| 并購重組題材 基金展開(kāi)新一輪“尋寶” |
| 2006-07-11 (中國證券報) |
| “由于股改進(jìn)入了后期，前期引領(lǐng)市場(chǎng)走強的的股改題材將逐漸淡出舞臺，代替該題材并且產(chǎn)生更大推動(dòng)力的應該是并購重組題材，大幕才剛剛拉開(kāi)。”多家基金公司投資總監如此表示。 并購重組天時(shí)地利人和 雖然具有并購題材個(gè)股的出現有較大不確定性，很難自上而下的進(jìn)行選擇，但一旦被確定，就能帶來(lái)巨大的投資收益。在這種誘惑下，基金繼股改中尋高對價(jià)的股票寶藏之后，又開(kāi)始了新一輪的“尋寶”。在某基金公司，記者就見(jiàn)到了這樣一張“尋寶圖”，該圖按股票簡(jiǎn)稱(chēng)A、可能的并購重組事項、發(fā)生的概率、預計發(fā)生的時(shí)間等事項，將可能進(jìn)行并購重組的上市公司列了個(gè)清單，一目了然。據了解，很多基金公司手里都建立了這樣一張初步搜索名單。 基金之所以現在如此重視并購重組，是因為并購重組處于天時(shí)、地利、人和的最好時(shí)機。首先，隨著(zhù)80%以上的個(gè)股完成了股改，IPO的開(kāi)閘，市場(chǎng)正在進(jìn)入嶄新的全流通時(shí)代，給并購重組提供了最大的便利。 其次，政策方面也為收購兼并的繁榮創(chuàng )造了條件。證監會(huì )日前出臺的《上市公司收購管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》對上市公司收購制度作出重大調整，將強制性全面要約收購制度，調整為強制性要約方式，同時(shí)引入換股收購、非公開(kāi)發(fā)行購買(mǎi)資產(chǎn)等創(chuàng )新方式，為市場(chǎng)化的并購預留了空間。“僅僅是協(xié)議的股權轉讓的并購，就已經(jīng)使股價(jià)有強勁的市場(chǎng)表現，一旦實(shí)現了真正意義上的市場(chǎng)并購，參與各方通過(guò)購買(mǎi)市場(chǎng)流通股的方式來(lái)進(jìn)行并購，股價(jià)的上漲具有更大想象空間。”長(cháng)城基金表示。 此外是外資并購，今年年初《外國戰略投資者對上市公司戰略投資管理辦法》正式實(shí)施，表明外資進(jìn)入A股并購市場(chǎng)的政策條件已經(jīng)具備，而7月1日正式實(shí)施的《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的補充規定》進(jìn)一步放寬外商投資A股的限制，為外國投資者特別是五百強企業(yè)戰略投資國內上市公司提供了方便。 “并購重組引發(fā)的個(gè)股行正在拉開(kāi)序幕。”業(yè)內人士介紹。從4月行情加速走高以來(lái)，并購題材已經(jīng)相當搶眼，如宏源證券在股改中進(jìn)行了股改轉讓?zhuān)ㄣy投資成為其大股東，導致公布方案后股價(jià)連續六個(gè)漲停。即使在5月中旬的那一波市場(chǎng)中調整中，此類(lèi)個(gè)股也相當抗跌。 尋寶按圖索驥 基金人士認為，雖然并購重組更多的是屬于個(gè)股行情，但并非無(wú)章可循。據記者了解，基金有可能沿著(zhù)四條主線(xiàn)來(lái)尋找并購重組股。 第一類(lèi)是大股東持股比例較低的公司，這類(lèi)公司第一大股東持股一般低于20%，目前具有這一特征的個(gè)股多達120只，在全流通之后，這一數量還將繼續增加，這類(lèi)個(gè)股有望成為并購特別是二級市場(chǎng)并購的重要對象。第二類(lèi)是股權結構較為分散的公司，由于股權分散，容易引發(fā)股權大戰，其中低價(jià)小盤(pán)股尤其具有殼資源的優(yōu)勢，更易成為資本運作青睞的對象，今年以來(lái)舉牌事件較多的商業(yè)板塊即屬此類(lèi)。第三類(lèi)是價(jià)值低估的公司，例如市凈率接近甚至小于1倍的上市公司，里面不乏優(yōu)秀的上市公司，此外部分個(gè)股股價(jià)雖明顯高于每股凈資產(chǎn)，但資產(chǎn)重估后公司的實(shí)際價(jià)值遠遠高于市場(chǎng)價(jià)格。第四類(lèi)是行業(yè)集中度相當低的公司，在這些行業(yè)中，競爭十分激烈，為了迎接越來(lái)越多的來(lái)自于國際行業(yè)巨頭的競爭，這些行業(yè)迫切需要整合，提高龍頭公司市場(chǎng)競爭力，做大做強。鋼鐵、水泥、機械、商業(yè)零售是其中具有代表性的行業(yè)。 “有這些并購重組或整體上市跡象的股票我都會(huì )試著(zhù)買(mǎi)一點(diǎn)，因為這種機會(huì )不好把握，尋找確定的投資目標并不容易。”某基金經(jīng)理這樣表示有關(guān)“尋寶”工作的安排。而有業(yè)內人士表示，與前期股改中的“尋寶”一樣，有券商背景、與投資銀行人士關(guān)系密切的基金管理公司也許會(huì )得到更多的便利，會(huì )更早地介入到某些并購重組的股票中去。 值得關(guān)注的是，在尋寶中，基金也許會(huì )面臨ST股票的誘惑。目前尚未完成股改的300多家公司中，ST公司就占據了三分之一，股改工作下一階段重點(diǎn)解決的就是ST公司，為了解決疑難問(wèn)題，以重組并購推進(jìn)ST一族完成股改，將成為后階段的重要特征。在這種在大背景下，ST一族并購重組的機會(huì )很大，并因此給市場(chǎng)帶來(lái)機會(huì )。不過(guò)，有基金人士表示，因為基金內控制度嚴格、嚴禁投資ST股票，所以他們對于ST的重組更可能采取遠觀(guān)的態(tài)度。 |
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