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　　中國聯(lián)通最新公布的半年報顯示，公司實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入496.3億，同比增長(cháng)4.5%。除去SK可轉債公允值變動(dòng)引起的損失后實(shí)現凈利潤23.3億元，同比上升41.4％。招商證券認為這個(gè)業(yè)績(jì)超出預期，由此認為目前聯(lián)通的經(jīng)營(yíng)已進(jìn)入了良性循環(huán)。新增用戶(hù)數保持穩定，而增值服務(wù)ARPU值的上升有效彌補了語(yǔ)音ARPU的下降。與移動(dòng)的“外向型”增長(cháng)有所不同，聯(lián)通凈利潤的增長(cháng)更具有“內斂性”，營(yíng)銷(xiāo)及財務(wù)費用的下降使其業(yè)績(jì)超出市場(chǎng)普遍預期。 

　　招商證券預測， 按DCF計算聯(lián)通的合理定價(jià)為8.3元，而中移動(dòng)的回歸推遲使得聯(lián)通短期還是電信運營(yíng)業(yè)唯一的投資選擇?？紤]目前股價(jià)及資產(chǎn)價(jià)值，將中國聯(lián)通的評級從“中性”上調到“推薦”。 

　　2. 招商證券8月27日發(fā)布最新調研報告為為，珠江實(shí)業(yè)（600684）三大黃金地產(chǎn)項目盈利空間巨大，預測公司08年以后業(yè)績(jì)將出現井噴，首次給予“強烈推薦－A”投資評級。 

　　招商證券認為，珠江新城項目位于廣州市珠江新城內，總建筑面積8.85萬(wàn)平米，預計每平米毛利將超過(guò)2萬(wàn)元；珠江新岸公寓項目瀕臨珠江，總建筑面積5.63萬(wàn)平米，預計每平米毛利達7500元；長(cháng)沙珠江花城項目千畝之巨，土地成本僅40萬(wàn)/畝，而附近的新河三角洲地塊的土地成本已高達781萬(wàn)/畝。三大黃金地產(chǎn)項目能開(kāi)發(fā)到2014年，未來(lái)四五年公司業(yè)績(jì)是非常有保障的。 

　　根據項目結算進(jìn)度，招商預測公司2007年至2010年的EPS至少分別為：0.11元、1.39元、1.43元和2.70元（已考慮土地增值稅），招商認為這還是保守預測，主要是因為：一是我們僅以當前的價(jià)格（或周?chē)囟蔚臉莾r(jià)）預測，未考慮這三大黃金項目樓價(jià)繼續上漲的可能；二是我們也沒(méi)有考慮珠江實(shí)業(yè)未來(lái)還要開(kāi)發(fā)的其它項目。 

　　招商認為珠江實(shí)業(yè)目標價(jià)位為27.8-34.7元。 

　　3. 招商證券8月27日發(fā)布研究報告稱(chēng)，維持三一重工“強烈推薦-A”的投資評級。 

　　招商證券認為，今年上半年三一重工營(yíng)業(yè)收入與凈利潤大幅增長(cháng)。公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入43.94億元，利潤總額10.44億元，凈利潤8.24億元，分別同比增長(cháng)81.54%、219.32%、220.29%；每股收益0.86元，基本符合預期。三一重工有望成為中國的“大象”。 

　　招商證券分析，三一重工混凝土機械銷(xiāo)售收入及盈利能力領(lǐng)先于競爭對手。從價(jià)格來(lái)看，三一重工相同配置的泵車(chē)價(jià)格高出中聯(lián)10-20萬(wàn)元，約5%左右；從混凝土機械的銷(xiāo)售規模來(lái)看，歷史數據顯示三一重工是中聯(lián)重科的2倍左右，上半年這一比例更高與三一改變收入確認方法有關(guān)；從毛利率來(lái)看，三一重工一直高于中聯(lián)重科；而與中聯(lián)重科相比，三一重工的產(chǎn)品結構相對單一。 另外三一重工盈利能力和存貨周轉率提高。上半年在原材料上漲的情況下，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率穩中有升，由于期間費用率下降、會(huì )計準則調整和投資收益大幅增加，上半年三一重工的凈利潤率達到18.76%。存貨周轉率提高主要是行業(yè)形勢好于去年同期，進(jìn)口配件周轉率提高。 

　　招商預測2007年-2009年三一重工的每股收益（增發(fā)攤?。?.41元、1.66元、2.24元，目前的動(dòng)態(tài)PE為38倍、32倍、23倍。預期2008年公司還將注入集團資產(chǎn)，按照2008年35倍和2009年30倍的市盈率估算，公司的合理估值在58-67元。 

　　4. 招商證券8月27日發(fā)布跟蹤研究報告稱(chēng)，維持云南白藥業(yè)績(jì)預測和“推薦—A”的投資評級。 

　　招商證券認為云南白藥2007年中報業(yè)績(jì)符合預期。公司實(shí)現主營(yíng)收入16.89億元，凈利潤1.5億元，分別同比增長(cháng)15.0%和5.7%，實(shí)現EPS0.31元，銷(xiāo)售毛利率、期間費用率和凈利率分別同比下降了1.55、0.78和0.67個(gè)百分點(diǎn)。報告期內，母公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)2.8%，營(yíng)業(yè)成本同比增長(cháng)3%，凈利潤同比下降了19.7%，銷(xiāo)售毛利率和期間費用率分別同比下降了0.12和5.12個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比下降了7.18個(gè)百分點(diǎn)。母公司存貨大幅上漲了61%，系因公司應對中藥材漲價(jià)而采購了較多的中藥材原材料。應收票據和應收帳款運營(yíng)正常。 

　　云南白藥膏和牙膏仍然是公司目前主要的利潤增長(cháng)點(diǎn)。受益于公司相繼推出的20多個(gè)規格、可供消費者多重選擇優(yōu)勢和營(yíng)銷(xiāo)推動(dòng)，上半年牙膏銷(xiāo)量同比增長(cháng)了近50%，實(shí)現稅后銷(xiāo)售額9000多萬(wàn)元。目前，公司很多個(gè)產(chǎn)品都面臨產(chǎn)能瓶頸，其中，尤以云南白藥膏產(chǎn)能不足最為突出。公司計劃在無(wú)錫子公司將新建一條白藥膏和創(chuàng )可貼生產(chǎn)線(xiàn)。招商證券預計，08年新增透皮劑產(chǎn)能將產(chǎn)生明顯利潤貢獻。 

　　招商預計，云南白藥公司今年年底前將啟動(dòng)呈貢新廠(chǎng)區的建設，09年新增產(chǎn)能有望投產(chǎn)，屆時(shí)，公司多個(gè)產(chǎn)品的產(chǎn)能瓶頸將得以消除，公司業(yè)績(jì)增速有望明顯加快。公司07~09年凈利潤將分別同比增長(cháng)12%、19%和46%，分別實(shí)現EPS0.64元、0.77元和1.13元，目前股價(jià)對應預測PE分別為59倍、50倍和34倍，按照08年50倍PE對應的估值中樞在38.5元，當前價(jià)值并無(wú)明顯低估，考慮到公司08年若完成管理層股權激勵，云南白藥管理團隊的優(yōu)秀營(yíng)銷(xiāo)管理水平將得到進(jìn)一步的激發(fā)，配合產(chǎn)能擴張，公司09年業(yè)績(jì)將有望再上新臺階，招商建議長(cháng)期投資者繼續持有。 

　　5. 招商證券8月27日發(fā)布跟蹤研究報告，認為 置信電氣市場(chǎng)空間巨大，給予置信電氣“強烈推薦-A”投資評級。 

　　招商證券認為，市場(chǎng)需求旺盛，急需擴大產(chǎn)能。2006年置信電氣實(shí)際生產(chǎn)非晶合金變壓器14,108臺，銷(xiāo)售11,550臺，公司市場(chǎng)占有率達到80%。我國每年新增配電變壓器50-60萬(wàn)臺，預計2010年非晶合金變壓器占比將達到10%，即5-6萬(wàn)臺。面對未來(lái)巨大的市場(chǎng)需求，置信電氣目前的生產(chǎn)能力為1.5萬(wàn)臺，急需擴大生產(chǎn)規模。置信電氣完成增發(fā)后，公司的整體產(chǎn)能將達到4.5萬(wàn)臺，2010年仍將占市場(chǎng)總份額的80%。 

　　目前國家推廣非晶合金變壓器的力度將逐漸加大。上海市經(jīng)委節能辦公室以上海市化工企業(yè)為試點(diǎn)，已經(jīng)制定了推廣非晶合金變壓器的政府補貼方案。這一措施將大大促進(jìn)非晶合金變壓器這樣的節能型產(chǎn)品在應用單位的推廣，并可迅速在其他省市復制。招商證券稱(chēng)，在政策扶持的大背景下，置信電氣在產(chǎn)品推廣初期遇到的電網(wǎng)公司區域性壟斷、客戶(hù)"用老不用新"的慣性思維等問(wèn)題得到極大緩解，產(chǎn)品將進(jìn)入高速發(fā)展階段。 

　　招商證券預計，置信電氣公司2007、2008、2009年的每股收益分別達到0.69元、1.39元和1.97元，目標價(jià)格在69.50元。