基風(fēng)險
投資對沖基金可以增加投資組合的多樣性，投資者可以以此降低投資組合的總體風(fēng)險敞口。對沖基金經(jīng)理使用特定的交易策略和工具，為的就是降低市場(chǎng)風(fēng)險，獲取風(fēng)險調整收益，這與投資者期望的風(fēng)險水平是一致的。理想的對沖基金獲得的收益與市場(chǎng)指數相對無(wú)關(guān)。雖然“對沖”是降低投資風(fēng)險的一種手段，但是，和所有其他的投資一樣，對沖基金無(wú)法完全避免風(fēng)險。根據Hennessee Group發(fā)布的報告，在1993年至2000年之間，對沖基金的波動(dòng)程度只有同期標準普爾500指數的2/3左右。
透明度及監管事項
由于對沖基金是私募基金，幾乎沒(méi)有公開(kāi)披露的要求，有人認為其不夠透明。還有很多人認為，對沖基金管理公司和其他金融投資管理公司相比，受到的監管少，注冊要求也低，而且對沖基金更容易受到由經(jīng)理人導致的特殊風(fēng)險，比如偏離投資目標、操作失誤和欺詐。2010年，美國和歐盟新提出的監管規定要求對沖基金管理公司披露更多信息，提高透明度。另外，投資者，特別是機構投資者，也通過(guò)內部控制和外部監管，促使對沖基金進(jìn)一步完善風(fēng)險管理。隨著(zhù)機構投資者的影響力與日俱增，對沖基金也日益透明，公布的信息越來(lái)越多，包括估值方法、頭寸和杠桿等。
和其他投資相同的風(fēng)險
對沖基金的風(fēng)險和其他的投資[8]有很多相同之處，包括流動(dòng)性風(fēng)險和管理風(fēng)險。流動(dòng)性指的是一種資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)或變現的容易程度；與私募股權基金相似，對沖基金也有封閉期，在此期間投資者不可贖回。管理風(fēng)險指的是基金管理引起的風(fēng)險。管理風(fēng)險包括：偏離投資目標這樣的對沖基金特有風(fēng)險、估值風(fēng)險、容量風(fēng)險、集中風(fēng)險和杠桿風(fēng)險。估值風(fēng)險指投資的資產(chǎn)凈值可能計算錯誤。在某一策略中投入過(guò)多，這就會(huì )產(chǎn)生容量風(fēng)險。如果基金對某一投資產(chǎn)品、板塊、策略或者其他相關(guān)基金敞口過(guò)多，就會(huì )引起集中風(fēng)險。這些風(fēng)險可以通過(guò)對控制利益沖突、限制資金分配和設定策略敞口范圍來(lái)管理。
有人認為，某些基金，比如對沖基金，為了在投資者和經(jīng)理能夠容忍的風(fēng)險范圍內最大化回報，會(huì )更偏好風(fēng)險。如果經(jīng)理自己也投資基金，就更有激勵提高風(fēng)險監管程度。
風(fēng)險管理
大多數國家規定，對沖基金的投資者必須是老練的合格投資者，應當對投資的風(fēng)險有所了解，并愿意承擔這些風(fēng)險，因為可能的回報與風(fēng)險相關(guān)。為了保護資金和投資者，基金經(jīng)理可采取各種風(fēng)險管理策略?！督鹑跁r(shí)報》（Financial Times）稱(chēng)，“大型對沖基金擁有資產(chǎn)管理行業(yè)最成熟、最精確的風(fēng)險管理措施?！睂_基金管理公司可能持有大量短期頭寸，也可能擁有一套特別全面的風(fēng)險管理系統?；鹂赡軙?huì )設置“風(fēng)險官”來(lái)負責風(fēng)險評估和管理，但不插手交易，也可能采取諸如正式投資組合風(fēng)險模型之類(lèi)的策略?？梢圆捎酶鞣N度量技巧和模型來(lái)計算對沖基金活動(dòng)的風(fēng)險；根據基金規模和投資策略的不同，基金經(jīng)理會(huì )使用不同的模型。傳統的風(fēng)險度量方法不一定考慮回報的常態(tài)性等因素。為了全面考慮各種風(fēng)險，通過(guò)加入減值和“虧損時(shí)間”等模型，可以彌補采用風(fēng)險價(jià)值（VaR）來(lái)衡量風(fēng)險的缺陷。
除了評估投資的市場(chǎng)相關(guān)風(fēng)險，投資者還可根據審慎經(jīng)營(yíng)原則來(lái)評估對沖基金的失誤或欺詐可能給投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險。應當考慮的事項包括，對沖基金管理公司對業(yè)務(wù)的組織和管理，投資策略的可持續性和基金發(fā)展成公司的能力。
