欧美性猛交XXXX免费看蜜桃,成人网18免费韩国,亚洲国产成人精品区综合,欧美日韩一区二区三区高清不卡,亚洲综合一区二区精品久久

　　后續，上交所對違規減持行為將保持高度關(guān)注，加強實(shí)時(shí)監控力度，進(jìn)一步規范上市公司股份減持行為。針對日常監管發(fā)現的違規減持行為，上交所將從嚴采取監管措施或予以紀律處分；情節嚴重的，還將及時(shí)上報證監會(huì )查處。廣大會(huì )員要進(jìn)一步做好客戶(hù)交易行為管理工作，督促客戶(hù)合法合規交易。在此也提醒相關(guān)股東及董事、監事、高級管理人員，要嚴格遵守相關(guān)規定，合法合規實(shí)施減持行為。
?
?上交所：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟重塑市場(chǎng)生態(tài) 減持新規實(shí)施半年收效明顯
?
?
?
?     為進(jìn)一步規范上市公司股東的減持行為，今年5月27日，中國證監會(huì )修訂發(fā)布了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，上海證券交易所同步出臺了《上海證券交易所股東及董事、監事、高級管理人員減持股份實(shí)施細則》(以下并稱(chēng)減持新規)。減持新規是證券市場(chǎng)基礎性制度建設的重要內容，也是“依法、全面、從嚴”監管的重要舉措，對于引導理性投資、保護投資者權益和維護市場(chǎng)秩序，具有重要、長(cháng)遠的意義。實(shí)施近半年來(lái)，減持新規在規范股東減持、封堵制度漏洞等方面，達到了預期效果。

　　一、完善證券市場(chǎng)基礎性制度，重塑市場(chǎng)生態(tài)

　　突出規制重點(diǎn)，促進(jìn)大小股東間共生共榮、利益趨同。每個(gè)企業(yè)都有一定的發(fā)展周期，其經(jīng)營(yíng)價(jià)值必須在長(cháng)周期才能得到檢驗。如果允許大股東在企業(yè)經(jīng)營(yíng)頂點(diǎn)清倉減持，公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險很可能由接盤(pán)的公眾投資者承擔，不但不利于保護投資者權益，也不符合公司股東之間“利益共享、風(fēng)險共擔”的公司制度基本原則。為此，減持新規重點(diǎn)對上市公司5%以上股東、控股股東等大股東的減持行為進(jìn)行了規制，要求其在任意連續90天內通過(guò)競價(jià)交易、大宗交易減持分別不超過(guò)公司總股本的1%、2%，且通過(guò)大宗交易受讓大股東股份的受讓方需鎖定6個(gè)月。新規實(shí)施后，大股東特別是控股股東，在短時(shí)間內通過(guò)二級市場(chǎng)清倉減持的可能性大幅降低。從實(shí)施效果來(lái)看，截至10月底，新規實(shí)施5個(gè)月多月以來(lái)，滬市大股東減持金額僅為77.58億元，僅占大股東、董監高及特定股東總減持金額(以下簡(jiǎn)稱(chēng)總減持金額)的10.17%，且日均減持金額下降明顯，較2015年峰值時(shí)的日均減持金額下降超過(guò)70%?？梢?jiàn)，減持新規有效約束了大股東的減持行為，有利于促進(jìn)大股東與上市公司、公眾投資者利益趨同、共生共榮的機制逐步形成。

　　拓展適用范圍，維護市場(chǎng)的公平與秩序。投資者在公司IPO前或上市公司非公開(kāi)發(fā)行中取得股份的成本一般較低，特別是對于通過(guò)上市公司非公開(kāi)發(fā)行取得股份的股東而言，其持股成本可能遠低于市場(chǎng)公允價(jià)格。若允許前述股份不受限制地通過(guò)二級市場(chǎng)減持，不但將損害公眾投資者的權益，還會(huì )沖擊市場(chǎng)交易秩序。為此，減持新規將持有前述特定股份的5%以下股東納入了監管范圍，特別是通過(guò)“爬行”減持要求，嚴格控制上市公司非公開(kāi)發(fā)行股份的減持。從數據來(lái)看，截至10月底，新規實(shí)施后，滬市持股1%~5%的特定股東減持金額為360.64億元，占總減持金額的47.29%?？梢?jiàn)，新規將其納入規制范圍十分必要。從對定增、并購重組等業(yè)務(wù)的影響來(lái)看，新規在減持比例等方面的要求延長(cháng)了相關(guān)產(chǎn)品、資金的退出期限，可謂打中了套利資金的軟肋，不僅有助于確保存量特定股份平穩、有序減持，還與今年2月頒布的再融資新規形成合力，對套利資金參與增量業(yè)務(wù)有明顯抑制作用。公募基金定期報告顯示，今年二季度，公募基金參與定增項目熱情明顯降溫，參與配售增發(fā)92次，比去年同期的196次降低53%，累計動(dòng)用申購資金485億元，也較去年同期減少32%；新成立的定增基金建倉緩慢，權益類(lèi)證券倉位普遍偏低，甚至出現個(gè)別基金募集失敗的情況。從定增項目(含配套融資)的數量來(lái)看，2016年全市場(chǎng)月均定增的上市公司數量為47家，而2017年1~9月則降至月均25家，數量幾近折半。這些變化體現了市場(chǎng)投機套利熱情的降溫，有助于推動(dòng)資金更加注重價(jià)值投資，改善資金結構和獲利模式，從根源上維護市場(chǎng)的公平與秩序。

　　疏堵結合，在遏制市場(chǎng)亂象與滿(mǎn)足市場(chǎng)需求間找到平衡。減持制度要求嚴密的邏輯體系，任何一個(gè)制度漏洞都可能使得其效果大打折扣；但完全禁止減持行為卻有違證券市場(chǎng)運行規律，也并非減持制度的本意。應當本著(zhù)規范、有序的原則，封堵明顯的制度漏洞，遏制市場(chǎng)亂象，引導資本有序退出。在封堵制度漏洞方面，減持新規成效顯著(zhù)。一方面，新規對大宗交易設置了比例及鎖定期要求，大宗交易減持金額顯著(zhù)降低，“過(guò)橋”減持漏洞基本被堵上。截至10月底，新規實(shí)施后滬市大宗交易減持158億元、日均1.5億元，較2017年初至新規發(fā)布前大宗交易日均3.7億元的減持金額下降60%。另一方面，由于新規新增的董監高預披露要求及“虛擬任期制度”，董監高減持明顯下降，“奮不顧身”辭職減持情形減少。截至10月底，新規實(shí)施后滬市上市公司董監高減持0.32億股，減持金額5.45億元，涉及88只股票和126個(gè)賬戶(hù)，日均減持金額0.05億元，較新規發(fā)布前董監高日均0.17億元的減持金額下降了70%。

　　另外，從總減持金額上看，自減持新規5月26日實(shí)施至10月底，滬市上市公司股東累計減持73.3億股，總金額763億元，日均7.3億元；而2017年初至減持新規實(shí)施前，滬市上市公司股東累積減持102億股，總金額900億元，日均9.4億元。同為5月左右的時(shí)間，且在6月以來(lái)指數逐步走強刺激股東減持意愿，以及6~10月限售股解禁數量比1~5月增加近30%的壓力下，新規實(shí)施后日均減持金額仍較新規前減少了23%?？梢?jiàn)，減持新規在有效控制股份減持數量的同時(shí)，兼顧了股份轉讓的權利，能夠適應市場(chǎng)的需要。

　　二、促進(jìn)資源優(yōu)化配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展

　　把有限的金融資源用在刀刃上，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。上市公司IPO募集資金主要流入實(shí)體經(jīng)濟，對實(shí)體經(jīng)濟的支持作用明顯；但限售股減持所獲資金部分未用于支持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而是成就了少數股東“一夜暴富”的神話(huà)。因此，在市場(chǎng)增量資金有限的情況下，應當優(yōu)先解決企業(yè)IPO以及合理的再融資等需求，適當抑制解禁限售股減持“抽血”。從減持新規對部分證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的影響來(lái)看，以套利為目的的產(chǎn)品均有不同程度的降溫，一些高杠桿產(chǎn)品所受的影響更加顯著(zhù)。如，近年來(lái)較為熱門(mén)的私募定增產(chǎn)品，部分增量產(chǎn)品已經(jīng)出現了銷(xiāo)售困難的情況；并購重組中，上市公司“小步快走”轉型模式里，以套現退出為主要訴求的小體量資產(chǎn)方更加傾向于接受現金對價(jià)。這均與減持新規下退出期限延長(cháng)、資金成本上升、收益不確定性增加不無(wú)關(guān)系。反觀(guān)IPO方面，2017年1月至10月共有378家企業(yè)IPO，遠超2016年全年數量；融資總額達1915億元，超過(guò)2016年1496億元的融資額。從支持創(chuàng )業(yè)、創(chuàng )新以及上市公司再融資的角度，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的合理融資需求也能夠得到市場(chǎng)的認可與回應?？梢?jiàn)，減持新規在一定程度上壓制了資本套利的沖動(dòng)，其所騰挪出的空間，有利于將有限的金融資源配置到支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展這個(gè)刀刃上。

　　保持穩健的治理結構和管理團隊，引導上市公司持續穩定發(fā)展主業(yè)。上市公司的估值本身隱含了一個(gè)對投資者的承諾，即保持公司治理結構和管理團隊的相對穩定。上市公司大股東大幅甚至清倉減持、董監高辭職減持，改變了上述預期，向市場(chǎng)釋放消極信號，不利于證券市場(chǎng)的健康穩定，也不利于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。減持新規合理控制大股東、董監高的減持節奏，提高減持信息披露的透明度，抬高優(yōu)勢股東利用信息不對稱(chēng)實(shí)施“精準減持”的成本，在一定程度上遏制了部分股東通過(guò)所謂的“市值管理”手段博取超額回報的短視行為，有利于引導大股東、董監高關(guān)心企業(yè)長(cháng)期經(jīng)營(yíng)價(jià)值，推動(dòng)其關(guān)注重心向實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)回歸。

　　促進(jìn)估值回歸合理，產(chǎn)業(yè)資本呈現增持態(tài)勢。合理的估值不但能夠防止過(guò)度的投機，也有刺激產(chǎn)業(yè)資本投資熱情的功效。從近期主要指數估值水平看，大盤(pán)藍籌與中小市值股票估值差距有所縮小。過(guò)去5個(gè)月，上證50、上證180指數滾動(dòng)市盈率由10.9倍、11.7倍提高至11.4倍、12.3倍，而上證380指數由25.4倍下降至24.6倍，估值體系呈現一定程度優(yōu)化。另外，減持新規實(shí)施后，從滬市情況看，產(chǎn)業(yè)資本整體呈現凈增持態(tài)勢。數據顯示，2017年6月至9月，滬市產(chǎn)業(yè)資本(包括實(shí)際控制人、控股股東、法人類(lèi)股東、高管及員工持股計劃等)累計增持205億元，累計減持182億元，凈增持金額為22億元。同時(shí)，凈增持公司數量處于相對高位，6月至9月產(chǎn)業(yè)資本凈增持的滬市公司月均48家，低于指數處于相對低點(diǎn)的5月，但高于今年1月至4月月均20家到40家的水平。不過(guò)，影響產(chǎn)業(yè)資本增持的因素較多，且減持新規實(shí)施時(shí)間尚短，兩者之間的關(guān)系還需要進(jìn)一步觀(guān)察與研究。

　　三、壓縮套利空間，防范金融風(fēng)險

　　減少市場(chǎng)波動(dòng)，維護交易秩序穩定。防范“斷崖式”集中減持，有助于維護二級市場(chǎng)平穩交易。在這個(gè)方面，減持新規通過(guò)規范解禁限售股的減持節奏，降低限售股短期內大額減持沖擊市場(chǎng)的風(fēng)險，特別是在近期解禁限售股余額較大的情況下，能夠有效緩解擴容壓力。同時(shí)，在指數不斷攀升的過(guò)程中，新規所設置的減持額度，也應能提供一定的對沖力量，達到供需平衡。因此，減持新規能夠起到降低市場(chǎng)波動(dòng)，維護交易秩序穩定的作用。

　　防范過(guò)度投機，樹(shù)立價(jià)值投資理念。大股東行為短期化，上市公司不具備長(cháng)期投資價(jià)值，二級市場(chǎng)投資者行為也必將短期化，以“擊鼓傳花式”博取交易差價(jià)為主。一旦出現利空，因過(guò)度投機而高企的股價(jià)得不到價(jià)值的有效支撐，很可能造成股價(jià)暴跌，導致市場(chǎng)的恐慌。減持新規的出臺，壓縮了部分證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的套利空間和部分大股東資本運作的空間；有利于吸引長(cháng)期資金入市，調整資金結構；也有助于改變市場(chǎng)熱衷短期炒作的行為模式，促進(jìn)投資者樹(shù)立長(cháng)期投資、價(jià)值投資信心，夯實(shí)證券市場(chǎng)的價(jià)值基礎。例如，近期基金發(fā)行市場(chǎng)的風(fēng)格已經(jīng)出現一些變化，部分三年定期開(kāi)放式基金(即每三年才開(kāi)放一次贖回窗口期)受到長(cháng)期資金追捧，在短時(shí)間內募集到大量資金。再如，以往定增項目質(zhì)量參差不齊的狀況也有所改善，優(yōu)質(zhì)項目基本未受影響，而部分質(zhì)量不足的項目因未收到有效的申購報價(jià)而被迫終止，市場(chǎng)對再融資項目的“篩選機制”逐步顯現其作用。

　　逐步化解高估值風(fēng)險，扭轉“牛短熊長(cháng)”困局。防范證券市場(chǎng)風(fēng)險，首當其沖就要逐步化解我國股市高估值所伴隨的風(fēng)險。估值偏高導致證券價(jià)格得不到價(jià)值的有效支撐，這也是我國股市“牛短熊長(cháng)”的主要原因之一。但解決股市高估值風(fēng)險，沒(méi)有一蹴而就的捷徑，必須穩步推進(jìn)。減持新規出臺，與新股發(fā)行、再融資、并購重組等基礎性制度改革一樣，均服務(wù)于這一共同的目標。減持新規吸引長(cháng)期資金入市，引導資本有序退出等效果，從長(cháng)期來(lái)看，均有著(zhù)促進(jìn)估值中樞合理下移，逐步化解高估值及其伴生風(fēng)險的作用。