據其研究結果，如結合“一致預期盈利上調”、“股票的流通市值小于30億”以及“股票的相對行業(yè)估值水平低于0.75”這三個(gè)要素作為參考策略，則標的組合的絕對收益勝率可以達到九成以上，持有120個(gè)交易日更可獲取60％的絕對收益。
　　此外，胡卓文還表示，發(fā)審委批準之后也存在一定的套利機會(huì )；投資者可考慮在跌破發(fā)行基準價(jià)10％之后買(mǎi)入，回補之后獲利了結，但投資時(shí)間成本可能較高。