2014年9月27日,中國銀監會(huì )創(chuàng )新監管部主任王巖岫對“中國P2P網(wǎng)貸行業(yè)監管的十大原則”進(jìn)行了清晰、深入的闡述。投資者對P2P行業(yè)的各類(lèi)猜測，在十大原則里可以找到一些答案;P2P同行對于監管前景的各種顧慮，可以根據十大原則答疑解惑。不論是投資人、平臺從業(yè)人士，對十大原則的解讀是認清方向的第一步，而根據監管原則進(jìn)行的實(shí)質(zhì)性調整是規范整個(gè)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵所在。
原則一P2P監管要遵循P2P業(yè)務(wù)本質(zhì)，所謂業(yè)務(wù)的本質(zhì)就是項目要一一對應，P2P機構不能持有投資者的資金，不能建立資金池，P2P不是經(jīng)營(yíng)資金的金融機構。
目前整個(gè)P2P行業(yè)存在兩類(lèi)模式，一曰債權轉讓?zhuān)辉恢薪榇?。所謂一一對應，就是借款人和投資人的一一對應。在法律關(guān)系上要證實(shí)這個(gè)一一對應的關(guān)系，資金關(guān)系上就要具備一一對應的關(guān)系。也就是說(shuō)，資金從投資人的賬戶(hù)劃轉到借款人的賬戶(hù)，這個(gè)資金流水證明要實(shí)現。從這個(gè)角度來(lái)看，兩大模式在這個(gè)節點(diǎn)上就來(lái)到了分水嶺的時(shí)刻。
債權轉讓模式即P2P平臺在線(xiàn)下尋找借款人，對其進(jìn)行評估，通過(guò)后推薦給專(zhuān)業(yè)放款人，專(zhuān)業(yè)放款人向借款人放款，取得債權，然后把債權轉讓給投資人，投資人獲得債權帶來(lái)的利息收入。在資金關(guān)系上，資金先從平臺流出給借款人，然后投資人的資金再流入平臺。這樣，資金的一一關(guān)系就被平臺切斷了，無(wú)法證實(shí)資金從投資人的賬戶(hù)劃轉到借款人的賬戶(hù)，無(wú)法提供一一對應的資金關(guān)系證明。
中介代理模式的代表是隱名代理模式。投資人在成為平臺的用戶(hù)之前，委托平臺與借款人進(jìn)行合同的簽署，平臺為被委托人，具體形式為隱名代理。當借款人有需求時(shí)，平臺再委托相關(guān)自然人與借款人簽署借貸合同，借款人并不知道真正的出借人是誰(shuí)。當平臺作為被委托方與借款人完成了合同的簽署，項目發(fā)布至網(wǎng)站。當項目滿(mǎn)標，投資人身份、投資金額明確下來(lái)，完整的借款合同才形成。在資金關(guān)系，資金從投資人的賬戶(hù)直接進(jìn)入借款人的賬戶(hù)。資金的一一對應關(guān)系能得到清晰的證明。
原則二要落實(shí)實(shí)名制原則，投資人與融資人都要實(shí)名登記，資金流向要清楚，各國都對開(kāi)戶(hù)有非常高的原則要求，避免違反反洗錢(qián)法規。
落實(shí)實(shí)名制原則，對投資者在平臺上的體驗會(huì )產(chǎn)生影響。有的平臺為了客戶(hù)體驗上的便利節省了身份證的實(shí)名認證環(huán)節。如果要避免違反反洗錢(qián)法規，平臺應該加強合規上的流程，在投資人進(jìn)行投資之前嚴格地進(jìn)行實(shí)名認證，上傳身份證信息。
原則三要明確P2P機構不是信用中介，信用中介要承擔信用風(fēng)險，也不是交易平臺，是信息中介，P2P是為雙方的小額借貸提供信息服務(wù)的機構，應當清晰其業(yè)務(wù)邊界，應與其他法定特許金融服務(wù)進(jìn)行區別。
這一條為P2P平臺劃清的業(yè)務(wù)界限。平臺自身應該界定為信息的匹配。平臺自身的風(fēng)險備付金模式已經(jīng)讓平臺進(jìn)入了信用中介的角色，因為平臺自身承擔了信用風(fēng)險。所以平臺自身不應該以自身的資金進(jìn)行擔保。
此外，平臺不是信用中介。目前業(yè)內存在債權二次轉讓的情況。也就是投資人想要提前實(shí)現自身的債權，會(huì )借助平臺提供的債權轉讓服務(wù)進(jìn)行流轉。這讓平臺進(jìn)入了交易平臺的角色。如果平臺只是信息中介，應該是債權第一次撮合的中介，也就是只能構建債權的一級市場(chǎng)，二級市場(chǎng)超出了平臺的業(yè)務(wù)范圍。
原則四P2P應該有一定的行業(yè)門(mén)檻，P2P信息平臺作為分析、遴選新聞信息、提供參考性的信用分析有很強的專(zhuān)業(yè)性，應有一定的門(mén)檻，對從業(yè)機構應該有一定的注冊資本，高管人員的專(zhuān)業(yè)背景和從業(yè)年限、組織架構也應該有一定的要求，同時(shí)對他的風(fēng)險控制、IT設備、資金托管等方面也應該有一定的資質(zhì)要求。P2P機構應做好風(fēng)險評估、風(fēng)險提示和投融資限額的規定。
目前不少平臺正在對注冊資金進(jìn)行了惡補，上千萬(wàn)的注冊資金是目前業(yè)內較為認可的水平。而作為平臺的核心，風(fēng)控團隊和技術(shù)團隊是把控風(fēng)險的關(guān)鍵。一個(gè)是控制項目風(fēng)險，一個(gè)是掌舵平臺安全。從銀行、小貸公司出身的風(fēng)控人才是構建專(zhuān)業(yè)風(fēng)控團隊的要素。平臺自身是否具備自有的技術(shù)團隊，直接影響平臺風(fēng)險應對能力。技術(shù)的軟件、硬件、人才應該是平臺要滿(mǎn)足風(fēng)控、IT門(mén)檻的必備條件。
而資金托管方面，目前有非常多的第三方平臺提供托管產(chǎn)品。但是，銀行業(yè)也好、第三方支付公司也好，怎樣的托管產(chǎn)品才是符合資質(zhì)要求的，并沒(méi)有一個(gè)監管的具體細則。P2P行業(yè)要統一資金托管的規范，還需要一個(gè)對資金托管的具體細則。如果托管細則出臺，P2P行業(yè)或許會(huì )出現大量更換托管合作方的情況。
對于投資者保護方面，在風(fēng)險教育、投資限額方面都會(huì )客戶(hù)體驗存在影響。然而，這是讓投資者走向理性化的必然趨勢。
原則五投資人的資金應該進(jìn)行第三方托管，不能以存管代替托管，托管是獨立的監管行為。同時(shí)盡可能引進(jìn)正規的審計機制，P2P機構自己不能碰錢(qián)，這也是為大家避免非法集資的行為。
這條原則有兩個(gè)層面的解讀。第一，平臺自身必須實(shí)現資金托管;第二是對第三方托管平臺的解讀。目前不論是第三方支付公司還是銀行，誰(shuí)真正提供了托管的產(chǎn)品?追根到底，很多托管產(chǎn)品是存管而不是托管。相信很多讀者之前對銀行設計的資金“托管”產(chǎn)品也有過(guò)了解，實(shí)質(zhì)上是存管的產(chǎn)品。托管是獨立的監管行為，而且托管方是要為此付監管責任的。所以，第三方托管平臺要設計符合政策要求的產(chǎn)品也必須進(jìn)行調整。
原則六P2P機構不得為投資人提供擔保，不得自身為投資人提供擔保，不得為借款本金或者收益作出承諾，不承擔系統風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險，只是信息的提供者，不得從事貸款和受托投資業(yè)務(wù)、不得自保自融，這也是避免非法集資、詐騙等行為。
首先，自融平臺已經(jīng)是明令禁止的，一旦出現償還危機，非法集資的不良影響就會(huì )迅速擴大。東方創(chuàng )投作為P2P非法集資的第一判例案件，為業(yè)內的自融平臺敲響了警鐘。其次，“P2P機構不得為投資人提供擔保，不得自身為投資人提供擔?！苯獯鹆酥皩Α叭！钡母鞣N猜測。平臺自身為投資人提供擔保，但并未規定與平臺沒(méi)有關(guān)聯(lián)的第三方公司不得投資人提供擔保。擔保公司也好、保險公司也好，只要是與平臺沒(méi)有關(guān)聯(lián)的第三方公司，提供對借款本金或者收益的保障服務(wù)，就沒(méi)有違背“P2P機構不得自身為投資人提供擔?！钡脑瓌t。
原則七走可持續發(fā)展道路，不要盲目追求高利率融資項目，現在規范P2P機構融資的利率已經(jīng)在逐步的下降，也接近了合理的水平。
這或許是激進(jìn)型平臺與穩健型平臺的分水嶺。高利率融資項目的存在，是金融行業(yè)“風(fēng)險溢價(jià)”原則的體現。對于資質(zhì)良好的借款人，信用風(fēng)險低，逾期還款的可能性小，風(fēng)險溢價(jià)就低，融資項目的利率就低。對于還款存在高風(fēng)險的融資項目，逾期還款的可能性大，風(fēng)險溢價(jià)就高，融資項目的利率就高。
監管層鼓勵的“可持續發(fā)展道路”原則，在融資項目的甄選環(huán)節，點(diǎn)明了控制源頭風(fēng)險的重要性。這或許是激進(jìn)型平臺與穩健型平臺的分水嶺。
原則八P2P行業(yè)應該充分信息披露、充分的提高信息披露的程度、揭示風(fēng)險，既要向市場(chǎng)披露自身的管理和運營(yíng)信息，也要向投資者做好風(fēng)險提示，開(kāi)展必要的外部審計。
信息披露制度在金融行業(yè)是非常重要的。一個(gè)行業(yè)的信息披露制度是否完善，是一個(gè)行業(yè)成熟程度的標志。銀行、基金、信托，都有非常完善的信息披露標準。雖然P2P行業(yè)是一個(gè)新興的行業(yè)，但是信息建設制度已經(jīng)勢在必行。因為投資者需要信息來(lái)進(jìn)行理性的判斷，行業(yè)需要信息披露來(lái)陽(yáng)光化平臺的運營(yíng)。在信息披露的主體方面，對于借款人、P2P平臺、P2P平臺的擔保合作機構、P2P平臺的資金托管方都應該形成信息披露的標準，讓投資者掌握決策的可靠信息。特別是P2P平臺自身的財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況，披露的信息是否真實(shí)，外部審計是監督信息客觀(guān)真實(shí)的重要手段。
原則九P2P投資者平臺應該推進(jìn)行業(yè)規則的制定和落實(shí)，加強行業(yè)自律的作用。
這是對行業(yè)自律力量存在價(jià)值的認可和指導。不論是P2P行業(yè)的協(xié)會(huì )組織、聯(lián)盟組織，還是P2P行業(yè)的第三方信息平臺，都對行業(yè)規則的制定和落實(shí)承載著(zhù)重要的歷史使命。對規范的輿論、規范標準的業(yè)內溝通，是行業(yè)自律的前提條件。
原則十必須堅持小額化，支持個(gè)人和小微企業(yè)的發(fā)展，項目一一對應的原則。
這反映了監管層對“大標”風(fēng)格的態(tài)度。大標雖然有更強還款能力、更良好資金背景的優(yōu)勢，但是，一旦出現騙貸或運營(yíng)危機，風(fēng)險是巨大的，損失也是巨大的。堅持小額分散，定位個(gè)人和小微企業(yè)，是對P2P行業(yè)風(fēng)險控制風(fēng)格的指導。深耕細分市場(chǎng)，合理控制借款項目額度分布，將是監管層指導P2P的重要方向?！皩?zhuān)注中小微細分市場(chǎng)”、“雞蛋不放在一個(gè)籃子里”或成為P2P未來(lái)的發(fā)展方向。
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