家電屬于生活必需品，歐美經(jīng)濟放緩對具備成本優(yōu)勢的中國家電出口影響有限。2004年以來(lái)，提高產(chǎn)品質(zhì)量、加大產(chǎn)品研發(fā)投入、提高中高檔機型、提高規模經(jīng)濟效應等成為空調廠(chǎng)商贏(yíng)得市場(chǎng)、保證盈利的主要手段，國內空調企業(yè)之間的競爭已經(jīng)由過(guò)去單純的價(jià)格競爭向品牌、渠道、技術(shù)、質(zhì)量、規模、管理等綜合價(jià)值競爭理性回歸。
格力電器憑借強大的品牌拉力和獨特的銷(xiāo)售渠道不斷擴張版圖，相對美的電器(000527行情,股吧)和青島海爾(600690行情,股吧)，格力將家用空調做到極致，在激烈的競爭環(huán)境中保持著(zhù)驚人的快速增長(cháng)；相對美的和青島海爾，格力的ROE一直是翹楚，這主要是其80%以上負債率的高財務(wù)杠桿作用所致，但其負債基本都是無(wú)息負債，這體現了格力品牌的強勢以及經(jīng)銷(xiāo)商對格力產(chǎn)品的高度信賴(lài)；對比美的期間費用的不斷穩定下降，格力仍有較大的改善空間；根據歷史數據對比，格力的凈利潤增長(cháng)最為穩定；格力的存貨周轉率較低，大大低于青島海爾，這與其采取淡旺季平衡生產(chǎn)的方式有關(guān)。（平安證券）
中信證券（600030）：打造券商龍頭新優(yōu)勢
中信證券(600030行情,股吧)正強力推進(jìn)國際化和多元化戰略，以其雄厚的資本實(shí)力、豐富的各類(lèi)資源和成功收購經(jīng)驗，努力打造中國未來(lái)券商行業(yè)龍頭的新優(yōu)勢。
牛市根基依然牢固，以雄厚實(shí)力支撐的IT系統更新和并購活動(dòng)將推動(dòng)行業(yè)集中，并推動(dòng)公司傳統業(yè)務(wù)增長(cháng)；公司的政府、客戶(hù)和同業(yè)資源豐富，有利于其產(chǎn)品交叉創(chuàng )新、銷(xiāo)售渠道共享和市場(chǎng)先行；良好的風(fēng)控體現公司穩健風(fēng)格，促使業(yè)績(jì)持續增長(cháng)和避免波動(dòng)；公司資本實(shí)力強且有時(shí)間優(yōu)勢，有助業(yè)務(wù)多元化和創(chuàng )新；公司擅長(cháng)國內外收購，本土上市資源豐富有利于其業(yè)務(wù)的國際化；多元化將平滑業(yè)績(jì)波動(dòng)，有利于公司提升財務(wù)杠桿率，從而提高凈資產(chǎn)收益率。
未來(lái)兩年公司盈利增長(cháng)的催化劑則包括：股指期貨、備兌權證等衍生品市場(chǎng)大發(fā)展；公司債等債券市場(chǎng)大發(fā)展；OTC市場(chǎng)和創(chuàng )業(yè)板等多層次市場(chǎng)大發(fā)展；融資融券（須與股指期貨配套）、做市商和T+0等制度創(chuàng )新；直投、QDII、集合理財等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)大發(fā)展；并購融資、資產(chǎn)證券化、財務(wù)顧問(wèn)等投行業(yè)務(wù)大發(fā)展；參股貝爾斯登公司獲批，海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)獲得突破性進(jìn)展。（海通證券(600837行情,股吧)）
貴州茅臺（600519）：五大因素支撐股價(jià)
長(cháng)期來(lái)看，行業(yè)景氣向好等五點(diǎn)因素將支持貴州茅臺(600519行情,股吧)股價(jià)繼續上漲。
消費結構升級受益品種。我國居民、企業(yè)以及政府公務(wù)消費都出現了升級現象，在食品方面對質(zhì)優(yōu)價(jià)高產(chǎn)品特別是有品牌、質(zhì)量高的產(chǎn)品的消費能力爆發(fā)出來(lái)。這為高端白酒消費總量擴大和產(chǎn)品價(jià)格提升創(chuàng )造了條件。
行業(yè)景氣向好。統計局公布白酒業(yè)07年前8個(gè)月數據，規模以上企業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)33.63%，高于前5個(gè)月的30.6%；利潤總額同比增長(cháng)53.5%，也高于前5個(gè)月的34.7%，顯示出行業(yè)景氣向好。
產(chǎn)銷(xiāo)擴張有潛力。公司04年總產(chǎn)量為1.5萬(wàn)噸，比03年增長(cháng)3200多噸，是公司上市以來(lái)產(chǎn)量的最大躍升。06－07年每年增長(cháng)600－700噸的水平。公司有產(chǎn)能挖潛的能力，產(chǎn)銷(xiāo)逐漸擴張的態(tài)勢有望保持下去。
漲價(jià)預期。市場(chǎng)上茅臺酒供不應求，四季度一開(kāi)始，部分地區茅臺系列酒的市場(chǎng)價(jià)格被抬高，上漲了50－80元。一般經(jīng)驗看，年末年初白酒將進(jìn)入消費旺季，也是白酒漲價(jià)的好時(shí)候。
防御品種的絕佳選擇。由于經(jīng)濟偏熱，進(jìn)一步的宏觀(guān)緊縮勢在必行，在這樣的背景下，一部分投資者的行業(yè)配置會(huì )規避周期性強、對宏觀(guān)調控敏感的行業(yè)，而把業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)、受宏觀(guān)調控政策影響小的消費品行業(yè)當做防御品種，而其中的食品飲料行業(yè)業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)、現金流量好。（民族證券）
中國石化(600028)：成品油價(jià)格與國際接軌值得期待
中國石化(600028行情,股吧)作為銷(xiāo)售收入最大的一體化石化公司，在勘探、煉油、零售及化工業(yè)務(wù)等四大板塊中，由于公司煉油產(chǎn)量最大，因此對成品油價(jià)格上調的敏感性很大，靜態(tài)分析（原油價(jià)格不變）顯示，成品油上調500元/噸，則公司EPS會(huì )增加0.36 元/股。而公司油氣產(chǎn)量偏小，因此對于油價(jià)的敏感性也很大，靜態(tài)情景下（成品油價(jià)格不變），油價(jià)每漲1美金/桶，則EPS下降0.05元/股。
煉油能力提高使煉油板塊的盈利好于預期。盡管2007年三季度以來(lái)，原油價(jià)格不斷上漲，但公司1-9月仍然實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8752億元、凈利潤487億元，分別同比增長(cháng)14%、44%，實(shí)現EPS 0.56元，略高于我們此前的預期，原因在于煉油業(yè)務(wù)好于預期。公司積極挖潛，提高高硫油的加工能力，使三季度煉油板塊的營(yíng)業(yè)利潤僅虧損53億元，而我們此前的預測是88億元。
若成品油價(jià)格全面與國際接軌則公司將增加EPS1.08元/股。盡管2007年11月1日已經(jīng)上調500元/噸，但由于目前國內成品油不含稅價(jià)格仍較國際成品價(jià)格差1500元/噸以上，幅度為25%以上。國內成品油價(jià)格08年仍存上調可能。
2008年公司業(yè)績(jì)快速增長(cháng)。預期08年BRENT原油價(jià)格將達到80美元/桶（同比增長(cháng)11%），成品油上調500元/噸，則公司08年EPS為0.98元/股。（申銀萬(wàn)國）
長(cháng)安汽車(chē)（000625）：福特持續增長(cháng)動(dòng)能充足
作為福特在中國唯一的乘用車(chē)合作伙伴，長(cháng)安汽車(chē)(000625行情,股吧)能夠獨占性地分享福特在中國高速發(fā)展所帶來(lái)的業(yè)績(jì)提升。08年隨著(zhù)福特新蒙迪歐的銷(xiāo)售，預計公司業(yè)績(jì)有望延續高速增長(cháng)。
從國際汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史來(lái)看，人均GDP超過(guò)2000美元是轎車(chē)快速進(jìn)入家庭的時(shí)期。我國06年人均GDP已經(jīng)超過(guò)2000美元，考慮地區不平衡，這個(gè)進(jìn)程已經(jīng)開(kāi)始。06年底我國民用汽車(chē)保有量為3586萬(wàn)輛，每千人保有量為28輛，而世界平均水平05年底為137輛。即使未來(lái)10年達到目前世界平均水平的80%，年均增長(cháng)率也將達到15%。
在汽車(chē)行業(yè)整體發(fā)展不發(fā)生大轉折的前提下，看好公司的主要理由有：
中國汽車(chē)行業(yè)處于黃金階段。從國際經(jīng)驗及中國目前的實(shí)際情況看，國內的汽車(chē)保有量和人均汽車(chē)占有率還有很大的提升空間，而長(cháng)安福特由于具有較強的競爭力，增長(cháng)速度有望領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。
長(cháng)安福特的持續增長(cháng)能力。福特目前已經(jīng)把中國市場(chǎng)的定位提升到“全球最重要的市場(chǎng)”，作為福特在中國唯一的乘用車(chē)基地，長(cháng)安汽車(chē)將從福特定位的改變中得到最大收益。
微車(chē)資產(chǎn)展露希望。公司本部2007年對微車(chē)業(yè)務(wù)結構做了一些調整，推出長(cháng)安之星二代，強化貨運功能，將長(cháng)安之星一代轉移到南京長(cháng)安進(jìn)行生產(chǎn)，并在銷(xiāo)售渠道上進(jìn)行了調整。預計08年公司微車(chē)銷(xiāo)售會(huì )略有增長(cháng)。（興業(yè)證券）
中興通訊(000063行情,股吧)（000063）：高速增長(cháng)可期
進(jìn)入2007年以后中興通訊基本面開(kāi)始轉好，截至3季度實(shí)現了6.0億元的凈利潤和0.63元的每股收益，同比增長(cháng)46％。我們認為，公司在2007年實(shí)現業(yè)績(jì)恢復性增長(cháng)之后，2008年有望實(shí)現高速增長(cháng)，并能得以持續。
在TD-SCDMA領(lǐng)域，公司是目前份額最大的廠(chǎng)商。2008年TD-SCDMA將會(huì )開(kāi)始大規模建網(wǎng)，這將給公司帶來(lái)重大發(fā)展機遇。公司曾經(jīng)披露2007年公司在TD-SCDMA領(lǐng)域共獲得中國移動(dòng)23.7億元的設備和工程服務(wù)訂單，而2007年10大城市建網(wǎng)規模大約為1萬(wàn)個(gè)基站，合理假設明年建網(wǎng)規模大約為3-5萬(wàn)個(gè)基站的情況下，公司在2008年獲得的訂單金額有望達到70-110億元的規模，比2007年增加50-90億元，相當于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入20%-30％的增長(cháng)。
CDMA是公司的傳統強勢領(lǐng)域。2007年1-6月，公司CDMA基站出貨量接近1.2萬(wàn)臺，同比增長(cháng)240％。自2001年以來(lái)，中興通訊基站出貨量累計達5.5萬(wàn)臺，僅在印度市場(chǎng)基站就突破2萬(wàn)臺，全球擁有超過(guò)1億線(xiàn)用戶(hù)容量。
手機是公司最近1、2年以來(lái)增速最快的產(chǎn)品。由于在3G設備方面的強大實(shí)力，公司在手機市場(chǎng)的表現遠遠超過(guò)其他國產(chǎn)品牌手機。公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入了和黃、沃達豐、西班牙Telefonica、澳大利亞Telstra、加拿大Telus等全球頂級運營(yíng)商，在印度已經(jīng)占領(lǐng)了CDMA銷(xiāo)量第一的寶座。公司2007中報披露，其手機產(chǎn)品收入增長(cháng)率達到68.3％。（平安證券）
中青旅（600138)：戰略更趨清晰
中青旅(600138行情,股吧)以差異化定位的旅游服務(wù)業(yè)務(wù)作為“粘合劑”，通過(guò)收購、合作等方式涉足景點(diǎn)（烏鎮）和酒店（中青旅山水時(shí)尚酒店），不斷架構、完善旅游產(chǎn)業(yè)鏈，提升自身旅游資源稟賦，以“旅行服務(wù)為核心、景區和酒店為兩翼”的長(cháng)期發(fā)展戰略更趨清晰。
公司北京本部的旅行社業(yè)務(wù)充分受益08年奧運會(huì )，由此推動(dòng)公司整體旅行社業(yè)務(wù)保持較快增長(cháng)；會(huì )獎旅游也將借奧運商機更上一層樓；而中青旅山水的商務(wù)型時(shí)尚酒店奧運期間預訂的房?jì)r(jià)有望達到1000元/天間以上，成為公司盈利新的增長(cháng)點(diǎn)。此外，烏鎮景區經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)高速發(fā)展，憑借優(yōu)越的地理位置，其也將在上海世博會(huì )充分受益。
基于精選物業(yè)、差異化經(jīng)營(yíng)模式與市場(chǎng)定位以及效益優(yōu)先的策略，中青旅旗下之經(jīng)濟型酒店業(yè)務(wù)穩步發(fā)展，目前已開(kāi)業(yè)門(mén)店12家，另簽約在建3家，兼顧低成本自購物業(yè)，業(yè)務(wù)穩健拓展。此外，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來(lái)三年進(jìn)入集中結算期，盈利貢獻將大幅增加。福利彩票業(yè)務(wù)由于07年會(huì )計制度調整，風(fēng)彩科技的盈利貢獻將有所加速，而未來(lái)將保持相對穩定的增長(cháng)。（安信證券）
長(cháng)電科技(600584行情,股吧)（600584）：新技術(shù)進(jìn)展速度引人注目
長(cháng)電科技2007年前三季度業(yè)績(jì)基本符合預期，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入16.48億元，同比增長(cháng)16.9%，凈利潤9975萬(wàn)元，同比增長(cháng)37.38%，每股收益0.28元。
2007年公司的投資力度很大，包括兩個(gè)募集資金項目和多個(gè)非募集資金項目。通過(guò)這些項目，公司一方面優(yōu)化原有產(chǎn)品結構，另一方面積極開(kāi)發(fā)新的封裝技術(shù)，加快向高端領(lǐng)域進(jìn)軍的步伐。
公司新技術(shù)進(jìn)展速度引人注目，主要體現在：FBP由公司自主開(kāi)發(fā)，已初步得到客戶(hù)認可，預計明年1季度產(chǎn)能提高到每月60KK的IC和100KK的分立器件；公司成為全球第四家掌握WLCSP封裝技術(shù)的廠(chǎng)商，月產(chǎn)能已經(jīng)達到70kk，但是仍不能滿(mǎn)足需求，明年WLCSP產(chǎn)能將進(jìn)一步擴張；SiP封裝技術(shù)取得較快進(jìn)步，并且計劃在成功開(kāi)發(fā)SD卡的基礎上，向相關(guān)領(lǐng)域深入。
管理層激勵方案與凈利潤水平掛鉤，將對公司業(yè)務(wù)起到正面推動(dòng)作用。公司目前所得稅率為33%，07年三季度實(shí)際綜合所得稅率為29.78%，08年兩稅并軌將有助于其業(yè)績(jì)提升。（中信建投）
中國聯(lián)通(600050行情,股吧)（600050）：受益行業(yè)變革的戰略性品種
過(guò)去兩年中，緣于“成本控制”，中國聯(lián)通的凈利潤保持高速增長(cháng)。2007年前三季度凈利潤增長(cháng)33.7%，每股收益0.166元。并且是在計提1.29億元遞延所得稅、持股聯(lián)通紅籌公司稀釋4.1個(gè)百分點(diǎn)的情況下取得的。
公司將逐漸轉向“收入提升+成本控制”，未來(lái)三年盈利增長(cháng)有望持續。主要原因是：新增用戶(hù)持續高速增長(cháng)；增值業(yè)務(wù)收入持續高速增長(cháng)，比重不斷提升，結構不斷優(yōu)化；ARPU值基本穩定、有望企穩；收入增長(cháng)幅度有望提升。
國內電信運營(yíng)行業(yè)將長(cháng)期受益于經(jīng)濟增長(cháng)、收入提升與消費升級，行業(yè)的競爭本質(zhì)是由政府主導的適度競爭，在可預見(jiàn)的未來(lái)不會(huì )有新進(jìn)入的競爭者。而運營(yíng)公司長(cháng)期處于產(chǎn)業(yè)鏈的主導地位，運營(yíng)商有理由持續享受較高的估值水平。
2008年中國移動(dòng)有望回歸A股市場(chǎng)，討論多年的行業(yè)重組、3G發(fā)牌也有望塵埃落定。特別是當TD網(wǎng)絡(luò )開(kāi)始預商用，北京奧運使用3G通信技術(shù)后，后兩個(gè)預期將比以往更為強烈。我們對重組、3G過(guò)程的聯(lián)通持偏樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，目前值得戰略性投資持有聯(lián)通A股。重組的初衷及目標是優(yōu)化均衡行業(yè)競爭環(huán)境，聯(lián)通作為目前相對弱勢的一家，無(wú)論具體方案如何，最終都將從中實(shí)質(zhì)受益。（海通證券）
恒瑞醫藥(600276行情,股吧)（600276）：持續高增長(cháng)化解估值風(fēng)險
公司業(yè)績(jì)增長(cháng)是受益于市場(chǎng)需求持續旺盛、醫保范圍擴大以及“一品兩規”等政策因素影響，恒瑞醫藥的主營(yíng)收入繼續高速增長(cháng)；毛利率小幅上升；期間費用率下降；投資收益增加；營(yíng)業(yè)外收入有少量貢獻。恒瑞醫藥繼續保持營(yíng)業(yè)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤、凈利潤同比和環(huán)比總體保持增長(cháng)態(tài)勢，是行業(yè)中的龍頭企業(yè)。
我國腫瘤病人持續增加，抗腫瘤藥物市場(chǎng)規模持續快速擴大，2012年可達200億元的規模。該領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)集中度相對較高，恒瑞作為行業(yè)龍頭，2006年市場(chǎng)占有率約為12.99%，主要產(chǎn)品奧沙利鉑和多西他賽都處在快速上升期，有能力在增長(cháng)的市場(chǎng)中獲得較大收益。另外，手術(shù)用藥已經(jīng)成為公司重要利潤增長(cháng)點(diǎn)，上海恒瑞的完工將緩解公司產(chǎn)能不足局面，該類(lèi)產(chǎn)品有望繼續高速增長(cháng)。
公司研發(fā)能力強大，產(chǎn)品梯隊良好，儲備產(chǎn)品眾多，是國內少有的在研發(fā)方面投入較大的企業(yè)，現有多個(gè)品種在研發(fā)，可能在未來(lái)幾年內逐步上市。同時(shí)，公司營(yíng)銷(xiāo)能力出色，財務(wù)狀況健康穩定，國際化戰略穩步推進(jìn)，公司在注重創(chuàng )新的同時(shí)也大力開(kāi)拓海外通用名藥物市場(chǎng)。（銀河證券 李鷹鵬）
長(cháng)江電力(600900行情,股吧)（600900）：業(yè)績(jì)成長(cháng)明確 抗風(fēng)險能力增強
我們看好長(cháng)江電力的理由，已經(jīng)不僅僅局限于公司短期的業(yè)績(jì)波動(dòng)，更重要的在于如下四點(diǎn)原因：成長(cháng)明確穩定、電源節點(diǎn)戰略布局、業(yè)績(jì)平滑能力、隱性擔保。給予公司“推薦”的評級。
業(yè)績(jì)成長(cháng)明確穩定。三峽電站共設計安裝26臺70萬(wàn)千瓦巨型機組，電站單機容量、總裝機容量居世界第一。作為我國目前最大的水電上市企業(yè)，長(cháng)江電力擁有持續、豐富的水電資源優(yōu)勢。
電源節點(diǎn)戰略布局，增強抗風(fēng)險能力。公司內生與外延式增長(cháng)并舉，2006年10月公司以現金10.6億元收購了廣州發(fā)展實(shí)業(yè)有限公司所持廣州控股(600098行情,股吧)11.189％股權。長(cháng)江電力收購廣州控股意味著(zhù)公司啟動(dòng)了投資收購外部?jì)?yōu)質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)、拓展電力業(yè)務(wù)的發(fā)展戰略。資本運作有效降低了公司電源結構單一化的風(fēng)險，戰略布局的眼光令人稱(chēng)道。
股權投資收益豐厚，業(yè)績(jì)平滑能力強。投資收益使公司增強業(yè)績(jì)平滑能力。07年1－5月公司來(lái)水情況并不理想，但是從盈利能力來(lái)看，上半年凈資產(chǎn)收益率為6.326%，較去年4.537%有較大提高，除了6月充沛水量貢獻拉升業(yè)績(jì)之外，說(shuō)明公司已經(jīng)具備較為成熟的通過(guò)投資收益平滑業(yè)績(jì)的能力。
簽訂購售電合同，具備隱性擔保。為了鎖定電能消納的中長(cháng)期風(fēng)險，公司與國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)簽訂了“十一五”售電協(xié)議。我們認為合同一定程度可化解三峽電力消納問(wèn)題，有利于鞏固競爭中水電龍頭市場(chǎng)競爭地位，充分彰顯政策對公司的支持與重視。（長(cháng)城證券）
工商銀行(601398行情,股吧)（601398）：行業(yè)龍頭地位穩固
作為中國最大的商業(yè)銀行，工商銀行擁有獨占鰲頭的市場(chǎng)份額，并成為宏觀(guān)經(jīng)濟持續高速增長(cháng)的最大受益者。其廣泛的網(wǎng)絡(luò )渠道和龐大的客戶(hù)資源，使得工行在零售業(yè)務(wù)、公司業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)等各個(gè)領(lǐng)域都有強大的競爭力。
隨著(zhù)代銷(xiāo)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的興起以及第三方存管業(yè)務(wù)的開(kāi)展，工行所擁有的客戶(hù)優(yōu)勢、網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢和IT優(yōu)勢日益顯現。在緊縮貨幣政策出臺以及綜合性經(jīng)營(yíng)逐步開(kāi)展的背景下，工行將成為資源再分配中的相對獲利者。
2007年工行業(yè)績(jì)保持快速穩定增長(cháng)，近三年總資產(chǎn)的年復合增長(cháng)率為18.1%，凈利潤的年復合增長(cháng)率為29.6%。2007年前三季度，工行實(shí)現稅后利潤638.82億元，同比增長(cháng)66.49%。伴隨不斷擴大的利差、快速增長(cháng)的中間業(yè)務(wù)、較低的成本收入比以及逐步下降的信貸成本和稅率，公司的盈利能力不斷提升，其資產(chǎn)質(zhì)量在近兩年也得到了明顯的改善，不良貸款比例和不良貸款余額持續雙降。截至2007年9月底，公司的不良貸款率為3.06%，撥備覆蓋率為88.1%。
目前公司還著(zhù)手進(jìn)行海外并購。2007年公司相繼收購了印尼哈林姆銀行、澳門(mén)誠興銀行和南非標準銀行。其海外擴張步伐的不斷加快、新興市場(chǎng)的相繼開(kāi)發(fā)將為其打開(kāi)更為廣闊的成長(cháng)空間。此外，次貸危機引發(fā)了成熟市場(chǎng)中銀行業(yè)的價(jià)值重估，同時(shí)人民幣不斷升值，使得工行有機會(huì )通過(guò)較低成本收購境外市場(chǎng)的銀行股權，從而進(jìn)一步提升其國際競爭力。（申銀萬(wàn)國）
寶鋼股份(600019行情,股吧)（600019）：行業(yè)重組帶來(lái)重大機會(huì )
寶鋼股份進(jìn)口鐵礦石95%以上為長(cháng)單協(xié)議，海運費長(cháng)單也在75%左右。07年財年公司鐵礦石成本僅為目前市場(chǎng)現貨價(jià)格的43%左右，加之自產(chǎn)焦比例在85%以上，公司是目前我國鋼廠(chǎng)生鐵成本最低的鋼廠(chǎng)之一。假設08年鐵礦石談判價(jià)格上漲30%，對應成本增加在200元以下，公司去年四季度產(chǎn)品價(jià)格的漲幅已經(jīng)很好地對沖掉08年鐵礦石上漲預期帶來(lái)的影響。
公司普鋼產(chǎn)品全部為高附加值產(chǎn)品。在技術(shù)含量、產(chǎn)品質(zhì)量以及管理水平上，相對于我國其他鋼廠(chǎng)擁有著(zhù)非常明顯的優(yōu)勢。公司普鋼產(chǎn)品銷(xiāo)售70%以上是長(cháng)單協(xié)議，絕大部分都是季度定價(jià)，具有很強的議價(jià)能力，冷軋和熱軋產(chǎn)品高于目前市場(chǎng)售價(jià)400元/噸和300元/噸左右。
公司三熱軋、大口徑焊管及寬厚板投產(chǎn)后運轉良好，其中三熱軋07年產(chǎn)量可達到160萬(wàn)噸左右，08年可達到300萬(wàn)噸。五冷軋也將于08年下半年投產(chǎn)，雖然暫時(shí)還沒(méi)有排產(chǎn)計劃，但195萬(wàn)噸的設計產(chǎn)能（其中取向硅鋼16萬(wàn)噸）將會(huì )為公司帶來(lái)豐厚的收益。同時(shí)收購寶通企業(yè)也有望提升公司產(chǎn)能100萬(wàn)噸。
寶鋼集團最近提出新的發(fā)展規劃，力爭2012年形成8000萬(wàn)噸的產(chǎn)能規模，其中股份公司5000萬(wàn)噸。我們認為新規劃只有依靠并購和未來(lái)的湛江項目來(lái)實(shí)現，預計08年寶鋼集團將加大并購重組力度，同時(shí)集團的國內鋼鐵資產(chǎn)也將可能陸續注入到上市公司。公司在兼并和資產(chǎn)注入的雙重預期下將擁有很大的投資機會(huì )。（中原證券）
招商銀行(600036行情,股吧)（600036）：零售業(yè)務(wù)帶來(lái)全面收獲
作為國內最具競爭優(yōu)勢的股份制商業(yè)銀行，招行憑借不斷創(chuàng )新金融產(chǎn)品、不斷提升服務(wù)水平，擴大了其品牌價(jià)值并提升了在消費者心中的認可程度。
招商銀行公認的優(yōu)勢在于零售業(yè)務(wù)，其零售業(yè)務(wù)的優(yōu)勢是對手難以模仿的。2003年招行零售業(yè)務(wù)達到盈虧保本點(diǎn)，目前已經(jīng)進(jìn)入收獲期，其高速增長(cháng)的零售業(yè)務(wù)將在未來(lái)幾年大幅貢獻利潤。招行零售業(yè)務(wù)中的信用卡業(yè)務(wù)每年保持翻番的增速，未來(lái)兩到三年內也將成為利潤的高增長(cháng)點(diǎn)。招行的零售貸款比重較高，公司發(fā)放貸款比較嚴格，在覆蓋率接近200%的情況下，其撥備支出壓力將持續下降，目前公司業(yè)務(wù)和綜合經(jīng)營(yíng)存在較大的開(kāi)拓空間。
招商銀行在零售戰略上擁有先行優(yōu)勢，“一卡通”、信用卡、財富賬戶(hù)等產(chǎn)品都領(lǐng)先于市場(chǎng)推出的，這主要源于公司較好的治理結構及穩定的管理層。受益于零售業(yè)務(wù)的高增長(cháng)和資本市場(chǎng)火爆的影響，2007年前三季度招行非利息收入增長(cháng)154%，中間業(yè)務(wù)收入占比營(yíng)業(yè)收入為15.57%，在上市銀行中占比最高。不僅如此，公司的信貸業(yè)務(wù)利差還較低，以其管理水平和市場(chǎng)開(kāi)拓能力，未來(lái)將有較大的提升空間。此外，公司也在逐步推行綜合經(jīng)營(yíng)從而實(shí)現收入多元化，目前已收購的招商基金將設立金融租賃公司，未來(lái)還可能收購招商信諾保險。隨著(zhù)公司綜合經(jīng)營(yíng)平臺的加緊布局，公司未來(lái)的非利息收入將有非常廣闊的發(fā)展空間。（海通證券）
煙臺萬(wàn)華(600309行情,股吧)（600309）：產(chǎn)能持續穩步提升
歐美市場(chǎng)需求回升，未來(lái)幾年全球MDI需求高于之前預期。美國RSI咨詢(xún)公司預測，MDI兩大需求市場(chǎng)的西歐和北美未來(lái)5年需求年均增速分別為4.5%和5%。由于對全球變暖認識的廣泛接受和加深，歐美國家環(huán)保方面的立法已變得具有指令性，使得原來(lái)部分對MDI需求放緩的領(lǐng)域再度發(fā)力，歐、美MDI市場(chǎng)需求增長(cháng)率由4%-5%迅速提升至7%-9%，增速幾乎翻了一倍。
煙臺萬(wàn)華寧波一期能夠順利開(kāi)車(chē)達產(chǎn)，也在很大程度上得益于開(kāi)車(chē)前公司已花費一年多時(shí)間在煙臺基地培訓了一批掌握MDI裝置操作技能的熟練工人。我們再次強調MDI市場(chǎng)屬于寡頭壟斷競爭格局，市場(chǎng)競爭的激烈程度遠弱于一般化工產(chǎn)品。即使出現階段性過(guò)剩，廠(chǎng)商也會(huì )通過(guò)調節開(kāi)工率來(lái)穩定市場(chǎng)，并且國際廠(chǎng)商新建大型裝置的同時(shí)，會(huì )陸續關(guān)閉一些小產(chǎn)能的老裝置，未來(lái)幾年MDI行業(yè)供需將總體平衡。
2008年煙臺裝置將擴產(chǎn)至18-19萬(wàn)噸。煙臺目前MDI年產(chǎn)能在13-14萬(wàn)噸，公司將在2008年6月或11月通過(guò)技術(shù)改造將產(chǎn)能擴大到18-19萬(wàn)噸。寧波一期24萬(wàn)噸/年裝置將按計劃在2008年通過(guò)技術(shù)改造將產(chǎn)能擴至30萬(wàn)噸，到2008年底公司MDI總產(chǎn)能將達到49萬(wàn)噸，較之前預計的高出5萬(wàn)噸。由此看，公司2008年產(chǎn)量將增加30%以上，2009、2010年則呈小幅平穩增長(cháng)，2011年由于寧波二期30萬(wàn)噸/年裝置的達產(chǎn)，產(chǎn)量將再次大幅增長(cháng)。（國泰君安）
萬(wàn)科A（000002）：業(yè)績(jì)增長(cháng)超預期
萬(wàn)科專(zhuān)注于住宅開(kāi)發(fā)，通過(guò)外延式增長(cháng)、擴大開(kāi)發(fā)規模和搶占優(yōu)勢市場(chǎng)份額，不斷超越業(yè)績(jì)預期的增長(cháng)。
作為目前A股市場(chǎng)流通市值最大的房地產(chǎn)上市公司，萬(wàn)科戰略上專(zhuān)注于住宅開(kāi)放和人口集中度最高的三大區域，其住宅開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)已形成了以長(cháng)三角、珠三角和環(huán)渤海為主，其他區域經(jīng)濟中心為輔的跨地域布局，萬(wàn)科在優(yōu)勢市場(chǎng)的份額不斷擴大。公司土地儲備豐富，07年三季度新增項目13個(gè)，項目規劃建筑面積合計約269萬(wàn)平方米，按萬(wàn)科權益計算的建筑面積合計約199萬(wàn)平方米；10月以來(lái)，公司又新獲取項目9個(gè)，權益建筑面積合計約166萬(wàn)平方米。目前，公司權益規劃建筑面積合計約為1818萬(wàn)平方米，可以滿(mǎn)足未來(lái)2-3年的開(kāi)發(fā)需求。
公司主營(yíng)收入和凈利潤穩步增長(cháng)，開(kāi)發(fā)規模不斷擴大，自上市以來(lái)便充分利用資本市場(chǎng)的融資功能，快速擴張股本規模，其融資方式的廣泛性和全面性居國內房地產(chǎn)行業(yè)之首。2007年1到10月公司累計銷(xiāo)售面積達496.3萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額合計419.6億元。公司2007年三季報同時(shí)顯示預收款項已達到288億元，同比增長(cháng)179.19%，為未來(lái)業(yè)績(jì)持續高增長(cháng)奠定了基礎。此外，公司極力推動(dòng)多樣化合作和外延增長(cháng)，自2005年起萬(wàn)科便不斷利用行業(yè)調控創(chuàng )造的市場(chǎng)機會(huì )，加快兼并收購步伐。目前，公司發(fā)展的核心就是凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)的快速周轉，公司采取輕資產(chǎn)的運營(yíng)模式，注重股東回報。 （中信建投）
武鋼股份(600005行情,股吧)（600005）：整體盈利能力突出
公司2007年三季度業(yè)績(jì)符合預期。從公司第三季度的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，單季凈利潤為15.73億元，每股收益為0.195元，同比雖然增長(cháng)20.44％，環(huán)比卻下降21.79％，從具體數據來(lái)看，銷(xiāo)售收入環(huán)比降低了3個(gè)百分點(diǎn)，而主營(yíng)業(yè)務(wù)成本卻上升了3個(gè)百分點(diǎn)。從銷(xiāo)售毛利率來(lái)看，第三季度為20.81％，第二季度則為26.18％。
由于三季度以后市場(chǎng)預期不足，生產(chǎn)開(kāi)工率明顯低于市場(chǎng)需求，造成鐵礦石價(jià)格突漲，形成收入增長(cháng)不多，但成本卻有所上升的局面，因此武鋼單季利潤出現下滑。雖然利潤環(huán)比出現一定的下降，但公司仍然是行業(yè)內最具競爭力的龍頭公司之一。就行業(yè)而言，公司整體盈利能力仍然突出，1-9月的凈利潤同比增長(cháng)率達到了91.01％，較行業(yè)平均40.52％的水平高出一倍。較整體市場(chǎng)而言，增長(cháng)率仍然突出。從公司目前銷(xiāo)售毛利率也可以反映出公司突出的競爭優(yōu)勢。
公司前三季度的銷(xiāo)售毛利率為 22.83％，而行業(yè)平均水平僅為12.39％。四季度仍將穩定增長(cháng)。在目前市場(chǎng)氛圍下，武鋼四季度的生產(chǎn)情況將會(huì )好于三季度。一方面在旺盛的市場(chǎng)需求條件下銷(xiāo)售情況將優(yōu)于三季度；另一方面成本壓力有望得到部分的緩解，鐵礦石價(jià)格目前已攀升到歷史新高，已達到小鋼廠(chǎng)的利潤平衡點(diǎn)，短期再有所提升的空間已經(jīng)不大。（中信建投 陳祥生）
雙鶴藥業(yè)(600062行情,股吧)（600062）：駛入發(fā)展快車(chē)道
雙鶴藥業(yè)致力于打造“中國第一降壓品牌”、“中國第一降糖品牌”和“中國第一大輸液品牌”，2006年公司銷(xiāo)售額超過(guò)40億元，經(jīng)過(guò)三年的調整，公司已進(jìn)入發(fā)展的快車(chē)道，2007年前三季度業(yè)績(jì)同比增長(cháng)65.32%。
公司的降壓藥知名度高，其業(yè)績(jì)將隨醫藥分銷(xiāo)第三終端的發(fā)展而得以釋放。公司目前的主要降壓產(chǎn)品降壓0號是一種復方制劑，該藥臨床藥效較好，價(jià)格適中，在市場(chǎng)占有率名列前茅。公司大力發(fā)展社區和縣級市場(chǎng)，憑借產(chǎn)品較高的知名度和適中的價(jià)格，公司必將在醫藥市場(chǎng)上開(kāi)疆擴土。
公司降糖藥銷(xiāo)售良好，目前主要的降糖產(chǎn)品是糖適平。我國近年來(lái)糖尿病患病率呈逐年遞增的態(tài)勢，據南方醫藥經(jīng)濟研究所數據顯示，目前我國糖尿病病人已超過(guò)5000萬(wàn)人，降糖藥市場(chǎng)巨大。隨著(zhù)公司開(kāi)拓第三醫藥銷(xiāo)售終端，預計公司的降糖藥將有良好的表現。
大輸液產(chǎn)品包裝進(jìn)行結構調整，未來(lái)將成為公司重要的利潤增長(cháng)點(diǎn)。公司目前大輸液產(chǎn)品的產(chǎn)能大約占行業(yè)總產(chǎn)能的12%，07年上半年公司大輸液產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增長(cháng)38%，其中非玻瓶產(chǎn)品的增長(cháng)高達80%以上。在我國大力鼓勵發(fā)展非玻瓶大輸液產(chǎn)業(yè)的背景下，公司適時(shí)擴建盈利能力較高的非玻瓶項目。預計擴建2009年達產(chǎn)后，可新增凈利潤8000萬(wàn)元以上。（天相投顧）
大秦鐵路(601006行情,股吧)（601006）：運距仍有上升趨勢
未來(lái)2-3年大秦線(xiàn)運距仍有上升趨勢。近年來(lái)公司積極實(shí)行“打遠”戰略，大秦線(xiàn)貨物平均運距由2005年的460公里延長(cháng)至2007年前三季度的524公里，因此，在大秦線(xiàn)運價(jià)保持穩定的背景下，公司貨運單位平均收入逐年上升，成為07年公司業(yè)績(jì)超預期增長(cháng)最主要的動(dòng)力。預計未來(lái)2-3年，腹地煤炭“運輸難”仍是煤炭企業(yè)面臨的主要問(wèn)題，這給公司繼續實(shí)施“打遠”戰略提供了前提。另外，隨著(zhù)秦皇島港吞吐能力日趨飽和，未來(lái)將有相當大的部分新增下海煤改由曹妃甸港下海，這部分煤炭在大秦線(xiàn)的運距是555公里，也有助于大秦線(xiàn)平均運距延長(cháng)。
07年大修預算11億，未來(lái)仍將隨運量持續增加。由于機車(chē)和車(chē)輛都具有一定的整備量，對運量基本沒(méi)有影響。隨著(zhù)大秦線(xiàn)煤炭運量的增加，預計未來(lái)大修支出仍將持續上升。
大秦線(xiàn)4億噸擴能改造初步的技術(shù)方案和資本開(kāi)支有望確定,包括：機車(chē)、車(chē)輛、簡(jiǎn)單的線(xiàn)路改造及電力設備擴容等其他支出。其中除機車(chē)外的其他支出預計在50-60億左右，但機車(chē)開(kāi)支仍取決于最終的技術(shù)方案。從目前了解到的情況看，4億噸擴能將以“和諧號”大功率機車(chē)逐步替代“韶山4”，按照目前的運行圖，機車(chē)開(kāi)支約在120億左右。（安信證券）
中國國航(601111行情,股吧)（601111）：充分受益奧運
中國國航作為國內航空公司的代表，內外業(yè)務(wù)均衡是其鮮明的特色。2002年以來(lái)中國國航通過(guò)參與國際競爭，實(shí)施國際化戰略，公司整體競爭實(shí)力獲得了明顯提升。2006年通過(guò)與國泰航空的交叉持股，公司實(shí)現了北京、香港雙樞紐戰略，實(shí)現了國內網(wǎng)絡(luò )和國際網(wǎng)絡(luò )的有效銜接，近年來(lái)聯(lián)程收入和兩艙收入比重獲得了快速提升，高端客戶(hù)戰略目標的實(shí)施有效地提升了公司盈利能力，同時(shí)也帶動(dòng)了整體服務(wù)質(zhì)量的改善。
2008年公司面臨更加有利的市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境，北京奧運會(huì )的召開(kāi)提升了北京市場(chǎng)航空需求的增速，2008年行業(yè)增速預計達到20%，北京地區達到25%，中國國航將從中受益最大。加入星空聯(lián)盟將有效提升公司國際航線(xiàn)的盈利能力。同時(shí)，2008年2月北京機場(chǎng)T3航站樓的運營(yíng)將進(jìn)一步確立公司在北京市場(chǎng)的優(yōu)勢地位。
國內市場(chǎng)方面，在加強骨干航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )優(yōu)勢地位的基礎上，公司將尋求并購戰略的實(shí)施以快速提高國內市場(chǎng)份額和基地航空網(wǎng)絡(luò )的布局。隨著(zhù)7架遠程A330的運營(yíng)，公司2008年運力增長(cháng)將達到14%，增速同比提高6%，2008年公司整體盈利能力將進(jìn)一步提高，凈利潤同比增長(cháng)將達到101%，核心競爭力將獲得進(jìn)一步提升。（中信建投）
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