本周滬深股市繼續探底，上證綜指擊穿2132點(diǎn)年初低點(diǎn)，宣告“鉆石底”成為“暫時(shí)底”。目前看，雖然連續超跌后可能出現技術(shù)性反彈，但整體弱勢格局不變，反彈空間有限，中線(xiàn)底部未明。
首先，周五市場(chǎng)的表現將A股弱
勢充分顯現。彼時(shí)，海外市場(chǎng)大幅反彈，唯A股小幅高開(kāi)后虎頭蛇尾，上證綜指更在盤(pán)中又創(chuàng )新低。這種跟跌不跟漲的巨大反差，表明目前A股底氣不足，回穩能力疲弱。從盤(pán)口看，量能萎靡，熱點(diǎn)散亂，悲觀(guān)情緒籠罩，A股難以擺脫弱勢困境。其次，短線(xiàn)市場(chǎng)缺乏看多邏輯，各項因素尚難見(jiàn)到明顯好轉契機。不論宏觀(guān)經(jīng)濟、煤鐵等要素價(jià)格、上市公司中報業(yè)績(jì)，還是資金籌碼的供求關(guān)系，基本都是維持原狀而缺乏轉折預期，對行情的影響也以慣性推動(dòng)為主。而市場(chǎng)本身在一跌再跌、持續下跌后似乎已經(jīng)喪失了自我修復、自我矯正的能力，逐漸趨于僵化。
當然，從技術(shù)面看，技術(shù)指標已經(jīng)進(jìn)入低位，尤其是周K線(xiàn)出現六連陰后，已經(jīng)達到兩年一遇的標準，因此不排除出現技術(shù)上的超跌反彈。但這種反彈屬于能量的被動(dòng)釋放，其內生性動(dòng)力不足，歷史上也曾多次出現連續下跌后企穩反彈，然后再下跌的情況。因此就趨勢看，反彈即便有，力度也將有限。
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中線(xiàn)趨勢 看空
下周區間 2100-2160
下周熱點(diǎn) 無(wú)
下周焦點(diǎn) 2100點(diǎn)支撐力度
光大證券：人氣不足震蕩下行
本周滬指果斷擊穿2132點(diǎn)的前期支撐位，醫藥、券商、農業(yè)等前期強勢股出現補跌。雖有歐元區政策利好以及國內財政減負等一系列利好刺激，但A股市場(chǎng)人氣仍然難以積聚，預計股指會(huì )在自5月份以來(lái)的下降通道中繼續運行。
國內政策方面，近期穩經(jīng)濟增長(cháng)方向開(kāi)始轉向財政政策，我們認為在一系列政策刺激下，經(jīng)濟在三季度企穩的概率較高。但考慮到政策主要方向為新興產(chǎn)業(yè)，在部分新興產(chǎn)業(yè)的盈利模式和利潤沒(méi)有體現出來(lái)之前，整體企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的不振還難以改觀(guān)。1-6月份規模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)收入426001億元，同比增長(cháng)11.3%；利潤23117億元，同比下降2.2%，收入與利潤增長(cháng)出現明顯背離，企業(yè)還沒(méi)有改變追求規模效應的經(jīng)營(yíng)目標，上市公司利潤增長(cháng)仍難以看到明顯好轉。
市場(chǎng)熱點(diǎn)方面，近期一些前期市場(chǎng)熱點(diǎn)開(kāi)始補跌，釀酒、醫藥、農業(yè)均出現不同程度的回落。我們認為，沒(méi)有外部新增資金介入，A股市場(chǎng)已處于板塊輪跌的格局，熱點(diǎn)的此消彼長(cháng)掩飾不了成交量的不斷低迷，提振市場(chǎng)信心需要更有力的政策預期出臺。
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下周區間 2080-2200
下周熱點(diǎn) 超跌股、次新股
下周焦點(diǎn) 區域政策
財通證券：反彈一觸即發(fā)
本周大盤(pán)擊破2132點(diǎn)前低之后繼續下行，周K線(xiàn)六連陰。雖然短期市場(chǎng)進(jìn)入到奧運會(huì )“魔咒”期，但大盤(pán)從周線(xiàn)角度已經(jīng)超賣(mài)，從調整的時(shí)間與空間來(lái)看，繼續下行空間有限，超跌反彈一觸即發(fā)。
7月匯豐PMI初值上升至49.5%，創(chuàng )五個(gè)月高位，顯示經(jīng)濟有所企穩。但市場(chǎng)的疲弱超出很多人想象估值高的時(shí)候擔心價(jià)值風(fēng)險，估值低的時(shí)候開(kāi)始擔心經(jīng)濟增長(cháng)風(fēng)險，經(jīng)濟刺激政策路線(xiàn)明朗后又擔心轉型風(fēng)險，目前股市似乎已陷入恐懼的“死循環(huán)”。我們認為，市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟的悲觀(guān)預期，通過(guò)此前的持續下行已經(jīng)得到一定釋放，繼續悲觀(guān)已不可取。
目前經(jīng)濟持續低迷會(huì )加速積極政策的出臺，預期宏調主線(xiàn)將由統籌“穩增長(cháng)、調結構、控通脹”演變?yōu)椤胺€增長(cháng)、調結構、促民生”，這在為貨幣寬松提供較強支撐的同時(shí)，更將為中國經(jīng)濟調結構騰挪創(chuàng )造空間。我們認為，5月初以來(lái)的A股市場(chǎng)調整已經(jīng)臨近尾聲。
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下周區間 2100-2220
下周熱點(diǎn) 建筑、消費電子
下周焦點(diǎn) 政策面預期
日信證券：有望迎來(lái)技術(shù)性反彈
在周線(xiàn)上，股指已經(jīng)六連陰，技術(shù)面超跌明顯，經(jīng)歷持續調整后，市場(chǎng)或迎來(lái)技術(shù)性反彈。
從影響市場(chǎng)的因素看，盡管外圍市場(chǎng)的上漲能一定程度緩和投資者恐慌情緒，不過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟的走向及穩增長(cháng)政策的預期，仍是決定短期市場(chǎng)走向的關(guān)鍵因素。數據方面，最近公布的匯豐7月份制造業(yè)PMI指數初值為49.5%，雖仍處于榮枯線(xiàn)以下，但反彈至近5個(gè)月的高點(diǎn)。本周五，國家統計局發(fā)布1-6月全國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降2.2%，降幅較前5個(gè)月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。這表明我國經(jīng)濟雖仍處于下行的趨勢中，但下行的速度已經(jīng)明顯放緩，宏觀(guān)經(jīng)濟正出現積極變化。前期政策放松的效果開(kāi)始顯現，市場(chǎng)對于未來(lái)經(jīng)濟企穩回升亦開(kāi)始有所期待。
展望后市，經(jīng)濟數據釋放出的積極信號或逐步推動(dòng)投資者改變此前對于宏觀(guān)經(jīng)濟的悲觀(guān)預期，并對A股產(chǎn)生積極影響。從技術(shù)上看，股指周線(xiàn)六連陰后，技術(shù)形態(tài)明顯超跌，伴隨權重板塊企穩，大盤(pán)或迎來(lái)技術(shù)性反彈。
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下周區間 2100-2230
下周熱點(diǎn) 電子信息
下周焦點(diǎn) 貨幣政策
西南證券：維持盤(pán)跌格局
下周將進(jìn)入8月份，上市公司半年報披露節奏將加快，多個(gè)周期性行業(yè)將釋放利空效應，奧運賽事將分散投資者較多精力，交投清淡的格局仍會(huì )維系。預計大盤(pán)將保持盤(pán)跌格局，考驗2100點(diǎn)整數關(guān)口支撐，建議投資者持幣觀(guān)望。
新股發(fā)行方面，7月30日擬在深市中小板上市的遠程電纜將發(fā)行，擬在深市創(chuàng )業(yè)板上市的南大光電將發(fā)行。7月31日擬在深市中小板上市的雙成藥業(yè)將發(fā)行。8月1日擬在滬市上市的隆鑫通用將發(fā)行0.80億股。8月8日擬在滬市上市的龍宇燃油將發(fā)行0.50億股，擬在深市中小板上市的顧地科技將發(fā)行。下周發(fā)行家數增加至4家，包括1家滬市的公司，對資金面的影響將加大。
7月份匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數初值為49.5%，創(chuàng )下5個(gè)月以來(lái)最高，制造業(yè)產(chǎn)出指數初值為51.2%，較6月份49.3%的水平上升，創(chuàng )9個(gè)月最高。分項來(lái)看，7月制造業(yè)產(chǎn)出轉向擴張，新訂單萎縮減速，新出口訂單萎縮減速；就業(yè)萎縮加速；積壓工作轉向擴張；出廠(chǎng)價(jià)格和投入價(jià)格下降減速；采購庫存萎縮減速，成品庫存轉向萎縮；采購數量轉向擴張；供應商供貨時(shí)間轉向拖延。不難發(fā)現，產(chǎn)出雖然擴張，但需求依然不足。下周將迎來(lái)官方PMI數據，預計利好效應有限。
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下周區間 2100-2150
下周熱點(diǎn) 醫藥、食品
下周焦點(diǎn) 中期業(yè)績(jì)
新時(shí)代證券：等待政策預期改善
本周滬深股市呈現破位下跌的弱市格局。目前看，大盤(pán)仍將維持低位震蕩的弱市格局，以等待政策面預期明朗。
流動(dòng)性上，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展兩期7天逆回購操作共計1450億元，中標利率為3.35%，加上本周到期資金10億元，扣除1000億元逆回購到期資金，本周央行向銀行體系凈投放資金460億元，結束了連續2周的凈回籠操作。市場(chǎng)資金面較為寬松，市場(chǎng)資金隔夜和7天期利率均有不同程度回落。為此市場(chǎng)預測央行7月份降準預期將落空。我們認為，由于人民幣近期貶值預期較強，熱錢(qián)流出壓力有所增加，外匯占款減少明顯，央行8月份或未來(lái)降準的可能性仍然存在。
技術(shù)面上，本周滬市大盤(pán)周K線(xiàn)收出第六根陰線(xiàn)，表明市場(chǎng)仍然處于空頭主控的狀態(tài)，中期趨勢沒(méi)有改變，本周是調整以來(lái)的第13周，到了一個(gè)比較敏感的時(shí)間窗口。日K線(xiàn)上，滬市大盤(pán)周一留下一個(gè)8個(gè)點(diǎn)的向下跳空缺口未補，這也是自2453點(diǎn)調整以來(lái)第四個(gè)向下跳空缺口，是否是竭盡缺口值得關(guān)注。本周大盤(pán)終于將前期2132點(diǎn)擊穿，不過(guò)并沒(méi)有引發(fā)恐慌性?huà)伇P(pán)，每日成交量持續保持在400-500億元之間，顯示做空力量不足。未來(lái)如果要打破這種弱平衡的狀態(tài)，需要外力作用。
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下周熱點(diǎn) 超跌低價(jià)股
下周焦點(diǎn) 貨幣政策、PMI
華泰證券：告別弱勢仍需等待
在隔夜歐美股市全線(xiàn)大漲背景下，周五A股市場(chǎng)高開(kāi)走低，盡顯疲弱特征。目前市場(chǎng)仍未出現明顯的大底特征，徹底走出弱勢仍需等待。不過(guò)目前指數運行接近下跌通道的下軌，加上周五期貨主力合約升水嚴重，不排除短線(xiàn)出現反彈。
近期A(yíng)股市場(chǎng)經(jīng)常出現周四、周五反彈，而周一、周二大跌的走勢，本周則是前四天基本都在下跌，周五小幅反彈。按照慣例，周末如果無(wú)利好消息，則下周初走勢又要受到考驗。
7月匯豐PMI預覽值升至49.5%，表明制造業(yè)有回暖趨勢。從歷史數據來(lái)看，7月屬于制造業(yè)傳統淡季，7月份PMI指數幾乎都會(huì )出現季節性下跌。而匯豐PMI指數此時(shí)反季節上升，無(wú)疑是經(jīng)濟企穩的重要信號。目前宏觀(guān)經(jīng)濟企穩的跡象已經(jīng)出現，而市場(chǎng)卻仍然處于技術(shù)性下跌趨勢當中，二者之間的背離值得持續關(guān)注。
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下周焦點(diǎn) 無(wú)
太平洋證券：依然是“左側”時(shí)間
本周市場(chǎng)成交量萎縮，人氣低迷，缺乏明顯熱點(diǎn)?？s量下行說(shuō)明市場(chǎng)并未跌透，我們維持當前市場(chǎng)仍然處于“左側”階段的判斷。
本周?chē)鴥群暧^(guān)面與消息面均無(wú)較大改變。海外市場(chǎng)方面，國際評級機構穆迪周三宣布，將17家德國銀行機構的評級展望由“穩定”下調至“負面”；7月份德國Ifo商業(yè)景氣指數從6月份修正后的105.2降至103.3，商業(yè)景氣指數已經(jīng)連續三個(gè)月下行。歐美股市周三晚間一度出現暴跌，但受歐央行行長(cháng)德拉吉誓稱(chēng)保衛歐元的影響，周四晚間歐美股市再度大幅反彈。但A股市場(chǎng)似乎并不為所動(dòng)，僅僅表現為持續低迷，B股市場(chǎng)更一度暴跌近5%。
展望下周，我們繼續持謹慎態(tài)度。一方面，海外市場(chǎng)和大宗商品價(jià)格的暴漲暴跌對穩定A股市場(chǎng)信心并無(wú)裨益。在當前人氣極度低迷的時(shí)刻，市場(chǎng)急需重要的利好消息來(lái)穩定信心，消息面的反復令投資者悵然。另一方面，當前的技術(shù)指標并無(wú)背離產(chǎn)生，技術(shù)上看大盤(pán)尚無(wú)見(jiàn)底信號。在這樣的市況下，我們建議投資者以觀(guān)望為主，目前盤(pán)中熱點(diǎn)凌亂而短暫，操作難度很大，中線(xiàn)進(jìn)場(chǎng)時(shí)機還需等待。
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下周焦點(diǎn) 成交量
信達證券：陰跌格局難以改變
目前月K線(xiàn)和周K線(xiàn)都形成空頭排列，股市中期下跌趨勢沒(méi)有改變。短線(xiàn)雖然可能出現技術(shù)性反彈，但反彈預計難以持續。
近日大盤(pán)已經(jīng)形成陰跌格局，原因主要有：第一，上證指數2132點(diǎn)鉆石底被擊穿，雖然沒(méi)對市場(chǎng)造成大的恐慌，但多頭信心被徹底摧毀；第二，近日熱點(diǎn)異?；钴S，漲停的股票也不少，但都難以持續，是藍籌股做多力度不足；第三，板塊輪番下跌，強勢品種紛紛補跌，顯示出主力拉高出貨意圖。
目前支持市場(chǎng)上漲的因素也不少，保監會(huì )發(fā)布十項調整新規，放寬險資股權投資比例；營(yíng)業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)將擴至京津粵深等10省市，利好建筑、交通運輸、餐飲、旅游、商貿、零售等行業(yè)；歐洲央行行長(cháng)德拉吉誓稱(chēng)將盡力保衛歐元，周四歐洲股市大幅攀升。但是股市對利好消息反應冷淡，弱勢格局似乎難以改變。
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下周熱點(diǎn) 煤炭、電子信息
下周焦點(diǎn) 2100點(diǎn)支撐力度
宏源證券：等待超跌反彈
本周大盤(pán)標志性的走勢就是年內低點(diǎn)2132點(diǎn)告破。從周K線(xiàn)來(lái)看，本周已是連續下跌以來(lái)的第六周，周K線(xiàn)明顯脫離5周均線(xiàn)繼續下行，跌幅與乖離率放大，表明在心理支撐位失守后，市場(chǎng)恐慌性?huà)伇P(pán)開(kāi)始出現。當股價(jià)偏離市場(chǎng)平均成本過(guò)大時(shí)，物極必反的市場(chǎng)效應將會(huì )出現。
央行連續第五周通過(guò)逆回購操作釋放流動(dòng)性，貨幣政策仍體現微調特征。從通脹形勢看，7月份國內的雨水天氣導致蔬菜價(jià)格反彈；而美國旱情造成國際農產(chǎn)品價(jià)格的上漲也將引發(fā)輸入型通脹壓力。因此，7月份CPI增速難以持續下滑，國內下半年的降息之舉或將更為慎重。但從人民幣貶值、外匯占款的下降形勢來(lái)看，存款準備金率的下調仍有可能。本周五銀行股呈現全線(xiàn)飄紅走勢，或是降準前的市場(chǎng)征兆。
總體來(lái)看，市場(chǎng)調整壓力還有待釋放。但由于一批權重股已經(jīng)出現嚴重超跌，因此做空風(fēng)險將會(huì )轉移到?jīng)]有基本面支撐的高估值個(gè)股，特別是在中報業(yè)績(jì)的沖擊下，補跌行為還會(huì )拖累市場(chǎng)。
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下周熱點(diǎn) 金融、醫藥
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