中國石化復牌未能帶動(dòng)大盤(pán)持續上漲，人們在充滿(mǎn)疑惑的同時(shí)，又將目光轉向了主力投資機構的投資風(fēng)格和對后市的態(tài)度上。目前各大機構以不同的投資思路出手各自青睞的股票，也正因為各大機構的競相進(jìn)場(chǎng)，使得主流熱點(diǎn)變得撲朔迷離。
五大機構 轉移投資重心
綜觀(guān)2006年半年報，不難發(fā)現基金、QFII、保險、社?；鸷腿涛宕髮?shí)力機構在投資思路上有較大分歧，投資重心也在轉移。
基金經(jīng)理對第三季度市場(chǎng)繼續看好，調倉幅度較大。第二季度股票持倉占凈值的比例由第一季度的77.49%上升至78.22%，投資股票的市值為2158.27億元，環(huán)比增幅為22.75%?；鹫w的持股集中度出現了略微下降，前十大重倉股占市值的比重由第一季度的42.10%回落至第二季度的41.76%，持股集中度由第一季度的54.32%下降至第二季度的53.39%。在基金二季報新增的20大重倉股中，有16只股票流通股少于5億股，包括
G浙陽(yáng)光、
石油濟柴、
G博瑞、
江鉆股份等小市值股?；鹈黠@的加倉與持股集中度的降低充分說(shuō)明基金投資方向由大流通市值股轉向小流通市值股，“求新、求變、求小”成為基金投資的一個(gè)新動(dòng)向。
QFII投資方向仍有獨到之處，一季度獲利輕松跑贏(yíng)了基金，“搶占先機”，關(guān)注大市值優(yōu)勢企業(yè)股票是最明顯的特點(diǎn)。QFII二季度瘋搶新A50成份股成為一道奇特風(fēng)景線(xiàn)。比如占新A50指數權重達5.19%的
G寶鋼已成為QFII的第一重倉股；新A50指數第一權重股
G招行也成QFII爭奪首選。
保險與QFII相似，十分注重股票價(jià)值，最青睞的股票為業(yè)績(jì)優(yōu)良的大盤(pán)股，包括G招行、G寶鋼、
G滬機場(chǎng)等，動(dòng)態(tài)市盈率在20倍以?xún)?，大大低于市?chǎng)平均水平。社?；鸨?#8220;投資穩健”的原則，所投股票業(yè)績(jì)較為穩定，平均每股收益為0.1974元，明顯高于兩市A股的平均業(yè)績(jì)水平。券商目前則正在進(jìn)行一場(chǎng)投資理念的大革命，小型成長(cháng)股成為當前券商最受青睞的股票。
投資規模 決定話(huà)語(yǔ)權大小 從投資規模上，可以看出各大機構的話(huà)語(yǔ)權，并且各個(gè)機構投資規模也有著(zhù)不同的變化趨勢。
統計顯示，第二季度基金共投資1161只股票，投資股票的市值為2158.27億元，比第一季度增加400億元。從上市公司前十大流通股股東看，基金共持有602只股票，其中新建倉183只，增倉175只，不變3只，減倉241只，退出投資組合的106只。盡管基金減持的股票數量居各大機構之首，但減持數量遠遠少于新進(jìn)的和被增持的之和。
投資資金占據第二位的當屬證券公司。券商重點(diǎn)持股的市值重新突破200億元，達到219.95億元，創(chuàng )下2004年以來(lái)的新高。這一數值比第一季度的159.60億元，增加了60.35億元，增幅為37.82%，增倉跡象明顯，新進(jìn)的股票數量是被減持的3倍多，是被增持的4倍多，新進(jìn)建倉的勢頭很猛。
此外，社?；?、QFII和保險資金持股市值均在200億元左右，但三者入市熱情不同。28只社?；鸾M合共持有262只個(gè)股，持股數為266877萬(wàn)股，較一季度末增長(cháng)101%；持股市值215億元，增幅高達144.07%。保險資金共持有202只個(gè)股，持股數為26.6億股，較一季度末增長(cháng)148.18%；持股市值為198.66億元，增幅高達180.38%。而QFII以74.95億美元的獲批投資額度計算，被列入前十大流通股股東的201.01億元人民幣的額度占獲批投資額度的33.52%，低于第一季度的38.79%。二季度QFII持股數量幾乎出現“零增長(cháng)”，共持有196家A股公司的27.25億股股票，相比一季度末僅增長(cháng)2%。
從各類(lèi)機構在第二季度新建倉股票數量看，基金新建倉股票有108只，占持股總數的37%；社?；鹦陆▊}113只，占持股總數的43%；券商新建倉163只，占持股總數的57%；QFII新建倉74只，占持股總數的38%；保險機構新建倉138只，占持股總數的70%，比例最高。
兩大陣營(yíng) 角逐兩大行業(yè)
資料顯示，五大機構因為重倉股的不同大體可歸為兩大陣營(yíng)，其一是基金、社?；鸷腿虨橹黧w，主要投資小流通市值股票，行業(yè)多集中在機械設備、金屬非金屬、食品飲料、商業(yè)等；另一陣營(yíng)則是以QFII、保險為主，專(zhuān)攻大市值股，行業(yè)多集中在金屬非金屬、機械設備、交通運輸、銀行等。值得關(guān)注的是金屬非金屬、機械設備兩大行業(yè)都是兩大陣營(yíng)的新寵。
就第一大陣營(yíng)看，基金交叉持股的集中度進(jìn)一步下降，持有個(gè)股更趨分散，但值得注意的是基金投資方向和鼓勵消費的政策導向始終一致。增持的行業(yè)主要有機械設備、食品飲料、批發(fā)零售、金屬非金屬，在新建倉的108只股票中，屬于金屬非金屬和機械行業(yè)的分別有17只、13只，有色金屬股新疆眾和同時(shí)受到超過(guò)5家基金公司的青睞?；鹕习肽陮︺y行、地產(chǎn)股進(jìn)行了大幅減持，對G萬(wàn)科的減持金額達到25億，對
G民生、
G浦發(fā)的減持金額分別為14億和12.8億。從社?；鸪謧}金額前三名所屬行業(yè)來(lái)看，機械設備儀表、金屬非金屬及交通運輸最被看好，新建倉的113只股票中，屬于機械設備的有20只、金屬非金屬15只、交通運輸5只。證券公司新建倉的163只股票中，屬于金屬非金屬有26只，機械25只，批發(fā)零售12只，交通運輸7只，食品飲料6只。
在第二大陣營(yíng)中，QFII和保險機構新建倉的股票分別有74只、138只，屬于機械行業(yè)的則分別有21只和20只，屬于金屬非金屬行業(yè)分別有6只、15只，交通運輸行業(yè)各有6只。另外，兩機構還積極進(jìn)倉石化、電力、醫藥、電子等領(lǐng)域。
中報之后 主力出現新動(dòng)向 綜觀(guān)近三個(gè)月的交易情況，大盤(pán)于7月份開(kāi)始出現了調整，8月份又出現了回升，9月初維持震蕩整理。市場(chǎng)熱點(diǎn)此起彼伏，輪換較為頻繁。從最近兩個(gè)月的情況來(lái)看，以基金、QFII為首的兩大陣營(yíng)重點(diǎn)配置的行業(yè)均出現了回落，其中食品飲料回落幅度較大，批發(fā)零售幅度較小。而近期漲幅最好的房地產(chǎn)板塊，基金與QFII在二季度均沒(méi)有重點(diǎn)配置，所以最近才開(kāi)始大幅加倉，成為了推動(dòng)房地產(chǎn)板塊上升的動(dòng)力。
本報最新統計顯示，近三周(8月21日—9月8日)主力總增倉占流通盤(pán)比率較大的前20只股票，包括
江山化工、
G城建、
G廣鋼、
G路橋、
G中糧地、
G西飛、
G兆維、
G西單、
G云銅、
G東方鉭等，其中江山化工、G城建、G廣鋼三只股票近三周主力總增倉占流通盤(pán)比率分別達到58.3%、41.69%、33.79%。這些被主力大幅增倉的股票大都屬于中小盤(pán)股，均屬于基金重倉股，QFII則很少露臉。從行業(yè)上看，有色金屬、機械設備股占比較大，可見(jiàn)，這兩個(gè)行業(yè)股依舊是主力重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)對象。20只股票近三周股價(jià)平均漲幅22.6%，基金在這段時(shí)間里獲益匪淺。業(yè)內人士認為，基金新建倉或大幅增持的個(gè)股，往往蘊涵既安全、利潤率又高的投資機會(huì )，新建倉但流通股集中度不高的個(gè)股和增倉且漲幅居中的個(gè)股尤為值得關(guān)注，比如
晶源電子、
G海爾、
G金牛等。
值得注意的是，基金的股票投資規模將會(huì )在第三季度有所提升，約500億資金涌入股市已成定局。今年7、8月份發(fā)行的股票型和混合型基金有13只，首發(fā)總規模近300億份，預計最多可有240億左右投入股市，而6月份募集成立的7只股票型和混合型基金首發(fā)規模為438億份。QFII方面，外管局9月12日分別新批摩根士丹利投資管理公司和高盛QFII額度2億和1.5億美元，28億元QFII增量資金入場(chǎng)搶奪籌碼，入市極為迅速。目前中國已批準了45家QFII，其中40家累計獲批78.45億美元的投資額度。
業(yè)內人士認為，A股市場(chǎng)下半年呈現高位震蕩，投資機會(huì )將更多的來(lái)自于結構性分化。投資者應該動(dòng)態(tài)把握投資機會(huì )，如在上半年被基金減持但成長(cháng)性良好的銀行類(lèi)個(gè)股，有望再被增倉；中期被機構增倉但股價(jià)漲幅過(guò)高的個(gè)股則需要回避；只有那些業(yè)績(jì)成長(cháng)速度高于股價(jià)上漲幅度的增持個(gè)股才值得投資者真正關(guān)注。兩大陣營(yíng)重倉股能否與上半年的基金、QFII一樣，再度打成平手呢？大家可拭目以待。
