明年股市具30%上漲潛力——06年最有價(jià)值的35只股
www.hexun.com 【2005.12.09 08:36】網(wǎng)易證券/銀河證券
把握主力脈搏中金公司后市看空2只股 中石化系整體走強——全部重組收購概念股一覽表 17位分析師一致看好兩只股 06年最有投資價(jià)值的六只股 七家ST公司正醞釀股改——ST股橫掃千軍如卷席 明年業(yè)績(jì)增長(cháng)3倍的股點(diǎn)評 主力機構出逃前瘋狂表演——哪只股是多頭陷阱 估值：股市蘊含30%的溢價(jià)潛力，長(cháng)期戰略投資機遇期已經(jīng)來(lái)臨2006年，三大因素提升A股市場(chǎng)價(jià)值30%以上。實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)必然帶動(dòng)上市公司業(yè)績(jì)提升、人民幣升值提升億人民幣計價(jià)的證券資產(chǎn)價(jià)值，而股權分置改革勢必提升流通A股價(jià)值。據上述分析，2006年宏觀(guān)經(jīng)濟保持平穩快速增長(cháng)，GDP將實(shí)現8.9%的增長(cháng)速度；人民幣在今年升值的基礎上，將繼續保持穩步升值步伐，明年有望繼續升值5%；70%尚未股改的上市公司按平均10:3對價(jià)股改，將提升市場(chǎng)價(jià)值20%左右。上述三項因素合計，明年股市至少具備30%的上漲潛力。
A股市場(chǎng)價(jià)值不但體現在明年新增的潛在上漲空間，也體現被嚴重低估的投資價(jià)值。
根據1-9月上市公司業(yè)績(jì)計算，我國股市主要指數市盈率，如：上證50、上證180、滬深300加權平均市盈率為13倍左右，不但低于美國、日本20倍以上估值水平的60%以上，而且低于新興市場(chǎng)如香港、新加坡等市場(chǎng)14-15倍的市盈率水平，如果扣除股權分置改革帶來(lái)的溢價(jià)，我國A股市場(chǎng)的估值水平僅僅是發(fā)達國家估值水平的一半，也低于新興市場(chǎng)估值水平達30%---50%。
高股息率更凸現了A股的投資價(jià)值。目前，A股市場(chǎng)分紅公司平均股息率2.6%左右，不但高于人民幣一年期2.25%的定期存款利率，也遠遠高于美國1.84%、日本0.8-1%的股息率，因此，從當期資金投資回報的角度看，A股市場(chǎng)已經(jīng)有絕對投資價(jià)值。從上市公司情況看，股息率高于定期存款利率的多達382家，高于5%的多達100家以上，一些優(yōu)質(zhì)公司如寶鋼股份、新興鑄管、東軟股份、南寧糖業(yè)等35家公司股息率更是高達8%以上，最高達到16%，不但高于一年期定期存款，而且遠遠高于國債、企業(yè)債的投資回報水平，在全流通格局下，其股價(jià)勢必逐步上漲至合理的估值水平。
優(yōu)質(zhì)企業(yè)股價(jià)“破凈”現象大量出現，彰顯了A股市場(chǎng)的并購價(jià)值。根據11月底的數據統計，滬深兩市已有190家公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，其中62家1-9月每股收益在0.1元以上。“破凈”現象表明我國市場(chǎng)估值體系出了問(wèn)題，也說(shuō)明當前市場(chǎng)價(jià)值低估現象極為嚴重。
在全流通日趨臨近的今天，一些有并購計劃的企業(yè)完全可以在二級市場(chǎng)購買(mǎi)標的上市公司的股票，實(shí)現并購重組之目的。由于股價(jià)低于凈資產(chǎn)，二級市場(chǎng)收購不但大大降低了收購成本，而且可以獲得超額并購收益。據了解，已經(jīng)有一些實(shí)體公司為了收購目的，開(kāi)始在二級市場(chǎng)購買(mǎi)目標上市公司的股票。
行業(yè)：經(jīng)濟增長(cháng)方式逐步變化，市場(chǎng)面臨行業(yè)性估值結構調整的戰略機遇由于經(jīng)濟增長(cháng)方式調整和新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，2006年開(kāi)始，我國證券市場(chǎng)估值面臨著(zhù)結構調整，上市公司股價(jià)將經(jīng)歷一輪新的波動(dòng)。決定行業(yè)估值結構調整的力量比較復雜，從經(jīng)濟增長(cháng)方式實(shí)現調整和產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策逐步出臺的時(shí)間效應、各行業(yè)市場(chǎng)定價(jià)水平、產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢看，明年應重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟增長(cháng)方式轉變中的近期受惠行業(yè)、優(yōu)勢資源類(lèi)行業(yè)、國際分工中的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、消費行業(yè)、農業(yè)及其加工業(yè)、以及周期行業(yè)中的龍頭企業(yè)。
產(chǎn)業(yè)結構調整的受惠行業(yè)：這些行業(yè)具有長(cháng)期戰略投資機遇，但近期仍應重點(diǎn)關(guān)注龍頭企業(yè)。“十一五”規劃和中央經(jīng)濟工作會(huì )明確了產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構調整的方向，大型裝備制造業(yè)、通用設備制造業(yè)、專(zhuān)用設備制造業(yè)，以及新能源、新材料、生物技術(shù)、信息技術(shù)、農業(yè)及農副產(chǎn)品加工業(yè)將直接受惠于政策激勵和社會(huì )資源配置傾斜。但是，由于其中多數產(chǎn)業(yè)缺乏自主知識產(chǎn)權，這些行業(yè)的基礎、規模、核心技術(shù)、盈利能力遠遠落后于發(fā)達國家，在國際競爭中處于從屬地位。盡管未來(lái)有望快速增長(cháng)，但近期仍處于弱勢地位，其規模增長(cháng)、盈利能力難以與發(fā)達國家比肩。從市場(chǎng)定價(jià)情況看，信息技術(shù)、生物技術(shù)等行業(yè)市場(chǎng)估值偏高。因此，投資機遇在于相關(guān)行業(yè)的重點(diǎn)企業(yè)，如：東軟股份、中興通訊、沈陽(yáng)機床等。
優(yōu)勢資源類(lèi)產(chǎn)業(yè)、價(jià)值被低估的周期行業(yè)、周期行業(yè)的龍頭企業(yè)依然蘊含豐富的投資機遇。作為發(fā)展中的經(jīng)濟大國，長(cháng)期以來(lái)，礦產(chǎn)資源、能源、金融、基礎原材料、交通運輸設施、公共設施等行業(yè)，一直是我國經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)，也是我國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，“十一五”期間，經(jīng)濟持續平穩快速增長(cháng)必然繼續推動(dòng)這些產(chǎn)業(yè)平穩增長(cháng)。此外，去年以來(lái)宏觀(guān)調控壓力降低了這些產(chǎn)業(yè)的估值水平，因此，無(wú)論從長(cháng)期發(fā)展還是短期市場(chǎng)估值，這些產(chǎn)業(yè)都包含著(zhù)新的投資機遇。
消費行業(yè)凸現長(cháng)期投資機會(huì )。近幾年，消費對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用逐年加快，2004、2005兩年，全國消費品零售總額增長(cháng)維持在13%左右，遠高于GDP增速，經(jīng)濟增長(cháng)方式正在經(jīng)歷從投資、出口拉動(dòng)為主，逐步向擴大國內需求、消費驅動(dòng)為主的經(jīng)濟增長(cháng)方式轉變。近期，國家發(fā)改委宣布將采取五大措施鼓勵消費，特別是加快農村地區市場(chǎng)建設、提高物流配送水平，擴大農村消費市場(chǎng)。因此，商業(yè)零售、休閑娛樂(lè )、餐飲旅游、醫療保健、以及消費產(chǎn)品生產(chǎn)制造將迎來(lái)穩定、持續的增長(cháng)機遇。
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