創(chuàng )業(yè)企業(yè)的“估值”絕對不是空穴來(lái)風(fēng)，拍腦袋就可以搞掂的。創(chuàng )業(yè)企業(yè)的“盈利能力”是硬道理，有盈利的公司在盈利基礎上雙方討價(jià)還價(jià)討論倍數是件很簡(jiǎn)單的事情；和同類(lèi)被投企業(yè)比較“估值”也是危險的，因為一旦發(fā)現市場(chǎng)上還有創(chuàng )業(yè)企業(yè)的競爭對手，大多數VC都會(huì )“止步不前”的，通常 VC只投老大和老二，即使有VC愿意投老三，估值一定不會(huì )比老大高；VC其實(shí)算計得最多的，并不是創(chuàng )業(yè)企業(yè)的“估值”， VC心里關(guān)注的是在下一輪投資人進(jìn)來(lái)時(shí)，或者在投資退出的時(shí)候，現在投入的錢(qián)到底有沒(méi)有可能增值，如果有，到底可以增加幾倍？
只要創(chuàng )業(yè)企業(yè)能夠按照計劃經(jīng)營(yíng)起來(lái)，能夠為一定的客戶(hù)創(chuàng )造價(jià)值，擁有了相對固定的目標客戶(hù)群，企業(yè)有不斷增長(cháng)的營(yíng)業(yè)收入，創(chuàng )業(yè)團隊表現出能夠和諧的帶領(lǐng)企業(yè)穩定前行，并且能夠將為客戶(hù)和為社會(huì )所創(chuàng )造的價(jià)值中的一部分轉化成企業(yè)的盈利，并且隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)企業(yè)的投入可以逐步擴大服務(wù)客戶(hù)的范圍，即使企業(yè)的投入比盈利大，在公司的財務(wù)上還沒(méi)有出現規?；?，但企業(yè)的價(jià)值就已經(jīng)初步凸顯出來(lái)，相信會(huì )有新的投資者會(huì )看上創(chuàng )業(yè)企業(yè)，在資本上給創(chuàng )業(yè)企業(yè)以有效的支持。
在創(chuàng )業(yè)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)的創(chuàng )造價(jià)值能力是逐步凸顯出來(lái)的，在創(chuàng )業(yè)企業(yè)的創(chuàng )造價(jià)值能力沒(méi)有顯露之前，或沒(méi)有被廣泛認可之前，企業(yè)的價(jià)值也是得不到廣泛認可的；早期的創(chuàng )業(yè)企業(yè)價(jià)值相對是很低的，而企業(yè)的股份價(jià)值，也是隨著(zhù)企業(yè)發(fā)展的進(jìn)程逐步體現出來(lái)的。至于創(chuàng )業(yè)企業(yè)的價(jià)值主要是創(chuàng )業(yè)的創(chuàng )意還是投資者的資本所創(chuàng )造的并不重要，關(guān)鍵是兩者能夠有機的結合起來(lái)，真正為客戶(hù)和為社會(huì )創(chuàng )造出實(shí)在的價(jià)值來(lái)。創(chuàng )業(yè)企業(yè)的發(fā)展初期，融資是不可避免的，而獲得資本的支持，創(chuàng )業(yè)者就必須對創(chuàng )業(yè)企業(yè)有一個(gè)符合現實(shí)狀況的價(jià)值評估。只有能夠為創(chuàng )業(yè)企業(yè)提供了一個(gè)能夠讓投資者認可和接受的價(jià)值評估和融資方案，企業(yè)才有可能獲得第一步的融資。
倘不少創(chuàng )業(yè)者們把未來(lái)的“可能性”誤當作了“估值”的一切基礎，他們無(wú)限放大了夢(mèng)想，他們在遙遠的愿景前面感懷惆悵，竟忘了該如何走出第一步……實(shí)際上，“估值”并不是什么高深的學(xué)問(wèn)，而是創(chuàng )業(yè)者的一個(gè)“決定”。創(chuàng )業(yè)者一定要先吃下了第一口飯、再去擔心以后是不是還有第二口飯吃；先要翻過(guò)第一座山，到了山頂上再看看下一座山將會(huì )有多高。對于在找錢(qián)的創(chuàng )業(yè)者們應該切記切記，最后的“估值”，也就是成交價(jià)格，一定是買(mǎi)方來(lái)確認的。VC市場(chǎng)中，賣(mài)方市場(chǎng)的機會(huì )很少，也許賣(mài)方市場(chǎng)永遠不會(huì )再來(lái)。早期創(chuàng )業(yè)公司的融資“估值”，必須建立在公司盈利將會(huì )不斷擴大的前提之下，由小到大、由低到高。要和投資人一起成長(cháng)，既要保護創(chuàng )業(yè)者的利益，更要照顧好投資人的利益。
創(chuàng )業(yè)難、融資更難，有些創(chuàng )業(yè)者們?yōu)榱艘恍囊灰鈱?zhuān)注創(chuàng )業(yè)，總想把飯一口氣吃飽，把自己企業(yè)發(fā)展所需要的所有錢(qián)，一次搞定、一步到位，有足夠的錢(qián)爐子里的火苗可以慢慢地一直燒。正是因為要錢(qián)要得狠，所以創(chuàng )業(yè)者的股份也必然稀釋的快，等到爐子里的火苗快熄滅了的時(shí)候醒過(guò)來(lái)再去融資，板起手指一算發(fā)現創(chuàng )業(yè)者在公司的股份如果再經(jīng)過(guò)一輪稀釋便寥寥無(wú)幾了。
在美國的創(chuàng )業(yè)企業(yè)有設立團隊期權，以調動(dòng)管理團隊與核心員工積極性的做法。即在VC投資之前，創(chuàng )業(yè)者要拿出相當一部分股份，作為未來(lái)新進(jìn)高管和核心員工的期權。但是由于中國的《公司法》采取了法定資本制原則，在收到投資前是無(wú)法預留股份的，為了減少前期的資金消耗和調動(dòng)積極性。創(chuàng )業(yè)企業(yè)需要有變通的方法，我個(gè)人認為可以考慮對于工資標準比較高的企業(yè)的高層經(jīng)營(yíng)管理人員，采用一半工資用現金支付，另外一半工資轉為對創(chuàng )業(yè)企業(yè)投資的辦法，并在兩到三年后辦理股權登記手續。這樣在創(chuàng )業(yè)期資本有限時(shí)能優(yōu)先用于最重要的發(fā)展進(jìn)程上，并不希望過(guò)多的支付現金，同時(shí)還希望能夠將團隊穩定并充分調動(dòng)團隊的積極性，采用上述類(lèi)似于期權的辦法，有望上達到這些目的。
創(chuàng )業(yè)團隊的知識和能力都適合且應該放在如何將創(chuàng )業(yè)企業(yè)盡快發(fā)展起來(lái)的主要業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上，而對自己不熟悉也不擅長(cháng)的融資方案和結構設計，可以聘請專(zhuān)業(yè)人士或專(zhuān)業(yè)服務(wù)機構來(lái)協(xié)助解決。
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