計劃可能通過(guò)無(wú)限量的購買(mǎi)公債,以取得市場(chǎng)的信任.而計劃之所以能贏(yíng)得支持,是因為德拉吉堅持歐洲央行將只援助那些簽署并實(shí)施嚴格政策要求的國家.
由于歐洲央行將繼續持有根據SMP購買(mǎi)的公債直至到期,因此該行每周仍將繼續公布SMP的規模,并在每周二以同等資金進(jìn)行沖銷(xiāo),以減輕通脹升高風(fēng)險.
歐洲央行周一表示,由于先前購買(mǎi)公債尚未到期,而且也沒(méi)有新買(mǎi)入公債,整體SMP規模仍為2,090億歐元.
OMT技術(shù)限制性條件
OMT的一個(gè)必要條件是嚴格遵循與歐洲金融穩定基金(EFSF)和歐洲穩定機制(ESM)某個(gè)適當計劃相關(guān)聯(lián)的條件。這類(lèi)計劃可采用EFSF/ESM完全宏觀(guān)經(jīng)濟調整計劃的形式，也可以是一項預防性計劃。在設計針對具體某個(gè)國家的限制性條件時(shí)，應謀求國際貨幣基金組織(IMF)的參與，監控這樣的計劃時(shí)也是如此。
歐央行理事會(huì )將從貨幣政策和條件是否被遵守的角度考慮OMT的時(shí)限，一旦覺(jué)得目的已達到或條件沒(méi)有被遵守，歐央行理事會(huì )有權終止OMT。在進(jìn)行徹底評估后，歐央行理事會(huì )有權決定OMT的啟動(dòng)、延續和暫停。
3OMT技術(shù)適用范圍
在未來(lái)EFSF/ESM宏觀(guān)經(jīng)濟調整計劃或預防性計劃啟動(dòng)時(shí)，歐央行將會(huì )考慮OMT。目前處在某一宏觀(guān)經(jīng)濟調整計劃之下的歐元區成員國，一旦它們能重新進(jìn)入債券市場(chǎng)，歐央行也可能考慮對該國啟動(dòng)OMT。
交易將集中在收益率曲線(xiàn)的較短期部分，特別是到期期限在1-3年之間的主權債券。OMT沒(méi)有事先設定的定量限制。
4OMT技術(shù)債權人待遇
在OMT法律地位方面，它將享受與私人債權人或其他債權人一樣的待遇。
5OMT技術(shù)流動(dòng)性沖銷(xiāo)
通過(guò)OMT產(chǎn)生的流動(dòng)性將被完全“消毒”，即完全沖銷(xiāo)，以防止這些流動(dòng)性引發(fā)通脹。
6OMT技術(shù)透明性
OMT持有
債券的總量及其市值將每周公布。OMT持有債券的平均到期期限和債券源自各國的細目將每月公布一次。
7OMT技術(shù)證券市場(chǎng)項目(SMP)
鑒于有關(guān)OMT的決策，證券市場(chǎng)項目(SMP)因此將停止。通過(guò)SMP注入的流動(dòng)性將繼續像以前那樣被央行逐步吸收，SMP資產(chǎn)組合中現有的證券將持有至到期日。
OMT積極的一面：
1.OMT主要購買(mǎi)的國債期限為1-3年。
2.OMT購買(mǎi)債券與私人部門(mén)債權人享有同等索償地位。
3.不會(huì )事先設定購債規模（市場(chǎng)將會(huì )解讀為“無(wú)限量”)——在2013-2015年間，意大利和西班牙需要贖回國債共計5260億歐元。
4.歐洲央行同意接受非歐元計價(jià)的抵押品，此舉曾在2008年至2010年使用過(guò)。
OMT消極的一面：
1.購債的條件要比我們想象的嚴格得多。最低條件是以ECCL的形式并滿(mǎn)足申請EFSF/ESM在一級市場(chǎng)購債的要求，且IMF將參與設定針對具體國別的OMT購債條件并監控計劃的實(shí)施，這兩者都會(huì )降低國家向EFSF/ESM申請救助的可能性。
2.不設定收益率目標，購債沒(méi)有事前透明度（這意味著(zhù)歐洲央行只需每周告訴我們一次他們購買(mǎi)了多少?lài)鴤?，沒(méi)有公布具體技術(shù)性細節表明該購債與SMP的不同。
3.愛(ài)爾蘭和葡萄牙在重返債券市場(chǎng)之前，不符合OMT的資格。
4.抵押品資質(zhì)出現修改，歐洲央行對政府發(fā)行或擔保的債務(wù)工具的抵押品資質(zhì)暫不設定最低信用等級門(mén)檻，但歐洲央行沒(méi)有修改抵押率（haircut)，這對外圍國家銀行沒(méi)有任何負擔減輕。
5.SMP計劃將被中止，那么在我們等待OMT購債被激活這一段時(shí)間，要靠什么來(lái)支撐市場(chǎng)呢，這是一個(gè)需要思考的問(wèn)題。
在最近的所有討論中，德國央行行長(cháng)魏德曼一如既往的強調，反對歐元體系購買(mǎi)主權債務(wù)。
他認為這種購買(mǎi)無(wú)異于印刷鈔票為政府提供融資。這很可能導致貨幣政策淪為財政政策的附庸。為了保證央行行使維持歐元穩定的基本職責，央行不應該干預國債市場(chǎng)。
如果債券購買(mǎi)計劃導致成員國延遲進(jìn)行必要的改革，那么這將進(jìn)一步削弱政治領(lǐng)導人對解決危機能力的信心。由于存在援助條件無(wú)法被保證的可能性，維持對援助條件承諾的信譽(yù)，以及確保迅速終止干預就顯得尤為重要。
歐洲央行今天宣布的債券購買(mǎi)計劃，最終有可能將相當大的風(fēng)險分散到歐洲各國的納稅人身上。這種集體風(fēng)險共擔，只能由民主選舉出來(lái)的議會(huì )和政府來(lái)決定，而不是由央行。
