長(cháng)期看好新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)股、醫療保健及品牌消費品

　　在杭州慧安投資管理有限公司董事長(cháng)沈一慧看來(lái)，目前大盤(pán)已經(jīng)到達了價(jià)值底部。截至6月10日，沈一慧管理的慧安3號2010年以來(lái)的投資收益率為24.8%，位列陽(yáng)光私募榜首。

　　沈一慧對第一財經(jīng)日報《財商》表示，下半年股市將觸底反彈，并開(kāi)始人民幣緩步升值下的長(cháng)期慢牛行情，但大盤(pán)藍籌行情不會(huì )很快到來(lái)，新興產(chǎn)業(yè)和消費類(lèi)股票將繼續跑贏(yíng)大市。

　　沈一慧：股市從去年8月3478點(diǎn)的高位調整下來(lái)到現在，從波浪理論來(lái)看是針對1664點(diǎn)的二浪調整，從宏觀(guān)經(jīng)濟面來(lái)看，歐美經(jīng)濟二次探底而中國正處于宏觀(guān)政策的從緊觀(guān)察期。從技術(shù)上分析，短期大盤(pán)將在2500點(diǎn)區間波動(dòng)，2481點(diǎn)可能不是最低點(diǎn)，目前反彈結束之后還會(huì )有一次下跌的可能性。下半年來(lái)看，我們判斷市場(chǎng)會(huì )在第三季度見(jiàn)底，但也不排除在第四季度見(jiàn)底的可能性，觸底之后將展開(kāi)一輪不少于兩年的牛市，大盤(pán)再創(chuàng )歷史新高。

　　雖然在大盤(pán)調整過(guò)程中指數跌了1000點(diǎn)，但在過(guò)去的一年中，市場(chǎng)上還是能夠找到不少逆勢上漲的股票，有些股票還翻了倍，這和2008年下半年無(wú)論買(mǎi)什么股票都會(huì )虧本的情況是不同的。所以，目前是牛市中的調整階段，中國股市從估值、成長(cháng)性和宏觀(guān)背景來(lái)看都不存在走熊的可能性。而且，從技術(shù)分析來(lái)看，從3478點(diǎn)開(kāi)始下調的牛熊分界點(diǎn)是2300點(diǎn)，因此目前是牛市中的正常調整，即使突破2300點(diǎn)，接下來(lái)也不會(huì )進(jìn)入熊市。

　　本輪房地產(chǎn)調整是政策引導的主動(dòng)性調整，泡沫的釋放是為了長(cháng)期更健康地發(fā)展，中國的房地產(chǎn)不存在崩潰的可能性，因此銀行業(yè)也不存在系統性風(fēng)險。在占大盤(pán)權重最大的銀行股中，部分銀行股現在已經(jīng)達到市凈率1.5倍和市盈率8倍的低位，因此對指數產(chǎn)生大幅殺跌效應的可能性很小。

　　目前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值底部區域，2500點(diǎn)以下的空間極其有限。目前的股票非常便宜，可以越跌越買(mǎi)，每一根陰線(xiàn)都是送錢(qián)的機會(huì )。股市在未來(lái)兩三年里沒(méi)有系統性風(fēng)險，投資策略的關(guān)鍵不在于指數，而是在于板塊和股票的選擇。

　　《財商》：既然股市已經(jīng)到達價(jià)值底部，大盤(pán)藍籌股的行情啟動(dòng)還會(huì )有多遠？

　　沈一慧：在目前國內宏觀(guān)政策基調不改變，國際危機和資金面偏緊的情況下，短期啟動(dòng)大盤(pán)藍籌股的牛市是不現實(shí)的。銀行的估值很低，但是這不等于銀行股會(huì )上漲。目前，銀行股在價(jià)值底部區間，并在尋找極低點(diǎn)，即反轉點(diǎn)，這是在為將來(lái)的上漲積聚能量，為推動(dòng)大盤(pán)創(chuàng )新高積聚能量。長(cháng)線(xiàn)投資者可以不用猶豫地買(mǎi)入；但是，期望在下半年有大的行情是不可能的。銀行股短期內還存在殺跌的可能性，中長(cháng)期看好，但在未來(lái)的一年半甚至兩年的時(shí)間里，會(huì )有接近指數的收益率，但不要抱過(guò)高的希望，因為宏觀(guān)面不配合，技術(shù)面上大量套牢盤(pán)的消化至少需要半年的時(shí)間。另外，以中石油為代表的資源類(lèi)股是大盤(pán)最弱的板塊，中期看跌，兩年之內都難有超越大盤(pán)的行情。

　　《財商》：在下半年的操作上，尤其是行業(yè)和板塊的選擇方面，你有什么建議？

　　沈一慧：長(cháng)期來(lái)看，股市將輪換演繹消費、科技和金融三大投資主題。其中金融是決定大盤(pán)走勢方向的，而科技和消費是中短期具有爆發(fā)力和想象空間的。

　　現階段，投資新興產(chǎn)業(yè)是主流。中國經(jīng)濟發(fā)展到目前這個(gè)階段，科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級不是一個(gè)要不要的問(wèn)題，而是一個(gè)一定要成功的戰略性問(wèn)題，否則中國經(jīng)濟將無(wú)法持續發(fā)展。而無(wú)論產(chǎn)業(yè)升級實(shí)際能否成功，資本市場(chǎng)的這波行情是一定會(huì )有的。在大盤(pán)調整下，新興產(chǎn)業(yè)股票的逆市上漲已經(jīng)在說(shuō)明這個(gè)板塊內在蘊含的能量。我認為，下半年大盤(pán)調整見(jiàn)底過(guò)程將是新興產(chǎn)業(yè)的天下，甚至2011年，新興產(chǎn)業(yè)仍將占據主導地位。

　　在具體選股上，七大戰略新興產(chǎn)業(yè)分兩類(lèi)，一類(lèi)離現實(shí)比較近，既有技術(shù)含量又有現實(shí)需求，有實(shí)際業(yè)績(jì)支撐的，比如3G、信息技術(shù)、軟件等；另一類(lèi)是概念性的，想象空間比較大，但不確定因素多，這類(lèi)股票只有在行情見(jiàn)好時(shí)才會(huì )起來(lái)。我們偏向于投資前一類(lèi)股票。

　　但是，新興產(chǎn)業(yè)股票的炒作模式和大盤(pán)藍籌股是不同的。千萬(wàn)不要押注在單一個(gè)股上，因為單個(gè)科技企業(yè)可能存在巨大的風(fēng)險，比如業(yè)績(jì)下滑、甚至退市，也不要試圖去尋找產(chǎn)業(yè)龍頭。比較適合的方法是做一個(gè)“面”的投資，就是選擇在兩三個(gè)行業(yè)中選擇一籃子股票，比如買(mǎi)30只股票相當于買(mǎi)一個(gè)優(yōu)化指數。

　　在不遠的將來(lái)，中國消費的啟動(dòng)可能是超乎人們想象的。這是中國改革開(kāi)放30年家庭財富積累到某一個(gè)程度的必然結果。在這個(gè)板塊中，醫療保健是一個(gè)投資方向，因為這是剛性需求，另一個(gè)方向是品牌消費品，大量的中產(chǎn)階層產(chǎn)生后，品牌的銷(xiāo)量將是很穩定的。這可以看看歐美發(fā)展的歷史，中國的消費還處在初級階段，相當于美國的上世紀40年代和日本的70年代，在幾十年前，沃爾瑪曾經(jīng)是一個(gè)高成長(cháng)的股票。

　　《財商》：匯改和人民幣升值預期對股市將產(chǎn)生什么影響？

　　沈一慧：上周末匯改政策重啟的消息預示著(zhù)人民幣第二輪升值的啟動(dòng)，封殺了大盤(pán)的下跌空間。伴隨著(zhù)人民幣的升值，中國股市的大牛市也會(huì )展開(kāi)。人民幣升值有利于消費、產(chǎn)業(yè)轉型和資本市場(chǎng)，但是不利于出口。在全球經(jīng)濟危機的背景下，中國大量的出口盈余是不可持續的，但出口是解決巨大的就業(yè)壓力的有效途徑。因此，人民幣升值將是一個(gè)緩慢和逐漸的過(guò)程，緩慢的升值將伴隨著(zhù)股市未來(lái)至少兩年的慢牛行情。