基本面預測怎樣影響期貨市場(chǎng)價(jià)格
[日期：2009-10-13 16:51:46] 來(lái)源：期貨網(wǎng)
（三）經(jīng)濟波動(dòng)周期
商品市場(chǎng)波動(dòng)通常與經(jīng)濟波動(dòng)周期緊密相關(guān)。期貨價(jià)格也不例外。由于期貨市場(chǎng)是與國際市場(chǎng)緊密相聯(lián)的開(kāi)放市場(chǎng)，因此，期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不僅受?chē)鴥冉?jīng)濟波動(dòng)周期的影響，而且還受世界經(jīng)濟的景氣狀況影響。
經(jīng)濟周期一般由復蘇、繁榮、衰退和蕭條四個(gè)階段構成。復蘇階段開(kāi)始時(shí)是前一周期的最低點(diǎn)，產(chǎn)出和價(jià)格均處于最低水平。隨著(zhù)經(jīng)濟的復蘇，生產(chǎn)的恢復和需求的增長(cháng)，價(jià)格也開(kāi)始逐步回升。繁榮階段是經(jīng)濟周期的高峰階段，由于投資需求和消費需求的不斷擴張超過(guò)了產(chǎn)出的增長(cháng)，刺激價(jià)格迅速上漲到較高水平。衰退階段出現在經(jīng)濟周期高峰過(guò)去后，經(jīng)濟開(kāi)始滑坡，由于需求的萎縮，供給大大超過(guò)需求，價(jià)格迅速下跌。蕭條階段是經(jīng)濟周期的谷底，供給和需求均處于較低水平，價(jià)格停止下跌，處于低水平上。在整個(gè)經(jīng)濟周期演化過(guò)程中，價(jià)格波動(dòng)略滯后于經(jīng)濟波動(dòng)。這些是經(jīng)濟周期四個(gè)階段的一般特征。
比如，在本世紀 60 年代以前西方國家經(jīng)濟周期的特點(diǎn)是產(chǎn)出和價(jià)格的同向大幅波動(dòng)。
而 70 年代初期，西方國家先后進(jìn)入所謂的"滯脹"時(shí)期，經(jīng)濟大幅度衰退，價(jià)格卻仍然猛烈上漲，經(jīng)濟的停滯與嚴重的通貨膨脹并存。而 80-90 年代以來(lái)的經(jīng)濟波動(dòng)幅度大大縮小，并且價(jià)格總水平只漲不跌，衰退和蕭條期下降的只是價(jià)格上漲速度而非價(jià)格的絕對水平。當然，這種只漲不跌是指價(jià)格總水平而非所有的具體商品價(jià)格，具體商品價(jià)格仍然是有升有降。進(jìn)入 90 年代中期以后，一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家，如韓國、東南亞國家等，受到金融危機的沖擊，導致一些商品的國際市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑。但是，全球經(jīng)濟并沒(méi)有陷入全面的危機之中，歐美國家經(jīng)濟持續向好。因此，認真觀(guān)測和分析經(jīng)濟周期的階段和特點(diǎn)，對于正確地把握期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢具有重要意義。
經(jīng)濟周期階段可由一些主要經(jīng)濟指標值的高低來(lái)判斷，如 GDP 增長(cháng)率，失業(yè)率、價(jià)格指數、匯率等。這些都是期貨交易者應密切注意的。
（四）金融貨幣因素
商品期貨交易與金融貨幣市場(chǎng)有著(zhù)緊密的聯(lián)系。利率的高低、匯率的變動(dòng)都直接影響商品期貨價(jià)格變動(dòng)。
1、利率
利率調整是政府緊縮或擴張經(jīng)濟的宏觀(guān)調控手段。利率的變化對金融衍生品交易影響較大，而對商品期貨的影響較小。如 1994 年開(kāi)始，為了抑制通貨膨脹，中國人民銀行大幅度提高利率水平，提高中長(cháng)期存款和國庫券的保值貼補率，導致國債期貨價(jià)格狂飆，1995 年 5 月18 日，國債期貨被國務(wù)院命令暫停交易。
2、匯率
期貨市場(chǎng)是一種開(kāi)放性市場(chǎng)，期貨價(jià)格與國際市場(chǎng)商品價(jià)格緊密相聯(lián)。國際市場(chǎng)商品價(jià)格比較必然涉及到各國貨幣的交換比值-匯率，匯率是本國貨幣與外國貨幣交換的比率。當本幣貶值時(shí)，即使外國商品價(jià)格不變，但以本國貨幣表示的外國商品價(jià)格將上升，反之則下降，因此，匯率的高低變化必然影響相應的期貨價(jià)格變化。據測算，美元對日元貶值 10%，日本東京谷物交易所的進(jìn)口大豆價(jià)格會(huì )相應下降 10%左右。同樣，如果人民幣對美元貶值，那么，國內大豆期貨價(jià)格也會(huì )上漲。主要出口國的貨幣政策，如巴西在 1998 年其貨幣雷亞爾大幅貶值，使巴西大豆的出口競爭力大幅增強，相對而言，大豆供應量增加，對芝加哥大豆價(jià)格產(chǎn)生負面影響。
（五）政治、政策因素
期貨市場(chǎng)價(jià)格對國際國內政治氣候、相關(guān)政策的變化十分敏感。政治因素主要指國際國內政治局勢、國際性政治事件的爆發(fā)及由此引起的國際關(guān)系格局的變化、各種國際性經(jīng)貿組織的建立及有關(guān)商品協(xié)議的達成、政府對經(jīng)濟干預所采取的各種政策和措施等。這些因素將會(huì )引起期貨市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。
在國際上， 某種上市品種期貨價(jià)格往往受到其相關(guān)的國家政策影響，這些政策包括：農業(yè)政策、貿易政策、食品政策、儲備政策等，其中也包括國際經(jīng)貿組織及其協(xié)定。在分析政治因素對期貨價(jià)格影響時(shí)，應注意不同的商品所受影響程度是不同的。如國際局勢緊張時(shí)，對戰略性物資價(jià)格的影響就比對其他商品的影響大。
（六）自然因素
自然條件主要是氣候條件、地理變化和自然災害等。期貨交易所上市的糧食、金屬、能源等商品，其生產(chǎn)和消費與自然條件因素密切相關(guān)。有時(shí)因為自然因素的變化，會(huì )對運輸和倉儲造成影響，從而也間接影響生產(chǎn)和消費。例如，當自然條件不利時(shí)，農作物的產(chǎn)量就會(huì )受到影響，從而使供給趨緊，刺激期貨價(jià)格上漲；反之，如氣候適宜，又會(huì )使農作物增產(chǎn)，增加市場(chǎng)供給，促使期貨價(jià)格下跌。因此，期貨交易必須密切關(guān)注自然因素，提高對期貨價(jià)格預測的準確性。
（七）投機和心理因素
在期貨市場(chǎng)中有大量的投機者，他們參與交易的目的就是利用期貨價(jià)格上下波動(dòng)來(lái)獲利。當價(jià)格看漲時(shí)，投機者會(huì )迅速買(mǎi)進(jìn)合約，以期價(jià)格上升時(shí)拋出獲利，而大量投機性的搶購，又會(huì )促進(jìn)期貨價(jià)格的進(jìn)一步上升；反之，當價(jià)格看跌時(shí)，投機者會(huì )迅速賣(mài)空，當價(jià)格下降時(shí)再補進(jìn)平倉獲利，而大量投機性的拋售，又會(huì )促使期貨價(jià)格進(jìn)一步下跌。
與投機因素相關(guān)的是心理因素，即投機者對市場(chǎng)的信心。當人們對市場(chǎng)信心十足時(shí)，即使沒(méi)有什么利好消息，價(jià)格也可能上漲；反之，當人們對市場(chǎng)推動(dòng)信心時(shí)，即使沒(méi)有什么利空因素，價(jià)格也會(huì )下跌。
