墨比爾斯十五大投資法則 墨比爾斯法則一：當每個(gè)人都想進(jìn)場(chǎng)時(shí)，就是出場(chǎng)時(shí)點(diǎn)；當每個(gè)人都急著(zhù)出場(chǎng)時(shí)，就是進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)墨比爾斯法則二: 你最好的保護就是分散投資墨比爾斯法則三: 如果您想參與全球經(jīng)濟最快速地區的獲利成長(cháng)，就必須投資新興國家 墨比爾斯法則四: 經(jīng)營(yíng)團隊的素質(zhì)，是選股投資的最高標準墨比爾斯法則五；用FELT選擇股票或股市投資墨比爾斯法則六：所謂“危機（Crisis）”，就是人們開(kāi)始覺(jué)醒的理由 墨比爾斯法則七：下跌的市場(chǎng)終究會(huì )回升，如果你有耐心，就不需要恐慌 墨比爾斯法則八：有時(shí)候你必須表現比大盤(pán)差，未來(lái)才能擊敗大盤(pán) 墨比爾斯法則九：以資產(chǎn)凈值（NAV）判斷是否值得投資 墨比爾斯法則十: 先了解一國國家的證券交易所，否則不盲目投資墨比爾斯法則十一: 一個(gè)國家的總體面常常與個(gè)別公司的未來(lái)成長(cháng)性互相矛盾 墨比爾斯法則十二: 選擇投資標的時(shí)，如果只靠技術(shù)分析等的投資方法往往會(huì )誤判情勢，必須輔以實(shí)際的田野調查墨比爾斯法則十三: 如果全世界的股市皆因為一個(gè)國家的短期因素而出現劇烈下跌，投資建議立刻從持有(hold)改為買(mǎi)進(jìn)(buy)。 墨比爾斯法則十四: 政治不確定性是進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)的通行標志， 不確定性會(huì )壓抑股價(jià)，但如果你相信你的基本分析，不確定性反而是你買(mǎi)進(jìn)原本可能價(jià)格過(guò)高的大型藍籌股的好機會(huì )墨比爾斯法則十五: 一旦當不確定成為確定，任何人皆可預測事件的后果時(shí)，先前的風(fēng)險升水(risk premium)便會(huì )如輕煙一般立刻消失。^^^^^^^^素有新興市場(chǎng)教父之稱(chēng)的馬克.墨比爾斯(Mark Mobius)近年頻頻獲得國際媒體盛譽(yù)，不但榮獲美國Money雜志選為“全球十大投資大師”之一，同時(shí)于1997年、1998年連續獲選路透社Reuters票選為“年度最佳全球基金經(jīng)理人”，他的投資理財策略到底有何獨到之處，使他獲得盛譽(yù)，同時(shí)其操盤(pán)之基金績(jì)效卓越.馬克.墨比爾斯在其八月份推出的最新著(zhù)作-“獲利護照-通往海外投資致富之道(Passport to Profits)中”，便公布他三十年的全球投資經(jīng)驗，并且提出獨到的墨比爾斯投資法則，正提供投資人在全球股海翻騰以及基金投資時(shí)的最佳參考。 馬克墨比爾斯目前是富蘭克林坦伯頓基金集團執行副總裁，同時(shí)也是“富蘭克林坦伯頓開(kāi)發(fā)中國家基金”、“新興國家基金”、“亞洲成長(cháng)基金”，“拉丁美洲基金”經(jīng)理人。其中，“富蘭克林坦伯頓開(kāi)發(fā)中國家基金”還獲選美國錢(qián)(Money)雜志評選為“1999年最佳100支基金”，以及史坦普S&P’S Microapal基金評鑒機構，選為“1998年度臺灣海外基金獎”。其操盤(pán)的“亞洲成長(cháng)基金”自去年九月以來(lái)報酬率達106%，為同類(lèi)型基金之冠。 墨比爾斯法則一：當每個(gè)人都想進(jìn)場(chǎng)時(shí)，就是出場(chǎng)時(shí)點(diǎn)；當每個(gè)人都急著(zhù)出場(chǎng)時(shí)，就是進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。 根據個(gè)人經(jīng)驗，墨比爾斯發(fā)現最好的出場(chǎng)方式就是-在股市高檔時(shí)，慢慢地、逐步地分批贖回。不要等市場(chǎng)下跌時(shí)才恐慌性?huà)伿?，而是在市?chǎng)仍然還在上漲時(shí)就分批出場(chǎng)，當然，所謂的“正確的出場(chǎng)時(shí)點(diǎn)”連專(zhuān)家都不一定抓的準，因此，我建議當以下兩個(gè)主要訊號出現時(shí)，就是投資人出場(chǎng)的時(shí)點(diǎn)： 訊號一：平常不太有聯(lián)絡(luò )的營(yíng)業(yè)員，突然打電話(huà)給你，極力推薦你買(mǎi)某支股票，否則你可能會(huì )錯失這波漲幅。 訊號二：營(yíng)業(yè)員用非常戲劇化的夸張語(yǔ)氣，來(lái)推薦你買(mǎi)股票。 這兩種情況都可能暗示市場(chǎng)投資氣氛已經(jīng)快要失去控制，市場(chǎng)可能發(fā)生巨幅波動(dòng)的局面。 另一方面，當每個(gè)人都想出場(chǎng)時(shí)，就是進(jìn)場(chǎng)時(shí)機，因為在恐慌性?huà)伿巯?，具有投資價(jià)值的股票，可能出現被低估的價(jià)格，最明顯的例子就是受到1997年亞洲金融風(fēng)暴影響，HSBC匯豐控股這家世界級、全球分散投資、專(zhuān)業(yè)管理的銀行，存扥憑證ADR的價(jià)格從370美元大跌三成，這是1990年代以來(lái)少見(jiàn)的價(jià)格，也因為這場(chǎng)金融風(fēng)暴，好的股票才會(huì )出現被低估的價(jià)格。因此，當所有的人都悲觀(guān)的時(shí)候，通常是墨比爾斯開(kāi)始轉為樂(lè )觀(guān)的的時(shí)候。 墨比爾斯法則二:你最好的保護就是分散投資 投資應該是無(wú)國界的，只要是具有獲利潛力的公司，不論該公司在哪一國家，都應該列入您的投資組合當中，如此才能夠達到分散單一股票或是單一國家的景氣循環(huán)風(fēng)險，分散投資體質(zhì)佳的股票，便是您最好的保護。 反映在分散投資的概念，近年來(lái)共同基金也有愈來(lái)愈多分散單一國家風(fēng)險的類(lèi)型出現， 比方說(shuō)，十年前坦伯頓基金集團成立新興國家基金時(shí)，是全球第一支且是唯一一支分散投資在新興國家的股票基金，但目前已經(jīng)超過(guò)100支新興國家股票基金。 墨比爾斯法則三:如果您想參與全球經(jīng)濟最快速地區的獲利成長(cháng)，就必須投資新興國家 為何要投資新興國家股市?答案就是成長(cháng)。舉例來(lái)說(shuō)，中國大陸、印度與馬來(lái)西亞三個(gè)新興國家在過(guò)去十年當中，全體經(jīng)濟規模成長(cháng)118%，而英國、美國與日本這三個(gè)國家加總的經(jīng)濟規模，在過(guò)去十年只有成長(cháng)58%。 與此同時(shí)，目前全球新興國家經(jīng)濟成長(cháng)值平均達6.6%，遠比已開(kāi)發(fā)國家的2.9%為高。而盡管新興國家股市短期波動(dòng)大，但是由于長(cháng)期成長(cháng)動(dòng)能遠比已開(kāi)發(fā)國家為強，長(cháng)期投資新興國家的報酬收益也較高。 墨比爾斯法則四:經(jīng)營(yíng)團隊的素質(zhì)，是選股投資的最高標準 這就是為何馬克.墨比爾斯一年365天當中有250天是往返世界各國的路途上，拜訪(fǎng)上市公司，會(huì )面各公司經(jīng)營(yíng)團隊的原因。墨比爾斯認為，人的因素-經(jīng)營(yíng)團隊的素質(zhì)，決定了該上市公司未來(lái)成長(cháng)獲利空間，而在分析經(jīng)營(yíng)團隊時(shí)，深入的拜訪(fǎng)，了解經(jīng)營(yíng)團隊的經(jīng)營(yíng)理念、營(yíng)運目標、甚至于人格特質(zhì)，以及各產(chǎn)業(yè)的挑戰，是幾項重要的觀(guān)察因素。 墨比爾斯法則五；用FELT選擇股票或股市投資 所謂FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投資任何股票投資任何股票或股市之前，都應該審視-股價(jià)是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易(Efficient)，此股票是否具有流動(dòng)性(Liquid)，該上市公司財務(wù)報表是否透明(Transparent)。 墨比爾斯法則六：所謂“危機（Crisis）”，就是人們開(kāi)始覺(jué)醒的理由 墨比爾斯舉例道:由于泰珠貶值引爆亞洲金融風(fēng)暴的發(fā)生，泰國政府開(kāi)始進(jìn)行金融法規的改革，人民擔憂(yōu)未來(lái)的生活，也開(kāi)始更努力工作、存更多錢(qián)，這可看出，當大環(huán)境安然無(wú)事時(shí)，人民容易懶散；而當環(huán)境艱困時(shí)，才是促使人民向前邁進(jìn)的動(dòng)力，因此，當金融風(fēng)暴發(fā)生時(shí)，正是這些國家開(kāi)始瘦身、鍛煉肌肉的時(shí)候，也就是開(kāi)始出現投資機會(huì )的時(shí)候。 墨比爾斯法則七：下跌的市場(chǎng)終究會(huì )回升，如果你有耐心，就不需要恐慌 墨比爾斯在香港三十年的投資歷練，讓他學(xué)到“風(fēng)險的最終價(jià)值”--承擔風(fēng)險能提供回報。雖然香港是有名的波動(dòng)性大的股市，市場(chǎng)消息的風(fēng)吹草動(dòng)都可能造成云霄飛車(chē)式的股市波動(dòng)，但是三十年來(lái)的經(jīng)驗，墨比爾斯發(fā)現如果能將投資眼光放長(cháng)，通常能有不錯的回報。例如1997年亞洲金融風(fēng)暴發(fā)生后的一年間，香港恒生指數大跌55％，但是從1998年9月低點(diǎn)以來(lái)的近一年，恒生指數大漲了85％，這也說(shuō)明了那些能看到隧道終點(diǎn)的亮光的人，終究可以得到回報。 墨比爾斯法則八：有時(shí)候你必須表現比大盤(pán)差，未來(lái)才能擊敗大盤(pán) 1993年亞洲股市最熱門(mén)時(shí)，泰國股市市值曾達1330億美元，而在1998年初時(shí)卻跌了只剩220億美元，從短線(xiàn)來(lái)看，大盤(pán)還有下跌空間，似乎應該趕快賣(mài)了持股離場(chǎng)，但是當墨比爾斯仔細選股時(shí)，發(fā)現當中有不少股票體質(zhì)并不壞，此時(shí)正是藉著(zhù)價(jià)格被低估、便宜買(mǎi)進(jìn)，來(lái)增加部位的時(shí)機，而當投資標的的股價(jià)繼續被低估、股價(jià)繼續下跌，墨比爾斯還會(huì )再持續加碼，因此基金表現從短期來(lái)看會(huì )落后那些握有許多現金的基金，但是當市場(chǎng)開(kāi)始觸底反彈，基金表現將在績(jì)優(yōu)股帶領(lǐng)下超越大盤(pán)。 墨比爾斯法則九：以資產(chǎn)凈值（NAV）判斷是否值得投資 在考量一個(gè)投資標的是否值得投資時(shí)，可以該投資標的之總資產(chǎn)價(jià)值減去總負債所得的凈值，除以發(fā)行在外的股數；如果此一數值高于當前股價(jià)，則表示該投資標的目前為低估（undervalued），股價(jià)具有上揚潛力，是一值得考慮之標的物；反之則否。 墨比爾斯法則十:先了解一國國家的證券交易所，否則不盲目投資 此一原則尤其適用于新興國家股市，因為新興國家的股市大多僅具歐美成熟國家股市的雛形，法令規章不完全且游戲規則多變，對于資訊掌握不足的投資人而言，有如進(jìn)入一弱肉強食的野蠻社會(huì )中。因此，想要掌握新興市場(chǎng)高爆發(fā)潛力的一般投資人，應選擇具有充分資訊，專(zhuān)家代為操作管理的新興市場(chǎng)共同基金。 墨比爾斯法則十一:一個(gè)國家的總體面常常與個(gè)別公司的未來(lái)成長(cháng)性互相矛盾 以俄羅斯為例，該國的總體經(jīng)濟面相當惡劣，如高通膨率、高失業(yè)率等，以此來(lái)看，并非一適合的投資國家；但該國從社會(huì )經(jīng)濟體制轉型為資本主義體制的過(guò)程中，蘊含了許多的高獲利契機，如國營(yíng)企業(yè)的私有化，使得相關(guān)投資標的具有高度成長(cháng)潛力。在此情勢下，透過(guò)“由下而上”的投資策略才能掌握獲利契機。 墨比爾斯法則十二:選擇投資標的時(shí)，如果只靠技術(shù)分析等的投資方法往往會(huì )誤判情勢，必須輔以實(shí)際的田野調查 雖然投資國際化，可以尋找更多更佳的獲利機會(huì )，也可以分散投資單一市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險。但外國市場(chǎng)，尤其是政經(jīng)情勢不穩定的新興國家，情勢可能瞬息萬(wàn)變，如果只靠技術(shù)分析等的投資方法可能無(wú)法掌握全盤(pán)局勢，必須透過(guò)實(shí)際的調查訪(fǎng)問(wèn)才能迅速因應變局。 因此，投資據點(diǎn)遍布全球重要金融市場(chǎng)的國際性投資集團才能有效掌握全球金融情勢的脈動(dòng)。 墨比爾斯法則十三:如果全世界的股市皆因為一個(gè)國家的短期因素而出現劇烈下跌，投資建議立刻從持有(hold)改為買(mǎi)進(jìn)(buy)。 1998年初的巴西里拉危機等于是為投資人開(kāi)啟的一扇投資的大門(mén)，亞洲金融風(fēng)暴使市場(chǎng)如同驚弓之鳥(niǎo)，輕易地就將拉丁美洲與身陷風(fēng)暴的亞洲劃上等號，殊不知此乃兩個(gè)截然不同的區域，因應金融變動(dòng)的效率也截然不同，盡管在分類(lèi)上，拉丁美洲與東協(xié)皆為新興國家，然而同樣的歸類(lèi)并不表示拉丁美洲一定也會(huì )重現亞洲股匯市全盤(pán)皆墨的景象。的確，低經(jīng)常帳余額與高貿易赤字，使巴西里拉至少高估30%，不過(guò)墨比爾斯將貨幣貶值視為一項絕佳的投資機會(huì )，因為盡管放任貨幣貶值有失國格，但貨幣貶值卻可帶動(dòng)出口，而盡管短期間對于金融市場(chǎng)造成沖擊，但是之后的跌深反彈力道勢必也是前所未有。 墨比爾斯法則十四:政治不確定性是進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)的通行標志， 不確定性會(huì )壓抑股價(jià)，但如果你相信你的基本分析，不確定性反而是你買(mǎi)進(jìn)原本可能價(jià)格過(guò)高的大型藍籌股的好機會(huì )。 政治因素難以量化，對于金融市場(chǎng)的影響也難以預測，政治風(fēng)險高的地方，股市波動(dòng)幅度也較大，不過(guò)在墨比爾斯的眼中，政治風(fēng)險也是投資機會(huì )，正因為政治因素的存在使許多好公司的股價(jià)在政治變動(dòng)環(huán)境下，無(wú)法反映其真正價(jià)值，但根據“價(jià)值投資”的原理，股價(jià)終將反映企業(yè)價(jià)值，在許多政治面存在變數的地方，便有許多諸 墨比爾斯法則十五:一旦當不確定成為確定，任何人皆可預測事件的后果時(shí)，先前的風(fēng)險升水(risk premium)便會(huì )如輕煙一般立刻消失。 不確定性?shī)A帶高風(fēng)險，但高風(fēng)險也意謂高報酬，在開(kāi)發(fā)中國家的投資當中，不確定性意味著(zhù)機會(huì )，若能奠基于扎實(shí)的基本分析，當股價(jià)出現非理性下跌時(shí)，反而是逢低承接優(yōu)質(zhì)公司的好機會(huì )。相反地，當不確定消息消失，市場(chǎng)參與者可以預測未來(lái)的結果時(shí)，股價(jià)便已不再那么吸引人，此時(shí)進(jìn)場(chǎng)的成本便已墊高.
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