自從大蕭條結束后的五年里，經(jīng)濟在大蕭條以來(lái)就業(yè)在美國最大和最持久的損失中恢復了長(cháng)足的進(jìn)步。更多的就業(yè)崗位，現在在恢復中創(chuàng )建比分別為迷失在衰退，在今年終于超過(guò)在2014年2008年1月就業(yè)增長(cháng)之前的高峰月就業(yè)人數在過(guò)去兩年期間，平均為23萬(wàn)一個(gè)月，從19萬(wàn)一個(gè)月的步伐。失業(yè)率在7月的6.2％，已經(jīng)從2009年底的峰值下降了近4個(gè)百分點(diǎn)。在過(guò)去的一年，失業(yè)率大幅下滑，并在一個(gè)令人驚訝的快速發(fā)展。這些進(jìn)展是令人鼓舞的，但說(shuō)話(huà)的是，經(jīng)濟衰退的結束25年之后，勞動(dòng)力市場(chǎng)還沒(méi)有完全恢復的損傷深度。
美聯(lián)儲的貨幣政策目標是促進(jìn)就業(yè)最大化和物價(jià)穩定。在這方面，一個(gè)關(guān)鍵的挑戰是評估經(jīng)濟現在有多么遠表示，從實(shí)現其就業(yè)最大化的目標。關(guān)于這種差距的大小判斷是通過(guò)在勞動(dòng)力市場(chǎng)的結構和可能持續的變化是嚴重的經(jīng)濟衰退造成了勞動(dòng)力市場(chǎng)的運作持續變化復雜。
這些和其他有關(guān)勞動(dòng)力市場(chǎng)問(wèn)題，是中央對貨幣政策的行為，讓我感到高興的是，今年的研討會(huì )的組織者選擇了勞動(dòng)力市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)為主題。我在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC），我的同事們看向介紹和討論，在未來(lái)兩天見(jiàn)解可能發(fā)生的變化正在影響勞工市場(chǎng)。但我希望，我們的勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)展及其對通脹的潛在影響的認識仍然很不完善。其結果是，貨幣政策最終還是要在不依賴(lài)于任何特定的指標或模型，而是以務(wù)實(shí)的態(tài)度進(jìn)行，反映了廣泛的信息在我們不斷發(fā)展經(jīng)濟的認識背景下的持續評估。
勞動(dòng)力市場(chǎng)的復蘇和貨幣政策
在我的發(fā)言今天早上，我將回顧一些有關(guān)，都使得它更難以判斷松弛的程度剩余勞動(dòng)力市場(chǎng)的運作發(fā)展。這些發(fā)展不同的解釋影響有關(guān)貨幣政策的適當的路徑判斷。在談到具體細節，但是，我想提供有關(guān)勞動(dòng)力市場(chǎng)的形成貨幣政策在過(guò)去幾年中的作用的一些背景。在此期間，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )一直保持在追求其國會(huì )授權的最大就業(yè)和物價(jià)穩定目標的高度寬松的貨幣政策。委員會(huì )判斷這樣的立場(chǎng)合適，因為通脹沒(méi)有達到我們的2％的目標，而勞動(dòng)力市場(chǎng)，直到最近，操作很遠的最大就業(yè)的任何合理的定義。
聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )目前的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃開(kāi)始時(shí)，失業(yè)率下降，預計要慢得多比預期維持在8.1％和進(jìn)步。該委員會(huì )的目標是實(shí)現勞動(dòng)力市場(chǎng)前景顯著(zhù)改善，為實(shí)現這一目標進(jìn)展物化，我們已經(jīng)降低了我們的資產(chǎn)購買(mǎi)步伐，預計完成這一計劃在十月。此外，在2012年12月，該委員會(huì )修改了其前進(jìn)的指導聯(lián)邦基金利率，指出“只要失業(yè)率依然高于未來(lái)一至兩年間6-1 / 2％，通貨膨脹率預計將不再有超過(guò)半個(gè)百分點(diǎn)，高于委員會(huì )2％的較長(cháng)期目標，長(cháng)期通脹預期仍然得到很好的固定，“委員會(huì )將不會(huì )考慮提高聯(lián)邦基金利率高于0至0-0.25％區間。2 這個(gè)“門(mén)檻型”前鋒指導意見(jiàn)，其中通脹放緩和經(jīng)濟持續從就業(yè)最大化明確地遠的條件下認為適當。
今年早些時(shí)候，然而，隨著(zhù)失業(yè)率下降，比原先預計的更快，已接近6-1 / 2％的門(mén)檻，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )重鑄其前進(jìn)的指導，指出“在確定多長(cháng)時(shí)間維持目前的0到四分之一％的目標區間為聯(lián)邦基金利率，該委員會(huì )將評估進(jìn)展-已實(shí)現和預期-對就業(yè)最大化和2％的通脹目標“ 3 隨著(zhù)復蘇的進(jìn)展，剩下的松弛在勞動(dòng)程度的評估市場(chǎng)需要成為因有關(guān)就業(yè)與美聯(lián)儲的雙重使命相一致的水平相當的不確定性更加細致入微。事實(shí)上，在較長(cháng)期的目標和貨幣政策的策 ??略其2012年的聲明中，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )明確地認識到，決定因素最大就業(yè)“可能會(huì )隨著(zhù)時(shí)間而改變，也有可能直接衡量的”，并表示充分就業(yè)的水平進(jìn)行評估“是必然不確定的，會(huì )作出修訂?！?span id="vj993dt" class="Apple-converted-space"> 4 因此，重新向前引導重申聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )的觀(guān)點(diǎn)，即政策的決定將不會(huì )基于任何單一的指標，而改考慮范圍廣泛的勞動(dòng)力市場(chǎng)上的信息，以及通脹和金融發(fā)展。5
解釋勞動(dòng)力市場(chǎng)驚喜：過(guò)去與未來(lái)
的勞動(dòng)力市場(chǎng)疲弱的評估是很少簡(jiǎn)單，已經(jīng)尤其是最近挑戰。松弛的估計大約必要對影響勞動(dòng)力市場(chǎng)變數，包括勞動(dòng)力參與，出于經(jīng)濟原因兼職工作的程度，和勞動(dòng)力市場(chǎng)流動(dòng)的周期性和結構性影響的程度難以判斷，比如員工的步伐，并退出。有相當多的研究表明，這些和其他勞動(dòng)力市場(chǎng)變數的行為，因為大蕭條發(fā)生了變化。6 伴隨著(zhù)周期性的影響，顯著(zhù)結構性因素影響了勞動(dòng)力市場(chǎng)，包括勞動(dòng)力老齡化等人口趨勢，可能變化在勞動(dòng)力市場(chǎng)的基本程度的活力，而“兩極分化”現象-即在中等技術(shù)工作的相對數量減少7
首先考慮勞動(dòng)參與率，已經(jīng)因為盡管失業(yè)率下降經(jīng)濟衰退的結束大幅下降的行為。其結果是，就業(yè)與人口的比例在過(guò)去幾年比，失業(yè)率僅會(huì )顯示遠不如增加，根據過(guò)去的經(jīng)驗。對于決策者而言，關(guān)鍵的問(wèn)題是：什么部的勞動(dòng)力參與率的下降反映了結構性變化，哪些部分反映了勞動(dòng)力市場(chǎng)的周期性疲軟？如果周期性成分是異常大的，相對于失業(yè)率，那么它可以被看作是一種額外的貢獻勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲弱。
勞動(dòng)力參與高峰在2000年初，因此它的衰落以及經(jīng)濟大蕭條之前。對這種下降的部分顯然涉及到嬰兒潮一代的老齡化。但下降的速度與經(jīng)濟衰退加速。作為一個(gè)會(huì )計事項，自2008年以來(lái)，在參與率的下降可以歸因于增加四個(gè)因素：退休，殘疾，入學(xué)等原因，包括工作人員勸阻。8 其中，較大的工人沮喪是最直接的結果勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，所以我們可以合理預期進(jìn)一步增加勞動(dòng)力需求拉動(dòng)氣餒的工人相當大的份額回到勞動(dòng)力市場(chǎng)。事實(shí)上，不上不下的勞動(dòng)力參與率自去年年底可能部分反映氣餒的工人重投勞動(dòng)力回應，我們已經(jīng)看到了勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的顯著(zhù)改善。如果是這樣，勞動(dòng)力參與周期性的短缺可能會(huì )有所松懈。
更重要的是難以確定是自經(jīng)濟大蕭條的增加，殘疾率，退休，和入學(xué)率的某一部分是否反映了周期性的力量。雖然結構性因素都清楚，重要的影響每種三個(gè)趨勢，從這些趨勢導致的下跌勞動(dòng)力參與某些部分可能與經(jīng)濟衰退和緩慢復蘇并因此可能扭轉更強的勞動(dòng)力市場(chǎng)。9 殘疾的應用程序和教育招生一般是由周期性因素的影響，現有的證據表明，兩者的水平升高可能部分反映不佳的就業(yè)前景的看法。10 此外，退休，過(guò)去幾年的快速增長(cháng)可能反映了某種程度的拉進(jìn)了將來(lái)退休了勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的臉。如果是這樣，退休可能導致更少的提前比基于勞動(dòng)力隊伍老齡化，否則將有望在此期間下降的參與。11
第二個(gè)因素關(guān)系到勞動(dòng)力市場(chǎng)疲弱的估計是高架數誰(shuí)雇用兼職，但希望全職工作（被列為“兼職出于經(jīng)濟原因”）的工人。在近5％的勞動(dòng)力，這些工人的數量明顯較大，相對于失業(yè)率，比一直典型的歷史，提供了另一個(gè)原因，失業(yè)率目前的水平可能低估了在剩下的松弛量勞動(dòng)力市場(chǎng)。再次，然而，崛起于非自愿兼職工作的某些部分可能反映結構性而非周期性因素。例如，正在進(jìn)行轉移就業(yè)遠離商品生產(chǎn)和服務(wù)走向，這在歷史上已經(jīng)使用兼職員工的較大部分行業(yè)，可提高兼職的份額。同樣，中等技術(shù)工作的持續下降，其中一些可以通過(guò)兼職來(lái)代替，可能會(huì )引發(fā)兼職工作的比例在整體就業(yè)。12 盡管存在這些挑戰，在預計的使用這些兼職的比例出于經(jīng)濟原因，可能會(huì )解決，從長(cháng)遠來(lái)看，尖銳的運行在非自愿的兼職工作在經(jīng)濟衰退和緩慢下降后認為，周期性因素顯著(zhù)。
私營(yíng)部門(mén)的勞動(dòng)力市場(chǎng)提供流動(dòng)勞動(dòng)力市場(chǎng)的力量更多的跡象。例如，對等率往往是順周期的，因為更多的工人自愿辭去工作的時(shí)候都更有信心他們找到新的，當公司正在競爭更加積極地為新員工的能力。事實(shí)上，對等率回升與改善勞動(dòng)力市場(chǎng)在過(guò)去的一年，但它仍然有點(diǎn)郁悶相對其經(jīng)濟衰退前的水平。在過(guò)去一年中的工作方孔的顯著(zhù)增加表明勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況顯著(zhù)改善，但錄取率只有部分來(lái)自其在經(jīng)濟衰退期間下降恢復。由于上升的職位空缺，招聘會(huì )蓄勢回升，但雇傭上漲與空缺的故障也可能表明企業(yè)認為經(jīng)濟增長(cháng)仍不足以證明增加就業(yè)的前景。另外，柔和的招聘會(huì )表明，企業(yè)遇到困難找到合格的求職者。正如我所討論的其他指標真實(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)的流動(dòng)往往反映在經(jīng)濟不僅周期性，而且結構性的變化。事實(shí)上，這些流量可以提供減少勞動(dòng)力市場(chǎng)的活力，這可能證明是相當持久的證據。13 這就是說(shuō)，證據的平衡使我得出結論，總需求疲軟已經(jīng)顯著(zhù)以對等的低迷水平作出重要貢獻，在經(jīng)濟衰退期間和聘用在回收。
一種方便的方式來(lái)概括包含在大量的指標的信息是通過(guò)使用所謂的因子模型。根據這一方法，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )的工作人員制定了勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況指數從19勞動(dòng)力市場(chǎng)指標，包括四名我只是討論14 這個(gè)廣泛的指標支持勞動(dòng)力市場(chǎng)顯著(zhù)在過(guò)去一年改善的結論，但它也表明在失業(yè)率在此期間的跌幅有所夸大，整體勞動(dòng)市場(chǎng)條件的改善。
最后，改變勞動(dòng)報酬也可能有助于闡明對勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲弱程度，雖然這里也有周期性和結構性的影響區分顯著(zhù)挑戰。在過(guò)去的幾年中，工資的上漲，通過(guò)幾個(gè)不同的指標來(lái)衡量，平均約為2％，出現了任何基礎廣泛的加速度在任何工資或補償的證據。事實(shí)上，在實(shí)質(zhì)工資一直持平，成長(cháng)低于勞動(dòng)生產(chǎn)率。柔和的實(shí)質(zhì)工資增長(cháng)這種模式表明，名義薪酬可能上漲較快，沒(méi)有發(fā)揮對通脹的任何有意義的上行壓力。而且，由于工資變動(dòng)歷來(lái)敏感，在勞動(dòng)力市場(chǎng)胸悶，名義和實(shí)際工資的最近的行為指向疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)條件比將由目前的失業(yè)率表示。
原因有三，但是，為什么我們要在制定這樣的結論持謹慎態(tài)度。首先，名義及實(shí)質(zhì)工資增長(cháng)在最近幾年的步伐緩慢可能反映的現象“被壓抑的工資通縮?！?span id="bvnbl9n" class="Apple-converted-space"> 15 有證據表明，許多公司在經(jīng)濟衰退期間降低補償面臨顯著(zhù)約束和經(jīng)濟復蘇的早期部分因為“向下名義工資剛性” -即對公司的部分沒(méi)有能力或不愿意削減名義工資。該公司在減少，當勞動(dòng)力市場(chǎng)是非常弱的實(shí)際和名義工資面臨極限的程度，他們可能會(huì )發(fā)現，現在他們不需要提高工資以吸引合格的工人。因此，工資上漲可能會(huì )相對緩慢的勞動(dòng)力市場(chǎng)加強。如果壓抑已久的工資通縮按住工資增長(cháng)，目前非常溫和的工資增長(cháng)可能是剩下的松弛程度的誤導信號。此外，工資也開(kāi)始上漲，在一次壓抑已久的工資通縮已經(jīng)吸收了顯著(zhù)更快的速度。
其次，工資發(fā)展反映了可能影響近年來(lái)勞動(dòng)的收入份額的變化，不僅周期性的，而且長(cháng)期趨勢。正如我提到的，實(shí)際工資一直在上漲速度低于生產(chǎn)力，這意味著(zhù)真正的單位勞動(dòng)力成本一直在下降，這種模式表明還有余地名義工資從他們最近的步伐加快而不會(huì )產(chǎn)生有意義的通脹壓力。然而，研究表明，在實(shí)際單位勞動(dòng)力成本的下降可能部分反映了早在經(jīng)濟衰退世俗的因素，包括改變生產(chǎn)和國際貿易模式，以及測量的問(wèn)題。16 如果是這樣，生產(chǎn)率增長(cháng)可能繼續超過(guò)實(shí)際工資漲幅甚至當經(jīng)濟再次運行在它的潛力。
在復雜的工資趨勢的解釋第三個(gè)問(wèn)題是已經(jīng)達到了，因為大蕭條的位錯的，暫時(shí)的工資和物價(jià)壓力可能最大可持續就業(yè)前出現良好的可能性，盡管他們會(huì )消減隨著(zhù)時(shí)間的推移，隨著(zhù)經(jīng)濟舉措。背朝著(zhù)最大就業(yè)17 的說(shuō)法是，誰(shuí)遭受長(cháng)期失業(yè)的工人-沿，也許，那些誰(shuí)退出了勞動(dòng)力，但會(huì )返回一個(gè)更強大的經(jīng)濟合作-面對顯著(zhù)障礙再就業(yè)。在這種情況下，勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步改善可能會(huì )帶來(lái)較強的工資壓力最大的就業(yè)已經(jīng)達到之前的時(shí)間。18
勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)展對貨幣政策的影響，
我的發(fā)言到這里的重點(diǎn)是勞動(dòng)力市場(chǎng)的運作，以及如何周期性和結構性的影響具有復雜決定經(jīng)濟相對的狀態(tài)，以就業(yè)最大化的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )的目標任務(wù)。在我剩下的時(shí)間，我會(huì )轉向，在評估勞動(dòng)市場(chǎng)這些困難造成評估貨幣政策立場(chǎng)適當的特殊挑戰。
適度寬松的貨幣政策的任何討論必須由美聯(lián)儲的雙重使命被陷害，以促進(jìn)就業(yè)最大化和物價(jià)穩定。對于很多在過(guò)去五年中，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )一直面臨著(zhù)松弛的明顯，很大程度在勞動(dòng)力市場(chǎng)和陷入持續低于目標通脹顯著(zhù)風(fēng)險。在這種情況下，需要非凡的住宿是明確的，在我看來(lái)。
然而，隨著(zhù)經(jīng)濟越來(lái)越接近我們的目標，在FOMC強調自然移位至約其余松弛，如何迅速的松弛是可能的程度的問(wèn)題被吸納，并由此在什么條件下，我們應該開(kāi)始撥號的問(wèn)題支持我們的非凡的住宿。至于應該從我的發(fā)言很明顯，到目前為止，我相信我們的松弛程度的評估必須基于廣泛的變量，需要對周期性和結構性影響，在勞動(dòng)力市場(chǎng)上很難判斷。雖然這些評估一直是不準確的，并作相應的修訂，該任務(wù)變得特別具有挑戰性的經(jīng)濟大蕭條，帶來(lái)前所未有的接近周期性的混亂，并可能已在勞動(dòng)力市場(chǎng)上同樣前所未有的結構性變化是相關(guān)的善后工作 - 這改變還沒(méi)有得到充分的理解。
那么，什么是貨幣政策制定者怎么辦？有些人認為，在光與估計勞工市場(chǎng)疲弱的不確定性，決策者應主要集中于通脹發(fā)展情況確定適當的政策。舉一個(gè)極端的例子，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲弱是通貨膨脹的主要的和可預測的驅動(dòng)程序，我們可以在很大程度上忽略了勞動(dòng)力市場(chǎng)指標和期待，而不是在通脹??的走勢來(lái)判斷勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲弱程度。在目前的情況下，通脹仍在運行下面的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )的2％的目標，這樣的做法會(huì )建議我們可以維持寬松政策，直至通脹率顯然正走回了2％，在這一點(diǎn)上，我們也可以相信，疲弱已經(jīng)減少。
當然，我們的任務(wù)是沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。從歷史上看，松弛已經(jīng)占到了波動(dòng)的通脹只是一小部分。事實(shí)上，目前的復蘇不同尋常的方面可能已轉向任一方向緊縮的勞動(dòng)力市場(chǎng)和不斷上升的通脹壓力之間的超前滯后關(guān)系。例如，正如我前面所討論的，如果向下名義工資剛性的經(jīng)濟衰退期間產(chǎn)生壓抑已久的工資通縮的股票，觀(guān)察松弛或減少松弛的步伐一定量的相關(guān)工資和物價(jià)的壓力可能是非常低的一時(shí)間。如果是的話(huà)，通脹壓力的第一跡象可能比平常晚進(jìn)來(lái)向就業(yè)最大化的進(jìn)展。其結果是，維持貨幣寬松政策的高度，直至通脹壓力可能出現，在這種情況下，不適當地拖延搬遷的住宿，后來(lái)就迫使政策的突然和潛在的破壞性緊縮。
相反，在勞動(dòng)力市場(chǎng)深刻的混亂在最近幾年-比如與工人沮喪和長(cháng)期失業(yè)率仍然可觀(guān)水平相關(guān)郁悶的參與-可能導致比平常早來(lái)產(chǎn)生的松緊度程度的通脹壓力勞動(dòng)力市場(chǎng)的下滑。然而，一些導致工資和價(jià)格的壓力可能隨后緩和更高的實(shí)際工資畫(huà)工回到勞動(dòng)力和較低的長(cháng)期失業(yè)。19 結果，緊縮的貨幣政策，一旦通脹移回向2％的威力，在這種情況下，防止勞動(dòng)力市場(chǎng)的全面復蘇，因此不會(huì )有雙重任務(wù)是一致的。
推斷來(lái)自于通貨膨脹的實(shí)時(shí)讀數，資源利用程度由區分持續的價(jià)格壓力，短暫的價(jià)格變動(dòng)所熟悉的挑戰進(jìn)一步復雜化。事實(shí)上，通脹對我們的2％的目標，近期堅挺似乎反映了這兩個(gè)因素的結合。
這些復雜的評估，在當前的經(jīng)濟復蘇疲弱和通脹壓力之間的關(guān)系是說(shuō)明了許多的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )將與作為恢復繼續努力解決問(wèn)題。目前在這方面沒(méi)有簡(jiǎn)單的幾招適當的政策，以及聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )是特別重視，要清楚地描述我們使用的是應對這些挑戰的政策框架。由于聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )在其最近的政策聲明中指出，政策立場(chǎng)將由我們的評估，來(lái)指導我們有多遠我們最大的就業(yè)和2％的通脹目標，也是我們朝著(zhù)這些目標前進(jìn)的步伐可能會(huì )評估。
在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )的最近一次會(huì )議上，委員會(huì )判斷的基礎上，一系列的勞動(dòng)力市場(chǎng)指標，即“勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況改善?！?span id="99bz1vh" class="Apple-converted-space"> 20 事實(shí)上，正如我前面提到的，他們的速度比委員會(huì )所預期的改善。盡管如此，委員會(huì )判斷勞動(dòng)力資源的利用不足仍然顯著(zhù)。鑒于這種評估和委員會(huì )的預期通脹率將逐步走高向其較長(cháng)期的目標，委員會(huì )重申其觀(guān)點(diǎn)，“這可能將是適當的，維持目前的目標區間為聯(lián)邦基金利率在我國目前經(jīng)過(guò)相當長(cháng)的時(shí)間資產(chǎn)購買(mǎi)計劃結束后，特別是如果預期通貨膨脹率將繼續運行，低于委員會(huì )的2％的較長(cháng)期目標，但較長(cháng)期通脹預期仍然非常穩固?！?span id="lvrlxbd" class="Apple-converted-space"> 21 但是，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續取得進(jìn)展比預期的更加迅速委員會(huì )或者如果通脹向上移動(dòng)速度超過(guò)預期，從而加快對我們的雙重目標趨同，然后在聯(lián)邦基金利率目標提高能來(lái)早于委員會(huì )目前預計，并可以更快速其后。當然，如果經(jīng)濟表現真可謂是令人失望和進(jìn)步做出我們的目標收益更慢于我們的預期，那么利率未來(lái)的道路可能會(huì )比較寬松，比我們目前預期。正如我剛才提到了很多次，貨幣政策是不是在預設的路徑。委員會(huì )將密切關(guān)注在決定貨幣政策的適當立場(chǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹的輸入信息。
總的來(lái)說(shuō)，我懷疑你們中許多人將要討論在本次會(huì )議的勞動(dòng)力市場(chǎng)問(wèn)題將在一段時(shí)間里聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )討論的中心。我感謝你提前為你提供的見(jiàn)解和建議您繼續在推進(jìn)我們對周期性和結構性的勞動(dòng)力市場(chǎng)問(wèn)題的認識的重要研究。
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