1、清潔能源國家鼓勵
煤矸石發(fā)電是一種資源綜合利用的發(fā)電方式。煤矸石是在煤礦開(kāi)采過(guò)程中
的副產(chǎn)品，成分為煤炭和無(wú)燃燒價(jià)值的石頭的混合體，是煤炭洗選后的廢棄物。
通過(guò)調研了解，閩粵贛交界的山區是南方重要產(chǎn)煤區，廣東北部、西北部山區
曾經(jīng)有很多小煤礦，開(kāi)采出煤炭的同時(shí)也堆積了不少煤矸石，這些廢棄物長(cháng)期
堆放不僅占用土地，而且造成環(huán)境污染。使用煤矸石發(fā)電，是變廢為寶、開(kāi)展
資源綜合利用，實(shí)施節約資源的基本國策的重要途徑。我國已經(jīng)從稅收、上網(wǎng)
電價(jià)、電力調度等方面扶持煤矸石發(fā)電，國家“十一五”規劃將增加煤矸石發(fā)
電裝機2000萬(wàn)千瓦。
公司目前已經(jīng)運營(yíng)的梅縣荷樹(shù)園電廠(chǎng)一期2×13.5萬(wàn)千萬(wàn)機組就是煤矸石
發(fā)電機組。它的發(fā)電燃料是無(wú)煙煤摻雜煤矸石，鍋爐與一般的火力發(fā)電鍋爐不
同，由東方鍋爐公司設計的煤矸石發(fā)電鍋爐在當時(shí)是最先進(jìn)的，目前30萬(wàn)千瓦
的機組是最先進(jìn)的煤矸石發(fā)電機組，即將在二期使用。
由于是資源綜合利用的清潔能源機組發(fā)電，加之公司位于廣東省扶持的粵
北山區，公司荷樹(shù)園電廠(chǎng)一二期機組上網(wǎng)電價(jià)獲得發(fā)改委批準為0.5832元/千
萬(wàn)（含稅），并可以與火電機組一樣享受“煤電聯(lián)動(dòng)”價(jià)格調整。06年9月《國
家鼓勵的資源綜合利用認定管理辦法》規定利用煤矸石使用量不低于入爐燃料
的重量的60％，達到此標準的可以享受增值稅減半的優(yōu)惠政策，公司目前煤矸
石的燃燒比重尚不能穩定達到這一標準，主要原因是南方的煤矸石比北方的煤
矸石含煤量少、熱值低，所以公司暫時(shí)不能享受這一政策。但鑒于廣東省發(fā)展
兩翼的經(jīng)濟發(fā)展戰略，梅州是重點(diǎn)扶持地區，未來(lái)上網(wǎng)電價(jià)調低的可能性很小。
在稅收上，公司采用循環(huán)流化床發(fā)電技術(shù)，所得稅享受技術(shù)創(chuàng )新優(yōu)勢企業(yè)
15%的優(yōu)惠，優(yōu)惠期從2007年1月1日到2009年12月31日，另可享受?chē)a(chǎn)設備投
資總額的40%的所得稅抵免，約2.2億元可在未來(lái)5年內抵免。
2、成本優(yōu)勢明顯，毛利率遙遙領(lǐng)先
發(fā)電廠(chǎng)的主要成本優(yōu)勢體現在發(fā)電機組的發(fā)電出力效率、發(fā)電原料無(wú)煙煤
和煤矸石的價(jià)格、原料的運輸成本控制、管理效率、廢棄物如煤渣煤灰的綜合
利用等方面。
在發(fā)電機組的選配上，與其他公司不同，發(fā)電設備的三大件并不是來(lái)自同
一公司，而是分別選擇來(lái)自三家廠(chǎng)商的設備，鍋爐選擇東方鍋爐的，氣輪機選
擇上海電氣的，發(fā)電機則選用濟南發(fā)電機廠(chǎng)的。據技術(shù)人員介紹，選擇各子系
統中最好的設備優(yōu)化配置發(fā)電效率最高，經(jīng)濟性也好。良好的機組搭配保證了
發(fā)電機組的長(cháng)時(shí)間高負荷運行。燃料主要來(lái)自于本地和相鄰的福建龍巖地區和江西贛州地區，運輸半徑
小，成本便于控制。據廣東省地質(zhì)勘察局統計梅州當地煤矸石存量約為2.86億
噸，該地區在建和規劃煤矸石發(fā)電項目裝機總量為416萬(wàn)千瓦，全部投產(chǎn)后年
耗煤矸石約為830萬(wàn)噸，僅梅州當地的煤矸石存量就可夠全部機組運行20年以
上，加上周邊龍巖和贛州的存量，足夠保證公司荷樹(shù)園電廠(chǎng)的原料煤矸石。經(jīng)
調研了解公司的煤矸石來(lái)自周邊60公里半徑內的地區，價(jià)格穩定，沒(méi)有受到原
煤漲價(jià)的影響。
由于廣東省的煤礦全部關(guān)閉，劣質(zhì)煤主要來(lái)自于福建龍巖地區的上坎、永
定、坎布等地，荷樹(shù)園廠(chǎng)離梅坎鐵路只有3公里，并且已經(jīng)建好連接主路的鐵
路支線(xiàn)和站臺，梅坎鐵路與漳龍鐵路、廣梅汕鐵路相連，方便公司運輸。經(jīng)調
研了解，公司電廠(chǎng)摻燒的劣質(zhì)煤價(jià)也出現上漲，但幅度遠遠低于優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤的
漲幅，一旦煤電聯(lián)動(dòng)推高上網(wǎng)電價(jià)，公司將從中受益。
發(fā)電的廢棄物如煤渣、煤灰等通過(guò)設在荷樹(shù)園電廠(chǎng)內的煤灰渣綜合利用建
材廠(chǎng)制成磚銷(xiāo)售，既減少了排放又獲得了經(jīng)濟效益。
管理方面，公司優(yōu)勢明顯，03年從國企中聘請了近60名經(jīng)驗豐富的中高級
專(zhuān)業(yè)發(fā)電人才，并與專(zhuān)業(yè)電力學(xué)校合作定向培養250名普通技術(shù)工人，做好了
人才貯備后，公司成功推出股權激勵方案，并實(shí)施了第一期行權，有效地調動(dòng)
了公司高管和重要骨干地積極性。公司做到以人為本，為外地員工解決實(shí)際生
活困難，懸掛在辦公區和生活區的近200條圖文并茂的文化格言讓人更有智慧。
在公司運營(yíng)的決策中，公司注重原料市場(chǎng)價(jià)格分析，07年10月一次性囤積
供幾個(gè)月使用的無(wú)煙煤，避免了在煤價(jià)上漲時(shí)的搶購，有效的節約了成本。
07年年報顯示新能源發(fā)電收入9.377億元，營(yíng)業(yè)成本5.632億元，毛利率高
達39.94％，遠高于一般火電公司的30％以下的毛利率，顯示出公司主業(yè)優(yōu)秀
的盈利能力。
3、08 年產(chǎn)能釋放，助推公司成長(cháng)
梅縣荷樹(shù)園電廠(chǎng)二期2×30萬(wàn)千萬(wàn)循環(huán)流化床煤矸石發(fā)電機組08年將進(jìn)入
投產(chǎn)期，預計08年4月投產(chǎn)一臺30萬(wàn)千瓦機組，08年8月將投產(chǎn)另一臺30萬(wàn)千瓦
機組。屆時(shí)公司裝機總容量將從27萬(wàn)千瓦擴大到87萬(wàn)千瓦，產(chǎn)能擴大2.2倍，
08年出力將增加1倍以上。公司08年經(jīng)營(yíng)計劃發(fā)電37億度以上，同比將增長(cháng)
129.67％。荷樹(shù)園三期的2×30萬(wàn)千瓦項目還在立項申報階段，08年無(wú)法產(chǎn)生
收益。但未來(lái)三期電廠(chǎng)將成為重要增長(cháng)點(diǎn)。
陸豐甲湖灣路上風(fēng)電場(chǎng)還處于測風(fēng)階段，即使08年開(kāi)工建設，短期也難見(jiàn)
到收益。其他遠景規劃只是設定了建設區域，短期難有收益。此外，按照公司
發(fā)展戰略，我們預計公司未來(lái)可能介入水電，但水電的投資周期更長(cháng)，資金需
求更大，收購水利富集地區的小水電也是選擇之一。
總之，短期還是看荷樹(shù)園電廠(chǎng)的產(chǎn)能擴張，二期投產(chǎn)后能維持公司08、09
年的高速成長(cháng)，長(cháng)期看陸豐清潔能源基地將在2010年后成為公司重要的利潤來(lái)
源。
風(fēng)險提示：公司荷樹(shù)園電廠(chǎng)利用小時(shí)數偏高給機組帶來(lái)運行風(fēng)險。
