每年的三季度報表，可以說(shuō)是上市公司季度報告中最重要的一部分，因為機構投資者將以此選擇備選品種為明年播種。今年也不例外，在這篇文里我們主要研究10月31日之前出具季報的上市公司。
我們研究的思路遵循國際主流機構的投資策略，即賣(mài)出低于預期的品種，增持高于市場(chǎng)預期的品種。當然這些品種需要足夠的流動(dòng)性，因此我們的備選池為滬深300。
在這一策略指引下，目前我們有三種方法篩選出這些超出或略超出市場(chǎng)預期的上市公司。本文僅介紹其中的一種，即實(shí)際業(yè)績(jì)與歷史業(yè)績(jì)比較的方法。這種方法解釋為：我們連續考察兩季度上市公司的凈利潤實(shí)現水平是否超出去年的同期水平（我們將收入占比僅作為輔助篩選指標），若超出，我們認為這個(gè)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)將可能超出2006年的市場(chǎng)預期。
在過(guò)去的中期報告里（第一個(gè)考察期），我們篩選出了85家公司。其中有38家第三季度再次超出去年同期的盈利結構水平。
我們開(kāi)始重點(diǎn)研究這38家公司。將他們作為第一備選池。首先我們查詢(xún)這些公司季報出具后研究員的評價(jià)，以快速獲知第三季度業(yè)績(jì)實(shí)現的推動(dòng)因素。隨后我們將剔除非經(jīng)常性獲利的公司；也可能剔除是產(chǎn)品提價(jià)的公司；也可能剔除微利的公司；也可能剔除經(jīng)營(yíng)現金流連續為負的公司；甚至也可能剔除未來(lái)景氣度仍可能下降的公司；以及我們不偏好的行業(yè)。
在這一思路主宰之下，我們剔除了
雅戈爾、
華能?chē)H、
上海梅林、張裕、
鄭州煤電、
西寧特鋼、
華電國際、
萬(wàn)科A、
冀東水泥、
云南銅業(yè)、
蘇寧電器、
皖通高速、
特變電工、
大唐電信、
S外運、
寶鈦股份、
天威保變、
北大荒、
申能股份、
豫園商城、
天津港、
生益科技等個(gè)股。當然我們因此可能會(huì )漏掉好的公司，如張裕、萬(wàn)科等。但我們希望剩下的更好。在這剩下的22家公司里，這些由我們依照歷史財務(wù)對比法篩選出的公司同時(shí)也得到了研究員的肯定，在他們的季報評述里普遍也認為這些公司的季報業(yè)績(jì)超出了他們的預期。
這22家公司無(wú)疑是好公司，它們具備了三個(gè)特征。第一，他們連續兩個(gè)季度的報表靚麗，均超出了去年的同期水平。第二，它們同時(shí)得到了行業(yè)研究員的肯定，實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)被評價(jià)為超出了市場(chǎng)預期。第三，它們未來(lái)的盈利將繼續增長(cháng)，最低限度也將超出GDP的增幅。
