G上汽 合理股價(jià)應在6元以上
在市場(chǎng)整體回調的背景下，Ｇ上汽未能幸免。但分析師認為，從上海通用良好的發(fā)展趨勢以及公司自有品牌轎車(chē)的巨大潛力看，公司長(cháng)期投資價(jià)值仍值得看好。而與Ｇ長(cháng)安相比明顯的估值優(yōu)勢，則賦予公司股票以上漲動(dòng)力。
上海通用投資收益貢獻穩定增長(cháng)。海通證券研究所胡松指出，上海通用汽車(chē)有來(lái)自美國母公司的強力支持，加上全面的產(chǎn)品線(xiàn)和完善的營(yíng)銷(xiāo)體系，已經(jīng)逐漸確立了行業(yè)龍頭地位。２００６年，上海通用月度銷(xiāo)量迭創(chuàng )新高，4月份單月銷(xiāo)售汽車(chē)超過(guò)4萬(wàn)輛，成為國內首家月度銷(xiāo)量超過(guò)4萬(wàn)輛的企業(yè)，顯示出企業(yè)強大的競爭實(shí)力。胡松認為，由于樂(lè )風(fēng)和君越兩款新車(chē)上市等因素，上海通用近期利潤增長(cháng)未能實(shí)現最大化。但最遲到6月上海通用就有可能達到單月盈利6億元的規模，并持續保持到全年?？紤]到所得稅率的變化，胡松預計２００６年上海通用為Ｇ上汽貢獻的投資收益將同比增加15－20%。
自主品牌擁有想象空間。公司自主品牌項目將于年底推出新車(chē)，2007年正式上市銷(xiāo)售。分析人士對此比較樂(lè )觀(guān)，并認為其有可能成為公司未來(lái)的重要增長(cháng)點(diǎn)。申銀萬(wàn)國證券研究所王智慧認為，公司的羅孚自主品牌項目是目前國內在建自主品牌轎車(chē)項目中成功概率最大的一家。分析人士預計，公司自主品牌項目將在明年產(chǎn)生收益。
估值明顯偏低。上海通用的穩定成長(cháng)以及自主品牌的較大發(fā)展空間，使得分析師目前對Ｇ上汽未來(lái)幾年業(yè)績(jì)持樂(lè )觀(guān)預期。王智慧預計公司2006年、2007年每股收益分別為0.39元、0.45元，胡松預計公司2006-2008年每股收益分別為0.40元、0.43元、0.53元。
從估值角度看，以昨日收盤(pán)價(jià)計算，公司2006年P(guān)E不到11倍，明顯低于市場(chǎng)平均估值水平，王智慧由此認為公司合理股價(jià)應在6元。此外，胡松指出，考慮到公司自主品牌項目巨大的想象空間，公司估值不應低于Ｇ長(cháng)安。
?。祝椋睿滟Y訊統計顯示，Ｇ長(cháng)安2006年每股收益預測均值在0.32元，目前動(dòng)態(tài)PE在16.31倍；而Ｇ上汽的預測均值在０.３８元，目前動(dòng)態(tài)PE在１０.８４倍。按Ｇ長(cháng)安估值水平，Ｇ上汽合理股價(jià)應在６.２元。
四創(chuàng )電子 目標價(jià)18.6元
中信建投證券研究所戴春榮預計，四創(chuàng )電子2006年、2007年EPS分別為0.40元、0.57元。由于未來(lái)幾年公司業(yè)績(jì)的年均增長(cháng)率有望達到30%，因此其合理市盈率水平可以在30倍左右。將公司投資評級由“中性”調升為“買(mǎi)入”。如果按2007年25倍目標PE考慮，公司目標價(jià)應在18.60元。
戴春榮指出，公司主營(yíng)明確，有望實(shí)現低基數下的高增長(cháng)。公司目前主營(yíng)雷達及配套產(chǎn)品、射頻微波組件和信息系統集成三大主業(yè)。雖然2005年收入僅1.83億元，凈利潤1829萬(wàn)元，規模偏小，但未來(lái)幾年有望獲得高速增長(cháng)。
戴春榮認為，公司雷達產(chǎn)品未來(lái)幾年有望實(shí)現年均30%以上的增長(cháng)。2006年以來(lái)，由于在國家氣象局風(fēng)廓線(xiàn)雷達網(wǎng)、民航氣象雷達、軍方氣象雷達市場(chǎng)已經(jīng)逐步啟動(dòng)，公司雷達產(chǎn)品“十一五”期間有望實(shí)現年均30%以上的增長(cháng)。此外，公司通信射頻組件收入2006年起有望重新獲得增長(cháng)。
戴春榮指出，公司未來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)為氣象電子、通信導航、廣播電視三大產(chǎn)業(yè)方向，業(yè)務(wù)領(lǐng)域將實(shí)現大的拓展。在“十一五”的五年內，依靠行業(yè)快速增長(cháng)以及新領(lǐng)域拓展等因素，公司有望實(shí)現30%的年均增長(cháng)。
G復星 進(jìn)入高速成長(cháng)期
平安證券綜合研究所杜冬松表示，G復星目前正處于高速成長(cháng)期，且未來(lái)增長(cháng)具有可持續性。公司合理估值應該在21倍PE以上，目前股價(jià)低估，給予“強烈推薦”的投資評級。杜冬松預計，未來(lái)公司股價(jià)提升的動(dòng)力可能來(lái)自于：公司市場(chǎng)形象逐步得到修復、盈利能力逐步提高以及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等。
杜冬松認為，公司國藥控股和桂林制藥兩塊資產(chǎn)潛在價(jià)值較大。預計未來(lái)三年桂林制藥青蒿琥酯的利潤有望實(shí)現年均50%的增長(cháng)；而國藥控股也有能力成為中國藥品批發(fā)零售業(yè)的王者，具有“蘇寧電器”式的成長(cháng)性，預計2006年國藥控股將為G復星貢獻1億元的凈利潤。
杜冬松指出，公司所選擇經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品目前都是市場(chǎng)需求比較大的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品均具有較穩定的市場(chǎng)競爭力。憑借良好的管理優(yōu)勢和經(jīng)營(yíng)激勵方式，相信公司將會(huì )迎來(lái)高速發(fā)展期。預計公司2006年、2007年EPS分別為0.29元和0.42元，年均增長(cháng)將在50%以上。
G格力 兼具成長(cháng)與安全
華泰證券研究所張洪道預計，G格力2006年、2007年的每股收益分別為1.14元、1.30元，動(dòng)態(tài)市盈率明顯低于目前市場(chǎng)龍頭企業(yè)的估值水平，上調評級至“買(mǎi)入”。公司可享有近20倍的市盈率估值。
張洪道表示，公司是全球最大的家用空調制造商，擁有規模、品牌、渠道、技術(shù)等諸多競爭優(yōu)勢。公司一直定位高端，堅持走高品質(zhì)路線(xiàn)，在近幾年的行業(yè)整合中脫穎而出，取得了無(wú)可爭辯的龍頭地位。今年上半年，公司銷(xiāo)售保持高速增長(cháng)，市場(chǎng)占有率持續提升，而且產(chǎn)品價(jià)格也在穩步提升，公司已經(jīng)進(jìn)入了盈利能力上升周期。
張洪道指出，近幾年公司基本面發(fā)生了一系列有利變化：空調行業(yè)整合加速，行業(yè)環(huán)境得以?xún)艋?；空調產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入上漲周期；公司成為全球最大的空調廠(chǎng)商，行業(yè)地位空前高漲；公司取得“格力”商標的所有權；期權激勵得以實(shí)施、管理層積極性得以調動(dòng)。以上這些變化為公司未來(lái)的高速增長(cháng)奠定了堅實(shí)的基礎。
張洪道認為，G格力屬于成長(cháng)性和安全性兼備的投資品種。成長(cháng)性來(lái)自于空調行業(yè)投資回報率的回歸，雖然只是“回歸”，但空間可以倍數計，足見(jiàn)“成長(cháng)”之大；而安全則源自于目前只是空調行業(yè)回報率處于回歸進(jìn)程的起步階段，相當于剛剛盤(pán)出底部，在這個(gè)階段投資相對安全。
G深振業(yè) 合理價(jià)值為11元
長(cháng)江證券研究所田世欣認為，G深振業(yè)是兼具業(yè)績(jì)推動(dòng)優(yōu)勢和估值支撐優(yōu)勢的良好品種。綜合市盈率法和重估價(jià)值法，得出公司合理價(jià)值為11元，給予“推薦”的投資評級。
田世欣表示，公司目前在建和儲備建筑面積達到260多萬(wàn)平米，其中110萬(wàn)平米位于深圳。在建的振業(yè)城和星海名城均為50萬(wàn)平米以上體量的大盤(pán)，擁有較高的知名度，是公司2006－2008年業(yè)績(jì)高速增長(cháng)的基礎和保障。預計公司2006－2008年每股收益分別為0.88元、1.41元和2.24元，年均復合增長(cháng)率將達到71%。
田世欣認為，公司持續發(fā)展能力已逐步形成。經(jīng)過(guò)近兩年的開(kāi)發(fā)，振業(yè)作為深圳地區性品牌的影響力明顯提升，建筑節能成為振業(yè)樓盤(pán)品質(zhì)特色，良好的財務(wù)狀況也保障了公司的持續土地獲得能力。
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