【作者：野山】
今天要講的，是對于目前行情"大是大非"問(wèn)題的自我思考，與大家分享。
首先，既然牛市起來(lái)了，最近為什么大跌。
這方面，我只重復一個(gè)例子，就是我跟大家說(shuō)過(guò)的，一些主力機構上半年獲利太過(guò)豐厚，繼續操作風(fēng)險較大，不愿意冒險。大機構的資金比較龐大，一般都有專(zhuān)業(yè)操盤(pán)人員負責，而這些機構在資金運作中，通常都會(huì )對全年的盈利進(jìn)行一個(gè)大致的預測，然后據此給操盤(pán)人員制定全年的盈利指標。據了解，年盈利目標在熊市中大多為4%~10%上下，牛市中會(huì )在8%~15%上下。而去年底做計劃的時(shí)候，很多專(zhuān)業(yè)人士依然認為大盤(pán)是熊市，所以所定盈利指標都不會(huì )很高。
但是上半年，做得好的機構盈利目標都已經(jīng)實(shí)現，有的機構甚至還在指標之上翻幾番。在此背景下，個(gè)股已經(jīng)基本上進(jìn)行了全面的價(jià)值挖掘，價(jià)格偏高，所以，他們最起碼有兩個(gè)強烈的想法：一是希望這些股票跌回來(lái)，凸現價(jià)值，重新介入；二是覺(jué)得目標已經(jīng)完成甚至超額完成，只要停止操作，相當豐厚的全年獎勵（有的主要操作盤(pán)手收入已經(jīng)可望達到數百萬(wàn)元甚至更高）基本上即將落進(jìn)自己的口袋，沒(méi)有必要為了未來(lái)的不確定收益再去弄險，沒(méi)有必要對自己已經(jīng)到手的這些高額分紅過(guò)不去，因此，他們即便發(fā)現好股票，也只是眼饞，而手則不癢。
有人說(shuō)，基金不會(huì )這樣考慮。是的，基金依然看好后市，依然對有價(jià)值的股票進(jìn)行增倉。但是基金和其它一般機構有所不同，基金團隊不論輸贏(yíng)，都獲取總額度的提成，旱澇保收。因此他們買(mǎi)進(jìn)股票沒(méi)有達到目標位之前，一般不會(huì )拋售。但是目前基金的倉位過(guò)重，要穩定市場(chǎng)，頭寸騰挪不開(kāi)。
所以，這種調整是一定的。所以我從5月15日對大盤(pán)預警以來(lái)，不論大盤(pán)怎么表現，我都說(shuō)要調整，而且時(shí)間會(huì )較長(cháng)。
其次，為什么大盤(pán)調整的時(shí)候，一些個(gè)股照樣翻云覆雨，熱炒不休。
每天下跌，每天都有漲停板或者大漲的股票出現。那么，既然說(shuō)大機構大都在收縮戰線(xiàn)，刀槍入庫了，為什么還會(huì )有這么多的股票搶眼表現？這種情況，一方面說(shuō)明牛市確實(shí)在繼續，另一方面，機構在大規模退出之后，由于資金很大，一般不會(huì )全面清倉，會(huì )用少量的倉位，去對調研發(fā)現的"寶貝品種"進(jìn)行操作。既然不是熊市，一旦機構介入個(gè)股，這些個(gè)股的表現還是很容易得到響應的。而且，逆勢上漲，在牛市調整格局中恰恰比較惹眼，容易被跟風(fēng)。因為大部分股票不好，有少數幾只股票在跳舞，引來(lái)的掌聲就會(huì )更多。相反，如果所有股票都很好，個(gè)股的表現反而不一定被眾多資金所注意。
但是，如果大盤(pán)下跌時(shí)間過(guò)久，這類(lèi)股票的表現會(huì )越來(lái)越費勁，然后就會(huì )越來(lái)越少，直至基本消失。那時(shí)候，市場(chǎng)會(huì )極端地沉悶。那時(shí)候，所有短暫表現的股票都不宜參與，因為那種情況下，"莫伸手，伸手必被捉"這句話(huà)就成了市場(chǎng)的名言。
另外，投資者一般都很關(guān)心大盤(pán)會(huì )跌到什么具體位置，我一直跟大家說(shuō)，不要對大盤(pán)的具體點(diǎn)位作那些繁瑣的數字計算游戲，要知道，不論哪種理論，去做這樣的詳細地預測，你都會(huì )發(fā)現，他們的特點(diǎn)就是根據行情不斷地調整預測目標位，一段時(shí)間之后，預測的具體目標位會(huì )有好幾個(gè)甚至幾十個(gè)，結果有一個(gè)目標位成為轉折的現實(shí)，那么他就預測成功了，而你據此操作，其指導性等于零，甚至還是負數，因為你按照他10次操作，才對一次。結果，分析師很光榮，因為終于被預測對了，而你很沮喪，因為你最后是賠了。
所以對于大盤(pán)，最適宜作一個(gè)宏觀(guān)的把握，比如你從5月15日和我一起看調整，然后就不要激進(jìn)投機，而專(zhuān)門(mén)對一些價(jià)值嚴重低估的品種進(jìn)行挖掘和適當操作，就會(huì )比較放心。即便在下跌中你的價(jià)值低估的股票同大盤(pán)一樣下跌，也不用太擔心，畢竟心中有數，在反彈的時(shí)候可能解套很快，甚至獲利也會(huì )很快。而估值過(guò)高的高風(fēng)險品種，在大盤(pán)的回調過(guò)程中很可能讓你損失慘重，而且即便下一波大漲來(lái)臨，這類(lèi)股票也有可能不再輝煌，甚至讓你長(cháng)期套牢。
問(wèn)題是，市場(chǎng)有一個(gè)怪病，一旦大盤(pán)上漲，就認為牛市來(lái)了；相反，一見(jiàn)大盤(pán)暴跌，就驚呼熊市到了。去年9月份到12月份的調整，你就會(huì )發(fā)現幾乎大部分專(zhuān)家的觀(guān)點(diǎn)都是再創(chuàng )新低，很多人對我的牛市觀(guān)點(diǎn)諷刺挖苦，這就是經(jīng)不起市場(chǎng)短期走勢的考驗。人的心理，面對紙張的時(shí)候，一般是比較理性的；一旦面對市場(chǎng)，非理性的東西就會(huì )多起來(lái)。比如你昨天晚上對一只股票研究的結論是："明天跌破30日線(xiàn)建倉"，但是，當今天果然跌破30日線(xiàn)的時(shí)候，你可能就會(huì )被當時(shí)的市場(chǎng)走勢所驚嚇，不敢建倉。很多專(zhuān)家昨天可能還相信現在是牛市格局，但是今天暴跌近50個(gè)點(diǎn)，可能就會(huì )改變，大呼熊市口號，認為原來(lái)的"牛市觀(guān)點(diǎn)"問(wèn)題大了，需要修正觀(guān)點(diǎn)了。
我不這樣看。從1000點(diǎn)以來(lái)一直看中國大牛市開(kāi)端，現在，我的觀(guān)點(diǎn)不變，甚至更加堅定。最近我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，1600點(diǎn)左右是牛市的青春期。這個(gè)觀(guān)點(diǎn)是前期在長(cháng)沙和廣州等地演講的時(shí)候提出來(lái)的，有關(guān)媒體進(jìn)行了報道。我說(shuō)青春期有一個(gè)特點(diǎn)，就是躁動(dòng)。躁動(dòng)就是可能快速上漲，也可能瘋狂下跌。但是既然是青春期，說(shuō)明牛市遠沒(méi)有結束。相信這波始于5月中旬的調整，有望在今年內結束，年底會(huì )有一個(gè)很好的"說(shuō)法"。
既然從宏觀(guān)上有了一定的把握，那么在操作中，應該遵守以下原則：1、既然是牛市，在調整格局中會(huì )有上漲，甚至會(huì )創(chuàng )新高（比如5月15日之后的走勢），基于此，操作上不一定要長(cháng)期空倉，對于很有把握的股票，甚至還可以重倉；2、操作過(guò)程多注意牽引力（龍規的牽引力指標），如果大盤(pán)在調整中熱點(diǎn)風(fēng)起云涌，就對熱點(diǎn)大膽操作；如果只有少量的熱點(diǎn)，就特別關(guān)注個(gè)股價(jià)值的挖掘，增加保險度；如果熱點(diǎn)消失，盡可能減少或者停止操作(野山)
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