光伏利好政策頻出：近期光伏行業(yè)利好政策不斷涌現，我們對近期重要的政策進(jìn)行梳理，以探索政策之間的關(guān)聯(lián)以及主管部門(mén)出臺利好政策的動(dòng)力和想法，并給出板塊的投資建議。
棄光限電改善后，光伏項目真實(shí) IRR 將回歸： 《解決棄水棄風(fēng)棄光問(wèn)題實(shí)施方案》出臺后棄光現象有望好轉，這可以直接提升存量光伏項目的盈利能力，同時(shí)也會(huì )將光伏項目的真實(shí) IRR 體現出來(lái)，拉動(dòng)新的裝機需求。
光伏平價(jià)上網(wǎng)到來(lái)將打開(kāi)新增裝機的空間： 《關(guān)于全面深化價(jià)格機制改革的意見(jiàn)》提出到 2020 年實(shí)現光伏上網(wǎng)電價(jià)與電網(wǎng)銷(xiāo)售電價(jià)相當，我們認為目前用戶(hù)側平價(jià)已基本實(shí)現，2020-2022 年光伏甚至有可能實(shí)現上網(wǎng)側平價(jià)，一旦平價(jià)到來(lái)，內生性增長(cháng)將開(kāi)啟，光伏裝機會(huì )迎來(lái)新拐點(diǎn)。
分布式“隔墻售電”新模式將引爆原本火熱的分布式光伏市場(chǎng)： 《關(guān)于開(kāi)展分布式發(fā)電市場(chǎng)化交易試點(diǎn)的通知》指出分布式可以通過(guò)電網(wǎng)進(jìn)行“隔墻售電”，只需要支付過(guò)網(wǎng)費即可，這使得分布式光伏繼“自發(fā)自用”和“全額上網(wǎng)”之后又多了一種新的模式，將引爆原本就火熱的分布式光伏市場(chǎng)。
“領(lǐng)跑者”帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級：光伏行業(yè)的核心驅動(dòng)力是項目 IRR，通過(guò)運營(yíng)端的一系列解決補貼、棄光限電以及商業(yè)模式的政策之后，光伏項目的真實(shí) IRR 會(huì )達到有吸引力的水平(8%以上)，光伏的新增裝機需求也將被激發(fā)。此時(shí)，通過(guò)“領(lǐng)跑者”計劃促進(jìn)光伏行業(yè)向高效化方向發(fā)展，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級，進(jìn)而提升產(chǎn)業(yè)的全球競爭力。
生態(tài)環(huán)保屬性和國之重器地位是近期利好政策頻出的主要原因：光伏是我國為數不多的具有全球競爭力的行業(yè)之一，與此同時(shí)也是我國進(jìn)行生態(tài)文明建設的重要一環(huán)。但目前光伏行業(yè)還面臨諸如棄光、補貼等痛點(diǎn)問(wèn)題。近期出臺的政策都直指這些痛點(diǎn)問(wèn)題，促進(jìn)光伏行業(yè)的發(fā)展。
電力體制改革是光伏行業(yè)各政策的內在交匯點(diǎn)：光伏在能源系統中發(fā)揮作用主要是以電力的形式進(jìn)行的，因此光伏行業(yè)的相關(guān)政策都是圍繞電力體制改革這一內核進(jìn)行布局的。
投資建議：目前光伏行業(yè)發(fā)展趨勢確定，行業(yè)競爭格局明朗，龍頭業(yè)績(jì)可期，同時(shí)板塊 2018 年平均估值約 20 倍左右，我們繼續看好光伏行業(yè)持續高景氣，重點(diǎn)推薦各細分環(huán)節的龍頭，隆基股份、通威股份、陽(yáng)光電源、正泰電器、中來(lái)股份、林洋能源、福斯特、太陽(yáng)能。
風(fēng)險提示：光伏政策執行不及預期，光伏新增裝機波動(dòng)超預期。
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