| 跟隨趨勢本報記者 饒紅浩
陳祖明：第三屆全國期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第四名，收益率400.26％；主要交易豆油、銅；交易模式——趨勢投資。
參加第三屆全國期貨實(shí)盤(pán)交易大賽，陳祖明就是奔獲獎而來(lái)的。擁有近20年股票投資經(jīng)歷的陳祖明，既是一個(gè)老期貨，也是期市一名新兵。他初涉期貨市場(chǎng)是在1995年，當時(shí)對保值貼補率小有研究后他一路做多“327”國債期貨，不到4個(gè)月，他的資產(chǎn)從幾十萬(wàn)迅速上升到400多萬(wàn)。之后他便轉向辦實(shí)業(yè)，期間一直少量做點(diǎn)期貨，直至去年4月重返期貨市場(chǎng)做了職業(yè)操盤(pán)手。
陳祖明習慣交易豆油、銅和燃料油幾個(gè)品種，用他的話(huà)說(shuō)，這幾個(gè)品種他看得最多，盤(pán)感也特別好。當記者問(wèn)及盤(pán)感好表現在哪些方面時(shí)，他說(shuō)：“如果我要做日內短線(xiàn)交易，一般出手十次會(huì )有八次勝算。還有，看了上午的盤(pán)，我基本能料到下午的行情會(huì )怎么走。”
在眾多趨勢投資者中，陳祖明特別看重對基本面的分析，經(jīng)他分析的基本面較一般人似乎看得更簡(jiǎn)單但視野更宏觀(guān)。“我認為，導致行情上漲或下跌背后的根本性原因一定要理解清楚，技術(shù)分析僅僅是作為一種參考而已。我非常注重對基本面的研究，這樣交易時(shí)才能做到心中有數。”在本屆實(shí)盤(pán)大賽中，陳祖明指導客戶(hù)在7月中上旬以來(lái)堅定做多滬銅，他自己的賬戶(hù)自今年3月以來(lái)就一直持有銅多單。“尤其是做銅期貨需要用全球視野去分析，今年我對這波行情一直堅持看漲的理念就來(lái)自于對新能源的分析判斷。我認為，新能源在人類(lèi)歷史上是一個(gè)劃時(shí)代事件，如同人類(lèi)發(fā)明蒸汽機或飛機一樣意義重大。動(dòng)力汽車(chē)、風(fēng)能、太陽(yáng)能輸送電力以及城市化進(jìn)程對銅需求量都很大，而銅可開(kāi)采量和產(chǎn)量越來(lái)越少，再加上流動(dòng)性泛濫，都堅定了我看漲的信心。只要站在一定高度上把基本面考慮清楚了，面對短期的深幅振蕩或洗盤(pán)就不會(huì )感到害怕。”
陳祖明是個(gè)趨勢投資者，他表示，做交易時(shí)還有一點(diǎn)非常重要，即趨勢一旦形成，就要敢于跟隨。交易時(shí)間他會(huì )密切關(guān)注幾個(gè)熟悉的品種是否有趨勢突破，一旦發(fā)現某個(gè)品種有機會(huì )，他會(huì )重倉介入。趨勢中他往往還會(huì )追加資金。在趨勢末期，當很長(cháng)一段時(shí)間盈利都不會(huì )增加時(shí)他就會(huì )獲利了結。如果發(fā)現其他品種有更大機會(huì )時(shí)，他也會(huì )敢于集中主要資金去做他認為最有機會(huì )的品種。自去年以來(lái)，他的賬戶(hù)連續多月平均回報率穩定在70％左右。
“看清”基本面和跟隨趨勢，是陳祖明在期貨交易中積累下來(lái)的兩點(diǎn)最深的感悟。感悟的形成，除個(gè)人經(jīng)歷與總結外，他認為，跟同行朋友尤其是交易水平比自己高的成功人士交流是一個(gè)重要的途徑。“與多個(gè)水平更高的操盤(pán)手從多個(gè)角度去交流，能更堅定自己的信念。”他表示，在做到以上兩點(diǎn)的基礎上，平常他做交易憑的都是經(jīng)驗和感覺(jué)，并沒(méi)有太嚴格的資金管理。在資金運用、進(jìn)出點(diǎn)位、止損等問(wèn)題上他也沒(méi)有太多的定性方法。事實(shí)證明，他的進(jìn)場(chǎng)價(jià)位往往并不太好，但出場(chǎng)價(jià)位總還是不錯。
一直單打獨斗的陳祖明坦言，個(gè)人操盤(pán)手由于時(shí)間和精力有限，盯的品種非常有限，因而也錯過(guò)了投資不熟悉品種的大好機會(huì )?？吹酱筚愔杏行┻x手憑借團隊力量在多個(gè)品種上“左右開(kāi)花”時(shí)，他也開(kāi)始盤(pán)算是否到了有必要組建一個(gè)投資團隊的時(shí)期。
盡管陳祖明認為，自己目前還稱(chēng)不上是一個(gè)成功的操盤(pán)手，但他非常自信，未來(lái)自己一定會(huì )在期貨市場(chǎng)上賺到大錢(qián)?，F在，他花在看盤(pán)和看資料上的時(shí)間每天都有近12個(gè)小時(shí)。交易日他極少出去應酬。“做期貨，沒(méi)有哪些東西特別重要，也沒(méi)有哪些東西不重要，一定要做到眼觀(guān)六路、耳聽(tīng)八方，自身修養和修煉每天都不能松懈。”
“做期貨，如做人，涉及到人的胸懷和視野問(wèn)題。”一直投資收益都不太穩定的陳祖明，2005年8月隨團騎摩托車(chē)從四川歷時(shí)25天長(cháng)途跋涉到達了拉薩，一路的美景和寬闊的視野令他思考問(wèn)題的方式起到了很大的變化。此后，他的交易業(yè)績(jì)有了明顯提升。他說(shuō)，做期貨的時(shí)間越長(cháng)，感覺(jué)到要學(xué)的東西越多?，F階段他最想學(xué)的是哲學(xué)和音樂(lè )，目前正從看《四書(shū)》、《五經(jīng)》開(kāi)始。他心目中的投資高手也是他追求的目標是羅杰斯，他希望有一天也能夠騎著(zhù)摩托車(chē)周游世界。
追求高勝率本報記者 董科
杜加仁：展鵬投資公司總經(jīng)理，擁有十幾年的期貨投資經(jīng)歷，從2006年開(kāi)始進(jìn)入穩定盈利時(shí)期，本次大賽中由他指導的兩名客戶(hù)分別以195.40%和163.92%取得第11名和第19名的好成績(jì)。
采訪(fǎng)杜加仁是在杭州一個(gè)將近40度高溫的午后。下午3點(diǎn)多，在約好的地點(diǎn)，記者見(jiàn)到了他：體態(tài)略胖、慈眉善目、臉上帶著(zhù)淺淺的微笑，即使在這么悶熱的天氣從他身上也看不到絲絲的煩躁，感受到的只有淡定和平和。
這讓記者多少感到有些驚訝。在采訪(fǎng)前，記者仔細研究了他的交易記錄和賬單——主要操作品種是天然橡膠，操作手法果斷凌厲，錯就砍對就拿，絕不拖泥帶水。記者一度以為他一定是個(gè)十分彪悍的人。
杜加仁沒(méi)有直奔主題談本次大賽的交易情況，而是像拉家常一樣和記者講述了他與期貨十幾年的“糾葛”。從包工頭到茶樓老板，再到機緣巧合進(jìn)入期貨市場(chǎng)經(jīng)歷人生第一次破產(chǎn)，其間十年的掙扎與苦練，再到如今的浴火重生，往事從他口中緩緩流出，但歲月并沒(méi)有在他臉上留下太多的滄桑，因為杜加仁說(shuō)，自己擁有一顆非常平和的心態(tài)。
“講這些是想告誡想參與到這個(gè)市場(chǎng)的投資者，期貨投資并非像一些人想像得那樣是一夜暴富的工具。”杜加仁最早在期貨市場(chǎng)遭遇“滑鐵盧”是在2001年投資天膠期貨，當時(shí)在天膠期貨價(jià)格從6000元漲到9000元的過(guò)程中他不斷做空，之后到了11000—13000元仍然堅持做空，結果最后價(jià)格漲到了17000元，他自然輸得很慘。“倉位猛、下手狠，不知道控制風(fēng)險！”杜加仁這樣總結失利的原因。
在經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間的沉寂之后，2006年4月展鵬投資公司成立，杜加仁帶著(zhù)信心重回市場(chǎng)，但仍然經(jīng)歷了一個(gè)不太穩定的時(shí)期，直到2006年下半年才進(jìn)入穩定盈利階段。近兩年內交易的賬戶(hù)，以一年期為單位清算時(shí)全部盈利。在本次由本報舉辦的實(shí)盤(pán)大賽中，由他指導的在國泰君安期貨公司開(kāi)戶(hù)的兩名客戶(hù)分別獲得了第11名和第19名的好成績(jì)。
通過(guò)對杜加仁的賬單分析，記者發(fā)現，經(jīng)過(guò)了十幾年的沉浮和磨練，他表現出了較強的時(shí)機把握能力以及嚴格的資金管理和風(fēng)險控制能力。首先是“展鵬投資”對各商品實(shí)際把握能力呈現60%左右的準確率，其中無(wú)論是在明顯的單邊趨勢行情中，還是在情況復雜的振蕩環(huán)境下，這種穩健掌控交易時(shí)機而且堅定不移的執行能力，彰顯的是交易團隊高、精、尖的投資技術(shù)和實(shí)戰水平。其次是當市場(chǎng)出現突發(fā)事件致使每個(gè)品種面臨風(fēng)險之時(shí)，第一時(shí)間止損離場(chǎng)已經(jīng)成為其風(fēng)險控制的本能。在操作過(guò)程中堅持原則性，面對大筆虧損能夠從容止損，揮刀斷臂，在持有有利頭寸時(shí)更能耐心地等待利潤的增長(cháng)，而在面對關(guān)鍵戰役所表現出來(lái)的軍事化運作規則，其中的勇氣、智慧、經(jīng)驗，更是令沒(méi)有系統概念的一般投資者無(wú)法超越的。
“關(guān)鍵戰役的成功是每一個(gè)成功者之所以成功的重要原因，但每一次大的勝利都是在無(wú)數次小的勝利背后的沉淀和質(zhì)變的升華。”在這樣的理念下，結合“展鵬投資”賬單情況與行情走勢統計，在每一次行情出現單邊走勢時(shí)，“展鵬投資”都能有一倍以上的收益率。
盡管近幾年來(lái)，杜加仁在投資上順風(fēng)順水，但面對成績(jì)他依然很謙虛。“我文化水平不高，很多投資理念和策略都是在多年的摸爬滾打中琢磨出來(lái)。”杜加仁告訴記者，他的操作方法很簡(jiǎn)單，中長(cháng)線(xiàn)和短線(xiàn)交易相結合，不過(guò)他的短線(xiàn)交易并不完全是日內短線(xiàn)的操作風(fēng)格，而是完全按照交易信號的交易行為。
各類(lèi)生存者都能按照自己的法則在市場(chǎng)中生存，關(guān)鍵是要相應地結合自己性格特點(diǎn)的交易策略。性格決定了承受能力，有多大的承受能力就有多大的盈利空間！在杜加仁看來(lái)他的生存法則就是膽大心細、專(zhuān)注專(zhuān)一、靈活操作。他所謂的膽大心細是指他的操作風(fēng)格是在設好防線(xiàn)的情況下“快、準、狠”；他口中的專(zhuān)一，是指他對天然橡膠的情有獨鐘，他主要交易天膠品種，偶爾也做其他品種但非常少。正是由于多年來(lái)對單一品種的沉淀，他對天膠的運行特點(diǎn)十分熟悉，還總結出了一些小竅門(mén)。
竅門(mén)之一：短線(xiàn)50個(gè)點(diǎn)就止損，中長(cháng)線(xiàn)200個(gè)點(diǎn)止損。
竅門(mén)之二：關(guān)注橡膠整數位，比如18000、19000、20000，一般上破整數關(guān)口并站穩可以輕倉操作，然后逐步加倉，到另一個(gè)整數關(guān)口需要仔細觀(guān)察，根據盤(pán)面的波動(dòng)減倉或者清倉。反之亦然。
竅門(mén)之三：看盤(pán)做盤(pán)。首先關(guān)注當天的開(kāi)盤(pán)價(jià)、當天的均價(jià)以及昨天的結算價(jià)，當開(kāi)盤(pán)價(jià)開(kāi)在昨天的結算價(jià)之上、不破當天的均價(jià)和當天的開(kāi)盤(pán)價(jià)做多，反之做空。
竅門(mén)之四：在振蕩市中對鎖（不過(guò)他也坦言，對鎖需要比較高的技術(shù)含量，必須在對市場(chǎng)熟悉、經(jīng)驗豐富的情況下才能用好）。
當記者問(wèn)他依據什么入市和出場(chǎng)時(shí)，他笑了笑說(shuō)“主要靠盤(pán)感和技術(shù)圖形”，比如如果做中長(cháng)線(xiàn)他會(huì )看頭肩頂、頭肩底等基本形態(tài)，再輔助以周線(xiàn)和月線(xiàn)等指標。
“做期貨最關(guān)鍵的是把握規律和節奏，管得住自己。”杜加仁說(shuō)，一般日內連續兩三次砍倉，他就會(huì )停止當天的交易，“急于賺錢(qián)的人肯定是虧損的”，“錢(qián)是坐著(zhù)賺回來(lái)的，而不是靠操作賺來(lái)的”；當日開(kāi)倉的虧損單不留倉、不隔夜，賺錢(qián)單則會(huì )持有。
當記者問(wèn)他為何對期貨情有獨鐘以及以后的打算時(shí)，他不加思索地說(shuō)：“首先我非常熱愛(ài)期貨，期貨就好比我生活中的另一半！其次我是一個(gè)喜歡挑戰的人，也是一個(gè)簡(jiǎn)單的人，喜歡期貨的挑戰性和刺激性，善于把期貨復雜的東西簡(jiǎn)單化！”“這次是在國泰君安期貨公司指引下才有機會(huì )參賽，學(xué)到了不少東西，尤其關(guān)注到《期貨日報》在比賽期間，結合實(shí)際發(fā)表的“實(shí)盤(pán)大賽量化研究的關(guān)鍵技術(shù)—高頻數據序列”等相關(guān)文章，雖然我看得不太明白，但把經(jīng)驗理論化一直是我腦海中想的問(wèn)題，今后我準備把自己的經(jīng)驗在專(zhuān)家幫助下程序模塊化，然后用實(shí)戰來(lái)檢驗。盡管這個(gè)任務(wù)很艱巨，我還是充滿(mǎn)信心。”
簡(jiǎn)單是美 本報記者 李磊
錢(qián)三平：第三屆全國期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第二名。438%的盈利率，代表的不僅僅是一個(gè)數字，還意味著(zhù)多年的體驗、執著(zhù)與堅持。
18年的期貨行業(yè)經(jīng)歷，讓他看慣了這個(gè)行業(yè)的風(fēng)云變幻、風(fēng)起云涌，一夜暴富和一日歸零都不是新鮮事；18年的期市浸淫，讓他懂得了簡(jiǎn)單和堅持的價(jià)值。
在一間樸素的辦公室里，他給我講述了自己平凡但豐富的投資生涯和感悟。
期貨18年
畢業(yè)后，從期貨公司的普通職員開(kāi)始做起，錢(qián)三平進(jìn)入了期貨行業(yè)，并且一直沒(méi)有離開(kāi)過(guò)。“我的經(jīng)歷真的很簡(jiǎn)單，先在期貨公司，做過(guò)各種工作，后來(lái)對交易感興趣，并開(kāi)始研究各種交易方法。2003年，當我確信自己有了靠期貨交易為生的水平之后，就由員工變成了客戶(hù)。”錢(qián)三平說(shuō)，在期貨中可以感受濃縮的人生，看慣了市場(chǎng)的大起大落，看到很多人在這里實(shí)現了“財務(wù)自由”，難免會(huì )產(chǎn)生躍躍欲試的沖動(dòng)。不斷的學(xué)習和摸索之后，決定成為投資者，是對自己的挑戰，也是一種新的人生嘗試。很幸運，他成功了。
簡(jiǎn)單是美
作為技術(shù)派中趨勢交易的信奉者，錢(qián)三平的操作周期基本是中長(cháng)線(xiàn)，看準一輪趨勢，堅持到底，最后平倉。他相信，簡(jiǎn)單的操作方法，往往是最有效的策略。
“我的交易很簡(jiǎn)單，首先是選擇品種。我選擇類(lèi)似銅、豆油等相對成熟、運行規范的大品種。成熟品種的運行軌跡更具有趨勢性，符合趨勢交易的基本條件。其次是根據宏觀(guān)經(jīng)濟形勢和品種的供需情況，確定一個(gè)看漲或看跌的大方向。第三是根據指標確定入場(chǎng)時(shí)間，擇機開(kāi)倉。”錢(qián)三平說(shuō)，一旦下單后，除非出現明顯轉勢，他將持續持有，直到到達盈利預期。“一旦確認一輪趨勢，不到預設的止損位絕對不平倉，除非支持自己的重大因素發(fā)生變化。”
簡(jiǎn)單的才是美的。錢(qián)三平告訴記者，他的交易成長(cháng)中經(jīng)歷了“看山是山，看水是水；看山不是山，看水不是水”的過(guò)程后，重新回到了“看山是山，看水是水”的階段，之后只需要堅持這種理念。
錢(qián)三平認為，做期貨最大的敵人是恐懼，在行情回調時(shí)的恐懼往往使人錯過(guò)了獲得更大利潤的機會(huì )，甚至會(huì )失去原有盈利。但同時(shí)，恐懼也是交易者必須保有的心態(tài)，否則，當行情真的轉勢了，不及時(shí)砍倉會(huì )帶來(lái)致命風(fēng)險。“把握好自信與恐懼之間的平衡，讓利潤增長(cháng)，讓損失縮小，就是制勝之道。”
風(fēng)險第一
在所有的交易中，都必須將風(fēng)險放在第一位，通過(guò)資金管理，及時(shí)調整倉位，確保損失的最小化，是在期市中生存的首要法則。
錢(qián)三平介紹說(shuō)，他建倉的總倉位一般為總資金的30%，首次建倉不超過(guò)總資金的20%，盈利后加倉10%，一輪行情中加倉次數不超過(guò)兩次，最高倉位不超過(guò)50%。“單次最大損失要控制在總資金的5%以?xún)?，只有活下去才有可能東山再起。”他進(jìn)一步強調。
在趨勢化交易中，往往會(huì )出現假突破和假趨勢，錢(qián)三平認為，趨勢交易允許出錯，但不能讓錯誤沒(méi)有價(jià)值。對于不確定的趨勢，可以輕倉試驗，一旦被證明是假的，要毫不猶豫地砍倉。同時(shí)，在本金損失之后，要相應減少下次下單時(shí)的手數，將單次操作可能造成的損失同步減小。“如果一個(gè)品種連續出現錯誤判斷，就應該分析自己的總體判斷是否錯誤，或者市場(chǎng)結構是否發(fā)生了變化，自己是否還適應這個(gè)品種。如果連續虧損，就要休息或者換其他品種交易。”
他特別強調，隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展，期貨市場(chǎng)結構變化很快，交易者的理念必須進(jìn)行更新和完善。每一次交易損失都是交一次學(xué)費，必須從中領(lǐng)悟到一些東西。“我可以接受損失，但不能接受無(wú)價(jià)值的損失”。
幾點(diǎn)感悟
“做趨勢的人，需要先用輕倉對趨勢進(jìn)行確認，而不能一次加倉到目標倉位。趨勢交易追求的是較好的價(jià)位，而不是最好的價(jià)位，因為最好總是和風(fēng)險相伴而行。”
“期貨交易最大的風(fēng)險，是你不能控制損失。”
“如果你在一個(gè)市場(chǎng)總是做錯，就需要考慮換一個(gè)市場(chǎng)。”
“盈利率預期×概率/損失率預期×概率，當這個(gè)數值大于3時(shí)，才是一筆值得做的交易。”
“賺錢(qián)，要賺自己能力范圍內的錢(qián)；虧錢(qián)，要虧自己能力范圍外的錢(qián)。越過(guò)范圍是最危險的。”
“不能以一段時(shí)間的交易論英雄，而應該看他長(cháng)期的收益情況。”
順勢而為 本報記者 饒紅浩
程家軍：第三屆全國期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第一名，收益率571.98％；幾乎交易過(guò)所有品種；交易模式——追逐趨勢和短線(xiàn)交易相結合。
從比賽風(fēng)格看，程家軍是一位經(jīng)驗極其豐富的短線(xiàn)趨勢交易選手，她持倉時(shí)間較短（一般一兩天），品種和方向轉換也很快，因而是一種短期趨勢交易手法。她的這種做法，不但獲得了穩定盈利，而且還保持了較高的盈利率。近日，記者就交易理念、交易經(jīng)驗、風(fēng)險控制等問(wèn)題對她進(jìn)行了專(zhuān)訪(fǎng)。
記者：請您簡(jiǎn)單做一自我介紹，重點(diǎn)談?wù)勀钠谪洀臉I(yè)或投資經(jīng)歷。
程家軍：19年前我畢業(yè)于杭州大學(xué)（現浙江大學(xué)）歷史系，畢業(yè)后一年多都在珠海新立電子株式會(huì )社從事廠(chǎng)長(cháng)助理兼翻譯工作。1993年10月進(jìn)入中期珠海期貨有限公司，兩年后離開(kāi)公司開(kāi)始了我個(gè)人的期貨投資職業(yè)生涯。去年8月加盟深圳市德信時(shí)代資產(chǎn)管理有限公司。
上世紀90年代期貨市場(chǎng)是個(gè)瘋狂年代，行業(yè)管理和監督機制還很不健全，當時(shí)在膠合板、橡膠和綠豆期貨上，我都嘗到了瘋狂的滋味。所以，當時(shí)我虧完錢(qián)就離開(kāi)了期貨市場(chǎng)，轉做其他行業(yè)。但有了一定資本后，我又回到了期貨市場(chǎng)，因為還是覺(jué)得期貨市場(chǎng)更有激情，更讓人心動(dòng)。
記者：做期貨投資您慣用的交易手法是什么（趨勢投資、套利、套保、短線(xiàn)交易、日內交易）？成功的經(jīng)驗有哪些？
程家軍：我的交易手法主要是追逐趨勢和短線(xiàn)交易相結合。有以下幾點(diǎn)經(jīng)驗：一是有利的持倉盡量保留；二是短線(xiàn)的開(kāi)倉方向盡量和趨勢保持一致；三是短線(xiàn)盡量重倉；四是當發(fā)現各種有利因素集中在一起的時(shí)候，會(huì )重倉留隔夜單。
記者：在本屆期貨實(shí)盤(pán)大賽中您主要操作的品種是什么？比賽期間，碰到過(guò)幾波重大的行情？請談?wù)勀慕灰桌砟?、風(fēng)控原則等。
程家軍：基本所有品種我都參與。重大行情記不清了，因為在我十幾年的期貨投資生涯中見(jiàn)過(guò)很多重大行情，所以并沒(méi)有留下特別印象。談到交易理念可以用一句話(huà)概括：盡量順著(zhù)趨勢方向交易，不要逆市操作。不過(guò)這句話(huà)容易說(shuō)不容易做，因為對于趨勢的理解分歧太多，實(shí)際操作時(shí)有沒(méi)有趨勢本身就是個(gè)很大的問(wèn)題。至于風(fēng)險控制，這是個(gè)很重要的問(wèn)題，誰(shuí)都知道應該嚴格控制風(fēng)險，但具體怎么控制值得探討。風(fēng)險度就像一把尺子，因為杠桿作用，期貨的風(fēng)險度彈性很大，投資者選擇的空間也就很大。傳統意義上，也是大家普遍認可的一個(gè)標準是嚴控風(fēng)險，落實(shí)的時(shí)候常常從保證金的使用比率來(lái)進(jìn)行控制，例如再好的行情也只動(dòng)用10%的保證金。但實(shí)際操作中，我覺(jué)得風(fēng)險度的選擇應該靈活一點(diǎn)，一要考慮資金量，一要考慮你投資期貨的目的。無(wú)論國外還是國內，基金經(jīng)理都有一套嚴格的資金使用控制制度，目的主要就是為了控制風(fēng)險，但對于國內絕大多數期貨投資者來(lái)說(shuō)，你拿他們那一套作為你的資金管理標準，就太呆板了。另外參與期貨投資，需要一種激情。我一直覺(jué)得，期貨在更多的時(shí)候是一門(mén)藝術(shù)，很難想象一個(gè)呆板，沒(méi)有激情的人能搞好一門(mén)藝術(shù)。所以對風(fēng)險的控制，我覺(jué)得絕不僅僅限于保證金的使用比率，風(fēng)險度的選擇也應該因人而異。有一標準可供參考：每個(gè)人選擇的風(fēng)險度能讓自己的大腦始終保持活躍狀態(tài)，看行情感覺(jué)比看美國大片過(guò)癮。
記者：您對期貨投資的層次如何認識？您認為自己的期貨交易理念或水平處在哪一層次？在您的期貨投資經(jīng)歷中，各個(gè)階段都碰到過(guò)哪些不同的困惑？您是怎樣解決并升華到一個(gè)更高層次的？
程家軍：說(shuō)到期貨投資的層次，這是個(gè)比較有趣的話(huà)題。在我剛出道的時(shí)候，碰到過(guò)兩個(gè)讓我15年來(lái)一直不能忘記的人。一個(gè)人當時(shí)30歲，做了半年期貨經(jīng)紀人后滿(mǎn)頭白發(fā)；另一個(gè)是臺灣人，當時(shí)50歲左右，據說(shuō)來(lái)大陸之前還在華爾街工作過(guò)20年。兩個(gè)當年都是研究生水平的人分析市場(chǎng)時(shí)有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是分析到最后，電腦上全是各種各樣的線(xiàn)，尤其是那位臺灣老兄，他電腦上的線(xiàn)密集到經(jīng)常讓你連分析對象——K線(xiàn)圖都看不到。這是兩個(gè)非常勤奮的人，但最后結局是，兩個(gè)人都黯然離開(kāi)了期貨市場(chǎng)。學(xué)武功要從基本功開(kāi)始，然后越學(xué)越多，水平也越來(lái)越高，最后進(jìn)入所謂“一流高手”的行列。我想說(shuō)的是，對于我們做期貨的人，如果談到“層次”這個(gè)問(wèn)題，就要多想想江湖中的“超”一流高手是怎么練成的?；氐缴厦婺莻€(gè)一流高手的成長(cháng)歷程，在各種武打書(shū)的最后，一流高手一定是又經(jīng)歷了一次“從有到無(wú)”的過(guò)程，忘掉了很多先前學(xué)過(guò)的東西，最后才成為“超”一流高手。這實(shí)際上是一個(gè)去粗取精、去偽存真的過(guò)程。以目前市場(chǎng)中的期貨書(shū)籍為例，有很多書(shū)，我自己只反反復復看約翰·墨菲的《期貨技術(shù)分析》。600頁(yè)左右的書(shū)，現在我經(jīng)常用到的東西，如果重新記錄下來(lái)，大概一頁(yè)就夠了。我從來(lái)不敢說(shuō)自己是高手，但我想如果哪一天我能把這一頁(yè)紙的內容都忘光，我一定是又上了一個(gè)層次。
尋找最適合自己的交易體系 本報記者 饒紅浩
郭良周：2005大學(xué)畢業(yè)進(jìn)入中國國際期貨，第三屆全國期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第五名，收益率388.73％；交易活躍品種，如橡膠、豆柏、豆油、白糖、金屬；交易模式——強弱點(diǎn)區＋反應段。
與郭良周一見(jiàn)面，他就迫不及待地向記者介紹起自己的交易體系來(lái)。
原來(lái)記者一直以為，一個(gè)交易員的市場(chǎng)分析方法要么屬于基本面派，要么屬于技術(shù)分析派，或者兩者結合，操作手法可以分為趨勢投資、短線(xiàn)交易等不同模式。但郭良周卻認真地說(shuō)他不屬于以上的任何一派，也許把他劃歸到“強弱派”更為合適。
“我也會(huì )用到基本面，但與基本面派不同，我不是用基本面來(lái)預測行情，而是研究基本面的信息（如預期變化等）與價(jià)格之間的關(guān)系，基本面數據本身并無(wú)太多意義；我也會(huì )用到少數一兩個(gè)簡(jiǎn)單的技術(shù)分析指標，但不是用來(lái)預測漲跌及其幅度，而是用來(lái)輔助選擇出場(chǎng)點(diǎn)。”
郭良周說(shuō)，他的交易體系是基于自己對市場(chǎng)理解的基礎上建立起來(lái)的。他認為，時(shí)間、點(diǎn)位是把握行情機會(huì )的關(guān)鍵，而非看漲或看跌。一切的分析都是為了判斷價(jià)格的強弱，以期買(mǎi)強賣(mài)弱，因此判斷價(jià)格強弱最有效、最客觀(guān)的的方法是具有關(guān)聯(lián)性的市場(chǎng)在價(jià)格上出現背離，而不是滯后的、夾雜主觀(guān)判斷的基本面與技術(shù)分析。在風(fēng)險控制上，他更傾向于事前控制，因此他對進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)的選擇特別謹慎。“既然做不了所有的行情，那就做最適合自己的行情。”那么，如何判斷強弱關(guān)系，進(jìn)而選擇強弱點(diǎn)區（即進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)）呢？?jì)韧獗P(pán)、基本面信息與價(jià)格、各品種之間，期貨與股票之間的漲跌強弱關(guān)系都是他跟蹤分析的對象，當以上關(guān)系發(fā)生背離時(shí)，他就會(huì )考慮進(jìn)場(chǎng)。那么，如何判斷已經(jīng)進(jìn)入反應段、選擇出場(chǎng)點(diǎn)呢？他會(huì )在跟蹤強弱關(guān)系不可持續的基礎上再去通過(guò)技術(shù)分析、資金分析、供需基本面分析以及宏觀(guān)經(jīng)濟分析來(lái)選擇最佳的出場(chǎng)點(diǎn)。
以上強弱關(guān)系判斷法郭良周稱(chēng)為“一元強弱關(guān)系判斷法”，但這種方法也會(huì )有噪音，為此，他還運用了多元強弱關(guān)系管理。“比如今年初，市場(chǎng)普遍認為商品上漲的基礎是流動(dòng)性過(guò)剩預期帶來(lái)的，但流動(dòng)性過(guò)剩會(huì )帶來(lái)整體商品的大幅上漲，而現在工業(yè)品上漲與農產(chǎn)品下跌已經(jīng)出現了分化，這很難用是否有周期性解釋清楚。因此我判斷當時(shí)市場(chǎng)是一種金屬強勢、農產(chǎn)品弱勢格局，至少不會(huì )對農產(chǎn)品太樂(lè )觀(guān)，事實(shí)上農產(chǎn)品后來(lái)也有大幅調整。另一方面我還判斷整體通脹處在初期或第一階段，還沒(méi)有進(jìn)入全面通脹階段，否則會(huì )出現農產(chǎn)品同漲但漲不過(guò)金屬的格局。于是，我通過(guò)市場(chǎng)架構分析和時(shí)間還原分析，對買(mǎi)要選擇什么品種買(mǎi)、賣(mài)要選擇什么品種賣(mài)心中都有數了。”今年以來(lái)他利用“強弱背離”發(fā)現了幾個(gè)絕好的建倉機會(huì )。比如當時(shí)的那波螺紋鋼上漲行情，盡管庫存還是很高，螺紋鋼成本也很低，但價(jià)格已經(jīng)漲了上去，價(jià)格與基本面的背離他認為就是很好的買(mǎi)入建倉機會(huì )。還有，今年春節前后，白糖供應一直很大，而且消費不好，但價(jià)格就是漲了上去。當時(shí)他認為基本面數據本身已經(jīng)不具有分析的意義，基本面未來(lái)變化和價(jià)格預期才值得參考。又如，股市與期貨形成聯(lián)動(dòng)，當股票指數下跌200、300點(diǎn)時(shí)，期銅仍在漲，那么他判斷仍可再買(mǎi)銅。
郭良周用“鐘擺效應”形象解釋他的交易系統的原理。“當鐘擺到某個(gè)極限位置時(shí)，就會(huì )朝相反的方向發(fā)展，但力度（加速度）有多強，要通過(guò)基本面等去判斷。在價(jià)格按預期方向發(fā)展時(shí)（即進(jìn)入反應段），也要跟蹤觀(guān)察，再次確認背離時(shí)，就會(huì )加倉。”
“謹慎選擇進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，能為后續的交易建立一個(gè)良好的心態(tài)。”郭良周表示。一旦建倉，一般都會(huì )有80％的可能進(jìn)入盈利區間，之后他才會(huì )利用技術(shù)指標去判斷價(jià)格朝這個(gè)方向發(fā)展的幅度。“后續的判斷即使發(fā)生錯誤，也就是賺多與賺少的問(wèn)題。”但是，一旦20％的小概率事件不幸發(fā)生時(shí)，他會(huì )很果斷地當日虧損當日出局，即使當天有小盈利留倉，但第二天價(jià)格沒(méi)有按預期的方向走，他也會(huì )止損。“止損說(shuō)明有兩種可能，一種是強弱背離無(wú)效，另一種是進(jìn)場(chǎng)的時(shí)間點(diǎn)選錯了。不管是哪種情況對交易者而言都是致命的，因此一定要及時(shí)止損。”
“第一次建倉我都不會(huì )超過(guò)50％的倉位，有盈利才加倉，總持倉不超過(guò)70％。一般最多加一次倉，之后即使有再多的盈利也不會(huì )再加倉。”郭良周表示，公司“浮盈禁止開(kāi)倉”的規定對他指導的賬戶(hù)操作根本沒(méi)影響。“一旦發(fā)現強弱關(guān)系轉勢或者達到盈利目標，我就會(huì )出場(chǎng)，一般一個(gè)價(jià)位一次性出盡。止盈位會(huì )設在前一天的結算價(jià)，持有買(mǎi)（賣(mài)）單，若第二天價(jià)格下跌（上漲）到止盈位，我會(huì )在頭一天的開(kāi)盤(pán)價(jià)出場(chǎng)。若繼續朝預期方向發(fā)展，則依此類(lèi)推。”
實(shí)盤(pán)大賽中郭良周指導客戶(hù)操作的風(fēng)格顯然跟平常他的交易系統有很大的不同。“參賽耗費的精力更多，平常碰到反應段的調整，基本不會(huì )理會(huì )，但比賽不同，需要在各個(gè)品種和合約中不停尋找最大的‘加速度’。”如7月10日，期鋅創(chuàng )階段新低，但當天并沒(méi)有出現金屬普跌格局，期銅出現了非常強的背離點(diǎn)，由于排除了整體商品大跌的最大風(fēng)險，可以判斷行情要么持續振蕩要么開(kāi)始上漲，很明顯已經(jīng)進(jìn)入強弱點(diǎn)區。7月15日，CU0911高開(kāi)，突破弱勢格局，于是他重倉買(mǎi)入。7月20日，盡管他認為后期期銅還要上漲，但國外銅電子盤(pán)表現并不強，于是他獲利了結。“當時(shí)判斷還在反應段，平常一般會(huì )建議客戶(hù)按兵不動(dòng)，但當時(shí)判斷橡膠已進(jìn)入強弱點(diǎn)區，估計會(huì )有更大的機會(huì )，所以平倉期銅后又買(mǎi)了橡膠。”這是比賽中交易盈利最好的一單，收益率由160％迅速提高到250％。盡管出場(chǎng)點(diǎn)會(huì )有所不同，但賽中賽外他始終都嚴格堅持“進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)”的選擇原則。
郭良周入行以來(lái)至今一直保留了做交易記錄的習慣，7月10日他的交易記錄這樣寫(xiě)到：“道指偏弱，原油偏弱，銅反而上漲，判斷銅偏強。”他同時(shí)寫(xiě)下了后市可能演繹的三種可能，結果行情驗證為第一種：“道指偏弱，原油偏弱，銅上漲，判斷銅仍可買(mǎi)入。”強弱點(diǎn)區持續4天后的7月15日，他指導客戶(hù)買(mǎi)入銅就是在執行這一交易計劃。
郭良周認為，自己交易體系的建立與公司平臺有很大關(guān)系。公司集中了很多優(yōu)秀的客戶(hù)，或穩定盈利或暴利，對于公司出現的壽星或明星，他總是想方設法與之認識，然后了解他們成功操作的思路和方法，并跟隨每年的實(shí)盤(pán)大賽，對他們的交易思路、出入點(diǎn)選擇、當時(shí)的強弱關(guān)系做分析總結，慢慢地就形成了自己的交易體系。
喜好讀書(shū)的郭良周說(shuō)，他選書(shū)有個(gè)標準，就是選擇作者賺大錢(qián)的，“簡(jiǎn)單中蘊含核心智慧”?！豆善弊魇只貞涗洝?、《隨機致富的傻瓜》就是對他影響深遠的兩本書(shū)籍。 | 
