去年年底以來(lái)，全球最大的幾只對沖基金只把賭注下在了一個(gè)地方——日本。他們這次大規模做空日元的活動(dòng)，被業(yè)內稱(chēng)為安倍交易。

因日本政府采取激進(jìn)的貨幣政策來(lái)對抗通縮，從2012年11月到現在，日元兌美元匯價(jià)已經(jīng)下跌近20%，2013年2月更是創(chuàng )下33個(gè)月新低，為1985年來(lái)同期表現最差。雖然最近幾天呈現出上揚走勢，但分析人士仍認為其下行趨勢短期難以改變。

相信很多日本人都沒(méi)有想到，最先在首相安倍晉三身上撈到好處的，并不是本國人民，而是索羅斯等海外金融巨頭。

去年11月，對沖基金們開(kāi)始隱蔽地建倉，12月日本大選期間，隨著(zhù)安倍晉三持續表示支持寬松，空頭們陸續加倉日元，在安倍的首相呼聲最高之際，也是日元空倉創(chuàng )5年最高之時(shí)。2008年來(lái)，對沖基金第一次這樣大舉挺進(jìn)日元。

近十家大型對沖基金火上澆油，令日元成為由彭博監測的10個(gè)發(fā)達國家中表現最差的貨幣，但大鱷們卻十分享受這場(chǎng)日元的貶值盛宴。近日，這場(chǎng)狙擊日元戰役的最大贏(yíng)家浮出水面，他就是索羅斯。

數據顯示，索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司在短短的3個(gè)月里，利用日元的疲弱狂賺10億美元。

對沖基金苦盡甘來(lái)

1992年，索羅斯就曾經(jīng)狙擊英鎊，被稱(chēng)為“打敗英國央行的人”。

最近，索羅斯基金再發(fā)力，在日本政府為刺激一蹶不振的經(jīng)濟而削弱日元的過(guò)程中，與他的對沖基金同行們順勢大舉做空日元，而獲得巨額利潤。索羅斯基金去年夏天開(kāi)始由斯科特-貝森特接掌，去年年底開(kāi)始，斯科特就開(kāi)始建倉日元。除了增加日元空倉，索羅斯的公司也持有日本股票，日本股票占該公司內部投資組合的10%。而9月底以來(lái)，日經(jīng)225指數已經(jīng)上漲了約28％。

除了索羅斯基金外，大衛·艾因霍恩的綠光資本因買(mǎi)入日元看跌期權，在1月的盈利也達到3%，卡克斯頓聯(lián)營(yíng)公司、都鐸投資公司和摩爾資本等全球宏觀(guān)策略基金也用衍生品的方式押注日元下跌，去年以來(lái)獲利接近8%。

金融大鱷們賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)之時(shí)，一些日本出口商的心卻在淌血。很多出口商往往傾向于在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出美元買(mǎi)進(jìn)日元，日元的下跌意味著(zhù)他們正在坐收損失。

“但也正因為日本出口商需要購買(mǎi)日元，并且最近他們一直在這樣做，相信日元的疲軟不會(huì )持久。最近日本股市的上漲也讓出口商股份獲益?！泵楞y全球利率及貨幣研究負責人大衛-胡表示。

索羅斯們的行為會(huì )像1992年做空英鎊那樣，動(dòng)搖日元的根基嗎？

一位分析師表示：“日元的交易是一個(gè)深層次的市場(chǎng)，幾乎所有的日本的債務(wù)都由國內投資者持有，做空者很難對其產(chǎn)生根本性的影響。而且對沖基金們也急于結束冒險，落袋為安，一旦日本政策透露出緩解寬松的跡象，他們就會(huì )迅速撤退?！?/p>

席爾瓦資本管理創(chuàng )始合伙人席爾瓦更稱(chēng)，公眾對大型基金的投資策略知曉的時(shí)候，也就是進(jìn)行反向操作的最佳時(shí)機，因為索羅斯們將會(huì )借這個(gè)時(shí)機平倉。

事實(shí)上，金融危機以來(lái)的5年多時(shí)間里，日元的空頭們還是第一次嘗到甜頭。日本刺激經(jīng)濟的過(guò)程屢受挫折，空頭們的美好愿景也時(shí)常落空。

一位交易員也曾感慨，如果你做空日元沒(méi)虧過(guò)錢(qián)，你就不是做宏觀(guān)交易的。

等待G20信號

2月15日，在莫斯科舉行的G20金融及財政會(huì )議上，日本將對其金融及財政政策進(jìn)行說(shuō)明，以避免成為眾矢之的，尋求國際社會(huì )對日本經(jīng)濟政策的理解，證明其只是想擺脫通貨緊縮，而并未操縱匯率，其政策也將成為本次G20會(huì )議的議題之一。這是本屆安倍內閣第一次參與國際經(jīng)濟相關(guān)會(huì )議。

上一次G20會(huì )議于去年11月召開(kāi)，會(huì )議強調了要克制大幅度的貨幣自我貶值。今年1月份，日本央行采納2%通脹目標并轉向開(kāi)放式購債，壓迫日元匯率下行，并推高了日本股市，從而徹底引爆了關(guān)于貨幣戰爭的辯論。

日元的持續貶值，令七國集團開(kāi)始考慮是否支持安倍晉三的政策，采取措施以防止匯率貶值。德國和法國等國家就在批評日本的政策，認為這些政策導致近期日元迅速貶值，有操縱匯率從而拉動(dòng)出口的嫌疑。還有一些國家威脅要采取行動(dòng)降低本國貨幣的價(jià)值，以保持與日本的競爭力。

在招致全球指責后，安倍晉三和他的顧問(wèn)們已經(jīng)淡化了他們削弱日元的講話(huà)。與此同時(shí)，日本央行承諾一個(gè)購買(mǎi)債券的新寬松貨幣政策，這一政策的制定者表示，他們旨在結束日本長(cháng)期的通貨緊縮和降低貨幣政策的副作用。

日本頂著(zhù)如此大的壓力實(shí)行寬松政策，這些政策對經(jīng)濟的刺激作用究竟幾何呢？

2月14日，日本內閣公布日本2012年第四季度實(shí)際GDP環(huán)比下降0.1%，與預期一致，第三季度GDP環(huán)比下降1%。四季度實(shí)際GDP年率下降0.4%。

該數據顯示，日本經(jīng)濟的收縮仍在持續，并未擺脫衰退，安倍內閣以刺激政策振興經(jīng)濟的壓力還在加大。

不過(guò)，日本經(jīng)濟大臣甘利明卻樂(lè )觀(guān)預測，未來(lái)在貨幣寬松、刺激性支出和全球增長(cháng)預計回升的幫助下，日本可能恢復適度復蘇。他宣稱(chēng)，將努力在3月底結束的2012財年中達到1%的增長(cháng)目標。

“刺激方案將從春季起到作用，日本央行也可能繼續貨幣寬松。預計日本將在今年第一季度恢復增長(cháng)?！比毡竞腺Y券商三菱UFJ—摩根士丹利證券公司高級固定收益策略師修二戶(hù)內預測。

而對于匯率問(wèn)題，日本央行行長(cháng)熱門(mén)候選人巖田一政則表示，90-100的美日匯率水平是在回歸均衡。截至2月15日，美日匯率水平約為92.48。