| ETF的發(fā)行是否成功，可由下列幾項指標來(lái)衡量。
（1）基金資產(chǎn)規模。資產(chǎn)規模越大表示越多人原意申購并持有基金，因此，基金資產(chǎn)規?？梢暈镋TF成功與否的重要指標之一。
（2）成交量。ETF成交量越大，表示ETF在二級市場(chǎng)越活躍，投資者容易在市場(chǎng)中變現，流動(dòng)性風(fēng)險較低，也可以把換手率作為市場(chǎng)活躍程度的指標。
（3）基金管理費?；鹗杖〉馁M用越低，對投資者越有利，更能夠達到ETF的跟蹤標的指數的投資目標。
（4）折溢價(jià)。折溢價(jià)是基金市價(jià)與凈值之間的差距，當兩者差距超過(guò)套利成本范圍時(shí)，則會(huì )產(chǎn)生套利機會(huì )，套利成本包括直接成本如傭金、稅收等，也包括套利的市場(chǎng)沖擊成本，因此套利者需要較大的折溢價(jià)來(lái)彌補所承擔的風(fēng)險。當然，折溢價(jià)率越小，對投資者越有利。
（5）跟蹤偏離度。ETF的跟蹤偏離度是指ETF的凈值回報率與其所對應標的指數回報率的差異，差異越小，則表示ETF的跟蹤效果越好。需要注意的是，指數有不同的編制方法，“價(jià)格指數”不包括股利，而“總回報指數”是包括股利的收取與再投資的績(jì)效，因此，若把ETF的回報率與價(jià)格指數相比，則將基金收取的股利扣除。
跟蹤偏離度越大，反映ETF產(chǎn)品跟蹤成效差，這是機構投資者最為關(guān)注的地方。另外，跟蹤偏離度越大，套利風(fēng)險也隨之增加，打擊套利者的套利積極性，因此，跟蹤偏離度的大小將直接影響到基金規模的增長(cháng)及套利活動(dòng)的活躍程度。
（6）買(mǎi)賣(mài)價(jià)差。買(mǎi)賣(mài)價(jià)差越低，表示市場(chǎng)越具有效率，但很多時(shí)候這是受限于交易所的規定。
綜合上述，判斷ETF是否成功最重要的指標是ETF的資產(chǎn)規模，其次是流動(dòng)性，其它因素更多受制于各市場(chǎng)的成本結構、基礎設施以及交易法規，因此沒(méi)法做跨市場(chǎng)的比較。
目前，華夏基金管理有限公司旗下有兩只ETF基金，上證50ETF和中小板ETF。截止2006年年底，上證50ETF規模為31.14億份、資產(chǎn)凈值為55.89億元，中小板ETF為19.65億份、資產(chǎn)凈值為23.47億，兩只基金的資產(chǎn)規模保持相對穩定；上證50ETF最近30個(gè)交易日的日均成交14862萬(wàn)份,中小板ETF日均成交4002萬(wàn)份，交易非?；钴S；上證50ETF最近30個(gè)交易日折溢價(jià)率為0.26％，中小板ETF折溢價(jià)率為0.32％，折溢價(jià)均較低；上證50ETF最近3個(gè)月的累計跟蹤偏離度為0.03％，跟蹤偏離度很小，同期中小板ETF偏離度3.65％，獲得了較大幅度的正向偏離。綜合上述各ETF運作指標來(lái)看，上證50ETF和中小板ETF體現出標準ETF的典型特征。我們相信：隨著(zhù)指數投資理念的深入及ETF市場(chǎng)深度的加強，ETF的指數投資需求和工具需求將得到充分的釋放。 |
