作者：劉杰 張培娟 周科競 和平 崔呂萍
旺犬辭舊歲，金豬迎春來(lái)。當人們耳邊還縈繞著(zhù)隆隆鞭炮聲的時(shí)候，豬年（農歷丁亥年）第一個(gè)交易日的鑼聲今天將在深圳、上海敲響。
這是中國股市的第17個(gè)年頭，承載的卻是未來(lái)10年甚至20年的夢(mèng)想。在經(jīng)歷了股權分置改革的洗禮后，鳳凰涅槃的中國股市是否真的迎來(lái)了黃金歲月呢？所有的人都在等待答案。
12年前，同樣是豬年，中國股市上演了迄今為止最為短暫的牛市，3個(gè)交易日！受監管層關(guān)閉國債期貨消息的影響，股市全面暴漲，3天時(shí)間股指就從582點(diǎn)上漲到926點(diǎn)。遺憾的是，短暫的牛市過(guò)后，股市重新下跌。
如今，滬指已將此前遙不可及的3000點(diǎn)斬落馬下。當已夯實(shí)基礎的股市開(kāi)門(mén)迎接四方來(lái)客時(shí)，人們的猜測期盼也不再是無(wú)本之木。
緊縮政策持續股指震蕩上行？ 2006年央行三度上調存款準備金率、兩度加息，不久前又出臺了嚴控信貸資產(chǎn)流入股市等宏觀(guān)政策，然而，投資者的信心似乎并未受到影響，春節前滬市指數一舉突破3000點(diǎn)大關(guān)。農歷新年開(kāi)始后，一系列的緊縮政策是否會(huì )持續，股市會(huì )在3000點(diǎn)站穩腳步繼續上行還是將下探成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)？
據記者了解，2004年開(kāi)始新一輪緊縮貨幣政策以來(lái)，央行已經(jīng)4次加息、5次上調存款準備金率，不過(guò)，即便如此，股市仍然一路飆升，總市值翻了3倍有余。也正因為此，在豬年到來(lái)前的最后一天，央行再次宣布將存款準備金率上調至10%，揮刀砍掉1500億元資金的流動(dòng)性。
業(yè)界也紛紛就可能出臺的宏觀(guān)政策進(jìn)行預測。德意志銀行認為今年將有可能從第二季度開(kāi)始加息兩次，并且多次出臺上調存款準備金率的政策。但央行行長(cháng)助理易綱則指出，即使加息也不會(huì )打壓股市，去年央行3次上調存款準備金率和兩次加息，5次調整都沒(méi)有使股市大幅度下挫。雖然從理論上而言，加息對資產(chǎn)價(jià)格是有抑制作用的，但這在現實(shí)中并不一定兌現。
而中國人民大學(xué)金融證券研究所副所長(cháng)趙錫軍則認為，今年經(jīng)濟將繼續向好，作為經(jīng)濟晴雨表的股票市場(chǎng)，今年的進(jìn)一步上漲也將是大勢所趨。但在緊縮貨幣的政策下，投資者短期看法的分歧也會(huì )帶來(lái)市場(chǎng)的震動(dòng)，但這種震動(dòng)是一種健康的市場(chǎng)表現。從種種跡象來(lái)看，震蕩上行將是豬年股市的總基調。
股指期貨推出股市大調整？ 已經(jīng)走過(guò)17年歷程的中國股市一直沒(méi)有做空機制，大家只能在股市上漲中賺錢(qián)，所以有人把中國股市比喻成一輛沒(méi)有倒車(chē)裝置的汽車(chē)。
現在，倒車(chē)裝置終于要裝上汽車(chē)了。隨著(zhù)《期貨交易管理條例(修訂草案)》日前在國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上審議并原則通過(guò)，我國首個(gè)金融期貨品種——股指期貨的推出也正式進(jìn)入了倒計時(shí)。
“市場(chǎng)上現在有兩個(gè)說(shuō)法：按部就班往后推或者給市場(chǎng)一個(gè)推遲假象后突然上市，這兩種可能都很大。”一位不愿透露姓名的消息人士告訴本報記者。
對于股指期貨，機構異口同聲地表示，它的推出將為機構投資者規避市場(chǎng)風(fēng)險提供有效的工具，對于股市來(lái)說(shuō)是“長(cháng)期利好”，但在判斷其對短期市場(chǎng)的影響時(shí)，市場(chǎng)卻出現了較大的分歧。
有市場(chǎng)人士認為，如果股指期貨推出之時(shí)正值股市高估，則有可能成為觸發(fā)因素，導致現貨面臨下跌調整需求。不過(guò)，道通期貨北京營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理韓誼認為，短期內即使沒(méi)有股指期貨，股指也該調整了。
“股指期貨推出其實(shí)并沒(méi)有那么神秘，它只是為證券市場(chǎng)做保值的工具，關(guān)于未來(lái)對股市的影響也主要是將未來(lái)現貨市場(chǎng)的風(fēng)險與波動(dòng)轉移到期貨市場(chǎng)中，把一波劇烈的尖鋒行情轉化為多波段行情，至于別的關(guān)于炒作嫌疑等多數是投資者的臆測而已，不能當真。”韓誼稱(chēng)。
雖然認為股指期貨推出后會(huì )對股市的基金產(chǎn)生分流，但韓誼認為，因為有股指而進(jìn)入的基金將更多。“標準的QFII肯定會(huì )將是否有股指作為確定投資規模的重要參考，基金化操作證券按照國際慣例必須考慮股指期貨的同步保值。”韓誼解釋道。經(jīng)易期貨客戶(hù)服務(wù)部經(jīng)理康冰也不認為股指期貨的推出是股市的利空。“要沒(méi)有對股指期貨推出的預期，目前股市可能根本就漲不了這么高。”康冰稱(chēng)。
“從海內外的經(jīng)驗可以發(fā)現，股指期貨推出后，各國股市是有漲有跌，不存在股指期貨推出前股市就一定要漲，股指期貨推出后股市就要跌的內在規律。”北京大學(xué)證券金融研究所所長(cháng)曹鳳岐表示。
韓誼認為，與歷次相同，缺乏投資知識和操作理念，最后殺進(jìn)去捧莊的散戶(hù)將是損失最慘重的人。機構投資在證券市場(chǎng)成本很低的，如果股指期貨出來(lái)正好鎖定住利潤。“與其怨天尤人給自己虧損找理由，還不如好好學(xué)習怎么利用股指期貨。”韓誼稱(chēng)。
央企整體上市再掀掘金潮？ 在1月份召開(kāi)的中央企業(yè)負責人會(huì )議上，國資委主任李榮融表示，2007年國資委將加快推進(jìn)股份制改革，積極推進(jìn)具備條件的中央企業(yè)母公司整體改制上市或主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市；鼓勵、支持不具備整體上市條件的中央企業(yè)，把優(yōu)良主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)逐步注入上市公司，做優(yōu)做強上市公司。
這樣的言論一出，敏感的資本市場(chǎng)波瀾頓起。很多機構和投資者都嗅到了央企很有可能在短時(shí)間內迅速完成重組和借殼上市。因此，“在牛市市場(chǎng)環(huán)境中，只有抓住市場(chǎng)的熱點(diǎn)才能獲得超額的收益機會(huì )”，成為很多股市中人的“座右銘”。
資料顯示，早在2004年國資委就開(kāi)始對央企整體上市的法律風(fēng)險、政策風(fēng)險以及可操作性等一系列問(wèn)題進(jìn)行試點(diǎn)調研。此后，神華集團、寶鋼集團先后在H股和A股實(shí)現整體上市。整體上市后，國資委還選擇了這兩個(gè)企業(yè)進(jìn)行董事會(huì )試點(diǎn)工作。
渤海投資分析師周延介紹，目前的194家上市公司多是集團公司下的二級子公司或孫公司，多數央企都有或多或少的歷史包袱，起初只能把優(yōu)良資產(chǎn)打包上市，這種部分上市的體制模式遭到不少詬病。周延認為，由于國資委強調將創(chuàng )造條件，鼓勵越來(lái)越多的央企能夠實(shí)現整體上市。而央企整體上市主要表現為現金流充沛、上市公司眾多的央企在確保母體上市資格的前提下，要約收購其他相關(guān)上市公司股權并將其退市，最終實(shí)現集團資產(chǎn)整合的目的。此消息對于資本市場(chǎng)而言，無(wú)疑是多年難得一遇的重量級利好。那些大股東為中央企業(yè)的上市公司，在央企整合的大背景下，可能會(huì )成為市場(chǎng)資金追逐的熱點(diǎn)。
在被多方看好的前提下，有整體上市題材的，如央企背景的
東方電機、
西飛國際、
國電電力、
中色股份等，在股市中都受到了絕對的重視。
和股市中的看多看空相同，央企整體上市在一片華彩聲中也存在很多“低調”的音符。
有業(yè)內人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，央企注入資產(chǎn)、整體上市作為大方向肯定是沒(méi)有問(wèn)題的，但央企原先拿出來(lái)上市的基本上都是最優(yōu)良的資產(chǎn)，剩下的那些資產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率肯定不如現有的上市公司。因此時(shí)下被各方人士放在嘴邊的央企上市公司業(yè)績(jì)“爆發(fā)式”增長(cháng)，除了少數央企確實(shí)有一些資產(chǎn)質(zhì)量遠超上市公司，有可能做到這一點(diǎn)以外，其他大多數都含有“忽悠”的成分。
央企的總部大多是費用中心，整體上市對上市公司來(lái)說(shuō)并不見(jiàn)得是件好事。以中國五礦集團公司為例，公司業(yè)務(wù)相當龐雜，將這些業(yè)務(wù)理順可能需要3年以上的時(shí)間，同時(shí)公司還擁有國家規定不允許產(chǎn)權多元化的政策性業(yè)務(wù)，因此前段時(shí)間傳聞五礦集團以
五礦發(fā)展為平臺整體上市是短時(shí)間不可能完成的任務(wù)。
重組使ST化腐朽為神奇？ 香港盈科在李澤楷的運作下股價(jià)出現近百倍的漲幅，成為資本市場(chǎng)的神化，而在我國上市公司資源仍然相對緊張的背景下，通過(guò)資產(chǎn)重組買(mǎi)殼上市成為了許多企業(yè)看好的辦法，由此，資產(chǎn)重組的行情從來(lái)就沒(méi)有中斷過(guò)，比如海通證券借殼
都市股份，其巨大的盈利效應令投資者驚詫。
而對于部分此前鮮有人問(wèn)津的ST股而言，2007年也有望借助重組、股改上演“烏鴉變鳳凰”的神話(huà)。統計數據顯示，截至節前收盤(pán)，目前我國兩市ST板塊中共有130只股票。
“在這些眾多的垃圾股當中，如果選擇股價(jià)最低的20個(gè)股票買(mǎi)入，每只股票買(mǎi)入1000股，即使將來(lái)有19家公司會(huì )退市，一家重組成功的股票就能收回全部投資，并帶來(lái)可觀(guān)利潤。”市場(chǎng)人士如是表示，而歷史數據更是顯示，在我國20家垃圾股公司中，真的會(huì )退市的公司也許不會(huì )超過(guò)5家。
渤海投資近期的一份研究報告指出，由于目前未股改股大多為ST股，這為ST股的漲升帶來(lái)了極佳的做多動(dòng)力。對于績(jì)差的ST股來(lái)說(shuō)，股改往往是與債務(wù)整合、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等基本面質(zhì)變預期聯(lián)系在一起的。事實(shí)上，不少ST股正是憑借著(zhù)股改的契機而走向“新生”，不僅僅是公司的基本面出現實(shí)質(zhì)性的變化，而且二級市場(chǎng)股價(jià)走勢也隨之暴漲，比如說(shuō)
*ST信息、
ST古井A等個(gè)股就是如此。
此外，ST股目前股價(jià)較低，目前不少ST股的股價(jià)尚在3元以下。由于目前不少ST股在前期并不屬于市場(chǎng)追捧的大市值板塊范疇，因此股價(jià)走勢大多郁郁寡歡。而在牛市背景下，由于場(chǎng)外資金的大量涌入，這些新資金也不愿意為他人作嫁衣，因此，往往愿意從未漲的低價(jià)股中尋找投資機會(huì )。
由此可以發(fā)現，對于眾多的ST類(lèi)上市公司，最終實(shí)現資產(chǎn)重組是投資者、地方政府、上市公司都愿意看到的結果，而借殼企業(yè)不僅可以得到上市資格，還能獲得地方政府的巨大支持，同時(shí)也可以在股價(jià)的上漲中得到巨大利益，由此，殼資源仍然具有相當的價(jià)值。
不過(guò)，有市場(chǎng)人士提醒投資者，由于ST類(lèi)上市公司存在著(zhù)退市的風(fēng)險，投資者不宜在買(mǎi)入后置之不理，ST股即便操作，也要快進(jìn)快出。如果確定重組失敗，投資者仍應賣(mài)出股票盡可能收回資金，以避免全軍覆沒(méi)，同時(shí)，投入到ST類(lèi)上市公司中的資金比例不宜過(guò)高。
股改催動(dòng)S股行情爆發(fā)？ 近期，S股全面活躍，該類(lèi)股票出現大面積漲停，有些甚至出現連續漲停行情，如：S泰山石油、
SST秋林等；還有部分S股雖沒(méi)有連續漲停，但漲幅和漲速都很驚人，如：
S獅頭在11個(gè)交易日大漲50％多。那么，未股改的S股為什么能出現如此強勁的行情呢？股改行情能否全面爆發(fā)？大時(shí)代投資的分析師王瞬認為，S股的未來(lái)股改預期支撐了其強勢行情，S股有望成為股改行情最后的金礦。
目前股改已經(jīng)基本完成，尚未股改的股票（S股）數量較少。兩市中除了ST股外，只剩下約40家未完成股改，目前S股已經(jīng)形成市場(chǎng)中的一個(gè)獨立板塊。從市場(chǎng)實(shí)際行情來(lái)看，在市場(chǎng)整體向好的背景下，未股改個(gè)股在股改前后往往會(huì )出現大幅上漲行情，這種賺錢(qián)效應和盈利模式吸引了眾多投資者的目光。但由于S股的數量越來(lái)越少，因此，S股成為了市場(chǎng)中的“稀有資源”，在各類(lèi)資金積極追捧下，成為市場(chǎng)中的一大投資熱點(diǎn)。
未股改的股票在前期大部分處于超跌狀態(tài)或者漲幅不大，有強烈的補漲要求，再加上S股不是本輪行情的主流熱點(diǎn)品種，在相當一段時(shí)間內表現平平，很多股票不漲反跌，部分個(gè)股處于超跌狀態(tài)，如
S貴糖和
S東湖新等。這使得S股的股價(jià)相對較低，從沒(méi)有股改的股票看，大部分的股票股價(jià)在5元以下，而未股改的ST股，有些股價(jià)甚至在2元以下，這些未股改的低價(jià)ST股，一旦重組成功后上漲的潛力非常大，由此S股給投資者帶來(lái)了極大的想象空間。
對于業(yè)績(jì)比較差或者是問(wèn)題比較多的股票，支付對價(jià)的多少并不是資金參與的主要目的，而重組帶來(lái)的價(jià)值提升預期，則是眾多資金關(guān)注的焦點(diǎn)。有些績(jì)差公司并購重組后，有望出現脫胎換骨的變化。例如，
S浙廣廈，股改的方案是向集團公司定向增發(fā)，同時(shí)集團以現金約2.67億元收購上市公司持有的廣廈教育90％股權以及承擔廣廈教育的其他應付款。公司在推出具有實(shí)際重組內容的股改方案后，市場(chǎng)對其估值即有了巨大的提升。
王瞬提醒投資者，投資S股也需要區別對待，S股一類(lèi)是業(yè)績(jì)不錯，因為特殊原因導致未能股改的，還有一類(lèi)是虧損嚴重或存在諸多問(wèn)題而未能股改的，例如大股東欠款等。從穩健投資的角度出發(fā)，建議投資者關(guān)注有望順利完成股改的優(yōu)質(zhì)S股。
藍籌股風(fēng)光無(wú)限后臨華山之巔？ 說(shuō)起本輪大牛市，藍籌股最為風(fēng)光，大家齊心協(xié)力推高藍籌股股價(jià)，最終成就了百元股、10倍漲幅股、90倍市盈率發(fā)行的巨型航母等眾多資本神化。
不過(guò)，不少高價(jià)股讓人想起了當年的哈藥集團，高價(jià)上市的績(jì)優(yōu)股也能讓投資者傷痕累累，用一句大師的話(huà)說(shuō)：“用黃金的價(jià)格買(mǎi)黃金不是本事，也賺不到錢(qián)。”
就拿著(zhù)名藍籌股
五糧液來(lái)說(shuō)，其股價(jià)和認股權證價(jià)格已經(jīng)出現巨大背離，截至2007年2月16日收盤(pán)，五糧液股價(jià)報收28.85元，認股權證報收19.12元，其權證存續期至2008年4月，認股權證的行權價(jià)格為6.869元。如果現在買(mǎi)入認股權證，加上行權價(jià)6.869元，到期行權時(shí)的成本僅為25.989元，遠低于28.85元的正股價(jià)格，這還沒(méi)有計算權證的時(shí)間價(jià)值，而且購買(mǎi)認股權證比購買(mǎi)同樣數量的股票還能節省不少的資金，按正常的邏輯來(lái)講，認股權證的價(jià)格往往要高出其股票價(jià)格減去行權價(jià)，即目前五糧液認股權證的定價(jià)下限應為21.981元左右。
細看五糧液價(jià)格的運行體系，這種認股權證折價(jià)已經(jīng)存在一段時(shí)間，按道理說(shuō)，應該有大量的套利資金通過(guò)買(mǎi)入認股權證同時(shí)賣(mài)出五糧液股票進(jìn)行套利操作，以達到無(wú)風(fēng)險套利，想買(mǎi)入五糧液股票的投資者也會(huì )選擇買(mǎi)入五糧液權證而非正股，因為買(mǎi)入權證在各個(gè)方面都比買(mǎi)入股票要劃算。
那為什么五糧液認股權證的價(jià)格卻難以上行呢？財富證券資訊部經(jīng)理楊孟華認為，五糧液截至2006年9月30日的前十大流通股東都是基金、保險公司，而按照有關(guān)規定，他們不可以買(mǎi)入期權類(lèi)投資品種，也就是說(shuō)不能買(mǎi)入權證，而根據交易所的有關(guān)規定，其他投資者也沒(méi)有五糧液可以賣(mài)出，所以套利模型無(wú)法實(shí)現，基金雖然看好五糧液的未來(lái)前景，但是也只能買(mǎi)入更貴的五糧液，而其他投資者由于不認同五糧液的過(guò)高定價(jià)，既不愿意追捧五糧液，也不愿意再過(guò)高的價(jià)格買(mǎi)入五糧液權證，這就出現了五糧液認股權證的折價(jià)走勢。
由此可以發(fā)現，基金的投資理念已經(jīng)超出了其他投資者的認同范圍，大型藍籌股已經(jīng)出現了過(guò)度炒作之嫌，在風(fēng)光無(wú)限后的華山之巔，可能已經(jīng)進(jìn)入漲無(wú)可漲的尷尬境地。
五糧液只能作為藍籌股的一個(gè)代表，雖然有一部分藍籌股股價(jià)出現了較大漲幅，隨著(zhù)時(shí)間的推移，藍籌股的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)仍可出現穩定增長(cháng)，目前的高價(jià)在未來(lái)可能就是低價(jià)，美國老太太長(cháng)期持有可口可樂(lè )就是一個(gè)很好的例子。
然而分析師也表示，隨著(zhù)大盤(pán)的不斷上漲，藍籌股目前的漲幅已經(jīng)很大，短期來(lái)看需要一次非常充分的調整，在目前的位置上并不適合過(guò)于勇敢的買(mǎi)入藍籌股，投資者完全可以等到大盤(pán)調整充分后再行介入。
QFII擴容額度至500億美元？ 這或許是2007年股市里最沒(méi)有懸念的猜想。由于100億美元的投資額度已近告罄，豬年里，合格境外機構投資者（QFII）投資額度的再次擴容只是時(shí)間早晚的問(wèn)題。
國家外匯管理局日前宣布，匯豐投資管理（香港）有限公司和三井住友資產(chǎn)管理株式會(huì )社分別獲批2億美元QFII投資額度，至此QFII獲批額度已達到99.45億美元，離100億美元“紅線(xiàn)”咫尺之遙。
“目前，新增QFII額度的時(shí)機應該已經(jīng)成熟。”中央財經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所副所長(cháng)郭田勇認為，截至春節前我國合格境內機構投資者（QDII）投資額度已經(jīng)超過(guò)了130億美元，已經(jīng)有效地疏導了QFII額度擴容對國際收支失衡的壓力，再次提高額度已水到渠成。
“逐步成熟的中國市場(chǎng)，也需要更多QFII這樣的長(cháng)期投資者。”一直對QFII投資理念推崇有加的新時(shí)代證券高級分析師郝曉輝也認為，在當前市場(chǎng)急需適當調整時(shí)，擴大QFII額度是個(gè)好的時(shí)點(diǎn)。
據相關(guān)人士測算，目前對QFII額度的需求已遠遠超過(guò)100億美元的上限，保守估計也有50億美元左右。
不過(guò)，由于普遍看好A股，排隊等資格和額度的準QFII實(shí)在太多，顯然，僅僅幾十億美元的額度很難滿(mǎn)足它們的胃口。“若按在A(yíng)股市場(chǎng)占一定比例來(lái)計算，QFII應該有600億美元的額度。”日興資產(chǎn)管理有限公司總裁比爾·威爾德公開(kāi)表示。瑞士信貸第一波士頓亞太首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬也表示，QFII額度應提高到500億美元。
與陶冬觀(guān)點(diǎn)類(lèi)似的還有上海市金融服務(wù)辦公室副主任方星海，他認為，可以考慮在一年內將QFII總額度擴到500億美元。未經(jīng)證實(shí)的傳聞稱(chēng)，監管層可能今年把QFII額度加大到300億美元的規模。
不僅海外機構希望得到QFII額度，A股市場(chǎng)也迫切需要新增的QFII額度作為新鮮血液。隨著(zhù)IPO的重啟，大盤(pán)藍籌股已經(jīng)成為目前上市的主力軍，資金壓力開(kāi)始顯現出來(lái)。
天相投資顧問(wèn)有限公司副總裁陳朝陽(yáng)指出，在股改基本完成、大盤(pán)穩定性較差、投資者預期不明朗的情況下，監管層應考慮批準更多的QFII進(jìn)入，以緩解市場(chǎng)資金壓力。而且，隨著(zhù)大盤(pán)藍籌的陸續上市，證券市場(chǎng)供應渠道已不是問(wèn)題，應讓更多的合法資金進(jìn)入市場(chǎng)。
“QFII的到來(lái)大大提高了A股市場(chǎng)的國際化程度。因此，監管層肯定會(huì )繼續擴大QFII的投資隊伍。但至于是50億美元還是500億美元，主要看監管層如何總體考慮了。”郭田勇稱(chēng)。
金融股領(lǐng)軍股市再創(chuàng )奇跡？ 剛剛過(guò)去的狗年里，
工商銀行、
中國人壽、
興業(yè)銀行、
平安保險等成為金融板塊的新成員，使得金融股中銀行股達到了8只，保險股達到2只，證券信托類(lèi)則達到了5只。其中工行從2006年10月27日上市以來(lái)的3.4元開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲到了5.14元，4個(gè)月漲幅達51%；中國人壽從2007年1月9日37元的開(kāi)盤(pán)價(jià)上市以來(lái)，目前的漲幅為2.2%；興業(yè)銀行從2007年2月5日24.8元上市以來(lái)漲幅為10.5%。而此前上市的深發(fā)展、民生、
中信證券等老牌金融股也有著(zhù)不俗的業(yè)績(jì)表現，去年以來(lái)，民生已經(jīng)從4.1元升至13.17元，價(jià)格翻了3.2倍，深發(fā)展則翻了3.19倍。
那么，在經(jīng)歷了高速成長(cháng)的一年以后，銀行股行情能否繼續呢？業(yè)內分析人士指出，2006年到2008年是上市銀行凈利潤高增長(cháng)期，中型銀行凈利潤的復合增長(cháng)率將在40%-60%之間，大型銀行在25%-30%左右。此外，銀行業(yè)的凈利息收入和中間業(yè)務(wù)收入持續增長(cháng)也會(huì )成為新的亮點(diǎn)，而撥備支出壓力降低和有效稅率的大幅下降也讓銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本大幅下降，因此，從理論上看，作為金融板塊主力的上市銀行將繼續保持一定的增長(cháng)速度。
但也有業(yè)內專(zhuān)家認為，金融板塊作為上一輪牛市行情的領(lǐng)漲品種，在行情不斷向縱深發(fā)展的過(guò)程中積累了大量的獲利盤(pán)，因此近期會(huì )出現一定的調整。但從長(cháng)遠來(lái)看，以機構為代表的價(jià)值投資者仍對其后市的看好，堅定了投資者看好金融股、看好大牛市行情的信心。
保險股充當推動(dòng)大盤(pán)第三極？
2007年1月9日，中國人壽A股上市，以38.93元收盤(pán)。而另一保險巨頭平安保險則在2月12日以33.8元的發(fā)行價(jià)完成申購，即將在3月1日上市。兩只大盤(pán)藍籌的回歸，結束了A股市場(chǎng)沒(méi)有保險股的歷史，豐富了市場(chǎng)的投資品種，增加了股票市場(chǎng)的“含金量”，是促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展的又一有力保證。據悉，目前包括太平洋保險集團、中國再保險集團在內的保險航母，都已著(zhù)手準備在A(yíng)股上市。保險股這股新鮮的血液將會(huì )給豬年的大盤(pán)帶來(lái)哪些驚喜呢？
由于兩只保險股都是大盤(pán)藍籌，它們的一漲一跌都對大盤(pán)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。東方證券王小罡接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，據他測算，中國人壽股價(jià)與大盤(pán)指數相關(guān)程度達90%。“隨著(zhù)中國經(jīng)濟的欣欣向榮，國壽也分享中國經(jīng)濟的成長(cháng)。據我測算，國壽股價(jià)與大盤(pán)指數的相關(guān)程度達到90%，和大盤(pán)是同上同下的關(guān)系。國壽的資本面好，我認為今后幾年都能保持20%-30%的增長(cháng)，基于國壽比較好的基本面，我認為現在高位買(mǎi)入國壽的股民只是暫時(shí)被套。”王小罡稱(chēng)。
對于平安上市之后對國壽的影響，王小罡認為平安上市之后，將擴大保險股的權重，從它們的H股來(lái)看它們之間是相關(guān)關(guān)系，雙方互相影響。
中國人壽和平安保險良好的業(yè)績(jì)也為其托起大盤(pán)提供了必備條件。中國人壽作為一家擁有國內壽險市場(chǎng)近半壁江山的國內最大的人壽保險公司，2006年度實(shí)現凈利潤將比上年度增長(cháng)50%以上。業(yè)內人士認為，在平安保險即將上市的背景下，中國人壽有望攜手平安保險成為節后帶領(lǐng)大盤(pán)沖擊3000點(diǎn)關(guān)口的新旗手。
基金敢與大盤(pán)試比高？ 金豬年已經(jīng)到來(lái)，基金在過(guò)去的一年中獲得了非常豐厚的收益，但由于大盤(pán)漲勢凌厲，真正能跑贏(yíng)大盤(pán)的基金也并不多。統計數據顯示，去年全年上證綜指漲幅達到130％，同期凈值增長(cháng)超過(guò)這一數字的基金只有19只，僅占168只偏股型基金（成立一年以上）的11.3％。所有股票型基金的年平均收益率為109.83％，遠遠低于指數漲幅。
2007年的市場(chǎng)，依然被業(yè)內人士定位為牛市，那么在這個(gè)牛市中把錢(qián)交給基金公司打理，勝算幾何呢？銀河證券首席分析師胡立峰預言，能否跑贏(yíng)大盤(pán)還不好說(shuō)，但不少股票型基金今年收益仍有望超過(guò)100%。胡立峰表示，2006年至2008年為投資黃金年，2006年華夏、國泰、博時(shí)等基金的年收益超過(guò)120%，只要投資恰當，3年就能夠達到資產(chǎn)增長(cháng)10倍的效果。
不少業(yè)內專(zhuān)家預測，如果說(shuō)2006年是普漲行情，基金的優(yōu)勢相對大盤(pán)來(lái)說(shuō)并不明顯，甚至在2006年四季度新發(fā)行的基金大多數沒(méi)跑贏(yíng)大盤(pán)，那么2007年的市場(chǎng)，應該才是基金真正具備優(yōu)勢的時(shí)候。因為在市場(chǎng)波動(dòng)中，將更能體現基金公司專(zhuān)業(yè)理財能力，2007年應該是基金超越大盤(pán)的好年份，尤其在市場(chǎng)調整中更能夠體現基金專(zhuān)業(yè)投資優(yōu)勢。
基金業(yè)內人士認為，去年不少基金跑贏(yíng)大盤(pán)，賺錢(qián)效應顯著(zhù)，而2007年的行情不會(huì )像2006年一樣單邊上行，股民賺錢(qián)的難度顯著(zhù)加大，這將促使更多的投資者加入到基民隊伍中來(lái)。在基金持有人尚未成熟、習慣于追漲殺跌的背景下，市場(chǎng)今后的走勢將更加受制于基民的申購贖回情況。
投資者究竟如何投資基金、股票呢？胡立峰認為，投資都應當選擇總盤(pán)子比較大的為宜，基金首選股票型基金。
而2007年股市應該是在不斷震蕩和調整中上揚，在市場(chǎng)調整中買(mǎi)基金也要講究方式方法，分批買(mǎi)入基金不失為一個(gè)好的策略。因為在市場(chǎng)調整中，由于許多不定因素，也往往難以判斷調整的幅度和時(shí)間，要想在市場(chǎng)波動(dòng)的底部以最低點(diǎn)買(mǎi)入股票和基金是非常困難的，而在階段性底部所在區域分批買(mǎi)入，即可以抓住階段性底部的平均成本建倉，容易操作。因此在目前的市場(chǎng)調整期間，投資者可以先以1/3的資金選擇在近期買(mǎi)入，如果市場(chǎng)見(jiàn)底，投資者將很快獲得盈利；如果市場(chǎng)還要繼續探底，再用1/3的資金攤低成本，剩余的1/3資金可逢低伺機買(mǎi)入。
金豬年已經(jīng)到來(lái)，基金在過(guò)去的一年中獲得了非常豐厚的收益，但由于大盤(pán)漲勢凌厲，真正能跑贏(yíng)大盤(pán)的基金也并不多。統計數據顯示，去年全年上證綜指漲幅達到130％，同期凈值增長(cháng)超過(guò)這一數字的基金只有19只，僅占168只偏股型基金（成立一年以上）的11.3％。所有股票型基金的年平均收益率為109.83％，遠遠低于指數漲幅。
2007年的市場(chǎng)，依然被業(yè)內人士定位為牛市，那么在這個(gè)牛市中把錢(qián)交給基金公司打理，勝算幾何呢？銀河證券首席分析師胡立峰預言，能否跑贏(yíng)大盤(pán)還不好說(shuō)，但不少股票型基金今年收益仍有望超過(guò)100%。胡立峰表示，2006年至2008年為投資黃金年，2006年華夏、國泰、博時(shí)等基金的年收益超過(guò)120%，只要投資恰當，3年就能夠達到資產(chǎn)增長(cháng)10倍的效果。
不少業(yè)內專(zhuān)家預測，如果說(shuō)2006年是普漲行情，基金的優(yōu)勢相對大盤(pán)來(lái)說(shuō)并不明顯，甚至在2006年四季度新發(fā)行的基金大多數沒(méi)跑贏(yíng)大盤(pán)，那么2007年的市場(chǎng)，應該才是基金真正具備優(yōu)勢的時(shí)候。因為在市場(chǎng)波動(dòng)中，將更能體現基金公司專(zhuān)業(yè)理財能力，2007年應該是基金超越大盤(pán)的好年份，尤其在市場(chǎng)調整中更能夠體現基金專(zhuān)業(yè)投資優(yōu)勢。
基金業(yè)內人士認為，去年不少基金跑贏(yíng)大盤(pán)，賺錢(qián)效應顯著(zhù)，而2007年的行情不會(huì )像2006年一樣單邊上行，股民賺錢(qián)的難度顯著(zhù)加大，這將促使更多的投資者加入到基民隊伍中來(lái)。在基金持有人尚未成熟、習慣于追漲殺跌的背景下，市場(chǎng)今后的走勢將更加受制于基民的申購贖回情況。
投資者究竟如何投資基金、股票呢？胡立峰認為，投資都應當選擇總盤(pán)子比較大的為宜，基金首選股票型基金。
而2007年股市應該是在不斷震蕩和調整中上揚，在市場(chǎng)調整中買(mǎi)基金也要講究方式方法，分批買(mǎi)入基金不失為一個(gè)好的策略。因為在市場(chǎng)調整中，由于許多不定因素，也往往難以判斷調整的幅度和時(shí)間，要想在市場(chǎng)波動(dòng)的底部以最低點(diǎn)買(mǎi)入股票和基金是非常困難的，而在階段性底部所在區域分批買(mǎi)入，即可以抓住階段性底部的平均成本建倉，容易操作。因此在目前的市場(chǎng)調整期間，投資者可以先以1/3的資金選擇在近期買(mǎi)入，如果市場(chǎng)見(jiàn)底，投資者將很快獲得盈利；如果市場(chǎng)還要繼續探底，再用1/3的資金攤低成本，剩余的1/3資金可逢低伺機買(mǎi)入。
