仇彥英：20家令人尊敬的企業(yè)(名單)
獨家：天相2008年度“珠海之風(fēng)”投資策略報告會(huì )精彩回放
和訊網(wǎng)消息 倍受市場(chǎng)關(guān)注的天相2008年度“珠海之風(fēng)”策略報告會(huì )于12月7日至8日在美麗的南國城市珠海舉辦。和訊網(wǎng)獨家全程直播策略會(huì )。天相投顧公司首席策略分析師仇彥英先生對中國經(jīng)濟及證券市場(chǎng)發(fā)表了自己的看法,以下是仇彥英先生在《天相2008年度“珠海之風(fēng)”策略報告》上的報告節選，在報告中，仇彥英公布了天相評出的20家“令人尊敬的企業(yè)”。
仇彥英：尋找中國的“漂亮50”
在2007年度策略報告《經(jīng)濟的黃金歲月，股市的花樣年華》，我們提出尋找偉大的企業(yè)，其第一要素就是企業(yè)具有顯著(zhù)的穩定性，第二要素是總是在增長(cháng)，并推薦中信證券、中國國航、福耀玻璃、萬(wàn)科、中集集團、青島海爾、柳工、寶鋼股份(行情,股吧)、中興通訊、招商銀行等10大農夫股。根據上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和行業(yè)周期，我們給出南山鋁業(yè)、云鋁股份、五糧液、蘇寧電器、晉西車(chē)軸、中捷股份、第一食品、新鋼釩、中牧股份、天音控股等10大獵人股。在熱點(diǎn)紛呈、市場(chǎng)情緒多變的環(huán)境下，這些股票表現如何呢？
從整體看，我們的農夫與獵人股組合取得了顯著(zhù)超越市場(chǎng)和基金凈值的收益水平。從2006年12月8日到2007年11月16日，該組合的收益率為218.35%，同期上證指數的收益率為146.51%，基金凈值的收益率為119.68%，基金基準為121.58%。
從各品種的表現看，從2006年12月8日到2007年11月16日，收益率超過(guò)100%的股票有17只，中信證券、云鋁股份、中國國航、萬(wàn)科Ａ、中聯(lián)重科、蘇寧電器、攀鋼鋼釩、五 糧 液、招商銀行、南山鋁業(yè)的收益率超過(guò)200%；表現相對較弱的是中興通訊、晉西車(chē)軸、中集集團、寶鋼股份，收益率弱于大盤(pán)和基金凈值的表現。
正如當初我們在品種選擇時(shí)的標準所強調的，我們不推薦一個(gè)短時(shí)期內漲幅最好的股票，但要把握最具穩定持續上漲空間的企業(yè)，由此決定了我們仍然維持對10大農夫股和10大獵人股的偏愛(ài)。按照價(jià)值投資的基本理念，我們認為這些企業(yè)都具有樸實(shí)、穩健的經(jīng)營(yíng)模式，正處于向偉大企業(yè)成長(cháng)的過(guò)程中，長(cháng)期的堅持就必然會(huì )帶給我們豐厚的回報。因此，我們仍維持對這些股票的推薦。
進(jìn)入2007年股市呈現兩大主要特征，“5.30”之前題材、概念、重組等中低價(jià)股成為市場(chǎng)的明星，價(jià)值的大旗橫倒一旁。不過(guò)，風(fēng)云變幻，隨著(zhù)5月30日證券交易印花稅由0.1%上調至0.3%，市場(chǎng)風(fēng)險集中爆發(fā)，低價(jià)、概念股瞬間被打回了原形。此后，市場(chǎng)重拾價(jià)值大旗，以金融、地產(chǎn)、有色、煤炭、鋼鐵、航空為代表的藍籌股大放異彩。不過(guò)這些板塊的漲幅偏大，估值偏高，部分透支了未來(lái)年度的業(yè)績(jì)，其后股價(jià)同樣出現了較大幅度的回調，市場(chǎng)轉而進(jìn)入了“藍籌泡沫”的爭論中。大盤(pán)的一次次風(fēng)險的釋放都是在洗滌浮華，也是在洗滌我們的投資理念。我們堅信，投資者要想通過(guò)股票投資獲得財富效應，必須正確認識價(jià)值投資，只有分享企業(yè)的成長(cháng)才能夠最終實(shí)現財富的積累。
因此，在推薦和選擇股票時(shí)，我們注重的是企業(yè)本身的運行狀態(tài)和發(fā)展趨勢，股價(jià)走勢不是我們考察的重點(diǎn)。當市場(chǎng)已經(jīng)建立了以投資價(jià)值作為基本的游戲規則時(shí)，從企業(yè)的角度來(lái)選擇股票，都是最簡(jiǎn)單有效的方法。在2007年我們成功推薦10大農夫股和獵人股后，對于2008年我們給出更高的選擇標準或要求，即尋找令人尊敬的企業(yè)。
令人尊敬的企業(yè)，必需符合兩個(gè)基本的條件，一是為股東創(chuàng )造持續增長(cháng)的價(jià)值，二是注重企業(yè)的社會(huì )效益。這往往就是百年企業(yè)與十年企業(yè)的差距所在。全球知名的《財富》雜志按照國際化水平、財政穩定性、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、改革創(chuàng )新、長(cháng)期投資、普通員工才能、公司資產(chǎn)使用、管理人員才能及社會(huì )責任等方面作為評選令人尊敬企業(yè)的標準。從嚴格意義上講，目前我國上市公司中完全符合上述標準的企業(yè)還比較少，但我們欣喜地看到有相當一部分的公司正朝著(zhù)這個(gè)目標不斷努力。另外，考慮到我國股市的特點(diǎn)，我們一是重點(diǎn)考慮上市公司的治理結構，特別是信息披露的及時(shí)性、公開(kāi)、公平性，二是上市公司對投資者關(guān)系的重視程度。在尋找令人尊敬的企業(yè)過(guò)程中，一些標準的掌握是較難以完全客觀(guān)量化的，但依托我們的行業(yè)分析師，我們認為我們是比較客觀(guān)地做出了最后的選擇。
在投資的過(guò)程中，企業(yè)會(huì )遭遇短期挫折帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)風(fēng)險，但優(yōu)勢企業(yè)通過(guò)良好的治理結構、高效和優(yōu)秀的管理團隊，可以克服困境，獲得持續的成長(cháng)，并注重投資者關(guān)系管理，給投資者帶來(lái)穩定，甚至超預期的回報。在卓越的管理團隊帶領(lǐng)下，投資者完全可以信賴(lài)他們能夠領(lǐng)導和管理這樣的企業(yè)不斷創(chuàng )造新的業(yè)績(jì)和增長(cháng)的奇跡。無(wú)疑這樣的企業(yè)是令人尊敬的，也是我們可以放心去投資的。當然，令人尊敬是比較嚴格的標準，選擇起來(lái)是困難的。不過(guò)，從鼓勵和挖掘的角度，我們希望我們選擇出的公司能夠不辜負我們的期待，能夠給投資者帶領(lǐng)良好的回報。對此我們更希望已經(jīng)取得令人尊敬的成績(jì)的公司能夠再接再厲，仍然存在差距的公司能夠加強改進(jìn)和推動(dòng)企業(yè)成長(cháng)。
從投資策略來(lái)講，在尋找令人尊敬的企業(yè)過(guò)程中，公司穩定增長(cháng)的預期仍然是我們需要兼顧的，這些股票集中在機械、金融、商業(yè)、旅游、能源等增長(cháng)趨勢性更顯著(zhù)的優(yōu)勢行業(yè)中。根據各個(gè)行業(yè)分析師的研究，我們綜合上述標準和原則，評選出20只 “令人尊敬的企業(yè)”的個(gè)股，作為2008年的重點(diǎn)推薦品種，其中10只為大市值個(gè)股，分別為工商銀行、萬(wàn)科A、中國石化、中國聯(lián)通、中信證券、武鋼股份(行情,股吧)、中國國航、上海汽車(chē)、五礦發(fā)展、東方電機，10只中小市值個(gè)股分別為中興通訊、中聯(lián)重科、柳工、南山鋁業(yè)、航天信息、星新材料、中材國際、雙鶴藥業(yè)、雙匯發(fā)展、青島海爾。
附表：20家“令人尊敬的企業(yè)”
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