我到這所學(xué)校已經(jīng)七年了，在這七年中學(xué)習的成績(jì)是：理論考試全部及格，分以上，但是實(shí)踐就不行了。在證券市場(chǎng)的實(shí)踐操作中，正確的次數大概是％、而失誤的操作卻有％之多；在買(mǎi)賣(mài)的股票中，賺錢(qián)的股票大概占％、而輸錢(qián)的股票卻占％之多；在每天的統計中，賺錢(qián)的天數大概是％、而輸錢(qián)的天數卻有％之多；在每年的統計中，賺錢(qián)的年份占％、輸錢(qián)的年份占％。進(jìn)入證券市場(chǎng)七年，交出的就這樣一份成績(jì)報告單。如果是真正的讀書(shū)的話(huà)，恐怕連小學(xué)都不能畢業(yè)，每個(gè)老師見(jiàn)了都要搖頭嘆惜。嚴格地說(shuō)，我在證券市場(chǎng)是個(gè)失敗者而不是什么成功者。具有諷刺意味的是，就我這么個(gè)自認沒(méi)有經(jīng)驗可談的失敗者，也已經(jīng)成為證券市場(chǎng)萬(wàn)里挑一的佼佼者，能夸夸其談地指導他人什么什么的。這究竟是為什么？只能搖頭不知道，真是悲哀的人們，悲哀的證券市場(chǎng)。值得所有證券市場(chǎng)參與者的深思與探索。
系統性風(fēng)險
證券市場(chǎng)是個(gè)高風(fēng)險的市場(chǎng)，第一個(gè)風(fēng)險來(lái)自于政策風(fēng)險，稱(chēng)為系統性風(fēng)險，是無(wú)法避免的風(fēng)險，作為市場(chǎng)只能被動(dòng)地接受。有關(guān)專(zhuān)家統計過(guò)相關(guān)政策的變化引起股市波動(dòng)的相關(guān)度在短期內幾乎達到％。以下舉幾個(gè)大的例子來(lái)證明政策風(fēng)險：
在年上半年三大政策行情。國家高層領(lǐng)導人對于證券市場(chǎng)是否有必要繼續辦下去進(jìn)行探討，因為當時(shí)的證券市場(chǎng)是屬于試驗性質(zhì)的，也就是說(shuō)有關(guān)證券市場(chǎng)生存與否的大方向上中央發(fā)生了爭議，一度主張關(guān)閉證券市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)占了上風(fēng)。此時(shí)有關(guān)信息靈通人士知道了內情一路拋售股票，市場(chǎng)一路下跌，下跌到月日的上證指數點(diǎn)，引起大量的證券公司、國營(yíng)企業(yè)深套其中，帳面嚴重虧損。于是證監會(huì )于月日出臺了著(zhù)名的三大政策，第一暫停發(fā)行新股，第二允許證券公司融資，第三考慮證券市場(chǎng)對外開(kāi)放引入境外機構入市。后二條政策到現在還沒(méi)有實(shí)施，也許早就忘了。月日開(kāi)始上海市場(chǎng)走出了波瀾壯闊的二波上升行情，月日最高上漲至點(diǎn)，一個(gè)半月的漲幅達％。使得低位割肉的股民們叫天天不應、喊地地不靈。蒙受了極大的心靈打擊。
2、95年月日著(zhù)名的、行情。其時(shí)由于國債期貨市場(chǎng)過(guò)度投機，惡意犯規使得中國最大、最好，制度最靈活的萬(wàn)國證券公司嚴重虧損、資不抵債，證監會(huì )發(fā)布通知暫停國債期貨市場(chǎng)交易。引起國債期貨市場(chǎng)的投機資金蜂擁而入證券市場(chǎng)，引發(fā)了、井噴行情，短短三天時(shí)間上證指數從點(diǎn)上漲至點(diǎn)，三天漲幅％，這就是政策的威力。
3、96年月日最高級別的股評事件。其時(shí)在迎接香港回歸的一輪很正常的上升行情之中，可能是有關(guān)單位空倉的原因，政府不能容忍股市的上升行情，從上證指數點(diǎn)開(kāi)始連發(fā)了次中等級別的股市風(fēng)險提示文章，然而市場(chǎng)不予理睬繼續上行，于是人民日報月日頭版頭條發(fā)表了特約評論員文章，嚴詞批判了市場(chǎng)的非理性上漲行為，這可是副總理以上級別的高級股評文章。終于市場(chǎng)應聲而落，短短四天時(shí)間由點(diǎn)下跌至點(diǎn)，下跌幅度達％，少數股票達到腰斬的程度。
4、97年月日又一個(gè)三大政策事件。年春天，隨著(zhù)我國第二代偉人的逝世最大的利空消除之后，正式走上了迎接香港回歸的回歸行情，一路不回頭地上漲至月日的點(diǎn)。政府再也不能容忍股市的上漲，當天出臺了提高交易印花稅％，推出新股發(fā)行額度億元、至今未用完，嚴禁國營(yíng)企業(yè)炒作股票。當時(shí)稱(chēng)為抑制股市非理性上漲的第二個(gè)三大政策。股市應聲而落，走向了長(cháng)達二年的調整期。
5、99年月份由一系列利好政策引發(fā)的、上漲行情。這一次政府吸取了以前幾次出臺政策的經(jīng)驗教訓，因為以前出臺政策沒(méi)有預先向有關(guān)單位打招呼，引起大量的老百姓套牢或者踏空的同時(shí)，其中也包含了大量的國營(yíng)企業(yè)、國營(yíng)機構和證券公司。這可是國有資產(chǎn)啊，怎么可以這樣輕易地流失呢？而且此時(shí)不爭氣的大量的國營(yíng)企業(yè)、券商和基金又一次地深套其中。主要的表面明原因可能是為了解救國泰證券公司，因為當時(shí)國營(yíng)的國泰證券公司要與事實(shí)上民營(yíng)的后來(lái)由于某種原因被國家收回的君安證券公司合并，但是當時(shí)國泰證券公司大量的資產(chǎn)套牢在證券市場(chǎng)，事實(shí)上形成了資不抵債，合并的難度很大，所以想把它解放出來(lái)之后再合并。于是在月日召開(kāi)了一個(gè)由各大券商、大基金和有關(guān)部門(mén)參加的內部座談會(huì )，向大家表明了政府的想法和看法。希望大家現在進(jìn)入股市，以托市的理由全面進(jìn)貨，大家不要有后顧之憂(yōu)，不要怕出不來(lái)，后續利好大大的有。于是又一次快速上漲行情發(fā)動(dòng)了，三個(gè)星期后出臺了一系列利好政策。月日銀行第七次降息，月日證監會(huì )主席宣傳做多的講話(huà)，月日在上證指數點(diǎn)上人民日報又一次在頭版頭條發(fā)表特約評論員文章號召老百姓進(jìn)入股市，月日中央電視臺借證券法實(shí)施組織一臺大型晚會(huì )鼓動(dòng)全民投入證券市場(chǎng)，月日出臺了允許國營(yíng)企業(yè)買(mǎi)賣(mài)股票的政策。月日股市上漲至點(diǎn)，短短一個(gè)半月由點(diǎn)漲到了點(diǎn)，上漲了％。
可嘆的是人民日報特約評論員認為年月日的點(diǎn)，充滿(mǎn)了投機行為，充滿(mǎn)了風(fēng)險，股市毫無(wú)投資價(jià)值，應該堅決打壓；而年月日上漲到了點(diǎn)卻充滿(mǎn)了投資機會(huì )與投資價(jià)值，屬于恢復性的上漲，言下之意市場(chǎng)還要往上漲，你們快快進(jìn)來(lái)吧！保證你賺錢(qián)。在這三年中上市公司的業(yè)績(jì)根本就沒(méi)有提高，而且還略有下降。這就是悲哀的人們，這就是悲哀的證券市場(chǎng)，這就是政策風(fēng)險。值得所有證券市場(chǎng)參與者的深思與探索。從另外一個(gè)角度來(lái)說(shuō)：說(shuō)明政府對股市的看法有了根本性的變化，由原來(lái)試驗性質(zhì)的證券市場(chǎng)，轉化為支持國營(yíng)企業(yè)改革（拿錢(qián)來(lái)）的主要工具。唉！一個(gè)只想撈錢(qián)的證券市場(chǎng)會(huì )是什么樣的市場(chǎng)，只能是賭博市場(chǎng)、投機市場(chǎng)。
善良的人們，也許你不會(huì )相信這就是政府的想法和目的，不相信政府會(huì )這樣做。但是你仔細想一想，為什么政府在點(diǎn)不能容忍股市上漲，而在點(diǎn)宣稱(chēng)這是恢復性行情、還會(huì )繼續上漲、鼓動(dòng)做多；為什么不是在月日以前點(diǎn)發(fā)表人民日報特約評論員文章鼓動(dòng)做多；為什么機構大戶(hù)、主力資金敢于在月日大舉建倉，（當時(shí)的基本面惡化，不存在股市上漲的基礎。）三個(gè)星期后建倉完畢，政府發(fā)表一系列利好政策。當然、信不信由你。但這是事實(shí)，是擺在面前的，不容懷疑的事實(shí)。好自為之吧！
因為上市公司清楚地知道，配股價(jià)的高低決定于股價(jià)的高低，股價(jià)的高低決定于每股利潤的高低，而且能否配股還有證監會(huì )控制的凈資產(chǎn)收益率這個(gè)標準。所以上市公司做假的第一目標就是超過(guò)凈資產(chǎn)收益率的標準，當然績(jì)優(yōu)公司是不需要考慮這一條的，第二目標就是在配股前做高每股利潤，達到提高股價(jià)、水漲船高提高配股價(jià)、盡可能多的騙取股民的錢(qián)。因為配股之后有一年多不能配股，再把原來(lái)做高的利潤沖平，每股利潤就降下來(lái)了。有的公司在不能配股的時(shí)侯把利潤藏起來(lái)，即隱瞞利潤，在配股以前再把利潤拿出來(lái)，提高每股利潤。這里有善意的做假，公司有真實(shí)的利潤，只不過(guò)是在時(shí)間上做一點(diǎn)假。也有惡意的做假，上市公司根本就沒(méi)有利潤，為了配股騙錢(qián)不擇手段地提高利潤，達到配股的目的之后，利潤就一瀉千里，甚至虧損。譬如：湖北興化、鄭州百文、河南神馬等等，舉不勝舉。有關(guān)專(zhuān)家統計，在年、年配股的公司中大約有％的上市公司存在這種現象。以前要少一點(diǎn)，現在是越來(lái)越多。
把應該在下一個(gè)會(huì )計年度實(shí)現的利潤放在本期實(shí)現，即提前入帳。
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