| 基金認為目前政策面、資金面有利于大盤(pán)上行，但上市公司基本面不容樂(lè )觀(guān) 昨日，上證綜指在經(jīng)過(guò)前一天的快速下跌后，出現強烈反彈，終盤(pán)以1194點(diǎn)報收，兩市共成交221億元。從個(gè)股走勢看，振華港機、士蘭微、中科三環(huán)等基金重倉股表現活躍?；鹪?200點(diǎn)附近如何操作，再度成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。 最近，多家基金公司的最新投資策略報告顯示，基金認為目前政策面、資金面有利于大盤(pán)上行，但上市公司基本面不容樂(lè )觀(guān)。甚至有基金經(jīng)理認為，9月可能是今年最后的機會(huì )。 股改推動(dòng)力將越來(lái)越弱 景順長(cháng)城基金公司表示，8月份上證指數上漲7.37%，深成指上漲2.18％，績(jì)差股反彈幅度遠大于績(jì)優(yōu)股。目前，市場(chǎng)處于對股權分置給流通股帶來(lái)補償的良好預期和對經(jīng)濟增速放緩擔憂(yōu)的矛盾之中。但是，股權分置給市場(chǎng)帶來(lái)的漲升動(dòng)能已經(jīng)在7、8月份的反彈行情中得到相當程度的消化，宏觀(guān)經(jīng)濟走勢、公司基本面以及新老劃斷等因素未來(lái)將起主要作用。 國聯(lián)基金公司認為，長(cháng)電和寶鋼完成股改之后，能刺激人們眼球并主導市場(chǎng)的股改方案，當屬中國石化和中國聯(lián)通，二者情況更復雜。而對于完成股改的公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)再融資、分拆上市、溢價(jià)收購資產(chǎn)等行為將變得更加便利。原先流通股股東所具有的類(lèi)別表決權漸漸消失，中小流通股股東對大股東的制衡機制難以存在。這是包括機構在內的很多流通股股東在進(jìn)行對價(jià)“尋寶游戲”時(shí)所往往忽視的。 資金供給有不確定因素 國聯(lián)基金公司研究發(fā)現，最新宏觀(guān)經(jīng)濟指標顯示，中國經(jīng)濟已經(jīng)改變了前兩年的迅速增長(cháng)態(tài)勢，開(kāi)始進(jìn)入緩慢的回落階段。最近一段時(shí)間，媒體對未來(lái)中國經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢紛紛選用“穩定增長(cháng)”或者“平穩增長(cháng)”等詞語(yǔ)進(jìn)行界定，已經(jīng)非常明確地傳遞了經(jīng)濟開(kāi)始回落的信號。 廣發(fā)基金認為，近幾年的熊市一直伴隨著(zhù)投機與概念的炒作，但很明顯，這不可能成為一種長(cháng)期的盈利模式，寶鋼權證價(jià)格的迅速回歸就是例證。中報數據顯示，上市公司的凈利潤只有不到5%的升幅，考慮到凈資產(chǎn)的增加，整體凈資產(chǎn)收益率水平肯定會(huì )低于去年同期，而上半年我國GDP增長(cháng)幅度為9.5%。 回顧年初，以基金為代表的投資者大多沒(méi)有料到宏觀(guān)經(jīng)濟仍會(huì )維持這么高的增速，但對企業(yè)贏(yíng)利的增速回落預期卻成為了現實(shí)?，F在的問(wèn)題是，股改的預期已基本反映在股價(jià)之中，經(jīng)濟的增速今后只可能下降不大可能上升；而且新老劃斷后，新股的全流通上市、G股企業(yè)的再融資一定會(huì )帶來(lái)擴容，市場(chǎng)是否能夠吸引足夠多的資金來(lái)消化這些擴容將難以樂(lè )觀(guān)。 在股改對價(jià)帶來(lái)的贏(yíng)利空間越來(lái)越小的時(shí)候，這些因素對未來(lái)股市影響將越來(lái)越大。 防御行業(yè)成為“避風(fēng)港” 廣發(fā)基金認為，從價(jià)值投資的角度看，年底或明年，大市值股票的盈利空間仍不會(huì )很大，明年最有可能出現盈利大幅增長(cháng)的企業(yè)只能是一些并不為投資者熟悉的中小企業(yè)，而今年表現不錯的防守型股票明年表現難比今年更好。 國聯(lián)基金則看好今年業(yè)績(jì)增長(cháng)預期較好、股改方案理想的公司，以及在7、8月份股改過(guò)程中被市場(chǎng)冷落的防御性公司。周期性公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境仍存在較大不確定性，當股改熱潮消退后，人們會(huì )重新關(guān)注行業(yè)和企業(yè)的生存環(huán)境，防御性公司又將成為安全的投資對象。 電力、食品飲料、醫藥、旅游、機場(chǎng)、高速公路、商業(yè)可作為重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行配置，制造業(yè)在整體上仍需要回避 |
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