期貨市場(chǎng)技術(shù)分析之資金管理在任何成功的期貨交易模式中，我們都必須考慮以下三個(gè)方面的重要因素：價(jià)格預測、時(shí)機抉擇和資金管理。 1．價(jià)格預測指我們所預期的未來(lái)市場(chǎng)的趨勢方向。在市場(chǎng)決策過(guò)程中，這是極關(guān)控的第一個(gè)步驟。通過(guò)預測，交易者決定到底是看漲，還是看跌，從而回答了我們的基本問(wèn)題：我們應該以多頭一邊入市，還是以空頭一邊入市。如果價(jià)格預測是錯誤的，那么以下的一切工作均不能實(shí)效。 2．交易策略，或者說(shuō)時(shí)機抉擇，確定具體的入市和出市點(diǎn)。在期貸交易中，時(shí)機抉擇也是極為關(guān)鍵的。因為這個(gè)行業(yè)具有較低的保證金要求(高杠桿率)的特點(diǎn)．所以我們沒(méi)有多大的回旋余地來(lái)挽回錯誤。盡管我們已經(jīng)正確地判斷出了市場(chǎng)的方向，但是如果把入市時(shí)機選擇錯了，那么依然可能蒙受損失。就其本質(zhì)來(lái)看，時(shí)機抉擇問(wèn)題幾乎完全是技術(shù)性的。因此，即使交易者是基礎分析型的，在確定具體的入市、出市點(diǎn)這一時(shí)刻，他仍然必須借助于技術(shù)工具。 3．資金管理是指資金的配互問(wèn)題。其中包括投資組合的設計，多樣化的安排，在各個(gè)市場(chǎng)上應分配多少資金去投資或冒險，止損指令的用法，報償一風(fēng)險比的權衡，在經(jīng)歷了成功階段或挫折階段之后分別采取何種措施，以及選擇保守穩健的交易方式還是大膽積極的方式等等方面。 可以用最簡(jiǎn)潔的語(yǔ)言把上述三要素歸納為；價(jià)格預測告訴交易者怎么做(買(mǎi)進(jìn)還是賣(mài)出)，時(shí)機抉擇幫助他決定何時(shí)做，而資金管理則確定用多少錢(qián)做這筆交易。關(guān)于價(jià)格預測的問(wèn)題，前面各章已有論述了。我們這里主要處理后兩個(gè)方面。我們首先談資金管理，因為在我們制定恰當的交易策略時(shí)，也必須把這個(gè)問(wèn)題考慮進(jìn)去。 毋腐諱言，我堅定地倍奉資金管理的重要意義。在我們這個(gè)行當，到處都是顧問(wèn)公司、咨詢(xún)跋務(wù)，喋喋不休地指點(diǎn)客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)什么對象、何時(shí)去買(mǎi)賣(mài)等等，但是幾乎沒(méi)人告訴我們，在每筆交易中，應當注入多少資本。 有的交易者認為，在交易模數中．資金管理是最重要的部分，甚至比交易方法本身還要關(guān)健。我想我可能還沒(méi)有走得那么遠，但是我相信，如果要長(cháng)久地立于不敗之地就少不得它。資金管理所解決的問(wèn)題，事關(guān)我們在期貸市場(chǎng)的生死存亡。它告訴交易者如何零撞好自己的錢(qián)財。作為成功的交易者，誰(shuí)笑到最后，誰(shuí)就笑得最好。資金管理恰恰增加了交易者生存下去的機會(huì ),而這也就是贏(yíng)在最后的機會(huì )。 一些普遍性的資金管理要領(lǐng) ： 我們必須承認，關(guān)于投資組合的管理問(wèn)題可以弄得極為復雜，以至于必須借助復雜的統計學(xué)方法才能說(shuō)得清楚。我們這里只打算在相對簡(jiǎn)單的水平上討論這個(gè)問(wèn)題。以下我們羅列了一些普遍性的要領(lǐng)，對朋友們進(jìn)行資金分配，以及決定每筆交易應注入的資金量等工作可能有所幫助。 1．總投資額必須限制在全部資本的50％以?xún)?。余額可以投入短期政府偵券。這就是說(shuō)，在任何時(shí)候，交易者投入市場(chǎng)的資金都不應該超過(guò)其總資本的一半。剩下的一半是儲備，用來(lái)保證在交易不順手的時(shí)候或臨時(shí)支用時(shí)有備而無(wú)患，比如說(shuō)，如果帳戶(hù)的總金額是100000美元，那么其中只有50000可以投入交易中。 2．在任何單個(gè)的市場(chǎng)上所投入的總資金必須限制在總資本的10％到15％以?xún)?。因此，對于一個(gè)100000美元的帳戶(hù)來(lái)說(shuō)，在任何單獨的市場(chǎng)上，最多只能投入l0000到15000美元作為保證金存款。這一措施可以防止交易商在一個(gè)市場(chǎng)上注入過(guò)多的本金，從而避免在“一裸樹(shù)上吊死”危險。 3．在任何單個(gè)市場(chǎng)上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5％以?xún)?。這個(gè)5％是指交易商在交易失敗的情況下，將承受的最大虧損。在我們決定應該做多少張合約的交易，以及應該把止損指令設置在多遠以外時(shí)，這一點(diǎn)是我們極為置要的出發(fā)點(diǎn)。因此，對于100000美元的帳戶(hù)來(lái)說(shuō)，可以在單個(gè)市場(chǎng)上冒險的資金不超過(guò)5000美元。 4．在任何一個(gè)市場(chǎng)同類(lèi)上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20％一25％以?xún)?。這一條禁忌的目的，是防止交易商在某一類(lèi)市場(chǎng)中陷入過(guò)多的本金。同一類(lèi)的市場(chǎng)，往往步調一致。（對應到股票市場(chǎng)就是同一版塊）例如，金市和銀市是貴金屬市場(chǎng)中的兩個(gè)成員，它們通常處于一致的趨勢下。如果我們把全部資金頭寸注入同一類(lèi)的各個(gè)市場(chǎng)，就違背了多樣化的風(fēng)險分散原則。因此，我們應當控制投入同一商品類(lèi)的資金總額。 上述要領(lǐng)在期貨業(yè)中是相當通行的，不過(guò)我們也可以對之加以修正，適應各個(gè)交易商的具體需要。有些交易商更大膽進(jìn)取，往往持有較大的頭寸。也有的交易商較為保守穩健。這里的重要用心就在于，我們必須采取適當的多樣化的投資形式，未雨綢繆，防備虧損階段的降臨，以保護寶貴的資本。 決定頭寸的大小 一旦交易者打定主意在某市場(chǎng)開(kāi)立頭寸，并且選準了入市時(shí)機，下面就該決定買(mǎi)賣(mài)多少張合約了。我們這里采用10％的規定，即把總資本(如100000美元)乘以10％，就得出在每筆交易中可以注入的金額。在上例中，100000美元的10％是10000美元。我們假定每張黃金合約的保證金要求為2500美元。那么10000美元除以2500美元得4，即交易商可以持有四張黃金合約的頭寸。如果每張長(cháng)期國債合約的保證金是5000美元，那么我們只能持有2張長(cháng)期國債合約。如果每張S&p 500合約的保證金是6000美元，那么我們只能持有一張合約。在這種情況下，或者我們必須權衡一下，看看該不該持有2張合約(那就占到總資本的12％了)。諸朋友們記住，上述幾條不過(guò)是些要領(lǐng)．在有些情況下，我們需要做一定程度的變通。這里也一樣，最重要之處是，不要在一個(gè)單獨的市場(chǎng)或市場(chǎng)同類(lèi)中卷入太深，以免接二連三地吃虧賠本，招致滅頂之災。 分散投資與集中投資 雖然分散投資是限制風(fēng)險的一個(gè)辦法，但也可能分散得過(guò)了頭。如果交易商在同一時(shí)刻把交易資金散布于太多市場(chǎng)的話(huà)，那么其中為數不多的幾筆盈利，就會(huì )被大量的虧損交易沖抵綽。這里頭也有個(gè)一半對一半的機會(huì )問(wèn)題，因此我們必須找到一個(gè)合適的乎衡點(diǎn)。有些成功的交易者把他們的資金集中于少數幾個(gè)市場(chǎng)上。只要這些市場(chǎng)在當時(shí)處于趨勢良好的狀態(tài)，那就大功告成。在過(guò)分分散和過(guò)分集中這兩個(gè)極端之間，我們兩頭為難，偏又沒(méi)有絕對牢靠的解決辦法。依我的經(jīng)驗來(lái)看，同時(shí)在四到六個(gè)不相干的市場(chǎng)上持有頭寸，或許是一條中腐之道。關(guān)鑲的一點(diǎn)是“不相干”。我們所選擇的市場(chǎng)之間的相關(guān)性越小，越能取得分散投資的功效。如果我們只是同時(shí)在四種外匯市場(chǎng)上持有多頭頭寸，那么，算不得是優(yōu)越的分散投資。 設置保護性止損指令 我向朋友們強烈地呼吁，一定要采取保護性止損措施。不過(guò)止損指令的設置著(zhù)實(shí)是一門(mén)藝術(shù)。交易者必須把價(jià)格圖表上的技術(shù)性因柬，與資金管理方面的要求進(jìn)行綜合的研究。這一點(diǎn)，在本章后面的。交易策略”部分，我們再細談。交易考應當考慮市場(chǎng)的波動(dòng)性。市場(chǎng)的波動(dòng)性越大．那么，止損指令就應當比較遠。無(wú)獨有偶，這里也有個(gè)機會(huì )問(wèn)題。一方面，交易者希望止損指令充分地接近，這樣，即使交易失敗，虧損也會(huì )盡可能地少。然而另一方面，如果止損指令過(guò)于接近，那么很可能當市場(chǎng)發(fā)生短暫的搖擺(或稱(chēng)“嗓音”)時(shí)，引發(fā)不必要的平倉止損的行為?？傊?，止損指令過(guò)遠，雖然能夠避開(kāi)噪音干擾，但最終損失較大。關(guān)建還是要定中庸之道。 報酬-風(fēng)險比 最成功的交易商也只能在40％的交易中獲利。事實(shí)就是如此‘大多數交易以虧損而告終。那么，既然交易者在多數情況下都賠錢(qián)，他們最終又怎么能盈利呢?因為期貨交易只要求如此小的保證金，所以，哪伯市場(chǎng)朝不利的方向只變化一點(diǎn)點(diǎn)，我們也不得不忍痛平倉止損。于是，在交易者真正捕捉到他心目中的市場(chǎng)運動(dòng)之前，或許不得不先進(jìn)行幾番嘗試。 假定萊交易者預期黃金價(jià)格即將從300美元漲到500美元，于是他在300美元的價(jià)位買(mǎi)入了一張合約，并把風(fēng)險金額限定為10美元。隨后市場(chǎng)跌到了290美元，這筆交易就被止損平倉了。然后在295美元的時(shí)候，他又買(mǎi)入一張合約，接著(zhù)又一次地蒙受了10美元的小領(lǐng)損失。最后，他在305美元第三次買(mǎi)進(jìn)，這一回終于如愿以?xún)?，價(jià)格漲到了500美元，結果獲利195美元。他總共做了三筆交易。頭兩筆有小額虧損，總共為20美元。第三筆盈利195美元。盡瞥在三筆中只有一筆有利潤，但是最終結果仍然是贏(yíng)余175美元(195-20)。這就相當于17，500美元的實(shí)際利潤(175美元×100美元)。 這樣我們就涉及到了報償一風(fēng)險比的問(wèn)題。因為大多數的交易是赤字，所以我們準一的希望就是，確保獲利交易的盈利額大于虧損交易的損失額。為了達到這個(gè)目的，大部分交易者都要考慮報償一風(fēng)險比。對每筆計劃中的交易，我們都要確定其利潤目標(報償)，以及在萬(wàn)一失敗的情況下的可能虧損的金額(風(fēng)險)。然后，我們把利潤目標與潛在虧損加以權衡，得出報償一風(fēng)險比。報償一風(fēng)險比有一個(gè)通用的標準，3比1。在考慮一筆交易時(shí)，其獲利的潛力至少必須3倍于可能的虧損，我們才能夠付諸實(shí)施。在前面的黃金交易的例子里，假定其預瀾風(fēng)險為10美元，那么其利潤潛力至少達到30美元才行。有些人在報償一風(fēng)險比的計算中，加入了一個(gè)可能性因子*他們認為，僅僅預估利調和虧損的目標是不夠的。因此，在潛在的利潤和虧損額上，必須分別乘以上述利潤和虧損出現的可能性(以百分數表示)。從統計學(xué)角度來(lái)看，這種做法是頗有道理的，但是麻煩之處是，我們必須假定各個(gè)交易商能夠事前定量化地評估獲利或虧損的可能性。 “讓利潤充分增長(cháng)，把虧損限于小額。”在期貸交易中，這是老生常談了，我們剛剛討論的問(wèn)題與之很有關(guān)系。在商品期貨中，如果我們咬定長(cháng)期趨勢，就可以實(shí)現巨額的利潤。因為就每年來(lái)說(shuō)，我們僅有少數的交易可致巨利，所以機會(huì )難得，必須盡量擴大戰果。“讓利潤充分增長(cháng)”，一語(yǔ)道破天機。而“把虧損限于小額”就象同一塊硬幣的另一面。不過(guò)，如果朋友們知道很多交易者的所作所為與這句話(huà)恰恰相反，怕會(huì )驚奇不已吧。 復合頭寸交易： 跟勢頭寸與交易頭寸 說(shuō)起來(lái)，“讓利潤充分增長(cháng)”似乎頗容易。只要我們有藏眼捕捉到菜市場(chǎng)趨勢的開(kāi)端，就能在相對短的時(shí)間內，獲取巨額利潤。然而，遲早有一天，趨勢突然地停滯不前了。此時(shí)，在擺動(dòng)指數上顯示出迢買(mǎi)狀態(tài)，在價(jià)格圖上也面臨著(zhù)一些重要的阻擋水平。怎么辦?雖然我們相信市場(chǎng)尚有很大的上沈余地，但是又擔心價(jià)格下躍，喪失帳面利潤?，F在，是乎倉獲利呢?還是安之若索，準備忍過(guò)可能出現的調整呢? 有一個(gè)辦法可以解決這個(gè)問(wèn)題：我們始終采用復合頭寸來(lái)進(jìn)行交易。所謂復合頭寸，是指我們把交易的單位分成交易頭寸和跟勢頭寸兩部分。跟勢頭寸部分圖謀長(cháng)期的有利之處。對于它們，我們設置較遠的止損指令，為市場(chǎng)的鞏固或調整留有充分的余地。從長(cháng)期角度看，這些頭寸能夠帶來(lái)最大的利潤。 在我們的投資組合中，特地留出交易頭寸部分來(lái)從事頻鱉地出市入市的短線(xiàn)交易。如果市場(chǎng)已經(jīng)達到第一個(gè)目標，接近了某個(gè)阻擋區，同時(shí)擺動(dòng)指數也顯示出超買(mǎi)狀態(tài)，那么，我們就可以針對交易頭寸部分地平倉獲利，或者安排較接近的止損指令。其目的是要鎖定或確保利潤。如果之后趨勢又恢復了，那么我們就把巳平倉的頭寸宣新補回來(lái), 因此，我們最好在開(kāi)始交易時(shí)，避免只做一張合約或一個(gè)單位頭寸的情況。通過(guò)多單位頭寸的交易，我們就擁有了更大的靈活性，從而可能提高成績(jì)。 資金管理： 保守型與大膽型交易方式 《商品期貸游戲》對資金管理這個(gè)問(wèn)題有一番精彩的議論，其作者是塔韋爾斯、哈洛和斯遇。在這本書(shū)的“資金管理”一章中，有一段語(yǔ)重心長(cháng)的陳述，把保守的交易風(fēng)格推祟為最終取勝之道。 ……甲交易者成功的把握較大．但是其交易作風(fēng)較為大膽，而乙交易者成功的把握較小，但是他能本行保守的交易原則。那么．從長(cháng)期看，實(shí)際上乙交易者取勝的機會(huì )可賤比甲更大(《商品期貨游戲隊理查德?J?塔韋爾斯，查爾斯?v?哈洛，妨伯特?L?斯通，麥格勞一希爾版，1977年，第263頁(yè))。 根據我個(gè)人的體驗，上面的引文是有道理的，從長(cháng)期來(lái)看，保守的交易作風(fēng)員可取。急于發(fā)財的交易者往往采取大膽積極的交易方式。那么，只要市場(chǎng)運動(dòng)的方向不出岔子，其利潤的確是可觀(guān)的。但是，一旦事情不再一帆風(fēng)順，其后果通常就是毀滅性的了。我寧愿成績(jì)乎穩，不要有大起大落。每個(gè)交易者都得在保守與大膽兩個(gè)極端之間選擇自己的風(fēng)格。不過(guò)朋友們在下決心之前，應該好好地讀一讀我們上面提到的那一章。 在成功或失敗階段之后做什么 關(guān)于資金管理，這里有幾個(gè)棘手的問(wèn)題，我們得費費腦筋。交易者在經(jīng)歷了一輪失敗或成功之后，應該做什么7假定你的交易本金賠掉了50％，你應當改變交易風(fēng)格嗎?如果你已經(jīng)損失了一半本錢(qián)，那么為了掙回原來(lái)的資金金額，首先你就不得不從剩下的一半中凈出它的一倍來(lái)。你是更加細致地選抒交易機會(huì )呢，還是選擇保證金要求較低的市場(chǎng)呢，還是保持一貫、采取一如繼往的交易方式呢?如果這時(shí)你才變得保守起來(lái)的話(huà)，就格很難把損失的資金再贏(yíng)回來(lái)了。 另一方面，如果交易者剛剛喜獲豐收，雖然感覺(jué)挺滋潤，卻也有個(gè)兩難問(wèn)題。假定你已經(jīng)賺足了原有本金的一倍，那么如何利用這些盈利呢?看起來(lái)，似乎顯而易見(jiàn)，為了從資金運用中取得最大的收益，我們應該利用盈利來(lái)把交易頭寸擴大一倍。然而，將來(lái)免不了會(huì )發(fā)生虧損的階段，如果我們這么辦了，結果可能不只是賠掉剛掙回的那一半利潤，而是要連本帶利地全部搭進(jìn)去。所以上面兩個(gè)問(wèn)題的答案并不象乍看起來(lái)那么簡(jiǎn)單明白。 每個(gè)交易商的交易成績(jì)記錄都是由一系列蜂和谷組成的，與價(jià)格圖倒是極相似。如果從總體上看交易考是盈利的，那么他的資金圖線(xiàn)就應當是上升的。在剛剛獲利之后馬上就擴大注入市場(chǎng)的本金，這種時(shí)機是最糟糕的。這一點(diǎn)恰恰就象在上升趨勢中，當市場(chǎng)處于超買(mǎi)狀態(tài)時(shí)買(mǎi)入一樣。更明智的做法(這與人類(lèi)的本性有點(diǎn)不將)是，在資本金稍有虧損的時(shí)候，便開(kāi)始增加投入。這么做，增大了重頭投入處在資本金的低谷而不是在資本金的頂峰的機會(huì )。 交易商在完成了市場(chǎng)分析之后，就應當清楚到底是該買(mǎi)進(jìn)，還是該賣(mài)出。下一步，強闌根據資金管理方面的考慮，確定注入資金的規模。最后，我們進(jìn)入市場(chǎng)，實(shí)際購進(jìn)或拋出期貸合約。在期貸交易中，6于入市點(diǎn)和出市點(diǎn)的時(shí)機抉擇必須極為搞碘，6此，最后這一步在上述過(guò)程中可能是最困難的，關(guān)于如何入市、在什么點(diǎn)位入市的問(wèn)題，我們必須在通盤(pán)考慮各項技術(shù)性因策、資金管理的要求、以及我們所采用的交易指令的類(lèi)型的基礎上，才能作出最后決定。下面，我們依次對各個(gè)方面加以探討。 利用技術(shù)分析抉擇時(shí)機 談起利用技術(shù)分析來(lái)選擇交易機會(huì )，其實(shí)并不新鮮，這是我們前面各章中的老話(huà)題了。唯一的區別是，Q、入市時(shí)機抉擇問(wèn)題是針對很短暫的時(shí)期而言約。我們這里所關(guān)心的時(shí)間范圍，是以天、小時(shí)、乃至分鐘來(lái)計算的，這與逐用、逐月的籌劃正好相對立。但是我們所采用的技術(shù)方法依然是一致的。在此，我們不打算再逐一地介紹各種技術(shù)方法了。 我們的討論僅限于一些一般性的概念。1．關(guān)于突破信號的策略2．趨勢線(xiàn)的突破3．支撐和阻擋水平的利用4. 百分比回撤的利用 關(guān)于突破信號的策略： 預先還是伺后? 關(guān)于突破信號，交易者永遠都得面對一個(gè)左右為難的問(wèn)題在突破發(fā)生之前預先入市呢?還是正當突破發(fā)生的時(shí)候當場(chǎng)入市呢?或考還是等突破發(fā)生后市場(chǎng)反撲或反彈時(shí)伺后入市呢? 三種做法各有各的門(mén)道，而且我們也有綜合采用三種方式的辦法。如果交易者可以買(mǎi)賣(mài)數張合約，那么不妨每樣各做一個(gè)單位。假定我們預期市場(chǎng)將發(fā)生向上突破。采取預先方式的好處就在于，如果突破果真如愿發(fā)生了，那么我們的頭寸就具備有利的(較低的)價(jià)位。但是在另一方面交易失敗的風(fēng)險也相應地較大。如果我們正當突破發(fā)生時(shí)才入市，則成功的把握較大，但是代價(jià)是，入市的價(jià)位也不利(較高)。如果我們等市場(chǎng)在突破后出現反撲時(shí)，再伺后入市，那么只要果真能夠發(fā)生反撲，這就不失為合理的折衷方案?？上У氖?，許多勢頭兇猛的市場(chǎng)(通常也是最有利可圖的)，并不給那些耐心的交易商第二個(gè)機會(huì )。因此，采取伺后方式的風(fēng)險小，但是錯過(guò)重要的入市機會(huì )的可能性較大。 這也是一個(gè)很好的例子．說(shuō)明使用復合頭寸的辦法大大地化減了我們左有為難的程度。在突破前“預先”入市時(shí)．交易者不妨開(kāi)立一點(diǎn)小頭寸‘然后，在突破時(shí)，再添一點(diǎn)頭寸；最后，等突破后市場(chǎng)調整性地跌回時(shí)，再追加一點(diǎn)頭寸。但是，如果交易者只有一點(diǎn)小頭寸，那么他將難于擺布。在很大程度上，他的決定取決于他愿意在這筆交易上冒多少風(fēng)險，以及他愿意采取什么樣交易風(fēng)格。最保守的方式可能是在市場(chǎng)突破后出現反撲時(shí)“伺后買(mǎi)進(jìn)”。碰上這種情況，完全要看交易者本人如何決策了。 趨勢線(xiàn)的突破 這是一種只有價(jià)值的早期入市或出市的信號。如果交易商正在尋求趨勢變化的技術(shù)信號，U開(kāi)立新頭寸，或者正找機會(huì )平倉了結原有頭寸的話(huà)，那么，緊湊趨勢線(xiàn)的突破常常構成絕妙的下手信號。當然，我們始終也必須考慮其它技術(shù)信號。另外，在趨勢線(xiàn)起文撐或阻擋作用的時(shí)候，也可以用作入市點(diǎn)。在主要的上升趨勢線(xiàn)的上側買(mǎi)入，或者在主要的下降趨勢線(xiàn)的下例賣(mài)出，均不失為有效的時(shí)機抉擇的對策。支耀和阻擋水平的利用在選擇出、入幣點(diǎn)這一方面，支撐和阻擋水平是最行之有效的圖表工具。當阻擋被擊破時(shí)，可能構成開(kāi)立新的多頭的信號。而這個(gè)新頭寸的保護性止損指令就可以設置在最近的支援點(diǎn)的下方。我們甚至還可以更接近地設置止損指令，把它安排在實(shí)際的突破點(diǎn)之下，因為這個(gè)水平現在應該起到支撐作用了。如果在下降趨勢中市場(chǎng)上沖至阻擋水平，或者在上升趨勢中價(jià)格下跌到支撐水平，那么我們均可以據此開(kāi)立新頭寸，或者把已有帳面利潤的原有頭寸加以擴大。 百分比回撤的利用 在上升趨勢中，向下的調整常?；爻返角懊娴?0％的位置。我們可以利用這一點(diǎn)來(lái)開(kāi)立新的多頭多頭頭寸。因為我們現在主要談的是時(shí)機抉擇問(wèn)題，所以我們把百分比回微也應用于非常短期的變化。比如說(shuō)，在牛市突破之后的40％回微，或許正是絕妙的買(mǎi)入點(diǎn)。而在下降趨勢中，40％到60％的向上反彈通常提供了優(yōu)越的拋空機會(huì )。同時(shí)，在日內價(jià)格分時(shí)圖上，我們也可以應用百分比回敏的概念。 價(jià)格跳空的利用 我們還可以利用線(xiàn)圖上出現的價(jià)格跳空來(lái)有效地抉擇買(mǎi)賣(mài)時(shí)機。例如，在上升運動(dòng)之后，其下方的價(jià)格跳空通常起到文撂作用。當價(jià)格躍回價(jià)格路空的上邊緣、或者回到價(jià)格跳空之內的時(shí)候，我們買(mǎi)入。然后，我們把止損指令放置在跳空之下。在下跌運作之后，當市場(chǎng)反彈到上面價(jià)格跳空的下邊緣、或進(jìn)入到跳空之內的時(shí)候，我們賣(mài)出。然后，再把其止損指令安排在跳空的上方。 綜合各項技術(shù)概念 利用各項技術(shù)概念的最有效的辦法，是招它們綜合起來(lái)。請記住，我們正在討論的是時(shí)機抉擇問(wèn)題，關(guān)于買(mǎi)或者賣(mài)的基本決定早已經(jīng)確定了。此處我們所做的一切，就是要對入市和出市點(diǎn)進(jìn)行細致的調整。如果我們采納了買(mǎi)入信號，那么，就會(huì )力求以最低的價(jià)格入市。假定價(jià)格跌回了40％一60％的買(mǎi)進(jìn)區域，此處又存在一個(gè)顯著(zhù)的支撐水平，或者一個(gè)潛在的支撐性?xún)r(jià)格跳空，那就炒不可言*進(jìn)一步，如果附近就有一條重要的上升趨勢線(xiàn)，那就更好。 那么，所有這一切因家綜合在一起，就能增加交易時(shí)機抉擇的有效性。我們的主意是，在上升趨勢中，在支撐區附近買(mǎi)進(jìn)，但是如果該支撐校擊潰，就盡快平倉出市。而在下降趨勢中，我們盡可能在接近阻擋區之處賣(mài)出，但是如果該阻擋放沖破，也盡快平倉出市。在上升趨勢的向下調整中，如果沿著(zhù)調整階段中的高點(diǎn)所連成的緊湊下降趨勢線(xiàn)被向上突破了，也可用作買(mǎi)入信號。而在下降趨勢的向上調整中，如果調整階段的緊湊趨勢線(xiàn)校向下突破了，也可能是做空頭的機會(huì )。 把各項技術(shù)因素與資金管理結合起來(lái) 在我們考慮設置止損指令的時(shí)候，除了利用圖表的點(diǎn)位外，還應該適當地兼顧資金管理的幾條要領(lǐng)。讓我們回過(guò)頭再看看先前的黃金市場(chǎng)的例于。假定交易者決定在300美元附近買(mǎi)進(jìn)黃金，他的帳戶(hù)金額為100000美元，我們采取其中的l0％作為每筆交易的員大注入限額。那么在這筆交易中，他只可動(dòng)用10000美元。因為保證金要求為2500美元，所以他只能買(mǎi)進(jìn)4張合約。而最大的風(fēng)險限額為5％，即5000美元。因此，他所設置的止損指令的價(jià)位必須滿(mǎn)足如下條件：萬(wàn)一交易失手、止損指令被執行了，其虧損總額不能超過(guò)5000美元。 在我們具體設置止損價(jià)位時(shí)，必須結合考慮資金管理的各項限額，以及圖表上的支撐或阻擋水平的位置。假定買(mǎi)入點(diǎn)是301美元。而圖表上顯示的員接近的可*支撐水平在以下11美元處，即290美元。如果我們把止報指令設置在289美元(290美元支撐價(jià)位的下方)，那么每張合約的最終的風(fēng)險金額為1200美元(S12×100)。4張合約的總的風(fēng)險額為4800美元(4×1200)，剛好處于5000美元的限額以?xún)?，符合資金管理的要領(lǐng)。 如果最接近的支撐水平在15美元以下，那么每張合約的風(fēng)險額將達到1600美元。為了保證處于5000元的限額以?xún)?，現在只可以買(mǎi)進(jìn)3張合約(3×1600)，而不是原先的4張了。所以，如果能夠找出較接近的支撐水平，那么選擇起來(lái)就輕松得多了。倘若止損指令只需要放置在5美元以下(每張合約只要冒500美元的風(fēng)險)，那么即使我們買(mǎi)入多達10張臺約，也不會(huì )超過(guò)5000美元的風(fēng)險限額。當然，買(mǎi)進(jìn)10張合約是不符合10％的規定的，但這里就有機會(huì )做一點(diǎn)變通。 止損指令較接近的話(huà)，就允許我們持有較大的頭寸。而止損指令較遠，則可能限制我們的頭寸規模。有些交易者在決定止損指令的時(shí)候，完全是從資金省理的因素出發(fā)的。但是，有一點(diǎn)極端重要。對于空頭頭寸，其止損保護指令應當設置于有效的阻擋點(diǎn)位的上側；而對于多頭頭寸，其止損保護指令應當設置于有效的支撐點(diǎn)位的下側。在我們探求具有一定有效性的、較接近的支撐或阻擋水平的時(shí)候，日內圖表頗檀勝 資金管理要領(lǐng)和交易策略舉要 以下，我們開(kāi)出了一張清單，其中列舉了資金管理的要領(lǐng)和交易策略較重要的方面。1．順應中等趨勢的方向交易。2．在上升趨勢中，乘跌買(mǎi)入，在下降趨勢中，逢漲賣(mài)出。3．讓利潤充分增長(cháng)，把虧損限于小額。4．始終為頭寸設置保護性止損指令，以限制虧損。5. 不要心血來(lái)潮地做交易，打有計劃之戰。6．先制訂好計劃，然后貫徹到底。7．奉行資金管理的各項要領(lǐng)。8．分散投資，但須注意，“過(guò)猶不及”。9．報償一風(fēng)險比至少要達到3比1，方可動(dòng)作。10．當采取金字塔法增加頭寸時(shí)，應遵循以下原則： a. 后來(lái)的每一層頭寸必須小于前一層。 b．只能在盈利的頭寸上加碼 c．不可以在虧損頭寸上再增加頭才。 d．把保護性止損指令設置在盈虧平衡點(diǎn)。11．絕不要追加保證金，別把活錢(qián)扔進(jìn)死頭寸里去。12．為了防止出現追加保證金的要求，應確保至少擁有總的保證金要求的70%的凈資金。l3．在平回盈利頭寸前，優(yōu)先平倉了結虧損的頭寸。14．除非是從事根短線(xiàn)的交易，否則總應當在市場(chǎng)之外，最好是在市場(chǎng)閉市期間，做好決策。15．研究工作應由長(cháng)期逐步過(guò)渡到短期。16．利用日內圖表找準入市、出市點(diǎn)。17．在從事當日交易之前，先拿捏隔日交易的技巧。18．盡量別理會(huì )常識；不要對傳播媒介的任何說(shuō)法過(guò)于倍以為夏。19．學(xué)會(huì )踏踏實(shí)實(shí)地當少數派。如果你對市場(chǎng)的判斷正確，那么大多數人的意見(jiàn)會(huì )與休相左。20．技術(shù)分析這門(mén)技巧*積月累的學(xué)習和實(shí)踐才能提高。永遠保持謙遜的態(tài)度，不斷地學(xué)習探索。21．力求簡(jiǎn)明。復雜的并不一定是優(yōu)越的。
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